Ano ang isang Enterprise Maramihang?
Ang maramihang enterprise, na kilala rin bilang maraming EV, ay isang ratio na ginagamit upang matukoy ang halaga ng isang kumpanya. Ang kumpanya ay maramihang tumitingin sa isang firm sa paraang gagawin ng isang potensyal na tagamit sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa utang ng kumpanya. Ang mga stock na may isang enterprise na maraming mas mababa sa 7.5x batay sa huling 12 buwan (LTM) ay karaniwang itinuturing na isang mahusay na halaga. Gayunpaman, ang paggamit ng isang mahigpit na cutoff sa pangkalahatan ay hindi angkop dahil hindi ito isang eksaktong agham.
Maramihang Enterprise
Hindi tulad ng maraming iba pang mga karaniwang hakbang, ang kumpanya ay maramihang isinasaalang-alang ang mga antas ng utang ng isang kumpanya at cash bilang karagdagan sa presyo ng stock nito at nauugnay ang halagang iyon sa kakayahang kumita ng kumpanya (hal. Ang ratio ng presyo-to-kita).
Mga Key Takeaways
- Ang maramihang enterprise, na kilala rin bilang maramihang EV / EBITDA, ay isang ratio na ginamit upang matukoy ang halaga ng isang kumpanya. Ito ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng halaga ng enterprise sa pamamagitan ng EBITDA.Enterprise na mga multiple ay maaaring mag-iba depende sa industriya. Makatuwiran na asahan ang mas mataas na mga multiple ng negosyo sa mga industriya ng mataas na paglaki at mas mababang mga multiple sa mga industriya na may mabagal na paglaki.
Mahalaga
Ang maramihang enterprise ay ang timpla ng EBITDA / EV ratio.
Ang Formula Para sa Enterprise Maramihang Ay
Maraming Formula ng Enterprise. Investopedia
Kung saan:
- EV = (capitalization ng merkado) + (halaga ng utang) + (minorya interes) + (ginustong mga namamahagi) - (cash at cash katumbas); andEBITDA ay kita bago ang interes, buwis, pag-urong, at pag-amortization.
Enterprise Maramihang: Aking Paboritong Pinansyal na Term
Ang Mga Pangunahing Kaalaman ng Enterprise Maramihang
Ang mga namumuhunan lalo na ay gumagamit ng maramihang kumpanya ng kumpanya upang matukoy kung ang isang kumpanya ay may undervalued o labis na pinahahalagahan. Ang isang mababang ratio ay nagpapahiwatig na ang isang kumpanya ay maaaring mababawas ng halaga at ang isang mataas na ratio ay nagpapahiwatig na ang kumpanya ay maaaring masusi.
Ang isang maramihang enterprise ay kapaki-pakinabang para sa mga transnational na paghahambing dahil binabalewala nito ang mga nakalulubak na epekto ng mga patakaran sa pagbubuwis ng mga indibidwal. Ginagamit din ito upang makahanap ng kaakit-akit na mga kandidato sa pagkuha ng karera dahil ang halaga ng negosyo ay may kasamang utang at isang mas mahusay na sukatan kaysa sa market cap para sa mga pagsasanib at pagkuha (M&A). Ang isang kumpanya na may isang mababang bilang ng negosyo ay maaaring isaalang-alang bilang isang mahusay na kandidato sa pagkuha.
Ang mga multiple ng enterprise ay maaaring magkakaiba depende sa industriya. Makatuwiran na asahan ang mas mataas na mga multiple ng negosyo sa mga industriya na may mataas na paglago (hal. Biotech) at mas mababang mga multiple sa mga industriya na may mabagal na paglaki (hal. Riles)
Ang maramihang mga enterprise ay kinakalkula sa pamamagitan ng hinati na halaga ng negosyo ng EBITDA. Ang EBITDA ay isang acronym na nangangahulugan ng mga kita bago ang interes, buwis, pagbabawas at pag-amortisasyon. Gayunpaman, ang panukalang-batas ay hindi batay sa mga pangkalahatang tinatanggap na prinsipyo ng accounting (GAAP) ng US. Noong Abril 2016, ang Securities and Exchange Commission (SEC) ay nagsabi ng mga hakbang na hindi GAAP tulad ng EBITDA ay magiging isang focal point para sa ahensya upang matiyak na ang mga kumpanya ay hindi naglalahad ng mga resulta sa isang maling aksyon. Kung ipinakita ang EBITDA, ipinapayo ng SEC na dapat kumpasahin ng kumpanya ang sukatan sa kita ng net. Dapat itong tulungan ang mga namumuhunan sa pamamagitan ng pagbibigay ng impormasyon kung paano kinakalkula ang figure.
Ang halaga ng negosyo (EV) ay isang sukatan ng halagang pang-ekonomiya ng isang kumpanya. Madalas itong ginagamit upang matukoy ang halaga ng negosyo kung nakuha ito. Ito ay itinuturing na isang mas mahusay na panukala sa pagpapahalaga kaysa sa capitalization ng merkado, dahil ang huli na mga kadahilanan sa katarungan lamang ng isang negosyo na walang pagsasaalang-alang sa utang. Ang EV ay kinakalkula bilang ang capitalization ng merkado kasama ang utang, ginustong stock, at minorya na interes, minus cash. Ang isang entity na bumibili ng isang kumpanya ay kailangang magbayad ng halaga ng equity at ipalagay ang utang, ngunit ang cash ay mabawasan ang presyo na bayad.
Halimbawa ng Enterprise Maramihang
Dahil ang maramihang enterprise ay may kasamang mga assets, utang at equity sa pagsusuri nito, ang isang kumpanya ng maramihang maramihang nagbibigay ng isang tumpak na paglalarawan ng kabuuang pagganap ng negosyo. Ang Equest analyst ay gumagamit ng maraming kumpanya kapag gumagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan.
Halimbawa, ang Denbury Resources Inc., isang kumpanya ng petrolyo at likas na gas na nakabase sa Texas, ay nag-ulat ng unang quarter ng pagganap ng pinansiyal nitong Hunyo 24, 2016. Ang Denbury Resources ay mayroong isang halaga ng negosyo-na-nababagay-EBITDA ratio ng 5x at isang pasulong na negosyo maramihang 13x. Ang parehong mga multiple ng kumpanya ay inihambing sa iba pang mga kumpanya ng industriya na may mga nakaraang mga multiple ng kumpanya. Ang pasulong na kumpanya ng kumpanya na maramihang 13x ay higit pa sa doble ng halaga ng negosyo mula sa parehong panahon noong 2015. Natagpuan ng mga analista na ang pagtaas ay dahil sa isang inaasahang pagbaba sa EBITDA ng kumpanya ng 62%.
Mga Limitasyon ng Maramihang Enterprise
Ang mga multiple ng enterprise ay nagbibigay ng isang madaling shorthand para sa pagkilala sa mga kumpanya na lubos na pinahahalagahan. Ngunit, mag-ingat sa mga traps ng halaga, mga stock na may mababang multiple dahil karapat-dapat sila (hal. Ang kumpanya ay nahihirapan at hindi mababawi). Lumilikha ito ng ilusyon ng isang pamumuhunan sa halaga, ngunit ang mga pangunahing kaalaman ng industriya o punto ng kumpanya patungo sa negatibong pagbabalik.
Ang mga namumuhunan ay may posibilidad na isipin na ang nakaraang pagganap ng stock ay nagpapahiwatig ng mga pagbabalik sa hinaharap at kapag bumaba ang maramihang, madalas silang tumalon sa pagkakataong bilhin ito sa tulad ng "murang" halaga. Ang kaalaman sa mga batayan sa industriya at kumpanya ay makakatulong na masuri ang tunay na halaga ng stock.
Ang isang madaling paraan upang gawin ito ay ang pagtingin sa inaasahan (pasulong) na kakayahang kumita (EBITDA) at matukoy kung ang mga projection ay pumasa sa pagsubok. Ang mga pasulong na multiple ay dapat na mas mababa kaysa sa kasalukuyang mga LTM na multiple; kung sila ay mas mataas, sa pangkalahatan ay nangangahulugang ang kita ay bababa at ang presyo ng stock ay hindi pa sumasalamin sa pagbagsak na ito. Minsan ang mga advanced na multiple ay maaaring magmukhang sobrang mura. Ang mga traps ng halaga ay nangyayari kapag ang mga pasulong na multiple na ito ay mukhang sobrang mura, ngunit ang katotohanan ay ang inaasahang EBITDA ay napakataas at ang presyo ng stock ay nahulog na, malamang na sumasalamin sa pag-iingat ng merkado. Tulad nito, mahalagang malaman ang mga katalista ng kumpanya at industriya.
