Ang merkado ay hindi pagtupad sa presyo sa posibilidad ng isang pag-urong na itulak ang mga stock ng humigit-kumulang na 30%, ayon sa isang pag-aaral ng The Leuthold Group na binu-buo ni Bloomberg. Inihambing ni Leuthold ang mga nakaraang highs at lows sa mga pagpapahalaga sa S&P 500 batay sa EPS na kinakalkula sa ilalim ng mga panuntunan sa accounting ng GAAP. Natagpuan nila na ang S&P 500 ay nagtitinda sa halos 19.4 na beses na kita, isang pagpapahalaga sa loob ng nangungunang 10% ng mga pagsukat sa kasaysayan.
"Kung tayo ay natitisod sa pag-urong sa susunod na taon, na sa palagay ko ay malamang, sa palagay ko makikita natin sa ibaba ang 2, 000 sa S&P, " bilang Doug Ramsey, punong opisyal ng pamumuhunan (CIO) ng Leuthold Weeden Capital Management, sinabi sa Bloomberg. "Napakadaling makarating doon. Hindi namin kailangang ipagpalagay na bumalik ka sa mga old market lows, "dagdag niya.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Ang kasalukuyang mga dami ng pagpapahalaga ng 19.4 para sa S&P 500 at 24.4 para sa Nasdaq 100 ay makatwiran lamang sa panahon ng pagpapalawak ng ekonomiya, lalo na kung ang mga rate ng interes ay mas mababa sa ngayon, ayon sa Bloomberg. Kapag ang huling 12 mga merkado ng bear sa nakaraang 70 taon ay tumama sa kani-kanilang mga ilalim, ang maramihang pagpapahalaga ay umabot mula sa 5.6 hanggang 14.4, kasama ang huling figure sa mababang punto ng pag-crash ng dotcom.
Si Harris Kupperman, ang pangulo ng Praetorian Capital Management at CEO ng Mongolian Growth Group, ay kabilang sa mga nababahala tungkol sa mga pagpapahalaga. "Ang mga bagay na ito ay literal na walang rasyonal na pang-ekonomiya na umiiral para sa katotohanan na ang pagkatubig ay itinulak sa pamamagitan ng system, at ang mga tao ay patuloy na bumili ng mga pagbabahagi dahil naniniwala sila na mayroong ilang iba pang mga sanggol na kahit dumber kaysa sa mga ito, " sinabi ni Kupperman sa Business Insider sa isang malawak pakikipanayam "Naranasan ko ang 2 pag-crash sa aking buhay, at sa palagay ko ito ang pangatlo, " dagdag niya.
Naniniwala si Kupperman na ang Federal Reserve ay naidagdag sa mga panganib. "Kapag itinulak mo ang likido sa pamamagitan ng system tulad ng mayroon silang huling sampung taon, lumikha ka ng isang higanteng bubble, " aniya. Sinisisi ang Fed sa paglikha ng tinatawag niya na "Ponzi sector, " paliwanag niya: "Ang mga stock ng Ponzi ay mga bagay tulad ng WeWork o Tesla o iba pang malabo na panloloko. Ang sektor ng Ponzi ay ang lahat ng mga kumpanya na walang pagkakataon na kumita ng kita, gayon pa man sila magpatuloy na lumago ang kita."
Nakikita ng Goldman Sachs ang isang halo-halong larawan sa ekonomiya ng US, kasama ang ISM Manufacturing Index na bumagsak sa parehong Agosto at Setyembre, na umaabot sa pinakamababang antas nito mula Marso 2009. Gayunpaman, napapansin nila na ang paglago ng trabaho ay nananatiling malakas, na may 136, 000 bagong mga trabaho noong Setyembre na itinulak ang rate ng kawalan ng trabaho sa isang 50-taong mababa ng 3.5%, bawat kanilang kasalukuyang ulat ng Lingguhang Kickstart ng US. Napansin ni Morgan Stanley na ang sektor ng pagmamanupaktura ng US ay maaaring patungo sa pag-urong, ngunit ang mga serbisyo ay nananatiling "matatag" dahil sa malakas na paggasta ng mamimili, sa bawat kasalukuyang ulat ng Lingguhang Pag-init.
Tumingin sa Unahan
Tinatantya ng Federal Reserve Bank of New York na ang isang pag-urong sa US ay halos isang 40% na posibilidad na magsimula sa susunod na 12 buwan, ang pinakamataas na porsyento sa panahon ng kasalukuyang bull market, na nagsimula noong Marso 2009, bawat Bloomberg. Gayunpaman, ang parehong artikulo na tala, ang karamihan sa mga estratehista at ekonomista ay hindi inaasahan ang susunod na pag-urong ng ekonomiya ng US na halos mas matindi tulad ng huling, ang Mahusay na Pag-urong ng 2007 hanggang 2009, na nag-overlap sa krisis sa pananalapi ng 2008. Bukod dito, ang mas mababang interes Ang mga rate ngayon ay maaaring suportahan ang medyo mas mataas na mga pagpapahalaga sa stock kaysa sa umiiral sa kalaliman ng huling merkado ng oso, idinagdag ni Bloomberg.
