Ang ani ng roll ay ang halaga ng pagbabalik na nabuo kapag ang merkado ng futures ay umaatras matapos ang pag-ikot ng isang panandaliang kontrata sa isang mas matagal na kontrata at pagsisikap mula sa tagpo patungo sa isang mas mataas na presyo ng lugar. Ang pag-backward ay nangyayari kapag ang isang kontrata sa futures ay mangangalakal sa mas mataas na presyo habang papalapit ito sa pag-expire, kung ihahambing kung kailan mas malayo ang kontrata sa pag-expire.
Pagbabagsak ng isang Roll Yield
Ang ani ng roll ay isang kita na maaaring mabuo kapag namuhunan sa merkado ng futures dahil sa pagkakaiba ng presyo sa pagitan ng mga kontrata sa futures na may iba't ibang mga petsa ng pag-expire. Kapag bumili ang mga namumuhunan ng futures, mayroon silang parehong karapatan at obligasyon na bilhin ang asset na pinagbabatayan ng pamumuhunan sa futures sa isang tinukoy na petsa sa hinaharap, maliban kung ibebenta nila ang kanilang pamumuhunan nangunguna sa petsa ng paghahatid. Karamihan sa mga namumuhunan sa futures ay hindi nais na kumuha ng paghahatid ng pisikal na pag-aari na kinakatawan ng pamumuhunan sa futures, kaya inilalagay nila ang kanilang malapit na pag-expire na mga pamumuhunan sa futures sa iba pang mga kontrata sa futures na may mga petsa ng pag-expire sa hinaharap. Sa pamamagitan nito, pinapanatili nila ang kanilang mga pamumuhunan sa mga ari-arian nang hindi kinakailangang kumuha ng pisikal na paghahatid. Ang kahalili ay ang ibenta ang mga assets.
Gumulung ng Mga Gumagamit Sa Mga Market sa Backwardation
Kapag ang merkado ay nasa backwardation, ang hinaharap na presyo ng isang asset ay nasa ibaba ng inaasahang presyo sa hinaharap na lugar. Sa kasong ito, kumikita ang isang mamumuhunan kapag inilalagay niya ang kanyang posisyon sa kontrata sa isang huling pag-expire ng petsa dahil epektibo siyang nagbabayad ng mas kaunting pera kaysa sa inaasahan ng lugar ng lugar para sa pinagbabatayan na pag-aari na kinakatawan ng pamumuhunan sa futures. Halimbawa, isipin na ang isang mamumuhunan ay may hawak na 100 mga kontrata ng langis at nais na bumili ng 100 muli para mag-expire sa ibang araw. Kung ang presyo ng hinaharap sa kontrata ay nasa ibaba ng presyo ng lugar, ang mamumuhunan ay talagang lumiligid sa parehong dami ng isang asset para sa isang mas mababang presyo.
Negatibong Nagbubunga ng Roll
Ang negatibong ani ng roll ay nangyayari kapag ang isang merkado ay nasa contango, ang kabaligtaran ng pag-urong. Kung ang isang merkado ay nasa contango, ang hinaharap na presyo ng pag-aari ay higit sa inaasahan na presyo ng hinaharap na lugar. Kapag ang isang merkado ay nasa contango, mawawalan ng pera ang isang mamumuhunan kapag lumiligid ang mga kontrata. Ang pagbabalik sa halimbawa ng isang namumuhunan na may 100 mga kontrata ng langis, kung nais ng mamumuhunan na lumipat sa 100 mga kontrata ng langis na may kalaunan sa pag-expire ng petsa habang ang pangunguna nitong buwan na humahawak ng pag-expire, ang mamumuhunan ay magbabayad ng mas maraming pera para sa mga kontrata ng langis kumpara sa lugar ng merkado. Samakatuwid, kailangan niyang magbayad ng mas maraming pera upang mapanatili ang parehong bilang ng mga kontrata. Ang ganitong pangyayari ay humantong sa makabuluhang pagkalugi sa pamamagitan ng mga pondo ng bakod noong nakaraan.
