Ano ang Kritikal ni Roll?
Ang Roll's Critique ay isang ideya sa pang-ekonomiya na nagmumungkahi na imposibleng lumikha o obserbahan ang isang tunay na sari-saring portfolio ng merkado. Ito ay isang mahalagang ideya dahil ang isang tunay na sari-saring portfolio ay isa sa mga pangunahing variable ng modelo ng pagpepresyo ng kapital na asset (CAPM), na kung saan ay isang malawak na ginagamit na tool sa mga analyst ng merkado.
Ayon sa pananaw na ito, ang isang tunay na "portfolio portfolio" ay isasama ang bawat pamumuhunan sa bawat merkado, kabilang ang mga kalakal, kolektibidad, at halos anumang bagay na may mabebenta na halaga. Ang mga gumagamit pa rin ng modelo ng pagpepresyo ng kapital na asset ay ginagawa ito sa isang index ng merkado, tulad ng S&P 500, bilang isang proxy para sa pangkalahatang pagbabalik sa merkado. Ang critique ay isang ideya na iminungkahi ng ekonomista na si Richard Roll, na noong 1977 ay inilaan na ang bawat pagtatangka na pag-iba-ibahin ang isang portfolio ay nagiging isang indeks na sumusubok sa tinatayang pagkakaiba-iba.
Mga Key Takeaways
- Ang kritikal ni Roll ay nagmumungkahi na ang isang tao ay hindi maaaring ganap na pag-iba-ibahin ang isang portfolio at kahit na isang "portfolio portfolio, " tulad ng S&P 500, ay isang proxy lamang para sa isang ganap na sari-saring portfolio. pag-iba-iba ang mga portfolio, ngunit ito ay limitado dahil nakasalalay sa S&P 500 upang gayahin ang pangkalahatang pagbabalik ng merkado.
Ang Mga Pangunahing Kaalaman ng Kritikal ng Roll
Ang mga equation na binubuo ng modelo ng pagpepresyo ng capital asset ay napaka-sensitibo sa variable na mga input ng formula. Ang isang maliit na pagbabago sa rate ng pagbabalik ng merkado na ginamit sa formula ng CAPM ay maaaring magkaroon ng isang makabuluhang epekto sa solusyon ng formula. Dahil dito at ang kawalan ng isang tunay, ganap na iba't ibang portfolio, ang formula ng CAPM ay isinasaalang-alang ng Roll na hindi maaasahan.
Ang modelo ng pagpepresyo ng kabisera ng kapital ay nag-aalok ng isang matatag na pundasyon para sa pagpili kung aling mga pamumuhunan na idaragdag sa isang sari-sari portfolio, ngunit matapos malaman ang kritikal ng Roll at iba pa, maraming mga mananaliksik ang lumipat sa paggamit ng karagdagang, iba't ibang mga modelo. Ang pagpuna sa Roll ay isang paalala ng katotohanan na ang isa ay maaari lamang pag-iba-ibahin ang isang portfolio ng labis, at na ang mga namumuhunan 'na pagtatangka upang maunawaan at malaman ang merkado sa kabuuan ay mga pagtatangka lamang.
