Ano ang Isang Pangalawang Pag-aalok?
Ang isang pangalawang alay ay ang pagbebenta ng bago o malapit na gaganapin na pagbabahagi ng isang kumpanya na gumawa ng paunang handog na pampubliko (IPO). Mayroong dalawang uri ng pangalawang handog. Ang isang hindi matunaw na pangalawang handog ay isang pagbebenta ng mga seguridad kung saan ang isa o higit pang mga pangunahing stockholder sa isang kumpanya ay nagbebenta ng lahat o isang malaking bahagi ng kanilang mga paghawak. Ang mga nalikom mula sa pagbebenta na ito ay binabayaran sa mga stockholder na nagbebenta ng kanilang mga pagbabahagi. Samantala, ang isang nakakalusot na pangalawang handog ay nagsasangkot ng paglikha ng mga bagong pagbabahagi at pag-aalok sa kanila para sa pagbebenta ng publiko.
Ang mga pangalawang handog ay minsang tinutukoy bilang mga handog na follow-on o sinusunod ang mga alok sa publiko (FPO).
Pangalawang Pag-aalok
Paano Gumagana ang Mga Pangalawang Seksyon
Ang isang paunang pag-aalok ng publiko (IPO) ay itinuturing na pangunahing pag-aalok ng pagbabahagi sa publiko. Minsan, magpapasya ang isang kumpanya na itaas ang karagdagang equity capital sa pamamagitan ng paglikha at pagbebenta ng mas maraming pagbabahagi sa isang pangalawang alok. Ang mga kumpanya ay nagsasagawa ng pangalawang handog para sa iba't ibang mga kadahilanan. Sa ilang mga kaso, maaaring kailanganin lamang ng kumpanya na itaas ang kapital upang matustusan ang utang nito o gumawa ng mga pagkuha. Sa iba, ang mga namumuhunan sa kumpanya ay maaaring maging interesado sa isang alok sa cash mula sa kanilang mga hawak. Ang ilang mga kumpanya ay maaari ring magsagawa ng mga follow-on na handog upang itaas ang kapital sa muling pagbabayad ng utang sa mga oras ng mababang rate ng interes. Ang mga namumuhunan ay dapat magkaroon ng pagkilala sa mga kadahilanang mayroon ang isang kumpanya para sa isang follow-on na alok bago ilagay ang kanilang pera.
Mayroong maraming mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng mga di-dilutive na pangalawang handog at natutunaw na pangalawang handog. Ang dilutive pangalawang handog ay kilala rin bilang "follow-on na mga handog" o "kasunod na mga alay."
Mga Key Takeaways
- Ang isang pangalawang alay ay isang alay ng pagbabahagi pagkatapos ng isang IPO.Raising capital upang tustusan ang utang o paggawa ng pagtamo ng pagtubo ay ilan sa mga kadahilanan na ang mga kumpanya ay nagsagawa ng pangalawang handog. Ang mga di-natutunaw na mga handog ay nagreresulta sa isang hindi nagbago EPS dahil hindi sila kasangkot sa pagdadala ng mga bagong pagbabahagi sa merkado.
Mga Non-Dilutive Secondary Offerings
Ang isang hindi matunaw na pangalawang handog ay hindi maghalo sa mga namamahagi na hawak ng mga umiiral na shareholders dahil walang mga bagong pagbabahagi na nilikha. Ang kumpanya na nagpapalabas ay maaaring hindi makikinabang sa lahat dahil ang mga ibinahagi ay inaalok para ibenta ng mga pribadong shareholders, tulad ng mga direktor o iba pang mga tagaloob (tulad ng mga kapitalista ng venture) na naghahanap upang pag-iba-iba ang kanilang mga paghawak. Karaniwan, ang pagtaas ng mga magagamit na pagbabahagi ay nagbibigay-daan sa mas maraming mga institusyon na kumuha ng mga walang tribo na posisyon sa nagpapalabas na kumpanya, na maaaring makinabang sa pagkatubig ng pangangalakal ng mga namamahagi ng kumpanya. Ang ganitong uri ng pangalawang alay ay karaniwan sa mga taon kasunod ng isang IPO, pagkatapos ng pagtatapos ng panahon ng lock-up.
Dilutive Pangalawang Mga Alok
Ang isang nakatutuwang pangalawang handog, na kilala rin bilang isang follow-on na alok o kasunod na alay, ay kapag ang isang kumpanya mismo ay lumilikha at naglalagay ng mga bagong pagbabahagi sa merkado, kung kaya't natutunaw ang umiiral na mga pagbabahagi. Ang ganitong uri ng pangalawang alok ay nangyayari kapag sumang-ayon ang lupon ng mga direktor ng kumpanya na dagdagan ang pagbabahagi ng bahagi para sa layunin ng pagbebenta ng mas maraming katarungan. Kapag ang bilang ng mga natitirang pagbabahagi ay nagdaragdag, nagiging sanhi ito ng pagbabawas ng mga kita sa bawat bahagi. Ang nagresultang pagdagsa ng cash ay kapaki-pakinabang sa pagkamit ng mas matagal na mga layunin ng isang kumpanya o maaari itong magamit upang mabayaran ang utang o pagpapalawak ng pananalapi. Ang ilang mga shareholders na mas maikli-term na mga horizon ay maaaring hindi tingnan ang kaganapan bilang positibo.
Ang isang nakatutuwang pangalawang handog ay karaniwang nagreresulta sa ilang uri ng pagbagsak sa presyo ng stock dahil sa pagbabawas ng mga kita sa bawat bahagi, ngunit ang mga merkado ay maaaring magkaroon ng hindi inaasahang reaksyon sa pangalawang handog. Halimbawa, noong Enero 2018, ang presyo ng stock ng CRISPR Therapeutics AG ay nakakita ng isang araw na pagtaas ng 17 porsyento matapos ipahayag ng kumpanya ang isang pangalawang alok. Bagaman ang eksaktong dahilan para sa mabilis na pagtaas ay hindi malalaman nang sigurado, ang mga analyst ay pinaghihinalaang ito ay dahil inisip ng mga namumuhunan ang pag-anunsyo ng senyales ng isang bagay na mas malaki sa hinaharap, marahil na may kaugnayan sa mga plano ng kumpanya na gamitin ang karagdagang kapital upang pondohan ang karagdagang pag-unlad ng klinikal.
Mga halimbawa ng Mga Pangalawang Seksyon
Noong 2013, inihayag ng Rocket Fuel na magbebenta ito ng karagdagang 5 milyong namamahagi sa isang pag-alok. Ang isang malakas na ika-apat na quarter ng ika-apat at isang pagnanais na kabisera sa mataas na presyo ng pagbabahagi sa pamamagitan ng pagtaas ng karagdagang pondo ang nagtulak sa paglipat. Plano ng Rocket Fuel na magbenta ng 2 milyong namamahagi, kasama ang mga umiiral na shareholders na nagbebenta ng humigit kumulang na 3 milyong namamahagi. Bilang karagdagan, ang mga underwriter ay may pagpipilian upang bumili ng 750, 000 namamahagi sa pag-alok ng sunud-sunod.
Ang pakikitungo ay dumating sa $ 34 isang bahagi. Sa buwan kasunod ng alay, ang mga pampublikong pagbabahagi ng kumpanya ay nagkakahalaga ng $ 44. Ang mga bumili ng equity sa follow-on na nag-aalok ng natamo ng mga natamo na malapit sa 30% sa isang buwan.
Ang isa pang halimbawa ng nag-aalok ng follow-on ay ng subsidiary ng Alphabet Inc. na Google (GOOG), na nagsagawa ng isang follow-on na alok noong 2005. Ang paunang pag-alok ng publiko (IPO) ng Mountain View ng kumpanya ay isinagawa noong 2004 gamit ang paraan ng Dutch Auction. Itinaas nito ang humigit-kumulang $ 2 bilyon sa isang presyo na $ 85, ang mas mababang dulo ng mga pagtatantya nito. Sa kaibahan, ang follow-on na alok na isinagawa noong 2005 ay nagtataas ng $ 4 bilyon sa $ 295, ang presyo ng bahagi ng kumpanya sa isang taon mamaya.
