Ang stock market ay tumayo ng isang rebound noong Enero, ngunit nakikita ni Morgan Stanley ang isang bilang ng mga tagapagpahiwatig ng bearish. Sa katunayan, tinatantya nila na ang mga logro ng ekonomiya ng US na bumagsak sa isang pag-urong ay ngayon ang pinakamataas mula sa krisis sa pananalapi noong 2008, at pinangangalagaan nila na ang S&P 500 Index (SPX) ay sa huli ay mababalik sa isang halaga ng 2, 400 sa 2019, muling binago ang kamakailang mga lows na nakita noong Disyembre at higit sa 18% sa ibaba ng mataas na record na itinakda noong Setyembre 2018. Ang talahanayan sa ibaba ay nagbubuod ng kanilang pagsusuri.
5 Pinakamataas na Panganib sa Resulta sa Resulta Mula noong 2008
- 10% na pagtanggi sa S&P 500 sa 2018Pagpalit ng Tagapangasiwa ng Index (PMI) ay may pinakamalaking pagbagsak mula noong 2008Federal Reserve ay lumiliko dovishInverted na resulta ng curve loomsFed's modelong pag-urong ay kumislap ng mga babala
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
"Inaasahan namin ang paparating na negatibong data ay magpapatunay na 2600-2650 upang maging isang mahusay na pagbebenta bago ang isang tamang pag-urong ng mga lows ng Disyembre, " sabi ni Morgan Stanley sa pinakabagong ulat ng Weekly Warm-Up mula sa kanilang koponan ng diskarte sa equity ng US na pinamumunuan ni Michael Wilson. Inaasahan nilang ang susunod na pag-urong ay "mababaw at maikli, " ngunit inaasahan na ang isang "mabilis na pagbaba sa mga pasulong na kita ay magbibigay ng dahilan para sa mga stock na muling bisitahin ang mga lows ng Disyembre."
Ang nagbebenta noong Disyembre ay nagdala ng S&P 500 na halos 10% sa panahon ng 52 linggo. Napansin ni Morgan Stanley na ito ay "isang napaka-bihirang pangyayari at isang bagay na nangyari sa kasaysayan lamang kung mayroong isang pag-urong ng kita, isang pag-urong pang-ekonomiya, o pareho."
Ang ISM Manufacturing Purchasing Managers 'Index (PMI) ay nakaranas ng pinakamalaking buwanang pagbagsak mula noong 2008, nang magsimula ang huling pag-urong ng ekonomiya ng US. Gumagamit ang index ng ilang mga hakbang upang makuha ang antas ng aktibidad sa sektor ng pagmamanupaktura. Naniniwala si Morgan Stanley na ang isang pangunahing kadahilanan na nagmamaneho sa pagbebenta ng stock market noong Nobyembre at Disyembre ay ang pag-asam ng pagbagsak sa PMI. Pansinin nila na mayroong "isang medyo mahigpit na kaugnay na ugnayan" sa pagitan ng PMI at ng S&P 500 na kasaysayan.
Ang mas nakamamanghang tono na kinuha ng Federal Reserve ay nagpapahiwatig kay Morgan Stanley na ang Fed ay lalong nag-aalala tungkol sa pagpigil sa isang pag-urong. Gayunman, naniniwala sila na "isang mas masidhing Fed malamang na hindi mapigilan ang isang kita o pag-urong sa ekonomiya sa puntong ito kung ang mamatay ay na-cast."
Ang curve ng ani ay normal na paitaas, na may pagtaas ng mga rate ng interes habang ang petsa ng kapanahunan ay mas malayo sa hinaharap. Kung ang mga curve ng curve ng ani, na may mga rate ng maikling term na mas mataas kaysa sa mga rate ng pangmatagalang, na madalas ay nagpapahiwatig ng isang darating na pag-urong. Matapos ang huling paglalakad sa rate ng Fed, ang curve ng ani ay nagbalik-balikan nang maikli, sa kauna-unahang pagkakataon mula noong 2011, na "ang huling oras na mayroon kaming isang tunay na pang-ekonomiyang pagtatakot sa ekonomiya, " ang ulat ng ulat.
Ang Federal Reserve Bank of New York ay may isang modelo na tinatantya ang posibilidad ng isang pag-urong simula sa susunod na 12 buwan. Habang binabalaan na "ito ay bahagya isang instrumento ng katumpakan, " ang tala ni Morgan Stanley na ang posibilidad ng pag-urong ayon sa modelong ito ay tumataas sa loob ng dalawang taon, at ngayon ay nasa pinakamataas na antas nito mula sa krisis sa pananalapi. Gayundin, ang kasalukuyang antas ay kabilang sa 11 pinakamataas na pagbabasa mula noong 1955. Batay sa makasaysayang track record ng modelo, napag-alaman ng ulat na mayroong isang 73% na pagkakataon na tama itong hulaan ang isang darating na pag-urong.
Tumingin sa Unahan
Ipinapahiwatig ni Morgan Stanley na ang mga namumuhunan sa nerbiyos ay umiikot sa mga nagtatanggol na stock at nagtatanggol na sektor sa huling tatlo hanggang anim na buwan. "Iyon ay isang magandang bagay at sumusuporta sa aming pananaw na maraming masamang balita ay nai-presyo na, " sabi nila. Kapag muling nai-revise ng merkado ang mga lows ng Disyembre, pinapayuhan nila ang mga namumuhunan na "bilhin ang pagtanggi na iyon" at "sumandig sa higit pang mga siklo na bahagi ng merkado at gumaan sa mga nagtatanggol na stock."
