Inaasahan ng Securities and Exchange Commission (SEC) na ang isang bago, ipinag-uutos na form ng pagsisiwalat, na tinawag na isang Buod ng Pakikipag-ugnay sa Customer (CRS), ay makakatulong sa mga namumuhunan sa tingi na mas maunawaan ang pagkakaiba sa pagitan ng mga pamantayan ng mga nagbebenta ng broker (BD) at isang rehistradong Investment Advisors (RIA) ay gaganapin kapag nag-aalok ng mga serbisyo sa kanilang mga kliyente.
Gayunpaman, ayon sa isang bagong survey - na inatasan ng AARP, ang Consumer Federation of America (CFA) at ang Financial Planning Coalition (FPC) - ang iminungkahing pormal na form ng pagbubunyag ng SEC ay nabigo upang linawin ang pagkakaiba-iba.
Ang Pagkalito ay Nagmumungkahi ng mga Mungkahing Disclosure
Ang pagpapakilala ng form ng CRS ay bahagi ng isang mas malaking pagsisikap ng SEC upang matulungan ang mga namumuhunan na maunawaan ang mga pagbabago upang magsagawa ng mga pamantayan bilang isang resulta ng kanilang iminungkahing patakaran: Ang Regulasyon na Pinakagusto. Ang form CRS ay isang pangunahing sangkap ng Regulasyon ng Pinakamagandang Interes, at inilaan upang matulungan ang mga namumuhunan na gumawa ng mga kaalamang desisyon sa pagitan ng iba't ibang uri ng account at iba't ibang uri ng mga nagbibigay ng serbisyo.
Bago ang pagpapakilala ng Regulation Best Interes, ang mga nagbebenta ng broker at iba pang mga propesyonal na hindi nakarehistro (na karaniwang mga nagbebenta na nakabase sa komisyon) ay gaganapin sa isang mas mababang pamantayan na "angkop" sa pagrekomenda ng mga transaksyon.
Ang mga tagaplano ng pinansiyal na lisensyado ng SEC, at itinalaga bilang mga Rehistradong Tagapayo ng Investment (RIA), ay palaging gaganapin sa pamantayan ng fidusiary (at karaniwang mga nagbibigay ng batay sa bayad). Ang pamantayan ng fiduciary ay isang mas mahigpit na kinakailangan para sa propesyonal na pag-uugali kaysa sa hinihiling ng parehong kasalukuyang pamantayan ng "pagiging angkop" at ang iminungkahing pamantayang "pinakamahusay na interes". Kung natapos ang regulasyong ito, ang pamantayan sa pagiging angkop para sa mga nagbebenta ng broker ay papalitan ng binagong pamantayang "pinakamahusay na interes".
Ang pamantayan sa pagiging angkop, ang pinakamainam na pamantayan sa interes at ang pamantayan ng katiyakan lahat ay nagdidikta ng mga kinakailangan sa pag-uugali para sa pinansiyal na tagapayo na inirerekumenda ang mga pamumuhunan o serbisyo sa kanilang mga kliyente.
Ang pamantayan ng fiduciary ay itinuturing na "pinakamataas" na pamantayan at nagtatakda ng isang ligal na kinakailangan para sa mga tagapayo na ilagay ang mga interes ng kanilang mga kliyente kaysa sa kanilang sarili. Kinakailangan ng pamantayan sa pagiging angkop na inirerekumenda ng mga tagapayo na "angkop" na serbisyo para sa interes ng kanilang mga kliyente, ngunit hindi tinutugunan ang mga salungatan ng interes na maaaring lumitaw kapag ang dalawang magkatulad na produkto ay maaaring angkop para sa namumuhunan, ngunit ang pagpipilian ng mas mababang gastos na hindi magbibigay ng mataas ng isang rate ng komisyon para sa broker.
Ayon sa mga resulta ng pagsubok, nilinaw ng form ng CRS sa mga namumuhunan na ang mga salungatan ng interes ay maaaring umiiral kapag ang mga rekomendasyon ng isang broker ay sumunod sa pinakamahusay na pamantayan ng interes, ngunit hindi ibinabahagi ang potensyal na epekto ng mga salungatan ng interes sa mga rekomendasyong natanggap nila. Sa isang liham na ipinadala ng mga pangkat kay SEC Chairman Jay Clayton at mga miyembro ng Komisyon, sinabi nila, "Ilang ay gumawa ng isang koneksyon sa pagitan ng mga salungatan na inilarawan at ang posibilidad na maaari silang magresulta sa mga rekomendasyon na hindi sa kanilang pinakamahusay na interes."
Mga Pagsubok sa Pagsubok na Paggamit ng CRS
Ang independiyenteng pananaliksik, na isinagawa ng Kleimann Communication Group noong Hulyo, ay inilaan upang subukan ang kakayahang magamit ng form ng CRS. Ang survey ay gumawa ng form ng 90- minuto, isa-sa-isang pakikipanayam sa 16 namumuhunan mula sa tatlong magkakaibang lokasyon sa US noong buwan ng Hulyo. Iminumungkahi ng mga resulta na ang mga namumuhunan sa tingi - kahit na matapos ang pagtingin sa form ng CRS - ay may problema sa pag-unawa sa mga pagkakaiba sa pagitan ng mga ligal na pamantayan na napapailalim sa mga tagabenta ng broker at RIA, ang uri ng relasyon na maaari nilang asahan mula sa kanilang service provider, o sa iba't ibang bayad istruktura (batay sa bayad o batay sa komisyon) na kanilang pinagtatrabahuhan.
Ang isa sa mga layunin ng CRS ay upang matiyak na nauunawaan ng mga mamimili ang pagkakaiba sa pagitan ng bagong pinakamahusay na kahilingan sa interes at ang pamantayan ng fiduciary. Batay sa ulat ng pananaliksik na inilathala ni Kleimann, hindi nauunawaan ng mga kalahok kung paano naiiba ang dalawang mga kahilingan na iyon. Bilang karagdagan, ang karamihan sa mga sumasagot ay hindi sapat na tukuyin ang salitang "katiwala" kapag tinanong. Na humantong sa ilan sa opinyon na, dahil ang mga kumpanya ng brokerage ay nauugnay sa salitang "pinakamahusay na interes, " kinakatawan nila ang isang mas mataas na antas ng responsibilidad sa kliyente.
Hindi Ginampanan ng CRS ang Nilayon ng Layunin
Ang pag-aaral ay naglalayong makamit ang isang malalim na pagtingin sa kung ang CRS ay nagtagumpay sa layunin nito na mabawasan ang pagkalito ng mamumuhunan at pagpapagana ng mga napiling kaalaman. Binigyan ng mga mananaliksik ang bawat kalahok ng isang sample na bersyon ng form na ibinigay ng SEC, at ang bawat kalahok ay nakibahagi sa isang talakayan na uri ng talakayan at isang nakaayos na talatanungan.
Mayroon na, may pagpuna sa pamamagitan ng ilang mga kumpanya na ang mga namumuhunan, kahit na inaalok ng isang pagsisiwalat, ay hindi basahin nang lubusan ang mga ito sa isang setting na tunay na mundo. Ngunit kahit na may makabuluhang oras upang suriin ang dokumento, ang mga kalahok ng pag-aaral ay hindi dumating sa isang mas mahusay na pag-unawa sa relasyon ng broker-client.
Habang ang mga paksang pakikipanayam ay nauunawaan ang pagkakaiba sa pagitan ng mga bayarin na nakabase sa transaksyon at mga bayad na batay sa asset, halimbawa, marami ang nagkakaproblema sa pag-isip kung aling modelo ang gugugol sa kanila. At maraming mga kalahok ang naniniwala ang lahat ng mga propesyonal sa pananalapi ay magbibigay ng parehong antas ng pagsubaybay sa account, kahit na ang sangkap na ito ay hindi kinakailangang bahagi ng mga serbisyo ng isang broker-dealer.
Tumawag para sa mga Pagbabago
Ang Investopedia ay umabot sa SEC, AARP at Federation ng Consumer of America para sa mga komento. Ang SEC ay magalang na tumanggi upang magkomento. Si Barbara Roper, director ng proteksyon ng mamumuhunan, ay tumugon na nagsasabing: "Ang SEC ay iminungkahi na mapanatili ang hiwalay na pamantayan ng pag-uugali para sa mga broker-dealers at mga tagapayo ng pamumuhunan na batay, hindi bababa sa bahagi, sa paniwala na ang iminungkahing Buod ng Pakikipag-ugnay sa Customer ay magbibigay-daan sa mga namumuhunan sa gumawa ng isang kaalamang pagpipilian sa pagitan ng dalawang uri ng mga account.Ang aming pananaliksik ay nakumpirma na ang mga pagsisiwalat, tulad ng iminungkahi ng SEC, ay hindi malulutas ang problema ng pagkalito ng mamumuhunan at maaaring kahit na iligaw ang mga namumuhunan sa mga isyu na mahalaga sa isang napag-alalang pagpili ng mga nagbibigay. hindi bababa sa, ang Komisyon ay dapat na gumawa ng isang mahigpit na proseso ng pagsubok at rebisyon upang mapabuti ang mga pagsisiwalat bago sumulong sa panukala sa regulasyon."
Si Cristina Martin Firvida, bise president, security security at consumer affairs sa AARP, ay nagkomento din sa Investopedia. "Sinabi ng SEC at Chairman na si Jay Clayton na ito ang kanilang prayoridad na mapagbuti ang karanasan ng mga namumuhunan sa tingian. Nakita at narinig namin ang sinabi ng Chairman at sineseryoso namin ito. Naniniwala kami na nais ng SEC na gumawa ng mabuti sa ang kanilang pangako sa pagpapabuti ng karanasan sa tingian ng mamumuhunan. Anuman ang pangwakas na bersyon ng pagsisiwalat, naniniwala kami na kakaiba ang hitsura nito kaysa sa iminungkahing bersyon, at ang bagong bersyon ay maaaring mapabuti."
Habang ang pormal na tagal ng puna para sa panuntunan ay natapos ng Agosto 7, ang tatlong mga organisasyon ng nag-sponsor na nagpapaalam sa SEC na magsasagawa sila ng pag-aaral ng usability at bibigyan ang mga regulator ng mga resulta sa pagkumpleto nito. Sa isang magkasanib na pahayag, sinabi ng mga pangkat na inaasahan nila na ang ulat ay isasama sa pampublikong record.
Ang Bottom Line
Malinaw na mayroong pangangailangan para sa higit na pag-unawa tungkol sa kung paano gumana ang mga broker-dealers at mga rehistradong tagapayo. Ngunit kung ang kasalukuyang format ng CRS ay tumutulong sa mga namumuhunan sa tingi na maunawaan ang mga pagkakaiba ay isang malaking marka ng tanong. Ang independyenteng survey ay tila ipinapakita ang limitadong kakayahan ng isang form ng pagsisiwalat upang maiparating ang isang kumplikadong isyu sa average na mamumuhunan sa isang paraan na madaling maunawaan nila.
