Ano ang isang Mga Resibo sa Pag-unlad ng Treasury Investment (TIGRs)
Ang Mga Resibo sa Pag-unlad ng Treasury Investment Growth (TIGRs) ay mga security na inilabas ng investment firm na Merrill Lynch na pangunahing gumana bilang synthetic zero-coupon US Treasury bond.
Ang Mga Resibo sa Pag-unlad ng Treasury Investment Growth (TIGR) ay mga bono at tala na "hinubaran" ng kanilang mga kupon, kaya't walang bayad sa interes ang ginawa. Ang mga bono at tala, na idinisenyo upang matubos sa kapanahunan sa isang bukol na halaga, na ibinebenta sa isang malalim na diskwento sa halaga ng par. Ang istraktura ng diskwento sa diskwento ay may batayan sa kapanahunan ng bono at ang kasalukuyang inaasahan ng mga rate ng interes. Ang mga TIGR na inisyu ni Merrill Lynch ay mangangalakal din sa pangalawang merkado.
PAGBABAGO NG Mga Resibo sa Pag-unlad ng Investment sa Treasury (TIGR)
Ang Mga Resibo sa Pag-unlad ng Treasury Investment Growth (TIGRs) at mga katulad na security ay naging popular noong unang bahagi ng 1980s dahil ang mga rate ng interes ay bumaba mula sa kasaysayan na mataas na antas na nakita noong huling bahagi ng 1970s. Habang nahulog ang mga rate ng interes, tumaas ang mga halaga ng bono at tala, lalo na sa mga may mas matagal na pagkahinog at mas kaunting mga kupon. Ang pinakamataas na hinihingi ay para sa mga security coupon.
Noong 1982, lumikha si Merrill Lynch ng mga espesyal na entidad ng layunin (SPE) na bibilhin ang mga mahalagang papel sa Treasury na may dalang kupon. Ang mga malalaking mamumuhunan ay "maghuhubad" ng mga kupon mula sa sasakyan na lumilikha ng dalawang magkakahiwalay na mga mahalagang papel. Ang isang bono ay katumbas ng isang sertipiko ng zero-coupon, at ang iba pa ay isang hanay ng mga kupon na maaaring kaakit-akit sa ibang mga namumuhunan.
Noong 1986, gayunpaman, ipinagpaliban ng Merrill Lynch ang mga TIGR dahil sinimulan ng Treasury ng US ang sariling sariling mga bono na may zero na kupon na tinatawag na Separate Trading of Rehistradong Interes at Punong Punong-guro ng Mga Seguridad (STRIPS) ().
Epekto ng Bumabagsak na Mga rate ng Interes sa TIGR
Ang demand para sa mga bono ng zero-coupon at mga tala tulad ng TIGR, at iba pang katulad na nakaayos na mga security, ay lumago sa klima ng pagbagsak ng mga rate ng interes. Walang interes ang binabayaran sa isang zero-coupon bond. Nakikipagkalakal ito sa isang matarik na diskwento sa halaga ng mukha, ngunit ang pagtubos sa kapanahunan ay nasa buong halaga ng mukha. Ang diskwento ay nagbabago depende sa kung gaano karaming oras ang naiwan hanggang sa kapanahunan at nananaig na mga rate ng interes.
Halimbawa, isaalang-alang ang isang 30-taong bono na may halaga ng mukha na $ 1, 000, na inilabas sa rate na limang porsyento na binabayaran taun-taon. Ang seguridad ay magkakaroon ng 30 mga kupon, bawat matubos sa mga sunud-sunod na taon para sa $ 50 bawat isa. Sa isang taunang rate ng inaasahang rate ng interes na limang porsyento, ang pagtubos ng bono na $ 1, 000 ay nagkakahalaga ng mga $ 232 kapag ipinalabas. Matapos ang 30 taon, ang pagtubos ng bono mismo ay para sa $ 1, 000.
Ang nasabing isang bono ay nagkakahalaga ng mas kaunting pagkakalag sa mga taunang kupon na babayaran sa panahon ng bono. Ang halaga nito ay ganap na nakasalalay sa kasalukuyang halaga (PV) ng $ 1, 000 na halaga ng mukha sa loob ng 30 taon, kasama ang presyo ng merkado batay sa umiiral na mga inaasahan sa rate ng interes. Ipagpalagay na ang rate ng interes ay nahulog sa tatlong porsyento sa susunod na taon. Ngayon, ang bono na may 29 taon hanggang kapanahunan ay nagkakahalaga ng mga $ 412.
Bilang karagdagan sa mga TIGR, ang iba pang mga kumpanya ay nag-aalok ng magkaparehong mga security, na kilala bilang "felines" dahil sa kanilang mga akronim. Kasama dito ang mga Sertipiko ng Accrual sa Treasury Securities (CATS) na inisyu ni Salomon Brothers at Lehman Investment Opportunity Tala (LION) na nilikha ng Lehman Brothers. Ang lahat ng mga uri ng mga ito ng seguridad ay naging lipas nang magsimulang mag-alay ang Mga Kayamanan ng Estados Unidos ng mga STRIPS noong 1986.
