Ang modelo ng Treynor-Black ay isang modelo ng portfolio-optimization na naglalayong i-maximize ang ratio ng Sharpe ng isang portfolio sa pamamagitan ng pagsasama ng isang aktibong pinamamahalaang portfolio na binuo gamit ang ilang mga maling kamalian at isang napakahusay na pinamamahalaang pondo sa merkado ng merkado. Sinusuri ng ratio ng Sharpe ang pagganap ng isang portfolio o isang solong pamumuhunan laban sa rate ng pagbabalik ng peligro. Ang karaniwang rate ng pagbabalik na walang panganib ay ang US Treasury.
Kasaysayan ng Treynor-Black Model
Ang modelong Treynor-Black, na inilathala noong 1973 nina Jack Treynor at Fischer Black, ay ipinapalagay na ang merkado ay lubos na-ngunit hindi perpektong-mahusay. Kasunod ng modelo, ang isang namumuhunan na sumasang-ayon sa pagpepresyo ng merkado ng isang asset ay maaari ring naniniwala na mayroon silang mga karagdagang impormasyon na maaaring magamit upang makabuo ng mga hindi normal na pagbabalik - na kilala bilang alpha - mula sa ilang maling mga mahalagang papel. Ang namumuhunan gamit ang Treynor-Black model ay pipili ng isang halo ng mga seguridad upang lumikha ng isang dual-partitioned portfolio. Ang isang bahagi ng portfolio ay isang passive investment, at ang iba pang bahagi ay isang aktibong pamumuhunan.
Treynor-Black Dual Portfolio
Ang portfolio ng merkado na pasimple na namuhunan ay naglalaman ng mga seguridad sa proporsyon sa kanilang halaga sa merkado, tulad ng isang pondo ng indeks. Ipinagpalagay ng namumuhunan na ang inaasahang pagbabalik at karaniwang paglihis ng mga pasibo na pamumuhunan ay maaaring matantya sa pamamagitan ng pagtataya ng macroeconomic.
Sa aktibong portfolio - na kung saan ay isang mahaba / maikling pondo, ang bawat seguridad ay tinimbang ayon sa ratio ng alpha nito sa panganib na unsystematic. Ang unsystematic na panganib ay ang peligro na partikular sa industriya na nakalakip sa isang pamumuhunan o isang likas na hindi mahuhulaan na kategorya ng mga pamumuhunan. Ang mga halimbawa ng naturang peligro ay kinabibilangan ng isang bagong kakumpitensya sa pamilihan na naghuhugas ng bahagi sa merkado o isang natural na sakuna na sumisira sa kita.
Sinusukat ng Treynor-Black ratio o appraisal ratio ang halaga ng seguridad sa ilalim ng pagsisiyasat ay idagdag sa portfolio, sa isang batayan na nababagay sa panganib. Ang mas mataas na alpha ng seguridad, mas mataas ang bigat ng itinalaga dito sa loob ng aktibong bahagi ng portfolio. Ang mas unsystematic na panganib ay mayroon, ang mas kaunting timbang na natatanggap nito.
Pangwakas na Kaisipan sa Treynor-Black
Ang modelong Treynor-Black ay nagbibigay ng isang mahusay na paraan ng pagpapatupad ng isang aktibong diskarte sa pamumuhunan. Dahil mahirap piliin ang mga stock nang tumpak tulad ng hinihiling ng modelo, at ang mga paghihigpit sa maikling pagbebenta ay maaaring limitahan ang kakayahang magsamantala sa mga kahusayan sa merkado at makabuo ng alpha, ang modelo ay nakakuha ng kaunting traksyon sa mga namamahala sa pamumuhunan.
