Kapag ang negosyante bago sa mga pagpipilian ay grasps pangunahing pagpipilian ng pagbili at pagbebenta ng mga diskarte (tinalakay sa Naked Call Writing at Going Long on Calls ), pati na rin ang mahalagang sukat ng pagpepresyo, oras na upang lumipat sa isang intermediate na antas ng kaalaman sa kalakalan. Ipinakilala ng artikulong ito ang pagkalat ng vertical credit, na nagmumula sa dalawang hugis: ang bull ilagay ay kumalat at kumalat ang tawag sa oso.
Ang patayong pagkalat ng kredito ay nag-aalok ng mga negosyante ng isang mahusay na limitadong-panganib na diskarte na maaaring magamit sa equity pati na rin ang mga pagpipilian sa kalakal at futures. Ang mga trading na ito, na salungat sa pagkalat ng debit, mahalagang kita mula sa pagkabulok ng halaga ng oras, at hindi nila hinihiling ang anumang kilusan ng pinagbabatayan upang makabuo ng kita. Magsimula tayo sa pamamagitan ng mabilis na pagrerepaso kung ano ang ibig sabihin ng isang pagkalat ng kredito.
Pagkalat ng Credit
Dahil sabay-sabay kaming bumili at nagbebenta ng mga pagpipilian na may dalawang magkakaibang welga, mayroong isang pagbalot ng pera sa pagbili ng isang panig ng pagkalat at isang sabay na pagtanggap ng premium na pagpipilian kapag nagbebenta ng kabilang panig (iyon ay, ang maikling bahagi). At ang mga pangunahing pagkalat ng kredito ay itinayo sa pantay na mga kumbinasyon.
Kasabay na pagbili at pagbebenta ng mga pagpipilian na may iba't ibang mga presyo ng welga ay nagtatatag ng isang kumakalat na posisyon. At kapag ang pagpipilian na naibenta ay mas mahal kaysa sa binili na pagpipilian, isang resulta ng net credit. Ito ay kilala bilang isang vertical na pagkalat ng kredito. Sa pamamagitan ng "vertical" ay nangangahulugan lamang kami na ang posisyon ay binuo gamit ang mga pagpipilian na may parehong buwan ng pag-expire. Kami ay lamang gumagalaw nang patayo kasama ang kadena ng opsyon (ang hanay ng mga presyo ng welga) upang maitaguyod ang pagkalat sa parehong pag-expire ng pag-expire.
Mga Vertical Credit Spread Properties
Vertical credit spreads ay maaaring alinman sa mga call call spreads o bull put spreads. Habang sa una ito ay maaaring tunog nakalilito, isang pagsusuri ng bawat isa sa "mga binti, " o bawat panig ng pagkalat, ay linawin. Ang mga vertical na pagkalat ay karaniwang may dalawang binti: ang mahabang binti at maikling binti.
Ang susi upang matukoy kung ang vertical na pagkalat ay isang debit o pagkalat ng kredito ay ang pagtingin sa mga binti na ibinebenta at binili. Tulad ng makikita mo sa mga halimbawa sa ibaba, kapag ang binti na ibinebenta ay malapit sa pera, ang patayo na pagkalat ay nagiging isang pagkalat ng kredito at sa pangkalahatan ay isang net credit na kumakatawan lamang sa halaga ng oras. Ang isang debit kumalat, sa kabilang banda, palaging may maikling pagpipilian sa kumbinasyon na mas malayo sa pera, kaya ang pagkalat ng debit ay isang diskarte sa pagbili net.
Ang Exhibit 1 sa itaas ay naglalaman ng mga mahahalagang katangian ng diskarte na kumakalat ng credit. Tingnan natin ang pag-setup ng kalakalan, pagkakasunud-sunod ng welga, pag-debit / kredito at kumikitang mga kondisyon gamit ang isang halimbawa ng una sa isang bull ilagay na pagkalat pagkatapos ng isang pagkalat ng tawag sa oso. Ang Exhibit 2 ay naglalaman ng isang pag-andar / pagkawala ng pag-andar para sa isang pagkalat ng bull bull.
Sa Exhibit 2 sa ibaba, mayroon kaming trading sa Hulyo ng kape sa 58 cents, na kung saan ay ipinahiwatig ng itim na tatsulok kasama ang pahalang na axis. Ang pag-andar ng tubo / pagkawala ay ang solidong asul na linya kung saan ang bawat kink ay kumakatawan sa isang presyo ng welga (hindi namin papansinin ang mga nasira na pag-andar, na kumakatawan sa kita / pagkawala sa iba't ibang mga agwat ng oras sa buhay ng kalakalan). Alalahanin na sa isang bull ilagay na kumalat, tulad ng pagkalat ng tawag sa oso, nagbebenta kami ng mas mahal na pagpipilian (ang mas malapit sa pera) at pagbili ng opsyon na may isang welga na mas malayo sa pera (ang mas mura). Lumilikha ito ng isang net credit.
Exhibit 2: Pagkalat ng Kape Bull Put
Sa pamamagitan ng pagbebenta ng opsyon ng kape na may mas mataas na put strike ng 55 ($ 0.029, o $ 1, 087.50) at sabay na pagbili ng opsyon ng kape na may mas mababang ilagay na welga ng 50 (para sa $ 0.012, o $ 450), bumubuo kami ng isang net credit na $ 637.50 kasama ang toro na ito kumalat. Tandaan na ang bawat penny ng isang pagpipilian sa mga futures ng kape ay nagkakahalaga ng $ 375. Hangga't sa pag-expire ng Hulyo ng mga trade sa kape sa o sa itaas ng itaas na welga ng 55, gagawin namin ang buong halaga bilang kita (mga minus na komisyon). Sa ibaba ng 55, nagsisimula kaming makaranas ng mas kaunting kita hanggang sa maipasa namin ang punto ng breakeven (ang napusod na pahalang na linya). Ngunit ang maximum na pagkalugi ay limitado dito dahil mayroon kaming isang mahabang pagpipilian na ilagay (na may isang presyo ng welga ng 50). Ang pagpapaandar ng kita / pagkawala ay nagiging flat sa mas mababang presyo ng welga (ang kink sa kaliwang sulok ng Exhibit 2), na nagpapahiwatig na ang mga pagkalugi ay hindi makakakuha ng mas malaki kung ang kape ay magpapatuloy na bumababa.
Sa parehong mga paglalagay ng bull bull, pati na rin ang mga kumakalat na tawag sa tawag (tingnan ang Exhibit 3 sa ibaba), ang mga pagkalugi ay palaging limitado sa laki ng pagkalat (ang distansya sa pagitan ng mga welga) ay binabawasan ang paunang natanggap na net credit. Sa aming pagkalat ng kape ng kape, ang maximum na pagkawala ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagkuha ng halaga ng pagkalat (55 - 50 = $ 0.05 cents x $ 375 = $ 1, 875) at pagbabawas ng premium na natanggap ($ 0.029 na natanggap para sa 55 tawag na minus $ 0.012 na binayaran para sa 50 tawag, o isang net ng $ 0.017 cents x $ 375 = $ 638). Nagbibigay ito sa amin ng isang maximum na potensyal na pagkawala ng $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).
Tingnan ang Exhibit 3, na naglalaman ng pagkalat ng tawag sa oso. Tulad ng ipinahiwatig sa Exhibit 1 sa itaas, kumalat ang tubo ng tawag sa tawag kung ang pinagbabatayan ay neutral, bearish o katamtaman na bullish. Tulad ng pagkalat ng toro, ang kumalat na tawag ng bear call kahit na walang paggalaw ng pinagbabatayan, na kung saan ang gumagawa ng mga negosyong ito ay kaakit-akit, sa kabila ng kanilang limitadong profile ng kita. Dahil ang net credit na nabuo gamit ang isang pagkalat ng kredito ay kumakatawan sa halaga ng oras, ang pagkalat ay mababawasan sa zero sa pag-expire kung ang pinagbabatayan ay nanatiling nakatigil o hindi tumawid sa paglipas ng maikling welga sa posisyon.
Exhibit 3: Pagkalat ng Call Call ng Kape
Sa aming pagkalat ng call bear ng kape (Exhibit 3), ipinagbili namin ang mas mababang 65 call strike at binili ang mas mataas na 70 call strike para sa isang net credit na ($ 637.5). Muli, ang bawat sentimos ay nagkakahalaga ng $ 375. Ang mas mababang welga na ibinebenta sa halagang $ 937.5 ($ 0.025 x $ 375) at ang pang-itaas na welga ay binili ng $ 300 ($ 0.8 x $ 375). Sa Exhibit 3, ang kita / pag-andar ng pagkawala ay mukhang isang imahe ng salamin ng bull ilagay na kumalat. Hangga't noong Hulyo ay nakikipagkalakalan sa kape o sa ibaba ng 65 welga, ang maximum na kita ay nakamit sa pagkalat ng aming tawag sa oso. Kung nakikipagkalakalan ito sa 70 strike o mas mataas, naabot ang maximum na pagkawala. Ang maximum maximum na kita ay limitado sa net credit na natanggap kapag naitatag ang posisyon (minus komisyon). At ang distansya sa pagitan ng dalawang welga ay minus ang premium na natanggap ay nagtatakda ng maximum na pagkalugi. Tandaan na ang maximum na pagkalugi ay naabot habang tumataas ang pinagbabatayan, hindi babagsak. Alalahanin na ang pagkalat ng toro ay umabot sa pinakamataas na pagkalugi habang ang pinagbabatayan ng pagbagsak.
Ang Bottom Line
Nag-aalok ang bull at bear credit ng isang negosyante ng isang limitadong panganib na diskarte na may limitadong potensyal na kita. Ang pangunahing bentahe sa pagkalat ng kredito ay upang manalo hindi sila nangangailangan ng malakas na direksyon ng paggalaw ng pinagbabatayan. Ito ay dahil ang kita sa kalakalan mula sa pagkabulok ng oras-halaga. Ang Vertical credit kumakalat ay maaaring kumita kung ang pinagbabatayan ay nananatili sa isang saklaw ng pangangalakal (nakatigil), pinalaya ang negosyante mula sa mga problema na nauugnay sa tiyempo sa merkado at paghuhula sa direksyon ng pinagbabatayan.
