Ang pamumuhunan tulad ni Warren Buffett ay hindi isang sining o isang agham. Sa halip, ito ay isang pag-aaral ng kalikasan ng tao at isang pagpayag na sundin ang isang makamundong landas. Tulad ng napatunayan ng Oracle ng Omaha, ang pagbubutas ay hindi katumbas ng hindi kapaki-pakinabang. Ang kanyang mga pamumuhunan ay madalas na sumasalamin sa pinaka pangunahing mga produkto at serbisyo, na nagmula sa mga kalakal ng mamimili tulad ng mga blades ng labaha at sabong labahan sa mga malambot na inumin at seguro ng sasakyan. (Para sa higit pa sa Warren Buffett at sa kanyang kasalukuyang mga paghawak, tingnan ang Coattail Investor.)
Ang isang pangunahing pamagat ng diskarte ng Buffett ay upang mamuhunan sa mga kumpanyang pinaniniwalaan niya na magbibigay ng pangmatagalang halaga ng pamumuhunan, sa halip na mamuhunan sa mga fads o teknolohiya na maaaring kumikita sa maikling panahon ngunit malamang na maging lipas na sa mahulaan na hinaharap. Ang kanyang mga pamumuhunan ay ginagabayan ng kanyang mga sikat na salita: "Mas mahusay na bumili ng isang kamangha-manghang kumpanya sa isang makatarungang presyo kaysa sa isang makatarungang kumpanya sa isang kahanga-hangang presyo."
Ang Pagpili ng Mga Pamumuhunan Gamit ang Mahahalagang Halaga sa 1987 Noong 1987, sikat na sinabi ni Buffett, "Sasabihin ko sa iyo kung bakit gusto ko ang negosyo ng sigarilyo. Nagkakahalaga ito ng isang sentimo na ibebenta. Ibenta ito ng isang dolyar. Nakakahumaling. At mayroong kamangha-manghang katapatan ng tatak." Habang siya ay sinabi ng kalaunan na ang industriya ng tabako ay nabibigatan ng mga isyu na nagpabago sa kanya ng kanyang opinyon, ang pahayag na ito ay nagbubuod ng paglalarawan ni Buffett tungkol sa perpektong pamumuhunan.
Ang hawak na kumpanya ni Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), ay mayroong isang portfolio na naglalaman ng parehong buong pag-aari ng mga subsidiary, tulad ng Geico Auto Insurance at Benjamin Moore & Co, at maraming mga bloke ng pagbabahagi sa mga namantayang mga korporasyon sa publiko. Halimbawa, ang Berkshire Hathaway ay ang pinakamalaking shareholder ng parehong Coca Cola (NYSE: KO) at Kraft Foods (NYSE: KFT), ang mga tatak na marami sa lahat ng mga supermarket ng America. Upang mahanap ang pinakahuling mga paghawak sa hitsura para sa SEC form 13F. (Alamin upang masuri ang mga system na kung saan ang mga negosyo ay kumita ng kanilang kita sa Pagkuha ng Mga Modelo ng Negosyo .)
Habang ang mga pamumuhunan na ito ay kapaki-pakinabang, ang pinaka masigasig na pagpili ng Buffett ay ang kanyang mga pagbili ng See's Candy at Gillette. Pareho silang ordinaryong karaniwan na ipinaglalaanan nila ang kanilang mga pagbabahagi sa merkado at ang kanilang kapasidad upang makabuo ng kita na pinapangarap lamang ng karamihan sa mga kumpanya. Tingnan natin nang malalim ang mga ito.
Halimbawa 1: Tingnan ang Kendi: Ang Perpektong Modelong Negosyo Sa 1972, binili ni Buffett ang Tingnan ang kendi mula sa Tingnan ang pamilya ng halagang $ 25 milyon. Ang See ay naging mula pa noong 1921, at ang mga tindahan nito, na idinisenyo upang magmukhang kabilang sila saMain Street sa isang tradisyunal na nayon ng Amerikano, ay matatagpuan sa buong kanluran ng Estados Unidos pati na rin sa maraming mga paliparan. Ang kanilang pagpili ay hindi naka-istilong o manlalabo; nag-aalok ang kumpanya ng uri ng pamasahe na habang wala sa istilo, hindi rin nawawala ang fashion. Sa sumunod na mga dekada, namuhunan si Buffett ng isa pang $ 32 milyon sa negosyo. Mula nang makuha ito, ang tila nominal na pagkumpirma at tagagawa ng tingian ay nagbalik ng $ 1.35 bilyon sa mga may-ari nito.Ano ang nakaakit ng Buffett sa pamumuhunan na ito? Pangunahin, ito ay isang mataas na pinakinabangang negosyo na may labis na kaakit-akit na mga pundasyon. Ang pretax na kita nito ay 60% ng namuhunan na kapital nito. Bilang isang negosyo sa cash, ang mga account na natanggap ay hindi isang isyu. Tulad ng para sa cash flow, ang mabilis na paglilipat ng mga produkto na sinamahan ng isang maikling cycle ng pamamahagi na pinaliit na mga imbensyon. Ang mga diskarte sa pagpapatakbo, tulad ng pagtaas ng mga presyo bago ang Araw ng mga Puso, ay nagbigay ng dagdag na kita na dumiretso sa ilalim na linya. Sa gayon, ang tila nominal na negosyo ay isang perpektong modelo ng negosyo. Bilang karagdagan sa pagpopondo ng sarili nitong paglaki sa mga nakaraang taon, napatunayan ng Tingnan ang kanyang sarili na isang mahalagang cash cow na ang mga kita ay nag-aalok Berkshire Hathaway ng isa pang panloob na mapagkukunan ng mga kita na gumawa ng iba pang mga pagkuha. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang Mga Spotting Cash Cows.)
Halimbawa 2: Gillette: Ang isa pang Mahusay na Tagumpay ng StoryGillette ay nagbibigay ng isa pang halimbawa ng diskarte sa pamumuhunan ni Buffett. Noong 1989, si Gillette ay isang kumpanya na may mga pangunahing produkto na mahigpit na nakatago sa palengke na tila ginagamit ng bawat sambahayan sa Amerika. Gillette's razors, at higit na makabuluhan ang mga blades ng labaha na akma sa kanila, na sandaling ibinigay ang 71% ng kita ng kumpanya at gaganapin ang isang malaking bahagi ng merkado bilang nangungunang tatak sa Estados Unidos. Ang Papermate pens, lapis, pambura at Liquid Papel ng kumpanya, na pantay na kulang sa glamor, ay ibinebenta sa bawat lugar na maiisip, mula sa mga tindahan ng stationery hanggang sa mga supermarket hanggang sa mga newsletter. Ang shampoo ng White Rain, Rite Guard at dry Idea antiperspirants, at Gillette Foamy shaving cream ay lahat ng makapangyarihang mga tatak ng pangalan, na magkasama ay kumakatawan sa $ 1 bilyon sa mga benta noong 1989. Sa panahon ng 1980s, ang industriya ng labaha ay inalog dahil ang mga gamit sa labaha ay una nang naganap ang isang makabuluhang bahagi ng mga benta mula kay Gillette. Noong 1988, tinangka ng Coniston Partner ang isang pagalit na pagkuha ng kumpanya ng Gillette. Nanalo si Gillette sa gera na iyon, at noong 1989, muling binago ng kumpanya ang industriya sa pagpapakilala ng Sensor Razor, isang produkto na nag-apela sa pagnanais ng mga kalalakihan para sa isang mataas na kalidad / high tech na produkto at muling binuhay ang mga benta at kita ng kumpanya. Sa parehong taon, sumakay si Buffett na may $ 600 milyon na pagbili ng ginustong stock, na ginagawang Berkshire Hathaway ang may-ari ng 11% ng kumpanya ng mga kalakal ng consumer, isang upuan sa board at isang malusog na $ 52.5 milyong taunang dibidendo. Sa pamamagitan ng 1990s, ang presyo ng stock ni Gillette ay nagbigay kay Berkshire Hathaway ng isang makabuluhang kita sa papel. Sa mas mababa sa 24 na buwan, ang $ 600 milyon na pamumuhunan ay nagkakahalaga ng $ 850 milyon. (Alamin ang tungkol sa mga estratehiya na ginagamit ng mga korporasyon upang maprotektahan ang kanilang sarili mula sa mga hindi nais na pagkuha sa Pagtatanggol ng Corporate Takeover: Isang Persepektibo ng shareholder.)
Pasensya Nagbabayad ang modus operandi ni Buffett ay maging mapagpasensya, kaya't hindi niya likido ang kanyang paghawak at kumuha ng agarang kita. Sa halip, patuloy niyang ipinakita ang kanyang tiwala sa pamamahala ni Gillette, kahit na ang kumpanya ay namuhunan ng milyun-milyong dolyar sa pananaliksik at pag-unlad at nakuha si Duracell, isa pang klaseng tatak na Amerikano. Noong 2005, ang pagkuha ng Gillette ni Proctor & Gamble (NYSE: PG) ay nagkakahalaga ng mga pagbabahagi ni Berkshire Hathaway na higit sa $ 5 bilyon at ginawa ang Berkshire Hathaway na pinakamalaking shareholder ng nangungunang tagagawa ng produkto ng consumer sa buong mundo. Dahil ang mga P&G ay tumutugma sa mga parameter ni Buffett bilang isang kumpanya na nagtataglay ng marami sa mga paboritong pangalan ng tatak ng Amerika, tiniyak niya sa Wall Street na hindi lamang niya hahawak ang mga namamahagi, ngunit tataas ang kanyang posisyon sa kumpanya.
Kung namuhunan ni Buffett ang orihinal na $ 600 milyon sa Standard Index ng Standard & Poor sa halip na sa P&G, ang halaga nito bago ang mga dibidendo ay umunlad sa $ 2.2 bilyon lamang. (Upang malaman ang higit pa tungkol sa mga dibidendo, basahin ang Mga Dividend na Katotohanan na Maaaring Hindi Mo Alam .)
Habang ang See's at Gillette ay tila ibang-iba ng mga kumpanya, kinilala ng Buffett na kapwa nagmamay-ari ang pinakamahalagang pormula na maaaring makamit ng isang kumpanya: kumikita at walang saysay na mga produktong pang-tatak na pangalan. Ang boxed candy ay isang staple ng lipunang Amerikano sa mga henerasyon, at ang See's ay tulad ng isang mahal na produkto na nakita ng kumpanya ang paglago kahit na sa mga taon ng Great Depression. Ang mga produkto ng pag-ahit ni Gillette ay nagsisilbi ng isang pangangailangan na hindi mawawala, at ang mga produkto nito ay natagpuan sa mga tahanan sa buong Amerika at sa buong mundo.
Pananalapi, ang parehong mga negosyo ay sumasalamin sa mga estratehiya na napatunayan na matagumpay. Ang gastos ng paggawa ng boxed candy ay madalas na, tulad ng pabango, mas mura kaysa sa packaging at marketing ng produkto. Ito ay isinasalin sa pambihirang kita. At ang negosyo ng balahibo ng labaha na pinangungunahan at pinangungunahan pa rin ni Gillette ay ang orihinal na halimbawa ng modelo ng negosyo ng pagbibigay ng isang mas malaki, madalas na binili na produkto (ang labaha) upang magbenta ng isang mas maliit, paulit-ulit na binili na produkto (ang mga ginamit na blades) sa mga customer para sa ang natitira sa kanilang buhay. Ito ay kilala bilang ang modelo ng Razor-Razorblade. (Para sa higit pa, basahin ang Isipin Tulad ni Warren Buffett at Warren Buffett: Paano niya Ito .)
Konklusyon Ang unang hakbang sa pagtitiklop ng diskarte sa pamumuhunan ng Buffett ay upang mahanap ang mga kamangha-manghang kumpanya na may pangmatagalang halaga at makatarungang presyo. Ang susunod na hakbang ay upang lumayo mula sa mga gilid at mamuhunan. Ang kita ay kumikita bago binili ito ni Buffett, tulad ng kilalang kilala si Gillette sa Wall Street bilang isang kanais-nais na pamumuhunan. Ang kagustuhan ni Buffett na ibagsak ang kanyang cash at hawakan ang mga stock na ito para sa katagalan na naghihiwalay sa kanya sa mga nanonood lamang at naghihintay.
Inilarawan ni Buffett ang kanyang diskarte bilang ang "Rip van Winkle diskarte" pagkatapos ng pangunahing karakter ng isang sikat na maikling kwento ng Amerikanong may-akda na si Washington Irving na natutulog at nagising 20 taon mamaya. Ang perpektong tiyempo ay mahirap kung hindi imposibleng makamit, ngunit ipinaliwanag ni Buffett na "pinipilit natin na matakot kapag ang iba ay sakim at maging sakim lamang kapag ang iba ay natatakot."
Upang malaman kung paano makapasok sa kita ni Warren Buffett sa pamamagitan ng paggamit ng form na 13F upang coattail ang kanyang mga pick, basahin ang Bumuo ng Isang Baby Berkshire .
