Ang Mahusay na Pag-urong ay ang panahon na minarkahan ng isang matalim na pagbaba sa aktibidad ng pang-ekonomiya noong huling bahagi ng 2000s. Nagsimula ang Mahusay na Pag-urong noong 2007 nang ang merkado ng pabahay ng US ay nagmula sa boom, at ang malaking halaga ng mga security-backed securities (MBS) at mga derivatives ay nawala ang makabuluhang halaga.
Ano ang isang CDO?
Ang isang collateralized obligasyon ng utang (CDO) ay isang uri ng instrumento sa pananalapi na nagbabayad ng mga namumuhunan mula sa isang pool ng mga mapagkukunan na bumubuo ng kita. Ang isang paraan upang isipin ang isang CDO ay isang kahon kung saan ang buwanang pagbabayad ay ginawa mula sa maraming mga pagpapautang. Ito ay karaniwang nahahati sa tatlong mga sanga, bawat isa ay kumakatawan sa iba't ibang mga antas ng peligro.
Mga Key Takeaways
- Ang mga CDO ay nangungunang sanhi ng Great Recession ngunit hindi lamang ang dahilan.A Ang CDO ay isang instrumento sa pananalapi na nagbabayad sa mga namumuhunan mula sa isang pool ng mga mapagkukunan na bumubuo ng kita.Ang pagtanggi sa halaga ng pinagbabatayan ng mga kalakal ng CDO, pangunahin ang mga pag-utang, na sanhi ng pagkawasak sa pananalapi sa panahon ng pananalapi ang krisis sa pananalapi. Ang mga CDO ay nagbabayad nang mas mataas kaysa sa T-Bills at isang kaakit-akit na pamumuhunan para sa mga institusyonal na namumuhunan.CDO na nabubulok sa pamamagitan ng pamayanan ng banking banking sa mga taon na humahantong sa Great Recession.During the Great Recession, ang mga collateralized na mga merkado ng utang ay gumuho bilang milyon-milyong mga may-ari ng bahay na nagbagsak sa kanilang sangla sa mga utang.
Pag-unawa sa Papel ng mga CDO sa Mahusay na Pag-urong
Bagaman ang mga CDO ay gumaganap ng nangungunang papel sa Great Recession, hindi lamang sila ang sanhi ng pagkagambala, at hindi rin sila ang tanging kakaibang instrumento sa pananalapi na ginamit sa oras na iyon.
Ang mga CDO ay mapanganib sa pamamagitan ng disenyo, at ang pagbaba ng halaga ng kanilang pinagbabatayan na mga kalakal, pangunahin ang mga pagkautang, na nagresulta sa makabuluhang pagkalugi para sa marami sa panahon ng krisis sa pananalapi. Tulad ng mga nagpapahiram sa pagbabayad sa kanilang mga utang, ang kahon ay pinupunan ng cash. Kapag naabot ang isang threshold, tulad ng 60% ng pangako ng buwan, pinahihintulutan ang mga namumuhunan sa ilalim ng trancho na bawiin ang kanilang mga pagbabahagi.
Ang mga antas ng komitment tulad ng 80% o 90% ay maaaring ang mga threshold para makuha ng mga namumuhunan sa mas mataas na trancho ang kanilang mga pagbabahagi. Ang Bottom-pamumuhunan sa pamumuhunan sa mga CDO ay kaakit-akit sa mga namumuhunan sa institusyonal dahil ang instrumento ay nagbabayad sa isang rate na mas mataas kaysa sa T-Bills kahit na itinuturing na halos walang panganib.
Ang 2007 Bankruptcy Bill ay nag-reporma ng personal na pagkalugi at nadagdagan ang gastos, naiiwan ang walang kabuluhan na mga may-ari ng bahay na walang pag-agaw nang makita nilang hindi mabayaran ang kanilang mga pag-utang.
Ano ang Naging Maling?
Para sa mga taon bago ang 2007-2008 krisis, ang mga CDO ay lumaganap sa kung ano ang kung minsan ay tinatawag na komunidad ng banking banking. Pinapagana ng mga bangko ng anino ang paglikha ng kredito sa buong pandaigdigang sistema ng pananalapi, ngunit ang mga miyembro ay hindi napapailalim sa pangangasiwa ng regulasyon.
Ang sistema ng banking banking ay tumutukoy din sa mga unregulated na aktibidad ng mga regulated na institusyon. Ang mga pondo ng hedge, hindi nakalista na derivatives, at iba pang mga hindi nakalista na mga instrumento ay mga tagapamagitan na hindi napapailalim sa regulasyon. Ang mga default na pagpapalit ng credit ay mga halimbawa ng mga hindi regulated na aktibidad ng mga regulated na institusyon.
Bilang pagsasanay ng pagsasama-sama ng mga ari-arian at paghahati ng mga peligro na kinakatawan nila ay lumago at umunlad, ang ekonomiya ng mga CDO ay naging mas detalyado at pambihira. Ang isang CDO-parisukat, halimbawa, ay binubuo ng mga gitnang sanga ng maraming regular na mga CDO, na pinagsama upang lumikha ng mas maraming "panganib-free" na pamumuhunan para sa mga bangko, pondo ng bakod, at iba pang malalaking mamumuhunan na naghahanap ng ballast.
Ang gitnang mga sanga ng mga pamumuhunan na ito ay maaring pagsamahin sa isang mas abstract na instrumento na tinatawag na isang CDO-cubed. Sa puntong ito, ang mga nagbabalik na namumuhunan ay pagguhit ay tatlong beses na tinanggal mula sa pinagbabatayan na kalakal, na madalas na mga utang sa bahay.
Pagpapautang bilang Batas na Mga Komodidad
Ang lakas ng isang CDO din ang kahinaan nito. Sa pamamagitan ng pagsasama ng panganib mula sa mga instrumento sa utang, ginagawang posible ang mga CDO na ma-recycle ang mapanganib na utang sa mga bono na may halaga ng AAA na itinuturing na ligtas para sa pagreretiro sa pagreretiro at para sa pagtugon sa mga kinakailangan sa reserbang kapital. Nakatulong ito upang hikayatin ang pagpapalabas ng subprime, at kung minsan ay subpar, utang sa mga nangungutang na hindi malamang na makabubuti sa kanilang mga pagbabayad.
Mabilis na Salik
Ginagawa ng mga CDO na ma-recycle ang mapanganib na utang sa mga bono na-rate ng AAA na itinuturing na ligtas para sa pamumuhunan sa pagreretiro at para sa pagtugon sa mga kinakailangan sa capital capital.
Ang lahat ng ito ay tumapos sa pagpasa ng 2007 Bankruptcy Bill. Binago ng panukalang batas na ito ang pagsasagawa ng personal na pagkalugi sa isang mata sa pagtatakda ng pang-aabuso sa system. Nadagdagan din ng panukalang batas ang gastos ng personal na pagkalugi at iniwan ang walang kabuluhan na mga may-ari ng bahay na walang pag-urong nang makita nila na hindi nila mabayaran ang kanilang mga utang.
Ang nasundan ay isang pagbagsak ng tulad ng domino ng masalimuot na network ng mga pangako na bumubuo sa mga collateralized market market. Tulad ng milyun-milyong mga may-ari ng bahay na nag-default, ang mga CDO ay nabigo na maabot ang kanilang mga gitnang at itaas na mga sanga, nawawalan ng pera ang mga CDO-parisukat at CDO-cubed mamumuhunan sa tinatawag na "walang peligro" na pamumuhunan.
