Ang mga kasunduan sa pagpapalit ay nagmula sa mga kasunduan na nilikha sa Great Britain noong 1970s upang makintal ang mga kontrol ng dayuhang palitan na pinagtibay ng gobyerno ng Britanya. Ang mga unang pagpapalitan ay mga pagkakaiba-iba sa mga swap ng pera. Ang gobyerno ng Britanya ay may patakaran ng pagbubuwis sa mga transaksyon sa pakikipagpalitan ng dayuhan na kasangkot sa British pound. Ito ay naging mas mahirap para sa kapital na umalis sa bansa, at sa gayon ang pagtaas ng domestic investment.
Ang mga swaps ay orihinal na ipinaglihi bilang back-to-back loan. Dalawang mga kumpanya na matatagpuan sa iba't ibang mga bansa ay kapwa magpalit ng mga pautang sa pera ng kani-kanilang mga bansa. Pinapayagan ng pag-aayos na ito ang bawat kumpanya na magkaroon ng access sa dayuhang palitan ng ibang bansa at maiwasan ang pagbabayad ng anumang buwis sa dayuhang pera.
Ang IBM at ang World Bank ay pumasok sa unang pormal na kasunduan sa pagpapalit ng swap noong 1981. Kailangang humiram ang World Bank ng mga marka ng Aleman at Swiss francs upang tustusan ang mga operasyon nito, ngunit ipinagbawal ito ng mga gobyerno ng mga bansang iyon mula sa mga panghihiram na aktibidad. Ang IBM, sa kabilang banda, ay nanghiram ng malaking halaga ng mga pera, ngunit kailangan ng dolyar ng US kapag ang mga rate ng interes ay mataas para sa mga nagpapahiram sa kumpanya. May ideya si Salomon Brothers para sa dalawang partido na magpalit ng kanilang mga utang. Pinagpalit ng IBM ang mga hiniram na franc at marka para sa dolyar ng World Bank. Pinahusay pa ng IBM ang pagkakalantad ng pera nito kasama ang marka at prank. Ang palitan ng merkado na ito mula nang lumago nang malaki sa trilyon na dolyar sa isang laki ng isang taon.
Ang kasaysayan ng mga swaps ay nagsulat ng isa pang kabanata sa panahon ng krisis sa pananalapi noong 2008 kapag ang credit default swaps sa mortgage backed securities (MBS) ay binanggit bilang isa sa mga nag-aambag na kadahilanan sa napakalaking pagbagsak ng ekonomiya. Ang mga default na pagpapalit ng credit ay dapat na magbigay ng proteksyon para sa hindi pagbabayad ng mga mortgage, ngunit kapag nagsimula na gumuho ang merkado, ang mga partido sa mga kasunduang iyon ay nabigo at hindi makagawa ng mga pagbabayad. Ito ay humantong sa malaking reporma sa pananalapi kung paano ipinagpalit ang mga swaps at kung paano ipinakalat ang impormasyon sa pagpapalit ng swap. Ang mga swaps ay kasaysayan na ipinagpalit sa counter, ngunit lumilipat na sila ngayon sa pangangalakal sa mga sentralisadong palitan.
