Ang mga namumuhunan sa stock ay natigilan sa matinding pagbagsak sa presyo ng mga pangunahing stock ng chip tulad ng Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) at Micron Technology Inc. (MU) noong Mayo, dahil sa tumaas na takot sa digmaan sa kalakalan, ay mas mahusay na makakuha ang kanilang mga crash helmet sa. Kahit na ang kadahilanang pangkalakalan ay madali, ang stock ng chip ay malamang na mahuhulog nang higit pa habang ang mga presyo ng memorya ay nakalagay, ayon sa ilang mga bearings sa Street, tulad ng nakabalangkas sa isang detalyadong ulat ng Barron.
Ang mga Semiconductors Mukha ng Mga headwind
- Ang iShares PHLX Semiconductor ETF ay sumawsaw ng 17% sa mga kondisyon ng MayDemand na lumala sa halos lahat ng mahahalagang end marketGuidance na nabawasan para sa mga pangunahing tagagawa ng chip tulad ng Nvidia, Texas Instrumento, para sa pangalawang kalahatiHigh imbento sa semiconductor balanse sheetMemory chip presyo sa libreng fallDownside mula sa Trump administration ng digmaan laban sa Huawei na hindi na-presyo sa digmaan stock
Ang iShares PHLX Semiconductor exchange-traded na pondo (SOXX) ay tumalon ng isang kahanga-hangang 35% sa unang apat na buwan ng 2019, na pinalabas ang mas malawak na pagbawi ng S&P 500 matapos ang isang mapanglaw na Q4, na isinara ang pinakamasama na taon ng merkado sa halos isang dekada. Ang rally ay hinimok sa malaking bahagi sa pamamagitan ng optimismo tungkol sa isang muling pagbuhay sa demand ng chip, pati na rin ang kumpiyansa sa isang resolusyon sa kalakalan sa US-China.
Ngayon, gayunpaman, kapwa ang mga pag-asang iyon ay mukhang maikli ang buhay dahil ang mga puntos ng data ay mas mahina kaysa sa inaasahan na kahilingan para sa semis at pinatataas ng administrasyong Trump ang retorika nito sa mga digmaang pangkalakalan kasama ang China at ngayon ang iba pang mga pandaigdigang manlalaro tulad ng Mexico.
Bumaba ang Mga Inaasahan ng Chip
Ang mga headwind sa puwang ng chip at mas malawak na kaguluhan ng merkado ay pinangunahan ang iShares PHLX Semiconductor ETF na bumaba ng humigit-kumulang na 17% noong Mayo, na may maraming mga pangunahing manlalaro na nagpo-post ng pagtanggi sa higit sa 20%. Sa pamamagitan ng paghahambing ng S&P 500 ay humigit-kumulang 7% sa parehong panahon.
Habang ito ay maaaring magmukhang isang labis na overreaction, ang ilang mga bear, kasama ang Stacy Rasgon ng Bernstein, ay iniisip na ang dip ay makatwiran at mas mahusay na sumasalamin sa mga inaasahan para sa mga gumagawa ng chip. Nagtalo siya na ang patnubay ng pamamahala na inaalok sa simula ng 2019 ay labis na maasahin sa mabuti para sa maraming mga kumpanya ng chip.
"Anumang oras na naririnig ko ang mga kumpanya na pinag-uusapan ang mga malaking back-half na rampa, kinabahan ako. Sa pagsasagawa ay wala silang kakayahang makita kung ano talaga ang ginagawa ng tunay na hinihiling ng pagtatapos ng customer, ”sabi ng analyst ng Bernstein. "Mayroong ilang mga inaasahan para sa ikalawang kalahati na binuo sa industriya na lumabas mula sa mga kita ng Enero na sa palagay namin ay labis na ambisyoso. Iyon ay naging maliwanag."
Pagmumulang Demand
Bilang mas mababang mga inaasahan ang mga kumpanya para sa ikalawang kalahati ng taon, ang mga kondisyon ng demand sa halos bawat mahalagang merkado sa pagtatapos, tulad ng cloud computing, negosyo, at China, ay nag-alok ng mga pagkabigo na komentaryo sa huling pag-ikot ng mga kita, bawat Barron.
Noong nakaraang buwan, ang Nvidia Corp. (NVDA) ay pinabagsak ang buong gabay sa buong taon, na binabanggit ang mababang kakayahang makita sa merkado ng data center. Ang anunsyo, na nag-drag down na namamahagi sa dobleng numero, ay sumunod sa mga pagkabigo sa gabay mula sa Intel at isang babala mula sa Texas Instrumento sa "mabaho" na demand sa espasyo sa imprastraktura ng komunikasyon noong Abril.
Bumabagsak na Mga Presyo ng Pag-alaala
Tulad ng hiniling ng mas mababang chip sa mahalagang mga merkado sa pagtatapos ng mga namumuhunan, ang pagbagsak ng mga presyo ay nagbabanta rin na kumain sa mga kita. Ang mga memory chips, isang pangunahing sangkap sa mga produkto ng tech sa bawat dulo ng merkado at heograpiya, ay nasa libreng pagbagsak.
Ang presyo ng isang benchmark walong gigabyte memory module ay bumagsak ng 40% hanggang sa kalagitnaan ng Mayo, ayon sa Nomura Instinet. Noong Hunyo, sinabi ng firm firm ng industriya na TrendForce na nagtataya ito ng patuloy na pagtanggi para sa mga manlalaro ng semiconductor ngayong buwan, salamat sa pagtaas ng mga antas ng imbentaryo sa mga pangunahing tagabigay.
Samantala, ang mga malalaking kliyente sa sentro ng data tulad ng Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) at Facebook Inc. (FB), lahat ng naiulat na mga gastos sa kapital sa ibaba ng mga inaasahan sa unang quarter.
"Ang mga Cloud Cloud ay hindi kinakailangang bumalik at muling itayo ang mga inventory, " sabi ng chip analyst ng Susquehanna Financial Group na si Mehdi Hosseini. "Sila ay magiging sistematikong."
Ang lahat ng mga negatibong pwersa na ito ay maaaring makabuluhang i-drag down ang mga gumagawa ng chip, hindi alintana kung paano ang materialize ng digmaang pangkalakalan.
"Patuloy kaming nakakakita ng napakataas na mga imbensyon sa mga sheet ng balanse ng semiconductor at sa channel, mahina ang hinihiling na pagtatapos sa halos bawat merkado ng pagtatapos ng semiconductor, isang beses na kasamang magnitude ng memo, " paliwanag ng tagasuri ng Morgan Stanley na si Joseph Moore.
Tumingin sa Unahan
Habang ang mga gumagawa ng chip ay nagdusa sa nagdaang buwan, ang sektor ay aktwal na nananatiling mula sa Oktubre lows habang ang mga pangunahing pondo ay lumala at ang mga digmaang pangkalakalan ay tumindi.
"Ang mga namumuhunan ay kailangang maging mapagpasensya at magkaroon ng higit na kakayahang makita bago natin maisaalang-alang ang kamakailang pullback bilang isang pagkakataon sa pagbili, " sabi ni Hosseini, na idinagdag na ang digmaan ng administrasyong Trump laban sa Huawei Technologies ay nagdudulot ng isa pang malaking panganib sa mga gumagawa ng chip, at hindi pa ganap na sumasalamin sa mga presyo.
