Ang mga kita ng korporasyon ay dumudulas sa 2019, at binalaan ni Morgan Stanley na ang Federal Reserve ay walang kapangyarihan upang ihinto ang takbo. "Ang aming tawag sa urong sa pag-urong ay naglalaro kahit na mas mabilis kaysa sa inaasahan namin, " sabi ni Morgan Stanley sa kanilang pinakabagong ulat ng Weekly Warm Up. "Kami ay lalong nakakumbinsi na ang mga inaasahan na pagsang-ayon sa mga para sa 2019 ay may karagdagang pagbagsak at na ang optimistikong uptick na kasalukuyang inihurnong sa 4Q 2019 na mga pagtatantya ay malamang na mangyari, " idinagdag nila. Ang kalakaran ng kanilang mga projection para sa 2019 S&P 500 EPS ay ipinakita sa ibaba.
Mga Paunang Pagtataya ni Morgan Stanley
2019 S&P 500 Mga Kita na Mga Estima ng Paglago
- Nakaraan na Kaso sa Base: + 4.3% Kasalukuyang Kaso sa Base: + 1% Kaso ng Tumot: -3.5% Tinantya ng Consensus: + 5%
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Si Morgan Stanley ay nangunguna sa karamihan ng Wall Street sa paghula ng masasamang paglago ng kita ng corporate noong 2019. Ngayon nakikita nila ang tumataas na mga posibilidad na talagang tatanggi ang mga kita ngayong taon, na lumilikha ng tinatawag na isang pag-urong ng kita. Alinsunod dito, tulad ng ipinakita sa itaas, ang kanilang base case ay bumagsak mula sa 4.3% year-over-year (YOY) EPS paglago para sa S&P 500 sa isang pagtaas lamang ng 1%. Ngunit maaaring lumala pa ito.
"Kung ang kasalukuyang mga pagtatantya ay lumipat alinsunod sa kasaysayan, maaari naming makita ang isang buong pagtanggi ng ~ 3.5% sa mga kita ng S&P, " babala ng ulat. Si Morgan Stanley ay nagpapanatili ng kanilang mga target sa presyo ng pagtatapos ng taon para sa index na hindi nagbabago, dahil "ang isang mas mababang antas ng kapaligiran ay nagbibigay ng suporta para sa mga taong maraming target sa end end. Ang mga target na ito ay: bull case, 3, 000; base case, 2, 750; bear case, 2, 400. Kung ikukumpara sa Pebrero 13, 2019 malapit, ang mga ito ay kumakatawan sa isang makakuha ng 9.0%, walang pakinabang, at isang pagkawala ng 12.8%.
Gayunpaman, ang looser patakaran sa pananalapi mula sa Federal Reserve ay magkakaroon lamang ng isang limitadong epekto. "Hindi namin inaasahan na ang Fed na maging tagapagligtas na may paggalang sa mga headwind na kinikita na inilagay… ang merkado ay na-presyo sa maraming pagkalugi ng Fed, " ang ulat ay nagbabala.
Ang kasalukuyang pananaw ng pinagkasunduan ay ang paglago ng S&P 500 EPS ay magiging negatibo sa 1Q 2019, flat para sa unang kalahati, at average lamang ng 1% para sa unang tatlong quarter. Pagkatapos ang isang "hockey stick" rebound ay lumilikha ng 9.5% YOY paglago sa 4Q 2019, na nagdadala ng pagtaas ng buong taon hanggang sa 5%.
Sa kabaligtaran, sinabi ni Morgan Stanley, "Sinasabi sa amin ng Kasaysayan na asahan ang karagdagang mga pagbabang pababang, mas mataas na pagkasumpungin, at isang pag-drag sa mga presyo." Sinabi nila na nagkaroon ng ilang mga dramatikong "inflections" sa paglaki ng tubo mula noong unang bahagi ng 2000, ngunit sa mga backdrops na hindi umiiral noong 2019. Ang mga malalaking inflection na ito ay bunga ng mga paghahambing sa YOY sa mga panahon ng mahinang kita, o dahil sa buwis pagbawas.
Ang 4Q 2019 inflection sa consensus estimate ay isang mabigat na 8.5% kumpara sa average ng unang tatlong quarter, isang tumalon mula 1% hanggang 9.5% EPS paglago. Batay sa kasaysayan mula 2002 hanggang 2018, natagpuan ni Morgan Stanley ang gayong malalaking pagtalong sa mga pagtataya ng pinagkasunduan na madalas na humahantong sa malaking pagkabigo. Partikular, kapag ang inaasahang pagpapalaki ng paglago ng EPS ng apat na quarter ay hindi bababa sa 8.6% na mas mataas kaysa sa average na pagtatantya ng paglago ng EPS para sa naunang tatlong quarter, ang aktwal na rate ng paglago ng apat na quarters sa hinaharap ay natapos ng pag-iwas ng 10.4 porsyento na puntos, batay sa mga resulta ng panggitna mula sa panahong iyon.
Tumingin sa Unahan
Si Morgan Stanley ay nauna sa pakete ng Wall Street ng ilang buwan sa pag-asang isang makabuluhang pagbagal sa paglaki ng mga kita, at ngayon isang direktang pag-urong ng kita. Dahil sa mga kita ay ang pangunahing driver ng mga presyo ng stock, ang pag-asa para sa patuloy na mga nakuha sa merkado ng bull ay nababawasan.
![Bakit hindi mapigilan ng pinakain ang pag-urong ng kita Bakit hindi mapigilan ng pinakain ang pag-urong ng kita](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/879/why-fed-cant-stop-earnings-recession.jpg)