Ano ang isang Z Tranche?
Ang AZ tranche ay ang pinakamababang tranche ng isang collateralized mortgage obligasyon (CMO) sa mga tuntunin ng seniority. Ang mga nagmamay-ari nito ay hindi karapat-dapat sa anumang mga pagbabayad ng kupon, na walang pagtanggap ng daloy ng cash mula sa pinagbabatayan na mga pag-utang hanggang sa mas maraming mga senior na mga sanga ang nagretiro, o nabayaran.
Sa halip na magbayad ng interes sa Z tranche, ang pera ay ginagamit upang mabayaran nang mas mabilis ang punong-guro ng itaas na mga sanga. Kaugnay nito, ang punong-guro ng Z tranche ay tumataas sa oras na ito dahil sa naipon na interes. Ang Z tranche ay isinulat din bilang "Z-tranche" at tinukoy bilang "accrual tranche."
Mga Key Takeaways
- Ang AZ tranche ay isang bahagi ng isang nakabalangkas na produktong pampinansyal na makatatanggap lamang ng mga pagbabayad sa sandaling ang lahat ng iba pang mga sanga ay nagretiro.Pagsimula ng pagbabayad ng interes sa Z tranche, ang pera ay ginagamit upang mabayaran ang punong-guro ng itaas na mga sanga nang mas mabilis. Ang pag-aanyaya para sa lahat ay mangolekta ng unang nangangahulugang mga may hawak ng Z tranches ang malamang na walang laman.
Pag-unawa sa isang Z Tranche
Ang mga CMO, isang uri ng seguridad na sinusuportahan ng mortgage (MBS) na naglalaman ng isang pool ng mga pautang sa bahay na pinagsama at ibinebenta bilang isang pamumuhunan, ay stratified upang ang magkakaibang mga pangangailangan ng iba't ibang mga namumuhunan ay maaaring matugunan gamit ang parehong pool ng mga assets.
Ang mga sanga ay nilikha upang hatiin ang iba't ibang mga profile ng mortgage sa mga hiwa na may mga termino sa pananalapi na angkop para sa mga tiyak na namumuhunan. Ang A tranche, halimbawa, ay maaaring mag-alok ng panandaliang kita at isang mas maikling oras sa kapanahunan. Ang B tranche ay pagkatapos ay mag-aalok ng isang mas mahabang oras ng takbo ng matatag na daloy ng cash.
Sa ilalim ng istraktura ay ang Z tranche. Pangunahing ginagamit ang Z tranche upang mapagbuti ang pagiging kaakit-akit ng mga sanga sa itaas nito. Ang mga pagbabayad na pupunta sa Z tranche sa halip ay nakatuon sa pagpapabilis ng kapanahunan ng mga senior tranches.
Mga Limitasyon ng isang Z Tranche
Ang Z tranche ay gumaganap ng isang kritikal na papel sa paglikha at pangmatagalang tagumpay ng isang CMO, na tumutulong upang matiyak na mas ligtas ang mga senior tranches nito. Nangangahulugan din ito na hindi sila malamang na gumawa ng mga kaakit-akit na pamumuhunan. Ang mga Z tranches ay inilarawan bilang riskiest tranche para sa isang kadahilanan. Maaari itong tumagal ng mga dekada bago makita ng isang mamumuhunan ang anumang pera mula sa kanila, kaya ang kanilang mga may hawak ay nakasalalay sa halaga ng pera.
Ang mga Z tranches ay may average na tagal ng buhay ng 18 hanggang 22 taon, kung saan ang accrual na panahon ay inaasahan na tatagal ng walong hanggang 10 taon, bagaman ang isang rate ng prepayment sa itaas ng mga inaasahan ay maaaring makabuluhang paikliin ang pareho.
Naghihintay para sa iba pang mangolekta ng una ay kasama ang maraming iba pang mga caveat. Tulad ng nakita namin sa Great Recession, ang mga may-ari ng bahay ay maaaring mag-default sa mga pautang. Ang isa pang malaking panganib na tumataas sa paglipas ng panahon ay ang mga natitirang balanse sa mga pagpapautang na binabayaran nang mas maaga sa iskedyul. Ang hindi pangkaraniwang bagay na ito, na kilala bilang panganib ng prepayment, ay pumipigil sa mga may hawak ng MBS na makuha ang lahat ng mga bayad sa interes na inaasahan nilang matatanggap bilang bahagi ng kanilang pamumuhunan.
Ang mga Z tranches ay nahaharap sa maraming pagkasumpungin sa kanilang mga lifespans bilang mga rate ng interes magbago at ang mortgage pool ay dumadaan sa kanyang muling pagdidisiplina at refinancing burnout.
Ang pagkasumpong ng mga karanasan sa Z tranche ay nagbibigay ng karagdagang katatagan sa itaas na mga sanga, ginagawa itong panghuli player ng koponan sa loob ng struktura ng CMO.
Mga Pakinabang ng isang Z Tranche
Sa kabila ng mga bahid na ito, mayroong isang merkado para sa mga Z tranches, na nagpapahiwatig na mayroong mga tao sa labas na pumili upang mamuhunan sa kanila. Ang mga indibidwal na ito ay karaniwang may kapital at nais na iparada ito sa halip na kailangang mag-invest nang regular.
Kasama sa karaniwang mga mamumuhunan ng Z tranche ang mga nagtataglay ng mga pangmatagalang pananagutan o sa mga nag-aalala tungkol sa panganib ng muling pagbuhunan, ang posibilidad na hindi muling mabuhay ang mga daloy ng pera sa isang rate na maihahambing sa kanilang kasalukuyang rate ng pagbabalik.
