Ang pangkalahatang pagganap ng iyong portfolio ay ang tunay na sukatan ng tagumpay para sa iyong portfolio manager. Gayunpaman, ang kabuuang pagbabalik ay hindi maaaring gamitin ng eksklusibo kapag tinutukoy kung ang iyong tagapamahala ng pera ay epektibo ang paggawa ng kanyang trabaho.
Halimbawa, ang isang 2% taunang kabuuang portfolio ng pagbabalik ay maaaring sa simula ay tila maliit. Gayunpaman, kung ang merkado ay nadagdagan ng 1% sa panahon ng parehong agwat ng oras, kung gayon ang portfolio ay gumanap nang maayos kumpara sa uniberso ng magagamit na mga mahalagang papel. Sa kabilang banda, kung ang portfolio na ito ay eksklusibo na nakatuon sa labis na mapanganib na mga stock na micro-cap, ang 1% na karagdagang pagbabalik sa merkado ay hindi maayos na bumawi sa namumuhunan para sa pagkakalantad ng panganib. Upang tumpak na masukat ang pagganap, ang iba't ibang mga ratio ay ginagamit upang matukoy ang pagbabalik na inayos ng panganib ng isang portfolio ng pamumuhunan. Titingnan namin ang limang karaniwang.
Sharpe Ratio
Pagdoble ng Pamantayan ng Portfolio (Inaasahang Pagbabalik - Libreng Libreng Panganib)
Ang ratio ng Sharpe, na kilala rin bilang reward-to-variable na ratio, ay marahil ang pinaka-karaniwang sukatan ng pamamahala ng portfolio. Ang labis na pagbabalik ng portfolio sa paglipas ng rate ng walang panganib ay na-standardize sa pamamagitan ng karaniwang paglihis ng labis sa pagbabalik ng portfolio. Hypothetically, ang mga namumuhunan ay dapat palaging magagawang mamuhunan sa mga bono ng gobyerno at makuha ang rate ng pagbabalik ng peligro. Tinutukoy ng Sharpe ratio ang inaasahang natanto na pagbabalik sa pinakamababang iyon. Sa loob ng balangkas ng panganib na gantimpala ng teorya ng portfolio, ang mga pamumuhunan sa mas mataas na peligro ay dapat gumawa ng mataas na pagbabalik. Bilang isang resulta, ang isang mataas na ratio ng Sharpe ay nagpapahiwatig ng higit na pagganap na nababagay-pagganap na peligro. (Para sa higit pa, tingnan ang: Pag-unawa sa Sharpe Ratio)
Marami sa mga ratio na sinusunod ay katulad sa Sharpe sa isang sukatan ng pagbabalik sa isang benchmark ay na-pamantayan para sa likas na peligro ng portfolio, ngunit ang bawat isa ay may isang bahagyang magkakaibang lasa na ang mga namumuhunan ay maaaring makahanap ng kapaki-pakinabang, depende sa kanilang sitwasyon.
Ang Safe-First Ratio ni Roy
Pagdoble ng Pamantayan ng Portfolio (Inaasahang Pagbabalik - Target na Target)
Ang safety-first ratio ng Roy ay katulad sa Sharpe ngunit nagpapakilala sa isang banayad na pagbabago. Sa halip na ihambing ang portfolio ay bumalik sa rate ng walang panganib, ang pagganap ng portfolio ay inihambing sa isang target na pagbabalik.
Ang mamumuhunan ay madalas na tukuyin ang target na pagbabalik batay sa mga kinakailangan sa pananalapi upang mapanatili ang isang tiyak na pamantayan ng pamumuhay, o ang target na pagbabalik ay maaaring isa pang benchmark. Sa dating kaso, ang isang mamumuhunan ay maaaring mangailangan ng $ 50, 000 bawat taon para sa mga layunin sa paggasta; ang target na bumalik sa isang $ 1 milyong portfolio ay pagkatapos ay 5%. Sa huling senaryo, ang target na pagbabalik ay maaaring anupaman mula sa S&P 500 hanggang taunang pagganap ng ginto - kailangang malaman ng mamumuhunan ang target na ito sa pahayag ng patakaran sa pamumuhunan.
Ang unang ratio ng kaligtasan sa Roy ay batay sa panuntunan sa unang kaligtasan, na nagsasaad na kinakailangan ang isang minimum na pagbabalik sa portfolio at dapat gawin ng manager ng portfolio ang lahat ng kanyang makakaya upang matiyak na natugunan ang kahilingan na ito.
Sortino Ratio
Downside Standard Deviation (Inaasahang Pagbabalik - Target Return)
Ang ratio ng Sortino ay mukhang katulad ng ratio sa kaligtasan ng una sa Roy - ang pagkakaiba sa pagiging, sa halip na pag-standardize ang labis na pagbabalik sa karaniwang paglihis, tanging ang pababang pagkasira ang ginagamit para sa pagkalkula. Ang nakaraang dalawang ratios ay parusahan ang paitaas at pababang pagkakaiba-iba; ang isang portfolio na gumawa ng taunang pagbabalik ng + 15%, + 80%, at + 10%, ay malalaman bilang medyo peligro, kaya't ang ratio ng kaligtasan sa unang sharpe at Roy ay nababagay pababa.
Ang ratio ng Sortino, sa kabilang banda, ay may kasamang pagbagsak ng downside. Nangangahulugan ito na ang pagkasumpungin na gumagawa ng nagbabalik na pagbabalik sa ibaba ng isang tinukoy na benchmark ay isinasaalang-alang. Karaniwan, ang kaliwang bahagi ng isang normal na curve ng pamamahagi ay itinuturing bilang isang tagapagpahiwatig ng peligro, kaya ang pagkasumpungin ng labis na positibong pagbabalik ay hindi parusa. Iyon ay, ang marka ng portfolio manager ay hindi nasaktan sa pamamagitan ng pagbabalik ng higit sa inaasahan.
Treynor Ratio
Portfolio Beta (Inaasahang Pagbabalik - Libreng Libreng Panganib)
Kinakalkula din ng ratio ng Treynor ang karagdagang portfolio ng pagbabalik sa rate ng walang panganib. Gayunpaman, ang beta ay ginagamit bilang panukalang peligro upang mai-standardize ang pagganap sa halip na karaniwang paglihis. Kaya, ang ratio ng Treynor ay gumagawa ng isang resulta na sumasalamin sa bilang ng labis na mga pagbalik na nakamit ng isang diskarte sa bawat yunit ng sistematikong peligro. Matapos ipakilala sa una ni Jack L. Treynor ang sukatan ng portfolio na ito, mabilis itong nawala ang ilan sa ningning nito sa ngayon mas sikat na Sharpe ratio. Gayunpaman, tiyak na hindi makalimutan ni Treynor. Nag-aral siya sa ilalim ng ekonomistang Italyano na si Franco Modigliani at isa sa mga orihinal na mananaliksik na ang trabaho ay naghanda ng daan para sa modelo ng pagpepresyo ng kapital.
Dahil ang ranggo ng Treynor ratio ay nagbabalik ang panganib sa merkado, sa halip na panganib na partikular sa portfolio, kadalasang pinagsama ito sa iba pang mga ratios upang magbigay ng isang mas kumpletong sukatan ng pagganap.
Ratio ng Impormasyon
Error sa Pagsubaybay (Bumabalik ang Portfolio - Return ng Benchmark)
Ang ratio ng impormasyon ay bahagyang mas kumplikado kaysa sa nabanggit na mga sukatan, ngunit nagbibigay ito ng isang higit na pag-unawa sa mga kakayahan sa pagkuha ng stock ng portfolio. Sa kaibahan sa pamamahala ng pasibo na pamumuhunan, ang aktibong pamamahala ay nangangailangan ng regular na pangangalakal upang mapalampas ang benchmark. Habang ang namamahala ay maaari lamang mamuhunan sa S&P 500 mga kumpanya, maaari niyang subukang samantalahin ang mga pansamantalang pagkakataon sa maling pagpapahalaga sa seguridad. Ang pagbabalik sa itaas ng benchmark ay tinutukoy bilang ang aktibong pagbabalik, na nagsisilbing numerator sa pormula sa itaas.
Sa kaibahan sa Sharpe, Sortino at unang ratios ng kaligtasan, ang ratio ng impormasyon ay gumagamit ng karaniwang paglihis ng aktibong pagbabalik bilang isang sukatan ng panganib sa halip na ang karaniwang paglihis ng portfolio. Habang sinusubukan ng manager ng portfolio na mas higit ang benchmark, kung minsan ay lalampas niya ang pagganap na iyon at sa ibang mga oras mahihinto. Ang paglihis ng portfolio mula sa benchmark ay ang panukat na panganib na ginamit upang pamantayan ang aktibong pagbabalik.
Ang Bottom Line
Ang mga ratios sa itaas ay mahalagang gumanap ng parehong gawain: Tumutulong sila sa mga namumuhunan na kalkulahin ang labis na pagbabalik sa bawat yunit ng peligro. Ang mga pagkakaiba ay lumitaw kapag nababagay ang mga formula upang account para sa iba't ibang uri ng panganib at pagbabalik. Halimbawa, ang Beta ay makabuluhang naiiba sa panganib sa pagsubaybay sa error. Laging mahalaga na i-standardize ang mga pagbabalik sa isang batayan na nababagay sa panganib upang maunawaan ng mga namumuhunan na ang mga tagapamahala ng portfolio na sumusunod sa isang mapanganib na diskarte ay hindi mas may talino sa anumang pangunahing kahulugan kaysa sa mga namamahala sa mababang panganib - sinusunod lamang nila ang isang iba't ibang diskarte.
Ang isa pang mahalagang pagsasaalang-alang tungkol sa mga sukatan na ito ay maaari lamang silang ihambing sa isa't isa nang direkta. Sa madaling salita, ang ratio ng Sortino ng isang portfolio manager ay maaari lamang ihambing sa Sortino ratio ng isa pang manager. Ang ratio ng Sortino ng isang manager ay hindi maihahambing sa impormasyon na ratio ng isa pa. Sa kabutihang palad, ang limang sukatan na ito ay maaaring mabigyan ng kahulugan sa parehong paraan: Ang mas mataas na ratio, mas malaki ang naayos na pagganap ng panganib.
