Ang S&P 500 Index (SPX) sa taong ito ay inaasahan na mag-post ng matatag na pagbabalik sa equity (ROE) ngayong taon, na tinulungan ng mga pagbawas sa buwis na magwawas sa pagtaas ng mga gastos, ayon sa Goldman Sachs Group Inc. (GS). Ang siyam na stock na ito ay kabilang sa inaasahan ng Goldman na tamasahin ang pinakamabilis na paglago ng ROE: Caterpillar Inc. (CAT), Charles Schwab Corp. (SCHW), Deere & Co. (DE), MetLife Inc. (MET), Microsoft Corp. (MSFT), Morgan Stanley (MS), Phillips 66 (PSX), Starbucks Corp. (SBUX) at Varian Medical Systems (VAR).
Pagkilala sa mga Mataas na Roowers Grower
Ang Goldman ay may 50 na stock sa basket ng paglaki ng ROE nito, na may hindi bababa sa isa mula sa bawat isa sa 11 S&P 500 sektor. Inilarawan ng kanilang mga analyst na magkaroon ng pinakamabilis na paglaki ng ROE sa susunod na 12 buwan (NTM). Ang ilan sa mga stock na ito ay inirerekomenda ni Goldman para sa iba pang mga kadahilanan, at tatlo (ang MetLife, Caterpillar at Deere) ay nasa kanilang Enero "Lista ng Kumbensyahan" ng mga nangungunang pick. (Para sa higit pa, tingnan din ang: 10 Stocks na Maaaring Maging Outperform sa 2018: Goldman .)
Ang median stock sa basket ng paglago ng ROE ay may pasulong na ROE (sa isang batayan ng NTM) na 28% at isang rate ng paglago ng ROE na 23%. Kabilang sa S&P 500 stock na sakop ng mga analyst ng Goldman, ang mga kaukulang median ay isang 20% pasulong na ROE at isang pagbaba ng 1% ROE, ayon sa pagkakabanggit.
Ang paggamit ng Starbucks bilang isang halimbawa ng mga kalkulasyon, ang ROE batay sa huling 12 buwan (LTM) na mga kita sa trailing ay 60%, at ang inaasahang pagpapabuti ng Goldman sa 80% batay sa mga kita sa pasulong ay kumakatawan sa isang 34% na pagtaas ((80% / 60%) - 1).
Para sa siyam na stock na nabanggit, ang kanilang pasulong na mga ROE at mga rate ng paglago ng ROE ay:
- Caterpillar: 45%, 33% Chas. Schwab: 21%, 38% Deere: 38%, 28% MetLife: 19%, 43% Microsoft: 39%, 13% Morgan Stanley: 13%, 34% Phillips 66: 15%, 34% Starbucks: 80%, 34 Varian: 26%, 18%
Ang pagtatasa na ito ay ipinakita sa edisyon ng Marso 23 ng ulat ng Gold Weekly Kickstart ng Goldman, batay sa data hanggang Marso 22. (Para sa higit pa, tingnan din: 12 Growth Stocks na Magwawagi ng Long Term: Goldman .)
Mga driver ng Pinahusay na ROE
Noong 2017, ang S&P 500 ay nagpabuti ng ROE sa pamamagitan ng 180 na mga puntos na batayan (bp), hanggang sa 16.3%, at tinatayang Goldman ang isang karagdagang pagpapabuti ng 130 bp sa 2018, hanggang sa 17.6%. Sa 130 bp pagtaas para sa 2018, humigit-kumulang na 70 bp ay nagmula sa mga pagbawas sa rate ng buwis sa corporate. Tinatantya nila na ang average na epektibong rate ng buwis para sa index ay mahuhulog mula sa 25% sa ikatlong quarter ng 2017 hanggang 21% sa 2018. Ang pagpapasya ng mga serbisyo at serbisyo ng telecom ay tatangkilikin ang pinakamalaking pinakamalaking booster sa ROE mula sa reporma sa buwis, ayon sa pagkakabanggit 246 bp at 225 bp, kinakalkula ng Goldman.
Ang tala ni Goldman na ang pagtaas ng mga presyo ng sahod at mga bilihin ay humahantong sa mas mababang mga pagtatantya ng mga pre-tax profit margin. Bilang isang resulta, inirerekumenda ng Goldman na iwasan ng mga mamumuhunan ang mga kumpanya na may mataas na gastos sa paggawa na nauugnay sa kita. Ang mga pagtatantya ng pinagkasunduan ay nagpapahiwatig na ang pagpapasya ng consumer at mga stock ng pangangalaga sa kalusugan ay higit na magdurusa, idinagdag nila.
Karaniwan, kinakalkula ng Goldman na ang bawat 20 bp na pagtaas sa ani sa 10-Taong US Treasury Note ay gumagawa ng isang 10 bp na pagtanggi sa ROE para sa mga kumpanya na hindi pinansyal. Kaya, iminumungkahi nila na ang mga namumuhunan ay pumili ng mga kumpanya na may mababang pagkilos. Ipinapahiwatig nila na ang kanilang malakas na balanse ng sheet ng stock ng stock ay nagpapalabas ng mahina nitong sheet sheet ng counter ng 760 bp sa nakaraang anim na buwan.
ROE kumpara sa Presyo / Pagpapahalaga sa Aklat
"Ang mga kasalukuyang pagpapahalaga sa sektor ay mahigpit na ipinamamahagi sa paligid ng kanilang pinagkasamang NTM ROE, na may lubos na kumikitang mga sektor, tulad ng Information Technology, na nagdadala ng mas mataas na mga pagpapahalaga sa P / B, " sulat ni Goldman. Ang pinakamalaking outlier sa direksyon ng labis na pagsusuri, na kanilang nahanap, ay ang pagpapasya ng consumer. Ang P / B ratio nito ay 5.4, habang ang kasaysayan ay nagpapahiwatig na ang 4.6 ay tipikal, na ibinigay ang pasulong na ROE. Bilang isang resulta, inirerekumenda ng Goldman na ang mga kliyente ay may timbang sa sektor na ito.
Ang median stock sa basket ng paglago ng ROE ay may ratio na P / B na 5.7 beses, kumpara sa 3.5 na beses para sa median na S&P 500 stock na sakop ng Goldman, at 3.3 beses para sa median na S&P 500 stock sa pangkalahatan. Sa kabila ng mas mataas na pagpapahalaga, ang median stock sa basket ng paglago ng ROE ay naghatid ng kabuuang pagbabalik ng 2% taon-hanggang-date hanggang Marso 22, kumpara sa isang 2% na pagtanggi sa isang kabuuang pagbabalik na batayan para sa median na S&P 500 stock na sakop ng Goldman.
Mas malawak na Implikasyon sa Market
Ang pagsukat ng mga pagpapahalaga sa stock sa isang presyo / libro (P / B) na batayan, ang kasalukuyang (hanggang sa Marso 22) na ratio na 3.3 beses para sa buong S&P 500 ay nasa ika-85 porsyento ng mga makasaysayang pagpapahalaga sa nakaraang 40 taon, isinulat ni Goldman. Dagdag pa, kapag ang ROE ay naka-plot laban sa mga ratio ng P / B, ang kasalukuyang trailing ROE na 16.3% ay makasaysayang nagmumungkahi ng isang P / B ratio na 2.8 beses, idinagdag nila. Iyon naman, ay nagmumungkahi na ang S&P 500 ay dapat mahulog sa 84% (2.8 / 3.3) ng halaga ng Marso 22, o 2, 221. Ang index ay nagsara ng Marso 29 sa 2, 640.87.
Gayunpaman, binigyan ng isang pasulong na ROE ng 17.6%, sinabi ni Goldman na ang kanilang target sa presyo ng pagtatapos ng taon na 2, 850 para sa S&P 500 ay 5% lamang sa itaas ng antas na iminungkahi ng makasaysayang ugnayan ng ROE at P / B. Ipinapahiwatig nito na ang isang halaga ng 2, 714 sa index ay inaasahan na bibigyan ng isang 17.6% ROE. Iyon, sa turn, ay kumakatawan sa isang 2.8% na pakinabang mula Marso 29.
