Sa loob ng maraming taon, isang debate ang naganap kung aktibong pinamamahalaan ang mga pondo o passively pinamamahalaang mga produkto ng index ang pinakamahusay na pagpipilian para sa mga portfolio ng kliyente. Ang pinakamahusay na mga aktibong tagapamahala ay maaaring magdagdag ng halaga, lalo na sa mapaghamong mga kapaligiran sa merkado tulad ng isa na nakita natin sa ngayon sa 2018. Sa kabilang banda, ang passive indexing ay murang gastos at naipalabas ang isang mataas na porsyento ng maraming mga aktibong pinamamahalaang pondo.
Gayunpaman, maraming mga pagpipilian ang pipiliin kaysa sa binary na "aktibo" kumpara sa "pasibo." Ang paglitaw ng matalinong mga produktong beta sa ay lumikha ng isang kagiliw-giliw na alternatibong "gitnang lupa" upang isaalang-alang din. Bakit hindi gagamitin ang parehong upang bumuo ng pinakamahusay na posibleng portfolio para sa iyong mga kliyente?
Ano ang Smart Beta?
Pinagsasama ng Smart beta ang marami sa mga pakinabang ng passive pamumuhunan kasama ang mga pakinabang ng aktibong pamumuhunan. Habang walang solong, tiyak na diskarte, ang mga matalinong beta na pondo sa pangkalahatan ay gumagamit ng isang diskarte na batay sa panuntunan na nakatali sa isang benchmark. Tulad ng mga aktibong pondo, ang mga estratehiyang ito ay maaaring maghangad upang magdagdag ng alpha, bawasan ang panganib o dagdagan ang pag-iba-ibahin sa kabila ng isang karaniwang benchmark, sa isang mas mababang gastos kaysa sa tradisyonal na aktibong pamamahala, ngunit mas mataas kaysa sa tunay na pasibong pamumuhunan.
Ang Paggamit ng mga Salik
Karamihan sa mga matalinong produkto ng beta ay gumagamit ng mga kadahilanan, o mga katangian na tinukoy ng tagapamahala ng pondo, upang subukang maipalabas ang kanilang benchmark. Ang mga ETF na nakabase sa Factor ay karaniwang gumagamit ng isang diskarte na naglalagay ng hiwa ng isang benchmark na alinman ay binuo sa loob o ibinibigay ng isang tagapagbigay ng benchmark ng industriya. Ang pondo ay muling pagbalanse ng pana-panahon at marahil isang beses o dalawang beses bawat taon, ang benchmark ay muling mai-screen na may ilang mga stock na tinanggal at ang iba ay idinagdag.
Ang ilang mga halimbawa ng mga kadahilanan ay kinabibilangan ng:
- Ang mga Marka ng ETF ay namuhunan sa mga kumpanya na may malakas na sheet ng balanse at patuloy na paglago ng kita. Ang mga kumpanyang ito ay madalas na may mga solidong koponan ng pamamahala sa lugar at may kalakaran ng pare-pareho at lumalaking pagbabayad ng dividend. Ang FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) ay isang halimbawa ng isang pondo na pinagsasama ang mga kadahilanan ng kalidad at dividend. Ang Momentum ETFs ay namuhunan sa mga stock na malamang na makakakuha ng presyo sa alinman sa ganap o kamag-anak sa isang pangkat ng kapantay. Ang iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) ay isang halimbawa ng isang ETF na gumagamit ng kadahilanan na ito. Ang mababang pagkasumpungin ng mga ETF screen para sa mga stock na ang mga presyo ay dapat na pabagu-bago ng kaunti kaysa sa natitirang bahagi ng merkado. Ang iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) at Invesco S&P 500 Mababang Volatility Portfolio (SPLV) ay dalawa sa pinakamalaking mababang pagkasumpungin na ETF sa merkado. Ang mga halaga ng ETF ay namuhunan sa mga stock na sa pangkalahatan ay may mas mababang mga pagpapahalaga o mas mabagal na paglago kaysa sa kanilang mga kapantay sa loob ng kanilang uniberso ng mga stock. Ang iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) ay isang ETF na namuhunan sa mga international at mid-cap stock na may mas mababang mga pagpapahalaga. Ang mga kadahilanan ng laki ng ETF ay ikiling ang kanilang mga portfolio upang maisama ang higit pang pagkakalantad sa mga maliliit na stock ng cap kaysa sa benchmark. Ang mga maliliit na takip, lalo na ang mga stock na halaga ng maliit na takip, ay matagal nang ipinakita upang magdagdag ng halaga sa paglipas ng panahon. Ang iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) ay namumuhunan sa mga malalaking at mid-cap stock na may isang ikiling patungo sa mga stock na may isang mas mababang capitalization ng merkado. Ang mga multi-factor na ETF ay pagsamahin ang isa o higit pang matalinong mga kadahilanan ng beta upang matugunan ang mga paunang natukoy na mga layunin. Ang JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) ay isang halimbawa ng isang multi-factor na smart beta ETF. Ginagamit ng JPUS ang halaga ng kamag-anak, kalidad at momentum nang sabay-sabay sa screening ng malaking cap ng stock ng US.
Pasibo o Aktibo?
Karamihan sa mga matalinong pondo ng beta ay nagpapakita ng ilan sa mga tampok ng parehong aktibo at passive na pondo.
Tulad ng mga aktibong pondo, ang mga matalinong beta ETFs ay umaasa sa isang proseso na batay sa mga patakaran upang magkaiba sa benchmark. Habang ang isang tradisyunal na pondo ng index ay nagsusumikap upang subaybayan ang isang index tulad ng S&P 500, ang mga matalinong pondo ng beta ay naghihigpitan (o palawakin) ang kanilang uniberso ng pamumuhunan kumpara sa benchmark upang maihatid ang isang tukoy na layunin sa pamumuhunan.
Ang mga Smart beta ETF ay tulad ng mga passive na mga produkto dahil passively pa rin silang sumusunod sa isang index. Kung saan ang mga aktibong tagapamahala ay bibilhin at magbebenta ng mga seguridad upang matugunan ang isang layunin sa pamumuhunan, ang mga matalinong beta ETFs ay pasigaw na obserbahan ang mga patakaran na itatali ang mga ito sa isang industriya (o pasadya) benchmark.
Ang mga pondo ng Smart beta sa pangkalahatan ay mas mahal kaysa sa isang passive, market cap weighted index fund, ngunit mas mura kaysa sa isang buong aktibong pinamamahalaang pondo.
Ang Bottom Line
Nag-aalok ang mga pondo ng Smart beta ng isang pagbabago sa purong pasibo o dalisay na aktibong pamamahala. Ang mga pondong ito ay maaaring magamit upang mapahusay ang alokasyon ng isang kliyente upang ikiling ang pokus ng portfolio sa isang tiyak na direksyon. Maaari silang magamit kasabay ng parehong tradisyonal na index at aktibong pondo bilang isang tool upang matulungan ang makamit ang mga layunin ng pamumuhunan ng iyong kliyente.
