Talaan ng nilalaman
- Ano ang Mga Nakabalangkas na Produkto?
- Naghahanap Sa ilalim ng Hood
- Pasadyang Sizing
- Ang Tala ng Pelikula
- Ano ang Tungkol sa Liquidity?
- Iba pang mga panganib at pagsasaalang-alang
- Ang Bottom Line
Minsan, ang mundo ng tingian ng pamumuhunan ay isang tahimik, sa halip kaaya-aya na lugar kung saan ang isang maliit, nakikilalang pangkat ng mga nagtitiwala at mga tagapamahala ng asset ay naglikha ng masinop na mga portfolio para sa kanilang mga kliyente na may mahusay na takong sa loob ng isang makitid na tinukoy na saklaw ng mga de-kalidad na mga instrumento sa utang at equity. Ang pagbabago sa pananalapi at ang pagtaas ng klase ng mamumuhunan ay nagbago ng lahat ng iyon.
Ang isang makabagong ideya na nakakuha ng traksyon bilang suplemento sa tradisyonal na mga portfolio at institusyonal na portfolio ay ang klase ng pamumuhunan na malawak na kilala bilang mga nakaayos na mga produkto. Ang mga istrukturang produkto ay nag-aalok ng mga namumuhunan sa tingian na madaling ma-access sa mga derivatibo. Ang artikulong ito ay nagbibigay ng isang pagpapakilala sa mga nakaayos na mga produkto, na may isang partikular na pagtuon sa kanilang kakayahang magamit sa iba't ibang mga portfolio ng tingi.
Mga Key Takeaways
- Ang mga nakabalangkas na produkto ay paunang naka-pack na pamumuhunan na karaniwang kasama ang mga assets na naka-link sa interes kasama ang isa o higit pang mga derivatives.Ang mga produktong ito ay maaaring kumuha ng tradisyonal na mga seguridad tulad ng isang bono-grade bond at palitan ang karaniwang mga tampok ng pagbabayad sa mga hindi tradisyunal na payoff.Ang mga produktong nakunan ay maaaring maging punong-guro -Ginagarantiya na ang isyu ay nagbabalik sa petsa ng kapanahunan. Ang mga panganib na nauugnay sa mga nakabalangkas na produkto ay maaaring maging medyo kumplikado - maaaring hindi sila masiguro ng FDIC at malamang na kulang ang pagkatubig.
Ano ang Mga Nakabalangkas na Produkto?
Ang mga nakabalangkas na produkto ay paunang naka-pack na pamumuhunan na karaniwang kasama ang mga assets na naka-link sa interes kasama ang isa o higit pang mga derivatibo. Sa pangkalahatan sila ay nakatali sa isang index o isang basket ng mga seguridad, at idinisenyo upang mapadali ang lubos na napapasadyang mga layunin sa pagbabalik ng panganib. Ginagawa ito sa pamamagitan ng pagkuha ng isang tradisyunal na seguridad tulad ng isang maginoo na grade-investment bond at pinapalitan ang karaniwang mga tampok ng pagbabayad - panaka-nakang mga kupon at pangwakas na punong-guro na may mga di-tradisyonal na kabayaran na nagmula sa pagganap ng isa o higit pang pinagbabatayan na mga pag-aari kaysa sa sariling salapi ng tagapagbigay daloy.
Pinagmulan
Ang isa sa mga pangunahing driver sa likod ng paglikha ng mga nakaayos na mga produkto ay ang pangangailangan para sa mga kumpanya na mag-isyu ng murang utang. Orihinal na sila ay naging tanyag sa Europa at nagkamit ng pera sa Estados Unidos, kung saan madalas silang inaalok bilang mga produktong nakarehistrong SEC, na nangangahulugang maa-access sila sa mga namumuhunan sa tingi sa parehong paraan tulad ng mga stock, bond, exchange traded funds (ETF). at kapwa pondo. Ang kanilang kakayahang mag-alok ng na-customize na pagkakalantad sa kung hindi man mahirap na maabot ang mga klase ng asset at mga subclass ay gawing kapaki-pakinabang ang mga nakaayos na mga produkto bilang isang pandagdag sa tradisyonal na mga bahagi ng iba't ibang mga portfolio.
Nagbabalik
Ang mga tagapamahala ay karaniwang magbabayad ng mga nakabalangkas na mga produkto sa sandaling umabot ito sa kapanahunan. Ang mga pagbabayad o pagbabalik mula sa mga kinalabasan ng pagganap na ito ay nakasalalay sa kahulugan na, kung ang mga pinagbabatayan na mga ari-arian ay bumalik "x, " kung gayon ang istrukturang produkto ay nagbabayad "y." Nangangahulugan ito na ang mga nakabalangkas na produkto ay malapit na nauugnay sa tradisyonal na mga modelo ng pagpepresyo ng mga pagpipilian, kahit na maaari rin silang maglaman ng iba pang mga derivative kategorya tulad ng swaps, pasulong, at futures, pati na rin ang mga naka-embed na tampok na kasama ang mga na-leveraged na paglahok o pag-ambag sa mga buffer.
Isang Panimula Sa Mga Nakabalangkas na Produkto
Naghahanap Sa ilalim ng Hood
Isaalang-alang na ang isang kilalang bangko ay nag-isyu ng mga nakaayos na mga produkto sa anyo ng mga tala - ang bawat isa ay may isang katangi-tanging halaga ng mukha na $ 1, 000. Ang bawat tala ay talagang isang package na binubuo ng dalawang sangkap: Ang isang zero-coupon bond at isang opsyon ng tawag sa isang pinagbabatayan na instrumento ng equity tulad ng karaniwang stock o isang ETF na gayahin ang isang tanyag na index tulad ng S&P 500. Ang kapanahunan ay tatlong taon.
Ang figure sa ibaba ay kumakatawan sa kung ano ang nangyayari sa pagitan ng isyu at pagkahinog.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Kahit na ang mga mekanismo ng pagpepresyo na nagtutulak sa mga halagang ito ay kumplikado, ang napapailalim na prinsipyo ay medyo simple. Sa petsa ng isyu, babayaran mo ang halaga ng mukha na $ 1, 000. Ang tala na ito ay ganap na protektado ng prinsipal, nangangahulugang makukuha mo ang iyong $ 1, 000 sa kapanahunan kahit na ano ang mangyayari sa pinagbabatayan na pag-aari. Ito ay nagawa sa pamamagitan ng zero-coupon bond accreting mula sa orihinal na diskwento ng isyu sa halaga ng mukha.
Para sa sangkap ng pagganap, ang pinagbabatayan na pag-aari ay na-presyo bilang isang pagpipilian sa tawag sa Europa at magkakaroon ng intrinsikong halaga sa kapanahunan kung ang halaga nito sa petsa ay mas mataas kaysa sa halaga nito kapag inilabas. Kung naaangkop, kikitain mo ang pagbalik na iyon sa isang one-for-one na batayan. Kung hindi, ang pagpipilian ay nag-expire nang walang halaga at wala kang nakakuha ng higit sa iyong $ 1, 000 na pagbabalik ng punong-guro.
Pasadyang Sizing
Ang pangunahing proteksyon ay nag-aalok ng isang pangunahing pakinabang sa itaas na halimbawa ngunit ang isang mamumuhunan ay maaaring handa na ipagpalit ang ilan o lahat ng proteksyon na pabor sa mas kaakit-akit na potensyal na pagganap. Tingnan natin ang isa pang halimbawa kung saan ang namumuhunan ay nagbigay ng proteksyon ng punong-guro para sa isang kumbinasyon ng mas maraming mga tampok na pagganap.
Kung ang pagbabalik sa pinagbabatayan na asset (R asset ) ay positibo - sa pagitan ng zero at 7.5% - ang mamumuhunan ay kumikita ng doble sa pagbabalik. Kaya sa kasong ito, ang mamumuhunan ay kumikita ng 15% kung ang asset ay nagbabalik ng 7.5%. Kung ang pag- aari ng R ay higit sa 7.5%, ang pagbabalik ng mamumuhunan ay mai-cap sa 15%. Kung negatibo ang pagbabalik ng ari-arian, ang mamumuhunan ay nakikilahok ng isa-sa-isa sa pagbagsak, kaya walang negatibong pagkilos. Sa kasong ito, walang pangunahing proteksyon.
Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng payoff curve para sa sitwasyong ito:
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Ang diskarte na ito ay magiging kaayon sa pananaw ng isang mahinhin na namumuhunan, ang isa na inaasahan ang positibo ngunit sa pangkalahatan mahina na pagganap, at naghahanap para sa isang pinahusay na pagbabalik sa itaas ng inaakala niyang makukuha ng merkado.
Ang Tala ng Pelikula
Ang isa sa mga pangunahing atraksyon ng mga nakabalangkas na produkto para sa mga namumuhunan ng namumuhunan ay ang kakayahang ipasadya ang iba't ibang mga pagpapalagay sa isang instrumento. Bilang halimbawa, ang tala ng bahaghari ay isang nakabalangkas na produkto na nag-aalok ng pagkakalantad sa higit sa isang napapailalim na pag-aari.
Ang produkto ng lookback ay isa pang tanyag na tampok. Sa isang instrumento sa pag-aatras, ang halaga ng pinagbabatayan na pag-aari ay batay hindi sa pangwakas na halaga nito sa pag-expire, ngunit sa isang average ng mga halaga na nakuha sa term ng tala. Ito ay maaaring buwan-buwan o quarterly. Sa mundo ng mga pagpipilian, tinatawag din itong opsyong Asyano — na makilala ang instrumento mula sa isang pagpipilian sa Europa o Amerikano. Ang pagsasama-sama ng mga uri ng tampok na ito ay maaaring magbigay ng kaakit-akit na mga katangian ng pag-iba.
Ang halaga ng pinagbabatayan na pag-aari sa isang tampok ng pagbabalik ay batay sa isang average ng mga halaga na kinunan sa term ng tala.
Ang tala ng bahaghari ay maaaring makakuha ng halaga ng pagganap mula sa tatlong medyo mababa-correlated assets tulad ng Russell 3000 Index ng US stock, ang MSCI Pacific Ex-Japan Index, at Dow-AIG Commodity Futures Index. Ang pag-Attach ng tampok na pagbabalik sa nakabalangkas na produkto ay maaaring mas mababa ang pagkasumpungin sa pamamagitan ng makinis na pagbabalik sa paglipas ng panahon. Kapag may mga ligaw na swings sa mga presyo, maaari itong makaapekto sa portfolio ng mamumuhunan. Ang Smoothing ay nangyayari habang sinusubukan ng mga namumuhunan na maabot ang matatag na pagbabalik pati na rin ang ilang mahuhulaan sa kanilang mga portfolio.
Ano ang Tungkol sa Liquidity?
Ang isang karaniwang panganib na nauugnay sa mga nakabalangkas na produkto ay isang kamag-anak na kakulangan ng pagkatubig na kasama ng lubos na napasadyang kalikasan ng pamumuhunan. Bukod dito, ang buong saklaw ng pagbabalik mula sa mga kumplikadong tampok ng pagganap ay madalas na hindi natanto hanggang sa kapanahunan. Para sa kadahilanang ito, ang mga nakabalangkas na produkto ay may posibilidad na higit pa sa isang desisyon sa pagbili ng pamimili sa halip na isang paraan ng pagpasok at labas ng isang posisyon na may bilis at kahusayan.
Ang isang makabuluhang pagbabago upang mapagbuti ang pagkatubig sa ilang mga uri ng mga nakabalangkas na produkto ay nagmula sa anyo ng mga tala na ipinagpalit ng palitan (ETN), isang produkto na orihinal na ipinakilala ng Barclays Bank noong 2006. Ang mga ito ay nakabalangkas upang maging katulad ng mga ETF, na mga fungible na instrumento na ipinagpalit tulad ng isang pangkaraniwang stock sa isang palitan ng seguridad. Gayunpaman, ang mga ETN ay naiiba sa mga ETF dahil binubuo sila ng isang instrumento sa utang na may dalang cash na nagmula sa pagganap ng isang pinagbabatayan na pag-aari. Nagbibigay din ang mga ETN ng isang alternatibo sa mga mas mahirap na pag-access ng mga exposures tulad ng mga futures futures o ang Indian stock market.
Iba pang mga panganib at pagsasaalang-alang
Ang isa sa mga pinakamahalagang bagay na maiintindihan tungkol sa mga ganitong uri ng pamumuhunan ay ang kanilang kumplikadong kalikasan — isang bagay na maaaring hindi maunawaan ng lay namumuhunan. Bilang karagdagan sa pagkatubig, ang isa pang panganib na nauugnay sa mga nakabalangkas na produkto ay ang kalidad ng kredito ng tagabigay. Bagaman ang mga daloy ng cash ay nagmula sa iba pang mga mapagkukunan, ang mga produkto mismo ay itinuturing na ang mga pananagutan sa institusyong pampinansyal. Halimbawa, ang mga ito ay karaniwang hindi naibigay sa pamamagitan ng mga sasakyan sa malayo-pagkalugi ng mga third-party na sasakyan sa paraan na ang mga security-back security ay.
Ang karamihan sa mga nakabalangkas na produkto ay inaalok ng mataas na mga namumuhunan na grade-investment, karamihan sa mga malalaking pandaigdigang institusyong pinansyal na kinabibilangan ng Barclays, Deutsche Bank o JP Morgan Chase. Ngunit sa panahon ng isang krisis sa pananalapi, ang mga nakaayos na produkto ay may posibilidad na mawala ang punong-guro, na katulad ng mga panganib na kasangkot sa mga pagpipilian. Ang mga produkto ay hindi kinakailangang masiguro ng Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), ngunit sa mismong nagpapalabas. Kung ang kumpanya ay pupunta may mga problema sa pagkatubig o nabangkarote, maaaring mawala ang mga namumuhunan sa kanilang paunang pamumuhunan. Ang Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ay nagmumungkahi na isinasaalang-alang ng mga kumpanya kung ang mga mamimili ng ilan o lahat ng mga nakaayos na produkto ay kinakailangang dumaan sa isang proseso ng vetting na katulad ng mga negosyante sa mga pagpipilian.
Ang isa pang pagsasaalang-alang ay ang presyo ng transparency. Walang pamantayang pamantayan sa pagpepresyo, na ginagawang mas mahirap na ihambing ang pagiging kaakit-akit ng net-of-presyo ng mga alternatibong nakabalangkas na mga handog na produkto kaysa dito, halimbawa, upang ihambing ang mga ratios ng net gastos ng magkakaibang mga pondo o komisyon sa gitna ng mga broker-dealers. Maraming mga nakabalangkas na nagbigay ng produkto ang gumagana sa pagpepresyo sa kanilang mga modelo ng pagpipilian upang maiwasan ang isang tahasang bayad o iba pang gastos sa mamumuhunan. Sa flip side, nangangahulugan ito na hindi alam ng namumuhunan ang tunay na halaga ng mga implicit na gastos.
Ang Bottom Line
Ang pagiging kumplikado ng mga derektibong mga mahalagang papel ay matagal nang napapanatili sa kanila ng walang katuturan na representasyon sa tradisyonal na tingi at maraming mga portfolio ng institusyonal na pamumuhunan. Ang mga nakabalangkas na produkto ay maaaring magdala ng maraming mga benepisyo na nakukuha sa mga namumuhunan na kung hindi man ay hindi magkakaroon ng access sa kanila. Bilang isang pandagdag sa mga tradisyunal na sasakyan sa pamumuhunan, ang mga nakaayos na mga produkto ay may kapaki-pakinabang na papel upang i-play sa pamamahala ng modernong portfolio.
