Bagaman ang mga ito ay itinuturing na peligrosong pamumuhunan, ang mga high-ani bond - na karaniwang kilala bilang junk bond — ay maaaring hindi karapat-dapat sa negatibong reputasyon na nananatili pa rin sa kanila. Sa katunayan, ang pagdaragdag ng mga bono ng high-risk na ito sa isang portfolio ay maaaring talagang mabawasan ang pangkalahatang peligro ng portfolio kapag isinasaalang-alang sa loob ng klasikong balangkas ng pag-iiba at paglalaan ng asset.
Masusing tingnan natin kung ano ang mga bono na may mataas na ani, kung ano ang nagbibigay peligro sa kanila, at kung bakit nais mong isama ang mga ito sa iyong diskarte sa pamumuhunan. Ang mga bono na may mataas na ani ay magagamit sa mga namumuhunan bilang mga indibidwal na isyu, sa pamamagitan ng mataas na ani na pondo, at bilang mga junk bond ETFs.
KEY TAKEAWAYS
- Ang mga bono na may mataas na ani ay nag-aalok ng mas mataas na pangmatagalang pagbabalik kaysa sa mga bono na may marka sa pamumuhunan, mas mahusay na mga proteksyon sa pagkalugi kaysa sa mga stock, at mga benepisyo sa pag-iba ng portfolio.Kalulungkot, ang pagbagsak ng mataas na profile ng "Junk Bond King" na si Michael Milken ay sumira sa reputasyon ng mga bono na may mataas na ani bilang isang klase ng asset. Ang mga bono na may mataas na ani ay nahaharap sa mas mataas na mga rate ng default at higit na pagkasunud-sunod kaysa sa mga bono na grade-investment, at mayroon silang higit na panganib sa rate ng interes kaysa sa stocks.Emerging market ng utang at mapapalitan na mga bono ang pangunahing mga alternatibo sa mga bono na may mataas na ani sa kategorya ng utang na may mataas na peligro. Para sa average na namumuhunan, ang mga pondo ng mutual na ani at mga ETF ay ang pinakamahusay na paraan upang mamuhunan sa mga junk bond.
Pag-unawa sa Mga High-Yield Bonds
Kadalasan, ang isang mataas na nagbubuklod na bono ay tinukoy bilang obligasyong may utang na may rate ng bono sa Ba o mas mababa ayon sa Moody's o BB o mas mababa sa sukat ng Standard & Poor. Bilang karagdagan sa pagiging tanyag na kilala bilang junk bond, tinutukoy din sila bilang "sa ibaba ng pamumuhunan-grade." Ang mga mababang rating ay nangangahulugan na ang sitwasyon sa pananalapi ng kumpanya ay nanginginig. Kaya, ang posibilidad na ang kumpanya ay maaaring makaligtaan ang paggawa ng mga bayad sa interes o default ay mas mataas kaysa sa mga namumuhunan na grade-investment bond.
Ang isang pag-uuri ng bono sa ibaba ng grade-investment ay hindi nangangahulugang ang isang kumpanya ay namamahala o nakikibahagi sa pandaraya. Maraming mga panimulang tunog ng mga kumpanya ang tumatakbo sa mga kahirapan sa pananalapi sa iba't ibang yugto. Ang isang mahirap na taon para sa kita o isang trahedya kadena ng mga kaganapan ay maaaring maging sanhi ng mga utang sa isang kumpanya na mababawas. Ang ilan sa mga nangungunang kumpanya sa S&P 500 ay nagdusa sa pagkagalit ng pagkakaroon ng kanilang mga bono na napababa sa katayuan ng "basura". Halimbawa, sa 2019, ibinaba ni Moody ang utang na inisyu ng automotikong icon na Ford hanggang sa ibaba ng grade-investment.
Ang kabaligtaran ay maaari ring mangyari. Ang mga bono na inilabas ng isang bata o bagong pampublikong kumpanya ay maaaring maging mababa ang marka dahil ang firm ay wala pa ring mahabang track record o mga resulta sa pananalapi upang masuri.
Anuman ang dahilan, ang itinuturing na hindi gaanong kredensyal na nangangahulugang ang paghiram ng pera ay mas mahal para sa mga kumpanyang ito. Kailangan nilang magbayad ng higit na interes sa kanilang utang, sa parehong paraan ang mga indibidwal na may mababang mga marka ng kredito ay madalas na nagbabayad ng isang mas mataas na APR sa kanilang mga credit card. Samakatuwid, tinawag silang mga bono na may mataas na ani. Nag-aalok sila ng mas mataas na rate ng interes dahil sa karagdagang mga panganib.
Mga kalamangan ng High-Yield Bonds
Mas mataas na Pagbabalik
Bilang resulta ng tumaas na rate ng interes, ang mga namumuhunan na may mataas na ani ay pangkalahatang nakagawa ng mas mahusay na pagbabalik kaysa sa mga bono na grade-investment. Ang mga bono na may mataas na ani ay mayroon ding mas mataas na pagbabalik kaysa sa mga CD at mga bono ng gobyerno sa katagalan. Kung naghahanap ka upang makakuha ng isang mas mataas na ani sa loob ng iyong naayos na portfolio ng kita, tandaan mo iyon. Ang bilang isang bentahe ng mga may mataas na ani na bono ay ang kita.
Mga Proteksyon sa Pagkabangkarote
Maraming mga namumuhunan ang walang kamalayan sa ang katunayan na ang mga seguridad sa utang ay may kalamangan sa mga pamumuhunan sa equity kung ang isang kumpanya ay nabangkarote. Kung mangyari ito, ang mga nagbabayad ng bonder ay babayaran muna sa panahon ng proseso ng pagpuksa, na sinusundan ng ginustong mga stockholders, at sa wakas, karaniwang mga stockholder. Ang idinagdag na kaligtasan ay maaaring patunayan na mahalaga sa pagprotekta sa iyong portfolio mula sa mga makabuluhang pagkalugi, pagbabawas ng pinsala mula sa mga default.
Pagkakaiba-iba
Ang pagganap ng mga bono na may mataas na ani ay hindi nakakapag-ugnay nang eksakto sa alinman sa mga bono o stock na pamuhunan. Dahil ang kanilang mga ani ay mas mataas kaysa sa mga bono na grade-investment, mas mahina sila sa mga shift rate ng interes. Totoo ito lalo na sa mas mababang antas ng kalidad ng kredito, at ang mga bono na may mataas na ani ay katulad ng mga stock sa umasa sa lakas ng ekonomiya. Dahil sa mababang ugnayan, ang pagdaragdag ng mga bono na may mataas na ani sa iyong portfolio ay maaaring maging isang mahusay na paraan upang mabawasan ang pangkalahatang peligro ng portfolio.
Ang mga bono na may mataas na ani ay maaaring kumilos bilang isang counterweight sa mga assets na mas sensitibo sa mga paggalaw ng rate ng interes o pangkalahatang mga uso sa stock market. Halimbawa, ang mga bono na may mataas na ani bilang isang grupo ay nawala mas mababa kaysa sa mga stock sa panahon ng krisis sa pananalapi noong 2008. Tumataas din sila sa presyo dahil ang mga pang-matagalang bono ng Treasury ay nahulog noong 2009, at ang mga pondo na may mataas na ani na bono sa pangkalahatan ay naibawas ang mga stock sa panahon ng pag-rebound ng merkado..
Ang Masamang Reputasyon ng Mga High-Yield Bonds
Kung mayroon silang napakaraming mga plus, bakit ang mga bono na may mataas na ani ay naiinis bilang basura? Sa kasamaang palad, ang mataas na profile na pagbagsak ng "Junk Bond King" na si Michael Milken ay sumira sa reputasyon ng mga high-ani bond bilang isang klase ng asset.
Sa panahon ng 1980s, si Michael Milken — na isang executive sa bangko ng pamumuhunan na Drexel Burnham Lambert Inc. — ay nakakuha ng katanyagan para sa kanyang trabaho sa Wall Street. Lubha niyang pinalawak ang paggamit ng utang na may mataas na ani sa mga pagsasanib at pagkuha, na kung saan ay pinasabog ang bover ng buyout boom. Gumawa si Milken ng milyun-milyong dolyar para sa kanyang sarili at sa kanyang Wall Street firm sa pamamagitan ng dalubhasa sa mga bono na inilabas ng mga nahulog na anghel. Ang mga nahulog na anghel ay isang beses na tunog na mga kumpanya na nakaranas ng mga kahirapan sa pananalapi na naging sanhi ng pagbagsak ng kanilang mga rating sa kredito.
Noong 1989, pinasuhan ni Rudolph Giuliani si Milken sa ilalim ng RICO Act na may 98 bilang ng racketeering at pandaraya. Matapos ang isang plea bargain, nagsilbi siya ng 22 buwan sa bilangguan at binayaran ang higit sa $ 600 milyon sa multa at sibilyan.
Ngayon, marami sa Wall Street ang magpapatunay na ang negatibong pagdama sa mga junk bond ay nagpapatuloy dahil sa mga kaduda-dudang mga kasanayan ng Milken at iba pang highflying financier tulad niya.
Mga panganib ng High-Yield Bonds
Default na Panganib
Ang mga pamumuhunan na may mataas na ani ay mayroon ding kanilang mga kawalan, at dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan ang mas mataas na pagkasumpungin at ang panganib ng default sa tuktok ng listahan. Ayon sa Fitch Ratings, ang mga pagbubungkal ng bono na may mataas na ani sa US ay nahulog sa 1.8% noong 2017. Gayunpaman, ang pagtaas ng antas ng pagkautang sa korporasyon sa buong mundo ay nagkakaproblema ng maraming mga analyst at ekonomista. Ang mga rate ng default na mataas na ani sa US ay umabot ng 14% sa panahon ng huling pag-urong noong 2009, at malamang na tumaas muli sila sa susunod na pagbagsak, Dapat mong magkaroon ng kamalayan na ang mga default na rate para sa mga mataas na ani na pondo ay madaling manipulahin ng mga tagapamahala. Mayroon silang kakayahang umangkop upang mag-alis ng mga bono bago ang mga default at palitan ang mga ito ng mga bagong bono.
Paano mo mas tumpak na matantya ang default na rate ng isang mataas na pondo? Maaari mong tingnan kung ano ang nangyari sa kabuuang pagbabalik ng pondo sa mga nakaraang pagbagsak. Kung ang paglilipat ng pondo ay napakataas (higit sa 200%), maaaring ito ay isang indikasyon na ang malapit-default na mga bono ay madalas na pinapalitan. Maaari mo ring tingnan ang average na kalidad ng credit ng pondo bilang isang tagapagpahiwatig. Maaari itong ipakita sa iyo kung ang karamihan ng mga bono na gaganapin ay nasa ibaba lamang ng kalidad ng pamantayang kalidad sa BB o B sa sukat ng Standard & Poor. Kung ang average ay CCC o CC, kung gayon ang pondo ay lubos na haka-haka dahil ang D ay nagpapahiwatig ng default.
Dapat mong magkaroon ng kamalayan na ang mga default na rate para sa mga mataas na ani na pondo ay madaling manipulahin ng mga tagapamahala.
Panganib sa rate ng interes
Ang isa pang pitfall ng mataas na ani na pamumuhunan ay ang isang mahina na ekonomiya at pagtaas ng rate ng interes ay maaaring lumala ang mga ani. Kung namuhunan ka sa mga bono sa nakaraan, malamang na pamilyar ka sa kabaligtaran ng relasyon sa pagitan ng mga presyo ng bono at mga rate ng interes. Habang tumataas ang mga rate ng interes, bababa ang mga presyo ng bono. Bagaman hindi gaanong sensitibo sa mga rate ng panandaliang, ang mga junk bond ay malapit na sumusunod sa mga pangmatagalang rate ng interes. Matapos ang isang mahabang panahon ng katatagan na pinananatiling buo ang mga pangunahing pamumuhunan ng mga namumuhunan, ang Federal Reserve ay nagtataas ng mga rate ng interes nang paulit-ulit sa 2017 at 2018. Gayunpaman, ang kurso ng Fed ay nagbabalik at pinutol ang mga rate sa 2019, na humahantong sa mga natamo sa buong merkado ng bono.
Sa pagpapatakbo ng bull market, maaari mong makita na ang mga pamumuhunan na may mataas na ani ay nagbubunga ng mas mababang pagbabalik kung ihahambing sa mga pamumuhunan sa equity. Ang mga tagapamahala ng pondo ay maaaring gumanti sa mabagal na merkado ng bono sa pamamagitan ng pag-on sa portfolio. Ito ay hahantong sa mas mataas na porsyento ng pag-turnover at magdagdag ng mga karagdagang gastos sa pondo na sa huli ay babayaran ka, ang namumuhunan.
Sa mga oras na ang ekonomiya ay malusog, maraming mga tagapamahala ang naniniwala na kakailanganin ang isang pag-urong upang maglagay ng mga bono na may mataas na ani. Gayunpaman, dapat pa ring isaalang-alang ng mga namumuhunan ang iba pang mga panganib, tulad ng panghihina ng mga dayuhang ekonomiya, mga pagbabago sa mga rate ng pera, at iba't ibang mga panganib sa politika.
Mga alternatibo sa Mga High-Yield Bonds
Umuusbong na Utang sa Market
Kung naghahanap ka ng ilang mga makabuluhang premium na ani, ang mga domestic junk bond ay hindi lamang pag-aari sa dagat sa pananalapi. Ang umuusbong na mga utang sa merkado ay maaaring maging kapaki-pakinabang na karagdagan sa iyong portfolio. Karaniwan, ang mga security na ito ay mas mura kaysa sa kanilang mga katapat na US sa bahagi dahil sila ay may mas maliit na mas maliliit na pamilihan sa bawat isa. Bilang isang grupo, nagkakaroon sila ng mahalagang bahagi ng mga pandaigdigang merkado na may mataas na ani.
Mapagpapalitang Bono
Ang ilang mga tagapamahala ng pondo ay nais na isama ang mga mapapalitan na mga bono ng mga kumpanya na ang presyo ng stock ay tumanggi nang labis na ang pagpipilian ng conversion ay halos walang halaga. Ang mga pamumuhunan na ito ay karaniwang kilala bilang busted convertibles at binili sa isang diskwento dahil ang presyo ng merkado ng karaniwang stock na nauugnay sa mapapalitan ay nahulog nang husto.
Iba pang mga Alternatibo
Maraming mga tagapamahala ng pondo ang binibigyan ng kakayahang umangkop upang maisama ang ilang iba pang mga pag-aari upang matulungan ang pag-iba-ibahin ang kanilang mga pamumuhunan kahit na sa karagdagang. Ang mga high-dividend-ani na karaniwang stock at ginustong pagbabahagi ay maihahambing sa mga high-ani bond dahil nakakagawa sila ng malaking kita. Ang ilang mga warrants ay mayroon ding ilan sa mga haka-haka na katangian ng mga junk bond. Ang isa pang posibilidad ay ang pag-lever ng mga pautang sa bangko. Ito ay mahalagang mga pautang na may mas mataas na rate ng interes upang maipakita ang mas mataas na peligro na nakuha ng nangutang.
Ang Bottom Line
Para sa average na namumuhunan, ang mga pondo ng mutual na ani at mga ETF ay ang pinakamahusay na paraan upang mamuhunan sa mga junk bond. Ang mga pondong ito ay nag-aalok ng isang pool ng mga mababang obligasyong utang, at ang pagkakaiba-iba ay binabawasan ang panganib ng pamumuhunan sa mga pinansiyal na nagpupumilit na kumpanya.
Bago ka mamuhunan sa mga bono na may mataas na ani o iba pang mga mataas na ani na seguridad, dapat mong alalahanin ang mga panganib na kasangkot. Matapos gawin ang iyong pananaliksik, maaaring nais mong idagdag ang mga ito sa iyong portfolio kung sa palagay mo ay naaangkop ang iyong mga pamumuhunan sa iyong sitwasyon. Ang potensyal na magbigay ng mas mataas na kita at bawasan ang pangkalahatang pagkasumpungin ng portfolio ay parehong magandang dahilan upang isaalang-alang ang mga pamumuhunan na may mataas na ani.
