Ano ang Backwardation?
Ang pag-backwardation ay kapag ang kasalukuyang presyo-spot-presyo ng isang pinagbabatayan na pag-aari ay mas mataas kaysa sa mga presyo ng pangangalakal sa merkado ng futures. Ang backwardation ay nalilito minsan sa isang baligtad na curve ng futures. Sa esensya, inaasahan ng isang futures market na mas mataas na presyo sa mas matagal na pagkahinog at mas mababang mga presyo habang papalapit ka sa kasalukuyang araw kapag nakikipagtagpo ka sa kasalukuyang presyo ng lugar.
Ang kabaligtaran ng pag-urong ay contango, kung saan ang presyo ng kontrata sa futures ay mas mataas kaysa sa inaasahan na presyo sa ilang pag-expire sa hinaharap.
Ang pag-backwardation ay maaaring mangyari bilang isang resulta ng isang mas mataas na demand para sa isang asset na kasalukuyang kaysa sa mga kontrata na maturing sa hinaharap sa pamamagitan ng futures market.
Pagbabalik
Mga Pangunahing Pangunahing Kaalaman
Ang mga kontrata sa futures ay mga kontrata sa pananalapi na nag-obligasyon sa isang mamimili na bumili ng isang pinagbabatayan na pag-aari at isang nagbebenta upang magbenta ng isang asset sa isang preset na petsa sa hinaharap. Ang isang presyo ng futures ay ang presyo ng kontrata sa futures ng isang asset na tumanda at mag-ayos sa hinaharap.
Halimbawa, ang isang kontrata sa hinaharap sa Disyembre ay tumatanda sa Disyembre. Pinahihintulutan ng mga futures ang mga namumuhunan na i-lock ang isang presyo, sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta, ang pinagbabatayan na seguridad o kalakal. Ang futures ay may mga petsa ng pag-expire at preset na mga presyo. Pinapayagan ng mga kontratang ito ang mga mamumuhunan na magdala ng pinagbabatayan na pag-aari sa kapanahunan o pag-offset ang kontrata sa isang kalakalan kung saan ang netong pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng pagbili at pagbebenta ay magiging cash cash.
Mga Key Takeaways
- Ang pag-backwardation ay kapag ang kasalukuyang presyo ng isang pinagbabatayan na pag-aari ay mas mataas kaysa sa mga presyo ng pangangalakal sa merkado ng futures.Backwardation ay maaaring mangyari bilang isang resulta ng isang mas mataas na demand para sa isang asset na kasalukuyang kaysa sa mga kontrata na nagkulang sa mga darating na buwan sa pamamagitan ng futures market. upang makagawa ng kita sa pamamagitan ng pagbebenta ng maikli sa kasalukuyang presyo at bumili sa mas mababang presyo ng futures.
Presyo ng Spot at Pag-backward
Ang presyo ng lugar ay isang term na naglalarawan sa kasalukuyang presyo ng merkado para sa isang asset o pamumuhunan tulad ng isang seguridad, kalakal, o pera. Ang presyo ng lugar ay ang presyo kung saan ang asset ay maaaring mabili o ibenta sa kasalukuyan at magbabago sa isang araw o sa paglipas ng panahon dahil sa mga pwersa ng supply at demand.
Dapat bang mas mababa ang presyo ng welga ng kontrata sa futures kaysa sa presyo ngayon, nangangahulugan na mayroong pag-asa na ang kasalukuyang presyo ay napakataas at ang inaasahang presyo ng lugar ay tuluyang mahuhulog sa hinaharap. Ang sitwasyong ito ay tinatawag na backwardation.
Halimbawa, kapag ang mga kontrata sa futures ay may mas mababang presyo kaysa sa presyo, ang mga mangangalakal ay magbebenta ng maikli ang pag-aari sa presyo ng lugar na ito at bibilhin ang mga hinaharap na mga kontrata — para sa isang tubo — ang pagmamaneho sa inaasahang presyo ng puwesto na mas mababa sa paglipas ng panahon upang magkasama sa presyo ng hinaharap.
Para sa mga mangangalakal at mamumuhunan, ang mas mababang mga presyo ng futures o pag-urong ay isang senyas na ang kasalukuyang presyo ay napakataas. Bilang isang resulta, inaasahan nila na ang presyo ng lugar ay tuluyang mahulog habang papalapit tayo sa mga petsa ng pag-expire ng mga kontrata sa futures.
Mga Pakinabang at Mga Resulta ng Pagbabalik
Ang pangunahing sanhi ng pag-atras sa merkado ng futures ng mga kalakal ay isang kakulangan ng kalakal sa merkado ng lugar.
Dahil ang presyo ng kontrata sa futures ay mas mababa sa kasalukuyang presyo ng lugar, ang mga namumuhunan na netong mahaba ang kalakal. Ang mga namumuhunan na ito ay nakikinabang mula sa pagtaas ng mga presyo ng futures sa paglipas ng panahon bilang ang presyo ng futures at pagsasama sa presyo ng puwesto. Bilang karagdagan, ang isang futures market na nakakaranas ng pag-backwardation ay kapaki-pakinabang sa mga spekulator at panandaliang mangangalakal na nais na makakuha mula sa pag-arbitrasyon.
Gayunpaman, ang mga namumuhunan ay maaaring mawalan ng pera mula sa pag-atras kung ang mga presyo ng futures ay patuloy na bumabagsak, at ang inaasahang presyo ng lugar ay hindi magbabago dahil sa mga kaganapan sa merkado o isang pag-urong. Gayundin, ang mga namumuhunan sa trading backwardation dahil sa kakulangan sa kalakal ay maaaring makita ang kanilang mga posisyon mababago nang mabilis kung ang mga bagong supplier ay darating sa online at magtaas ng produksyon.
Ang pagmamanipula ng suplay ay karaniwan sa merkado ng langis ng krudo. Halimbawa, ang ilang mga bansa ay nagtatangkang panatilihin ang mga presyo ng langis sa mataas na antas upang mapalakas ang kanilang mga kita. Ang mga mangangalakal na natagpuan ang kanilang mga sarili sa pagkawala ng katapusan ng pagmamanipula na ito, at maaaring magkaroon ng makabuluhang pagkalugi.
Ang slope ng curve para sa mga presyo ng futures ay mahalaga dahil ang curve ay ginagamit bilang isang tagapagpahiwatig ng sentimento. Ang inaasahang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ay palaging nagbabago, tulad ng presyo ng kontrata sa hinaharap, batay sa mga pundasyon, pagpoposisyon sa pangangalakal, at supply at demand.
Mga kalamangan
-
Ang pag-backward ay maaaring maging kapaki-pakinabang sa mga spekulator at mga panandaliang mangangalakal na nais na makakuha mula sa pag-arbitrasyon.
-
Ang backwardation ay maaaring magamit bilang isang nangungunang tagapagpahiwatig na nagpapahiwatig na ang mga presyo ng spot ay mahuhulog sa hinaharap.
Cons
-
Ang mga namumuhunan ay maaaring mawalan ng pera mula sa pag-backwardation kung ang mga presyo ng futures ay patuloy na babaan.
-
Ang pag-backward ng kalakalan dahil sa kakulangan sa kalakal ay maaaring humantong sa mga pagkalugi kung ang mga bagong supplier ay darating online upang mapalakas ang produksyon.
Contango kumpara sa Backwardation
Kung ang mga presyo ay mas mataas sa bawat sunud-sunod na kapanahunan sa merkado ng futures, inilarawan ito bilang isang pataas na sloping forward curve. Ang paitaas na dalisdis na ito na kilala bilang contango — ay kabaligtaran ng pag-atras. Ang isa pang pangalan para sa paitaas na sloping forward curve ay ang pasulong.
Sa contango, ang presyo ng kontrata sa futures ng Nobyembre ay mas mataas kaysa sa Oktubre, na mas mataas kaysa sa Hulyo at iba pa. Sa ilalim ng normal na mga kondisyon ng pamilihan, nagkakaroon ng kamalayan na ang mga presyo ng mga kontrata sa futures ay nagdaragdag sa mas malayo sa petsa ng kapanahunan dahil kasama ang mga ito ay mga gastos sa pamumuhunan tulad ng pagdala ng mga gastos o mga gastos sa imbakan para sa isang kalakal.
Kung ang mga presyo ng futures ay mas mataas kaysa sa kasalukuyang mga presyo, mayroong pag-asa na ang presyo ng lugar ay babangon upang magkasama sa presyo ng futures. Halimbawa, ang mga mangangalakal ay magbebenta o maiikling mga kontrata sa futures na may mas mataas na presyo sa hinaharap at pagbili sa mas mababang mga presyo ng lugar. Ang resulta ay higit na hinihingi para sa kalakal na nagmamaneho sa presyo ng lugar na mas mataas. Sa paglipas ng panahon, ang presyo ng lugar at ang futures na presyo ay magtatagpo.
Ang isang futures market ay maaaring lumipat sa pagitan ng contango at backwardation at mananatili sa alinman sa estado para sa isang maikli o pinalawig na panahon.
Tunay na Daigdig na Halimbawa ng Pag-backward
Halimbawa, sabihin natin na nagkaroon ng krisis sa paggawa ng West Texas Intermediate na krudo na langis dahil sa hindi magandang panahon. Bilang isang resulta, ang kasalukuyang supply ng langis ay bumagsak nang husto. Nagmamadali ang mga negosyante at negosyante at bumili ng bilihin sa presyo ng puwesto sa $ 150 bawat bariles.
Gayunpaman, inaasahan ng mga negosyante ang pansamantalang mga isyu sa panahon, at bilang isang resulta, ang mga presyo ng mga kontrata sa futures para sa pagtatapos ng taon ay nananatiling hindi nagbabago sa $ 90 bawat bariles. Ang mga merkado ng langis ay magiging pabalik.
Sa paglipas ng mga susunod na buwan, ang mga isyu sa panahon ay nalutas, at ang paggawa ng langis at suplay ng krudo ay bumalik sa normal na antas. Sa paglipas ng panahon, ang pagtaas ng produksyon ay nagtutulak sa mga presyo ng lugar upang makiisa sa pagtatapos ng taon ng mga kontrata sa futures.
