DEFINISYON ng Teorya ng Biased Expectations
Ang biased na teorya na inaasahan ay isang teorya na ang hinaharap na halaga ng mga rate ng interes ay katumbas ng paglalagay ng mga inaasahan sa merkado. Sa konteksto ng dayuhang palitan, ito ang teorya na ang mga rate ng pagpapalitan para sa paghahatid sa ilang petsa sa hinaharap ay magiging katumbas ng rate ng spot para sa araw na iyon hangga't walang premium na peligro.
PAGBABAGO sa Teoryang Biased Expectations
Ang mga tagapagtaguyod ng teorya ng bias na inaasahan ay nagtatalo na ang hugis ng curve ng ani ay nilikha sa pamamagitan ng pagwawalang-bahala sa sistematikong mga kadahilanan at na ang term na istruktura ng mga rate ng interes ay nagmula lamang sa mga inaasahan ng merkado. Sa madaling salita, ang curve ng ani ay hugis mula sa mga inaasahan sa merkado tungkol sa mga rate sa hinaharap at mula sa mas mataas na premium na hinihiling ng mga namumuhunan na naghahanap upang mamuhunan sa mga bono na may mas matagal na pagkahinog.
Dalawang karaniwang mga teoryang inaasahan ang likas na teorya ay ang teorya ng kagustuhan sa pagkatubig at ang ginustong teorya ng tirahan. Ang teorya ng pagkatubig ay nagmumungkahi na ang mga pang-matagalang bono ay naglalaman ng isang premium na peligro at ang ginustong tirahan na teorya ay nagmumungkahi na ang suplay at hinihingi para sa iba't ibang mga seguridad sa kapanahunan ay hindi magkakapareho at samakatuwid mayroong pagkakaiba sa panganib ng premium para sa bawat seguridad.
Teorya ng Kagustuhan sa Katubig
Sa simpleng term, ang teorya ng pagkatubig ay nagpapahiwatig na ginusto ng mga mamumuhunan at magbabayad ng isang premium para sa mga likidong pag-aari. Ang teorya ng pagkatubig ng term na istraktura ng mga rate ng interes ay sumusunod na ang pasulong na rate ay sumasalamin sa mas mataas na rate na hinihiling ng mga namumuhunan para sa mga mas matagal na bono. Ang mas mataas na rate na kinakailangan ay isang panganib o pagkatubig premium na natutukoy sa pamamagitan ng pagkakaiba sa pagitan ng rate sa mas matagal na mga term sa pagkahinog at ang average ng inaasahang mga rate sa hinaharap. Ang mga pasulong na rate, kung gayon, ay sumasalamin sa parehong mga inaasahan sa rate ng interes at isang premium na panganib na dapat tumaas sa term ng bono. Ipinapaliwanag nito kung bakit ang normal na curve curves ng paitaas paitaas, kahit na ang hinaharap na mga rate ng interes ay inaasahang mananatiling flat o kahit na tumanggi nang kaunti. Dahil nagdadala sila ng isang panganib sa panganib, ang mga rate ng pasulong ay hindi magiging isang walang katiyakan na pagtantya ng mga inaasahan sa merkado ng mga rate ng interes sa hinaharap.
Ayon sa teoryang ito, ang mga namumuhunan ay may kagustuhan para sa mga maikling horizon ng pamumuhunan at hindi nila gugustuhin ang pangmatagalang mga seguridad na ilantad ang mga ito sa isang mas mataas na antas ng panganib sa rate ng interes. Upang makumbinsi ang mga namumuhunan na bilhin ang pangmatagalang mga seguridad, ang mga nagpalabas ay dapat mag-alok ng isang premium upang mabayaran ang tumaas na panganib. Ang teorya ng pagkatubig ay makikita sa normal na magbubunga ng mga bono kung saan mas mahaba ang term na mga bono, na karaniwang may mas kaunting pagkatubig at nagdadala ng isang mas mataas na panganib sa rate ng interes kaysa sa mas maiikling term na mga bono, ay may mas mataas na ani upang mapagbigyan ang mga namumuhunan upang bilhin ang bono.
Ginustong Teoryang Habitat
Tulad ng teoryang kagustuhan sa pagkatubig, ang ginustong teorya ng tirahan ay nagpapahiwatig na ang curve ng ani ay sumasalamin sa pag-asa ng mga paggalaw sa rate ng interes sa hinaharap at isang premium na peligro. Gayunpaman, tinanggihan ng teorya ang posisyon na ang premium na panganib ay dapat na madagdagan nang may kapanahunan.
Ang ginustong na teorya ng tirahan ay nag-post na ang mga rate ng interes sa mga panandaliang bono at sa pangmatagalang mga bono ay hindi perpektong kapalit, at ang mga mamumuhunan ay may kagustuhan para sa mga bono ng isang kapanahunan sa isa pa. Sa madaling salita, ginusto ng mga namumuhunan ng bono ang isang tiyak na segment ng merkado batay sa term na istraktura o ang curve ng ani at hindi pipili ng isang instrumento ng pangmatagalang utang sa isang maikling term na bono na may parehong rate ng interes. Ang mga namumuhunan ay handang bumili ng isang bono ng ibang kapanahunan lamang kung kumita sila ng mas mataas na ani para sa pamumuhunan sa labas ng kanilang ginustong tirahan, iyon ay, ginustong puwang sa kapanahunan. Halimbawa, ang mga nagbabantay na mas gusto na humawak ng mga panandaliang seguridad dahil sa panganib sa rate ng interes at epekto ng implasyon sa mas matagal na mga bono ay magbibili ng mga pangmatagalang bono kung ang kalamangan sa ani sa pamumuhunan ay makabuluhan.
