Ang cash flow statement ay isa sa pinakamahalagang ngunit madalas na hindi napansin, ng mga pahayag sa pananalapi ng isang kompanya. Sa kabuuan nito, pinapayagan nito ang isang indibidwal, maging siya o analyst, mamumuhunan, tagabigay ng kredito o auditor, alamin ang mga mapagkukunan at paggamit ng cash ng isang kumpanya. Kung walang wastong pamamahala ng cash, at anuman ang mabilis ng pagbebenta ng isang kompanya o naiulat na kita sa pahayag ng kita, ang isang kompanya ay hindi makaligtas nang walang maingat na tinitiyak na kukuha ito ng mas maraming pera kaysa sa pagpapadala nito sa pintuan.
Mga Key Takeaways
- Ang daloy ng cash mula sa financing ay isa kung tatlong kategorya ng mga pahayag ng daloy ng cash.Kung ang mga operasyon ng negosyo ng isang kumpanya ay maaaring makabuo ng positibong daloy ng cash, ang negatibong cash flow ay hindi kinakailangan masama. Ang pinakamalaking mga item sa linya sa pahayag na ito ay dividends bayad, muling pagbibili ng karaniwang stock, at nalikom mula sa pagpapalabas ng utang.
Kapag sinusuri ang pahayag ng cash flow ng isang kumpanya, mahalagang isaalang-alang ang bawat isa sa iba't ibang mga seksyon na nag-aambag sa pangkalahatang pagbabago sa posisyon ng cash. Sa maraming mga kaso, ang isang kompanya ay maaaring magkaroon ng negatibong pangkalahatang daloy ng cash para sa isang naibigay na quarter, ngunit kung ang kumpanya ay maaaring makabuo ng positibong daloy ng cash mula sa mga operasyon ng negosyo, ang negatibong pangkalahatang daloy ng cash ay hindi kinakailangan isang masamang bagay.
Sa ibaba, sasakupin namin ang daloy ng cash mula sa mga aktibidad sa financing, isa sa tatlong pangunahing kategorya ng mga cash flow statement. (Ang iba pang dalawang seksyon ay cash flow mula sa mga operasyon at cash flow mula sa mga aktibidad sa pamumuhunan. Ang cash flow mula sa seksyon ng financing ng cash flow statement ay karaniwang sumusunod sa mga aktibidad ng pagpapatakbo at mga seksyon ng pamumuhunan.)
Ang negatibong pangkalahatang daloy ng cash ay hindi palaging isang masamang bagay.
Ano ang Daloy ng Cash Mula sa Mga Aktibidad sa Pananalapi?
Ang aktibidad sa pananalapi sa pahayag ng cash flow ay nakatuon sa kung paano pinatataas ng isang firm ang kapital at binabayaran ito sa mga namumuhunan sa pamamagitan ng mga pamilihan ng kapital. Kasama rin sa mga aktibidad na ito ang pagbabayad ng cash dividends, pagdaragdag o pagpapalit ng mga pautang, o pag-iisyu at pagbebenta ng mas maraming stock. Ang bahaging ito ng pahayag ng cash flow ay sumusukat sa daloy ng cash sa pagitan ng isang firm at mga nagmamay-ari at creditors.
Ang isang positibong numero ay nagpapahiwatig na ang cash ay dumating sa kumpanya, na pinalalaki ang mga antas ng asset nito. Ang isang negatibong pigura ay nagpapahiwatig kung kailan nagbabayad ang kumpanya ng kapital, tulad ng pagretiro o pagbabayad ng pangmatagalang utang o paggawa ng pagbabayad ng dibidendo sa mga shareholders.
Ang mga halimbawa ng mas karaniwang mga item ng daloy ng cash na nagmula sa mga aktibidad sa financing ng isang kumpanya ay:
- Tumatanggap ng cash mula sa pagpapalabas ng stock o paggastos ng cash upang muling mabili ang pagbabahagiPagkaloob ng cash mula sa pag-isyu ng utang o pagbabayad ng utangPagbabayad ng cash dividends sa shareholdersProceeds na natanggap mula sa mga empleyado na nagsasagawa ng mga pagpipilian sa stockPagkaloob na pera mula sa paglabas ng mga hybrid na seguridad, tulad ng mababago utang
Pagsusuri ng isang Pahayag
Upang mas malinaw na mailarawan, narito ang isang aktwal na pahayag ng daloy ng cash na sumasaklaw sa tatlong taon ng mga aktibidad sa pananalapi para sa basurang-to-enerhiya na kumpanya na Covanta Holdings (CVA), na kung saan ay napaka-aktibo sa mga pamilihan ng kapital at sa pagtataas ng kapital.
Sa 2012 10-K na pag-file sa Securities Exchange Commission (SEC), si Covanta ay nagbibigay ng isang buod ng kanyang pagkatubig at mga aktibidad na mapagkukunan ng kapital. Ito ay detalyado na muling nabili nito ang 5.3 milyon ng sarili nitong pagbabahagi sa isang average na gastos ng $ 16.55 bawat bahagi, na nagdaragdag sa $ 88 milyon sa iskedyul ng cash flow cash sa itaas. Nagbabayad din ito ng $ 90 milyon sa mga dibidendo sa mga shareholders, na kasama ang maagang pagbabayad ng unang quarter 2013 dividends upang matulungan ang mga shareholders dahil sa ang katunayan na ang mga buwis sa mga dibidendo ay tumaas noong 2013.
Tulad ng nakikita mo sa itaas, itinaas nito ang higit sa $ 1 bilyon sa pangmatagalang utang, na nagmula sa isang halo ng isang pasilidad ng senior credit na nararapat sa 2017 at isang term loan na dapat bayaran noong 2019. Ginamit nito ang ilan sa mga nalikom na bayad na ito nakaraang term loan. Ibinubuod nito na ang net cash na ginamit noong 2012 ay $ 115 milyon na "pangunahin na hinimok ng mas mababang mga karaniwang mga muling pagbili ng stock, na bahagyang na-offset ng mas mataas na cash dividends na ibinayad sa mga stockholder at ang 2012 corporate debt refinancing at project debt refinancing."
Karagdagang Mga Halimbawa
Ang mga aktibidad sa financing ay nagpapakita ng mga mamumuhunan nang eksakto kung paano pinopondohan ng isang kumpanya ang negosyo nito. Kung ang isang negosyo ay nangangailangan ng karagdagang kapital upang mapalawak o mapanatili ang mga operasyon, na-access ang capital market sa pamamagitan ng pagpapalabas ng utang o equity. Ang pagpapasya sa pagitan ng pagpautang ng utang at equity ay ginagabayan ng mga kadahilanan kabilang ang gastos ng kapital, umiiral na mga tipan sa utang at mga ratios sa kalusugan ng pinansiyal.
Ang mga malalaking, may sapat na gulang na kumpanya na may limitadong mga prospect ng paglago ay madalas na nagpasya na i-maximize ang halaga ng shareholder sa pamamagitan ng pagbabalik ng kapital sa mga namumuhunan sa anyo ng mga dibidendo. Ang mga kumpanyang umaasang ibalik ang halaga sa mga namumuhunan ay maaaring pumili ng isang programa sa pagbili ng stock kaysa sa pagbabayad ng mga dibidendo. Ang isang negosyo ay maaaring bumili ng sariling mga pagbabahagi, pagdaragdag ng hinaharap na kita at pagbabalik ng cash bawat bahagi. Kung naramdaman ng pamamahala ng ehekutibo na ang mga pagbabahagi ay nababawas sa bukas na merkado, ang mga pagbili ay isang kaakit-akit na paraan upang ma-maximize ang halaga ng shareholder.
Isaalang-alang ang pag-file ng Apple (AAPL) 2014 10-K. Ang pinakamalaking mga item sa linya ng cash flow mula sa seksyon ng financing ay ibinahagi ang bayad, muling pagbili ng karaniwang stock at nalikom mula sa pagpapalabas ng utang. Ang mga Dividend na bayad at muling pagbili ng karaniwang stock ay ang paggamit ng cash, at ang mga nalikom mula sa pagpapalabas ng utang ay isang mapagkukunan ng cash. Bilang isang matandang kumpanya, nagpasya ang Apple na ang halaga ng shareholder ay na-maximize kung ang cash sa kamay ay ibabalik sa mga shareholders sa halip na ginamit upang magretiro ng mga inisyatibo sa paglago ng pondo. Kahit na ang Apple ay wala sa isang mataas na yugto ng paglago noong 2014, malamang na kinilala ng pamamahala ng ehekutibo ang mababang kapaligiran sa rate ng interes bilang isang pagkakataon upang makakuha ng financing sa isang gastos ng kapital sa ibaba ng inaasahang rate ng pagbabalik sa mga assets.
Isaalang-alang ang pag-file ng Kindred Healthcare (KND) 2014 10-K filing. Ang kumpanya ay nakikibahagi sa isang bilang ng mga aktibidad sa financing sa panahon ng 2014 pagkatapos mag-anunsyo ng mga hangarin na makakuha ng iba pang mga negosyo. Ang mga kapansin-pansin na linya ng item sa cash flow mula sa seksyon ng financing ay kasama ang mga nalikom mula sa paghiram sa ilalim ng umiikot na kredito, nalikom mula sa pagpapalabas ng mga tala, nalikom mula sa pag-aalok ng equity, pagbabayad ng mga hiniram sa ilalim ng umiikot na kredito, pagbabayad ng term loan, at pagbabayad na binayaran.
Habang ang Kindred Healthcare ay nagbabayad ng isang dibidendo, ang pagbibigay ng equity at pagpapalawak ng utang ay mas malaking bahagi ng mga aktibidad sa pagpopondo. Ang koponan ng pamamahala ng ehekutibo ng Kindred Healthcare ay nakilala ang mga pagkakataon sa paglago na nangangailangan ng karagdagang kapital at nakaposisyon sa kumpanya upang samantalahin sa pamamagitan ng mga aktibidad sa financing.
IFRS Versus GAAP
Ang mga kumpanya na nakabase sa US ay inaatasang mag-ulat sa ilalim ng karaniwang mga tinatanggap na mga prinsipyo ng accounting o GAAP. Ang mga pamantayan sa pag-uulat ng pinansiyal na pag-uulat (IFRS) ay umaasa sa pamamagitan ng mga kumpanya sa labas ng US Nasa ibaba ang ilan sa mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng dalawang pamantayan, na bumabalot sa ilang magkakaibang mga pagpipilian ng kategorya para sa mga daloy ng cash flow. Ang mga ito ay simpleng pagkakaiba-iba ng kategorya na kailangang malaman ng mga namumuhunan kapag pinag-aaralan at paghahambing ng mga pahayag ng daloy ng cash ng isang firm na nakabase sa US sa isang kumpanya sa ibang bansa.
Pagbagsak ng Balanse Sheet
Ang pagsusuri sa pahayag ng cash flow ay lubos na mahalaga sapagkat nagbibigay ito ng pagkakasundo ng simula at pagtatapos ng cash sa sheet ng balanse. Ang pagsusuri na ito ay mahirap para sa karamihan ng mga kumpanya na ipinagpalit sa publiko dahil sa libu-libong mga item na linya na maaaring pumasok sa mga pahayag sa pananalapi, ngunit ang teorya ay mahalaga na maunawaan. Ang daloy ng cash ng isang kumpanya mula sa mga aktibidad sa financing ay karaniwang nauugnay sa mga seksyon ng equity at pangmatagalang utang sa sheet ng balanse. Ang isa sa mga mas mahusay na lugar upang obserbahan ang mga pagbabago sa seksyon ng financing mula sa daloy ng cash ay sa pinagsama-samang pahayag ng equity. Narito ang mga numero ni Covanta:
Ang karaniwang pagbili ng stock ng $ 88 milyon, na kung saan ay din sa cash flow statement na nakita namin kanina, ay nasira sa isang bayad na kapital at natipon na pagbawas ng kita, pati na rin ang isang pagbawas ng $ 1 milyon sa stock ng kaban. Sa balanse ng balanse ni Covanta, ang balanse ng stock ng kaban ng salapi ay tumanggi ng $ 1 milyon, na nagpapakita ng interplay ng lahat ng mga pangunahing pahayag sa pananalapi.
Upang buod ng iba pang mga link sa pagitan ng balanse ng isang firm at cash flow mula sa mga aktibidad sa pananalapi, ang mga pagbabago sa pangmatagalang utang ay matatagpuan sa sheet sheet, pati na rin ang mga tala sa mga pinansiyal na pahayag. Ang mga dedikasyong binabayaran ay maaaring kalkulahin mula sa pagkuha ng panimulang balanse ng mga napanatili na kita mula sa sheet ng balanse, pagdaragdag ng kita ng net, at pagbabawas sa pagtatapos ng halaga ng mga napanatili na kita sa sheet ng balanse. Ito ay katumbas ng mga dibidendo na binabayaran sa taon, na matatagpuan sa pahayag ng cash flow sa ilalim ng mga aktibidad sa financing.
Ano ang dapat hanapin
Nais ng isang mamumuhunan na maingat na pag-aralan kung magkano at kung gaano kadalas ang isang kumpanya ay nagtaas ng kapital at mga mapagkukunan ng kapital. Halimbawa, ang isang kumpanya na lubos na umaasa sa labas ng mga namumuhunan para sa malaki, ang madalas na pagbubuhos ng cash ay maaaring magkaroon ng isyu kung sakupin ang mga kapital na merkado, tulad ng ginawa nila sa krisis ng kredito noong 2007. Mahalaga rin na matukoy ang iskedyul ng kapanahunan para sa pagtaas ng utang. Ang pagpapataas ng equity ay karaniwang nakikita bilang pagkakaroon ng pag-access sa matatag, pangmatagalang kapital. Ang parehong ay maaaring sabihin para sa pangmatagalang utang, na nagbibigay ng kakayahang umangkop sa kumpanya upang mabayaran ang utang (o off) sa mas mahabang panahon. Ang panandaliang utang ay maaaring maging higit pa sa isang pasanin dahil dapat itong mabayaran nang maaga.
Pagbalik muli sa Covanta, ang firm ay dapat magkaroon ng access sa matatag, pangmatagalang kapital dahil ang mga pasilidad na basura sa enerhiya na nabubuo nito ay nagkakahalaga ng milyun-milyong dolyar at sa ilalim ng mga kontrata sa mga lokal na pamahalaan at munisipyo na maaaring tumagal ng isang dekada o higit pa. Ang enerhiya na ibinibigay (sa karamihan ng mga kaso, ang singaw ay nabuo mula sa pagkasunog ng basura at mga kaugnay na basura) ay ibinebenta din sa ilalim ng pang-matagalang mga kontrata ng enerhiya. Tulad nito, ang bahagi ng pananalapi ng mga pahayag ng daloy ng cash nito ay may kaugnayan sa kung paano ito nagtatayo ng mga halaman at itataas ang pondo na gagawin ito sa loob ng maraming taon.
Ang Bottom Line
Ang mga aktibidad ng CFF ng kumpanya ay tumutukoy sa mga cash inflows at outflows na nagreresulta mula sa pagpapalabas ng utang, ang pagpapalabas ng equity, pagbabayad ng dibidendo at ang muling pagbili ng umiiral na stock. Mahalaga ito sa mga namumuhunan at creditors dahil inilalarawan nito kung magkano ang cash flow ng isang kumpanya na nauugnay sa financing ng utang o financing ng equity, pati na rin ang track record nito para sa pagbabayad ng interes, dividend at iba pang mga obligasyon. Ang daloy ng cash ng isang firm mula sa mga aktibidad sa financing ay nauugnay sa kung paano ito gumagana sa mga kapital na merkado at mamumuhunan.
Sa pamamagitan ng seksyon na ito ng isang cash flow statement, matututunan ng isang tao kung gaano kadalas (at sa kung anong halaga) ang isang kumpanya ay nagtataas ng kapital mula sa mga mapagkukunan ng utang at equity, pati na rin kung paano binabayaran nito ang mga item sa paglipas ng panahon. Ang mga namumuhunan ay interesado na maunawaan kung saan nagmumula ang cash ng isang kumpanya. Kung nagmumula ito sa normal na operasyon ng negosyo, iyon ang tanda ng isang mahusay na pamumuhunan. Kung ang kumpanya ay palaging nagpapalabas ng bagong stock o kumuha ng utang, maaaring ito ay isang hindi nakakaakit na pagkakataon sa pamumuhunan.
Ang mga creditors ay interesado na maunawaan ang track record ng isang kumpanya para sa muling pagbabayad ng utang, pati na rin ang pag-unawa kung magkano ang utang na nakuha ng kumpanya. Kung ang kumpanya ay lubos na na-leverage at hindi nakamit ang buwanang mga bayad sa interes, ang isang nagpautang ay hindi dapat magpautang ng anumang pera. Bilang kahalili, kung ang isang kumpanya ay may mababang utang at isang magandang track record ng pagbabayad ng utang, dapat isaalang-alang ng mga creditors ang pagpapahiram ng pera.
