Ano ang 'Gastos ng Kapital?'
Ang gastos ng kapital ay ang kinakailangang pagbabalik na kinakailangan upang makagawa ng isang proyekto sa pagbadyet ng kabisera, tulad ng pagbuo ng isang bagong pabrika, may halaga. Kapag tinatalakay ng mga analyst at mamumuhunan ang gastos ng kapital, karaniwang nangangahulugang ang timbang ng average ng gastos ng utang ng isang kompanya at nagkakahalong magkasama.
Ang gastos ng capital metric ay ginagamit ng mga kumpanya sa loob upang hatulan kung ang isang proyekto ng kapital ay nagkakahalaga ng paggasta ng mga mapagkukunan, at ng mga namumuhunan na gumagamit nito upang matukoy kung ang isang pamumuhunan ay nagkakahalaga ng panganib kumpara sa pagbabalik. Ang gastos ng kapital ay nakasalalay sa mode ng financing na ginamit. Tumutukoy ito sa gastos ng equity kung ang negosyo ay pinondohan lamang sa pamamagitan ng equity, o sa gastos ng utang kung ito ay pinondohan lamang sa pamamagitan ng utang.
Maraming mga kumpanya ang gumagamit ng isang kumbinasyon ng utang at equity upang tustusan ang kanilang mga negosyo at, para sa mga naturang kumpanya, ang pangkalahatang gastos ng kapital ay nagmula sa tinitimbang na average na gastos ng lahat ng mga mapagkukunan ng kapital, na malawak na kilala bilang ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC).
Gastos Ng Kapital
Ano ang Sinasabi sa Iyong Gastos ng Kapital?
Ang gastos ng kapital ay kumakatawan sa isang sagabal na rate na dapat pagtagumpayan ng isang kumpanya bago ito makabuo ng halaga, at malawak itong ginagamit sa proseso ng pagbabadyet ng kapital upang matukoy kung ang isang kumpanya ay dapat magpatuloy sa isang proyekto.
Ang gastos ng konsepto ng kapital ay malawakang ginagamit sa ekonomiya at accounting. Ang isa pang paraan upang mailarawan ang gastos ng kapital ay ang gastos na pagkakataon ng paggawa ng isang pamumuhunan sa isang negosyo. Ang matalino na pamamahala ng kumpanya ay mamuhunan lamang sa mga inisyatibo at mga proyekto na magbibigay ng pagbabalik na lumampas sa gastos ng kanilang kapital.
Ang gastos ng kapital, mula sa pananaw sa isang mamumuhunan, ay ang pagbabalik na inaasahan ng sinumang nagbibigay ng kapital para sa isang negosyo. Sa madaling salita, ito ay isang pagtatasa ng panganib ng equity ng isang kumpanya. Sa paggawa nito, maaaring tingnan ng isang mamumuhunan ang pagkasumpungin (beta) ng mga resulta sa pananalapi ng isang kumpanya upang matukoy kung ang isang tiyak na stock ay masyadong mapanganib o makagawa ng isang magandang pamumuhunan.
Mga Key Takeaways
- Ang gastos ng kapital ay kumakatawan sa pagbabalik na kailangan ng isang kumpanya upang makagawa ng isang proyekto sa kapital, tulad ng pagbili ng mga bagong kagamitan o pagtatayo ng isang bagong gusali.Koste ng kapital ay karaniwang sumasaklaw sa gastos ng kapwa equity at utang, na timbangin ayon sa ginustong o umiiral ng kumpanya istraktura ng kapital, na kilala bilang ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC).Ang mga desisyon sa pamumuhunan ng kumpanya para sa mga bagong proyekto ay dapat palaging makabuo ng isang pagbalik na lumampas sa gastos ng kapital ng kumpanya na ginamit upang tustusan ang proyekto — kung hindi, ang proyekto ay hindi bubuo ng isang bumalik para sa mga namumuhunan.
Timbang na Average na Gastos ng Kapital
Ang gastos ng kapital ng isang kompanya ay karaniwang kinakalkula gamit ang timbang na average na gastos ng pormula ng kapital na isinasaalang-alang ang gastos ng kapwa utang at kapital ng equity. Ang bawat kategorya ng kapital ng kompanya ay timbangin proporsyonal na makarating sa isang timpla, at isinasaalang-alang ng pormula ang bawat uri ng utang at equity sa sheet sheet ng kumpanya, kabilang ang pangkaraniwan at ginustong stock, bono at iba pang anyo ng utang.
Paghahanap ng Gastos ng Utang
Ang bawat kumpanya ay kailangang mag-tsart ng diskarte sa financing nito sa isang maagang yugto. Ang gastos ng kapital ay nagiging isang kritikal na kadahilanan sa pagpapasya kung aling mga track ng pagsunod sa pananalapi - utang, equity, o isang kombinasyon ng dalawa.
Ang mga kumpanya sa maagang yugto ay bihirang magkaroon ng maraming mga ari-arian upang mangako bilang collateral para sa financing ng utang, kaya ang financing ng equity ay ang default mode ng pagpopondo para sa karamihan sa kanila. Ang mga mas kaunting naitatag na kumpanya na may limitadong mga kasaysayan ng operating ay magbabayad ng isang mas mataas na gastos para sa kapital kaysa sa mga matatandang kumpanya na may mga solidong track record dahil ang mga nagpapahiram at mamumuhunan ay hihilingin ng isang mas mataas na peligro para sa dating.
Ang halaga ng utang ay lamang ang rate ng interes na binabayaran ng kumpanya sa utang nito. Gayunpaman, dahil ang gastos sa interes ay maibabawas sa buwis, ang utang ay kinakalkula sa isang batayang pagkatapos ng buwis tulad ng sumusunod:
Gastos ng utang = Kabuuang utangInterest na gastos × (1 − T) kung saan: Gastos ng interes = Int. bayad sa kasalukuyang utang ng firm = Ang marginal na rate ng buwis ng kumpanya
Ang gastos ng utang ay maaari ring tantyahin sa pamamagitan ng pagdaragdag ng isang pagkalat ng kredito sa rate ng walang peligro at pagpaparami ng resulta sa pamamagitan ng (1 - T).
Paghahanap ng Gastos ng Equity
Ang gastos ng equity ay mas kumplikado dahil ang rate ng pagbabalik na hinihiling ng mga namumuhunan sa equity ay hindi malinaw na tinukoy dahil ito ay sa pamamagitan ng mga nagpapahiram. Ang gastos ng equity ay tinatayang ng modelo ng pagpepresyo ng capital asset tulad ng sumusunod:
CAPM (Gastos ng equity) = Rf + β (Rm −Rf) kung saan: Rf = walang rate ng panganib ng pagbabalikRm = rate ng pagbabalik ng merkado
Ang Beta ay ginagamit sa formula ng CAPM upang matantya ang panganib, at ang formula ay mangangailangan ng sariling stock beta ng isang pampublikong kumpanya. Para sa mga pribadong kumpanya, ang isang beta ay tinatantya batay sa average na beta ng isang grupo ng mga katulad, mga pampublikong kumpanya. Maaaring pinuhin ng mga analista ang beta na ito sa pamamagitan ng pagkalkula nito sa isang walang batayang batayan, pagkatapos ng buwis. Ang palagay ay ang beta ng isang pribadong kompanya ay magiging kapareho ng average na industriya ng beta.
Ang pangkalahatang gastos ng kapital ng kompanya ay batay sa timbang na average ng mga gastos na ito. Halimbawa, isaalang-alang ang isang negosyo na may isang istraktura ng kapital na binubuo ng 70% equity at 30% na utang; ang gastos ng equity ay 10% at ang pagkatapos ng buwis na gastos ng utang ay 7%.
Samakatuwid, ang WACC nito ay:
(0.7 × 10%) + (0.3 × 7%) = 9.1%
Ito ang gastos ng kapital na gagamitin upang bawas ang mga daloy ng cash sa hinaharap mula sa mga potensyal na proyekto at iba pang mga pagkakataon upang matantya ang kanilang net present na halaga (NPV) at ang kakayahang makabuo ng halaga.
Ang mga kumpanya ay nagsusumikap na makamit ang pinakamainam na mix ng financing batay sa gastos ng kapital para sa iba't ibang mga mapagkukunan ng pagpopondo. Ang pagpopondo sa utang ay may kalamangan na maging mas mahusay na buwis kaysa sa financing ng equity dahil ang mga gastos sa interes ay bawas sa buwis at ang mga dibidendo sa mga karaniwang pagbabahagi ay binabayaran ng mga pagkatapos ng buwis. Gayunpaman, ang labis na utang ay maaaring magresulta sa mapanganib na mataas na pagkilos, na nagreresulta sa mas mataas na rate ng interes na hinahangad ng mga nagpapahiram upang masira ang mas mataas na default na panganib.
Ang Gastos ng Mga Pagsasaalang-alang sa Buwis at Buwis
Ang isang elemento na dapat isaalang-alang sa pagpapasya upang tustusan ang mga proyekto ng kapital sa pamamagitan ng equity o utang ay ang posibilidad ng anumang mga pagtitipid sa buwis mula sa pagkuha sa utang dahil ang gastos sa interes ay maaaring mabawasan ang kita ng buwis sa isang kumpanya, at sa gayon, ang pananagutan ng buwis sa kita.
Gayunpaman, ang Modigliani-Miller Theorem (M&M) ay nagsasaad na ang halaga ng merkado ng isang kumpanya ay independiyenteng paraan na pinansyal nito ang sarili at ipinapakita na sa ilalim ng ilang mga pagpapalagay, ang halaga ng leveraged kumpara sa mga non-leveraged firms ay pantay, sa bahagi dahil ang iba pang mga gastos pag-offset ang anumang mga pagtitipid sa buwis na nagmula sa pagtaas ng financing ng utang.
Halimbawa ng Gastos ng Kapital sa Paggamit
Ang bawat industriya ay may sariling mananaig na gastos ng kapital. Para sa ilang mga kumpanya, ang gastos ng kapital ay mas mababa kaysa sa kanilang rate ng diskwento. Ang ilang mga departamento ng pananalapi ay maaaring mas mababa ang kanilang mga rate ng diskwento upang maakit ang kapital o itaas ito ng pagtaas upang magtayo sa isang unan depende sa kung gaano kalaki ang kanilang komportable.
Hanggang sa Enero 2019, ang iba't ibang mga kumpanya ng kemikal ay may pinakamataas na gastos ng kapital sa 10.72%. Ang pinakamababang gastos ng kapital ay maaaring maangkin ng mga kumpanya ng serbisyo sa pananalapi na hindi bangko at seguro sa 3.44%. Ang gastos ng kapital ay mataas din sa parehong mga kumpanya ng bawal na gamot at parmasyutiko, mga tagagawa ng bakal, mga tagagawa ng pagkain, mga kumpanya ng Internet (software), at pinagsamang kumpanya ng langis at gas.
Ang mga industriya ay may posibilidad na mangailangan ng makabuluhang pamumuhunan ng kapital sa pananaliksik, pag-unlad, kagamitan, at pabrika. Kabilang sa mga industriya na may mas mababang gastos sa kapital ay ang mga bank center sa pera, ospital, at mga pasilidad sa pangangalagang pangkalusugan, mga kumpanya ng kuryente, mga mapagkakatiwalaang pamumuhunan sa real estate (REIT), mga muling pagsasanay, tingian ng grocery at mga kumpanya ng pagkain, at mga utility (parehong pangkalahatan at tubig). Ang mga nasabing kumpanya ay maaaring mangailangan ng mas kaunting kagamitan o makikinabang mula sa tunay na daloy ng cash.
Ang Pagkakaiba sa pagitan ng Gastos ng Kabisera at Pag-rate ng Diskwento
Ang gastos ng kapital at rate ng diskwento ay medyo magkatulad at madalas na ginagamit nang palitan. Ang gastos ng kapital ay madalas na kinakalkula ng departamento ng pananalapi ng isang kumpanya at ginagamit ng pamamahala upang magtakda ng isang rate ng diskwento (o rate ng hurdle) na dapat matalo upang bigyang-katwiran ang isang pamumuhunan.
Iyon ay sinabi, ang pamamahala ng isang kumpanya ay dapat hamunin ang panloob na nabuong gastos ng bilang ng kapital, dahil maaaring maging konserbatibo ito upang masugpo ang pamumuhunan. Ang gastos ng kapital ay maaari ring magkakaiba batay sa uri ng proyekto o inisyatibo; ang isang lubos na makabagong ngunit mapanganib na inisyatibo ay dapat magdala ng isang mas mataas na gastos ng kapital kaysa sa isang proyekto upang mai-update ang mga mahahalagang kagamitan o software na may napatunayan na pagganap.
