Bumagsak ang mga stock noong Miyerkules sa ani ng curve inversion hysteria bilang pagkalat sa pagitan ng mga ani sa 10-taong tala ng Treasury US at ang mga 2-taong tala ay naging negatibo sa kauna-unahan mula noong krisis sa pananalapi. Ngunit sa halip na babalaan ang mga kliyente nito na lumabas sa equity market, inirerekomenda ng Bank of America ang isang pares ng mga ipinapalit na pondo (ETF) sa mga sektor ng enerhiya at teknolohiya na malamang na makikinabang sa susunod na 12 buwan.
Ang isang baligtad na curve ng ani ay may kasaysayan na isang maaasahang tanda ng babala na darating ang pag-urong, ang pagbabalik-balik ng 2s10s ay isang lalo na hindi kilalang signal. Ngunit ito ay isang senyas lamang, hindi ang bagay na nagdudulot ng pag-urong mismo, at sinasabi rin sa atin ng kasaysayan na ang pagtukoy nang eksakto kung ang hitad na pag-urong ay tatamaan ay mahirap gawin. Ang paghula kung kailan mapapahamak ang pinsala sa mga merkado ng equity ay tulad ng pag-eehersisyo.
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Ang mga tao ay gumagawa ng mga hula. Ang data mula sa Credit Suisse ay nagpakita na ang mga stock ay karaniwang may mga 18 na buwan ng mga natamo kasunod ng 2s10s na pagbabalik hanggang sa magsimulang bumalik ang negatibo. Ang mga analyst ng BofA ay nagpapahiwatig na ang average at median na haba ng oras sa pagitan ng pag-ikot at ang pagsisimula ng isang pag-urong ay 15.1 at 16.3 na buwan, ayon sa pagkakabanggit, ayon sa CNBC.
"Minsan ang mga taluktok ng S&P 500 sa loob ng dalawa hanggang tatlong buwan ng isang pag-iikot ng 2s10 ngunit maaari itong tumagal ng isa hanggang dalawang taon para sa isang S&P 500 peak pagkatapos ng pag-iikot, " sumulat ng BofA teknikal na estratehistang si Stephen Suttmeier. "Ang tipikal na pattern ay ang ani curve ng mga inverts, ang S&P 500 nangungunang minsan pagkatapos ng mga curve inverts at ang ekonomiya ng US ay napunta sa pag-urong ng anim hanggang pitong buwan pagkatapos ng mga taluktok ng S&P 500."
Ibinigay na maaaring may natitira pang oras bago matapos ang dekada na mahabang rally rally, inirerekomenda ng estratehikong estratehong si Mary Ann Bartels ang Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) at ang Vanguard Information Technology ETF (VGT). Ang kanyang rekomendasyon ay batay sa kung paano ang mga sektor na kung saan ang mga pondo ay nabibilang sa kasaysayan na isinagawa sa panahon ng 12-buwan na panahon kasunod ng pag-iikot ng curve ng ani pati na rin ang mga tiyak na katangian ng mga pondo mismo.
Ang sektor ng enerhiya ay naipalabas ang mas malawak na merkado ng equity sa pamamagitan ng isang average na 7.3% sa loob ng 12 buwan kasunod ng bawat isa sa pitong inversions ng 2s10s curve ng ani mula noong 1965, at nagawa ito ng 80% ng oras. Pagsamahin ang makasaysayang pagganap sa kamakailang underperformance ng sektor, na maaaring kumilos upang unahin ito mula sa mas malawak na kahinaan ng merkado, at ang mga stock ng enerhiya ay biglang mukhang mga malakas na kandidato na magiging panalong taya sa susunod na taon.
Ang gumagawa ng XLE lalo na kaakit-akit sa iba pang mga ETF ng enerhiya ay ang mga katangian na kahusayan nito - mga katangian na nagbibigay ng pinakamataas na mga resulta na may kaunting input - at mga teknikal na katangian. Ang pondo ay may isang mapagkumpitensyang ratio ng gastos (ER), ang pinakamahusay na pagsubaybay sa NAV, pinakamataas na likidong sekundaryong merkado, masikip na pagkalat ng kalakalan, at momentum ng presyo na 300 bps sa itaas ng average ng peer, ayon kay Bartels.
Bagaman hindi gaanong kalakas ng sektor ng enerhiya, ang sektor ng teknolohiyang mayroon ding kasaysayan na naipalabas ang mas malawak na merkado sa loob ng 12 buwan kasunod ng pag-iikot ng curve mula pa noong 1965. Ang Tech ay din ang sektor na pinaka-buong mundo na nakalantad sa momentum at paglago, na pareho mga kadahilanan na may posibilidad na umunlad sa dulo ng mga merkado ng toro. Ang VGT ay ang top tech pick ng BofA, ang pagkakaroon ng pangalawang pinakamababang ratio ng gastos sa mga kapantay nito, medyo masikip na trading kumalat, at disenteng momentum ng presyo.
Habang ang ilang mga sektor ay nagpakita upang mag-rally sa pag-iikot ng curve ng ani, ang iba ay nag-alala. Ang pagpapasya ng mga mamimili, hindi katulad ng enerhiya at tech, ay hindi maunawaan ang mas malawak na stock market ng 9.1% sa loob ng 12 buwan na sumunod sa bawat pag-ikot ng 2s10s mula noong 1965.
Tumingin sa Unahan
Ngunit hindi lahat ng mga pagbabaligtad ng curve ng ani ay pareho. Dahil ito ay isang senyas ng babala at hindi isang kadahilanan na sanhi, ang anumang pagbabalik ay dapat timbangin laban sa iba pang mga tagapagpahiwatig ng pang-ekonomiya at inilagay sa loob ng mas malawak na konteksto ng macroeconomic. Sa tala na iyon, ang patuloy na digmaang pangkalakalan ng US-China sa gitna ng mga palatandaan ng isang mas mabagal na lumalagong pandaigdigang ekonomiya ay nagpapatunay na ang pananaw ng pagbagsak.
