Ang isang matalim na pagbabalik-tanaw sa mga merkado ay nagaganap habang ang Federal Reserve ay tinimbang ng paggupit muli ang mga rate ng interes sa linggong ito upang palakasin ang ekonomiya at merkado, na kung saan ay nangangalakal malapit sa makasaysayang taas. "Ang agwat sa pagitan ng pondo ng equity ng Estados Unidos ay dumadaloy na nauugnay sa mga pondo ng bono at cash sa nakalipas na 12 buwan ay pinakamalawak mula noong 2008, " sabi ni Goldman Sachs sa pinakabagong ulat ng US Weekly Kickstart.
Kahit na higit na malungkot, sinabi ni Goldman na ang merkado ay sinusubaybayan sa 2019 upang maitala ang pangalawang pinakamalawak na net outflows mula sa mga equities ng US sa loob ng 15 taon.
"Ang pagwawasak sa paglago ng ekonomiya ng ekonomiya ng US, kalakalan at geopolitikal na kawalan ng katiyakan, at malapit-record na mataas na mga paglalaan ng equity equity ay malamang na nag-ambag sa pag-ikot mula sa mga pagkakapantay-pantay sa mga bono at cash sa taong ito, " sabi ng ulat. "Bagaman ang S&P 500 ay halos bumalik sa mataas na record nito, ang gana sa panganib sa pamumuhunan ay lumilitaw na mas mababa kaysa sa isang taon na ang nakalilipas."
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Ang mga pondo ng equity na batay sa US at mga ETF ay nakakita ng isang pinagsamang pag-agos ng halos $ 100 bilyon para sa taong-to-date hanggang Oktubre 24, 2019, sabi ni Goldman. Ang pinakamahirap na hit ay aktibong pinamamahalaan ang mga pondo ng kapwa ng equity ng US, na may net outflows na $ 217 bilyon. Ang bahagyang pag-offset na ito ay isang netong pag-agos ng $ 117 bilyon upang passive na pondo.
Mga Key Takeaways
- Ang mga namumuhunan ay tumatakas na pondo ng equity ng US para sa mga bono at cash.Equity allocations ay nasa mga makasaysayang mataas pa. Ang mga pinamamahalaang pondo ng equity ay nakikita ang pinakamalaking mga pagbubuhos. Ang mga pondo ng equity ay nagtatamasa ng mga daloy, gayunpaman.
Samantala, ang mga pondo ng bono ay nakuha sa isang net $ 353 bilyon sa karagdagang mga ari-arian, habang ang mga pondo ng cash ay nakatanggap ng $ 436 bilyon sa net na mga bagong pamumuhunan. Ang pag-ikot mula sa mga pagkakapantay-pantay hanggang cash ay maaaring malayo mula sa ibabaw, batay sa makasaysayang paglalaan, tala ni Goldman.
Ang paglilipat ng daloy ng pondo ay lilitaw na hindi gaanong matindi mula sa isang makasaysayang pananaw. Habang ang pinagsama-samang bahagi ng mga equities sa portfolio ng mga namumuhunan ay bumaba mula sa 46% isang taon na ang nakakaraan hanggang sa 44% ngayon, na ang ranggo pa rin sa ika-81 na porsyento mula noong 1990. Ang pinagsama-samang paglalaan sa mga bono ay mula sa 24% sa isang taon na ang nakakaraan hanggang 26% ngayon, ngunit nagraranggo pa rin sa ika-50 porsyento mula noong 1990. Ang pangkalahatang paglalaan sa cash ay 12% na, ngunit iyon ay medyo mababa pa rin, sa ika-5 porsyento lamang sa kasaysayan.
Napansin ng Goldman na ang lahat ng mga pangunahing kategorya ng mga namumuhunan ay nadagdagan ang kanilang mga paglalaan sa cash sa nakaraang 12 buwan, na kinabibilangan ng mga sambahayan (mga namumuhunan sa tingi), pondo ng kapwa, pondo ng pensiyon, at mga namumuhunan sa dayuhan. Sama-sama, ang mga kategoryang ito ay kumakatawan sa 84% ng merkado ng equity.
Sa kabila nito, tinapos ni Goldman na ang "mga exposure ng equity ay hindi labis, " at inaasahan nila na ang mga paglalaan ng equity ay mananatiling "medyo matatag" noong 2020. Inilalunsad nila na ang mga korporasyon, sambahayan, dayuhang namumuhunan, at mga ETF ay magiging mga mamimili ng stock ng 2020, ngunit magkakaugnay na pondo at pondo ng pensiyon upang maging mga nagbebenta ng net.
Ang isang pangunahing driver ng bull market ay ang mga muling pagbabahagi ng corporate share, ang pinakamalaking mapagkukunan ng demand para sa mga stock sa loob ng dekada nitong pagtakbo. Ang mga proyekto ng Goldman na ang net stock buyback ay bababa ng 2% noong 2020, hanggang $ 470 bilyon, sa gitna ng pagbagsak ng mga balanse sa cash sa corporate, pagbagal ng paglago ng EPS, at pagtaas ng pampulitika na pagsusuri.
Tumingin sa Unahan
Siguraduhin, ang S&P 500 ay umabot ng 21% hanggang ngayon sa 2019, ngunit ang mga natamo ay karamihan sa unang apat na buwan ng taon, at ang indeks ay nanatili sa loob ng isang makitid na saklaw ng pangangalakal mula noong unang bahagi ng 2018, obserbahan ng The Wall Street Journal. Sa katunayan, ang malapit sa Oktubre 25 ay 5, 2% lamang sa itaas ng mataas na punto sa pakikipagkalakalan sa intraday noong Enero 26, 2018. Bukod dito, sa Biyernes ang index ay nawala ang 64 araw ng pangangalakal nang hindi nagtatakda ng isang bagong record na mataas, ang pang-limang pinakamahabang tulad ng tagtuyot sa nagdaang limang taon.
"Sa unang pag-sign ng problema, maaari naming mas mababa dahil sa kung ano ang mayroon kami ay isang napaka-nakapanghimok na pakikitungo sa pangangalakal, " tulad ng sinabi ni Meghan Shue, punong strategist ng pamumuhunan sa Wilmington Trust, sa Journal. Sumang-ayon si Adam Phillips, direktor ng diskarte sa portfolio sa EP Wealth Advisors. "Kailangan talaga namin ng pag-unlad sa kalakalan. Iyon ang talagang pagpapanumbalik ng damdamin ng negosyo at ibalik ang paggastos ng kapital, " sabi niya sa Journal.
