Ang mga pondo ng hedge ay katulad ng mga pondo ng magkaparehas na ang mga ito ay naka-pool na mga sasakyan sa pamumuhunan (ibig sabihin, maraming mga namumuhunan ang ipinagkatiwala ang kanilang pera sa isang manager) at sa na sila ay namuhunan sa publiko na ipinagpalit ng mga security. Ngunit may mga mahahalagang pagkakaiba sa pagitan ng isang pondo ng halamang-singaw at isang kapwa pondo. Ang mga ito ay mula sa at pinakamahusay na nauunawaan bilang ang charter ng pondo ng bakod: Ang mga namumuhunan ay nagbibigay ng pondo ng bakod ng kalayaan upang ituloy ang mga estratehiyang bumalik.
Ang Mga Pondong Pang-Mutual ay Humahanap ng Mga Kaakibat na Pagbabalik
Karamihan sa mga mutual na pondo ay namuhunan sa isang paunang natukoy na istilo, tulad ng "maliit na takip na halaga, " o sa isang partikular na sektor, tulad ng teknolohiya. Upang masukat ang pagganap, ang pagbabalik ng kapwa pondo ay inihambing sa isang index na tukoy sa istilo o benchmark.
Halimbawa, kung bumili ka sa isang maliit na takip na pondo ng halaga, ang mga tagapamahala ng pondo na iyon ay maaaring subukan na mas malaki ang S&P Maliit na Cap 600 Index. Ang mas kaunting aktibong mga tagapamahala ay maaaring magtayo ng portfolio sa pamamagitan ng pagsunod sa index at pagkatapos ay mag-aaplay ng mga kasanayan sa pagpili ng stock upang madagdagan (labis na labis) ang pinapaboran na stock at bawasan (underweigh) mas nakakaakit na stock.
Ang layunin ng isang pondo ng isa't isa ay upang talunin ang index, kahit na katamtaman lamang. Kung ang index ay bumaba ng 10% habang ang mutual fund ay 7% lamang, ang pagganap ng pondo ay tatawagin ng tagumpay. Sa passive-active spectrum, kung saan purong index na pamumuhunan ang pasibo na matindi, ang mga pondo ng isa't isa ay namamalagi sa isang lugar sa gitna habang semi-aktibong nilalayon nilang makabuo ng mga babalik na kanais-nais kumpara sa isang benchmark.
Ang Mga Pondo ng Hedge Aktibong Humingi ng Ganap na Pagbabalik
Ang mga pondo ng hedge ay namamalagi sa aktibong pagtatapos ng spectrum ng pamumuhunan habang hinahanap nila ang positibong ganap na pagbalik, anuman ang pagganap ng isang benchmark o sektor. Hindi tulad ng magkakaugnay na pondo, na kung saan ay "mahaba-lamang" (gumawa lamang ng mga desisyon sa pagbili), isang pondo ng bakod ay nakikibahagi sa mas agresibong mga diskarte at posisyon, tulad ng maikling pagbebenta, pangangalakal sa mga instrumento ng derivative tulad ng mga pagpipilian, at paggamit ng pakikinabang (paghiram) sa mapahusay ang profile / profile ng gantimpala ng kanilang mga taya.
Ang pagiging aktibo ng mga pondo ng halamang-bakod ay nagpapaliwanag sa kanilang pagiging popular sa mga merkado ng oso. Sa isang bull market, ang mga pondo ng bakod ay maaaring hindi gampanan pati na rin ang mga pondo ng kapwa, ngunit sa isang bear market — na kinuha bilang isang grupo o klase ng asset — dapat silang gumawa ng mas mahusay kaysa sa mga pondo ng magkasama dahil may hawak silang maiikling posisyon at mga bakod. Ang ganap na mga layunin ng pagbabalik ng mga pondo ng halamang-bakod ay nag-iiba, ngunit ang isang layunin ay maaaring maipahayag bilang isang bagay tulad ng "6-9% annualized return anuman ang mga kondisyon ng merkado."
Gayunman, kailangang maunawaan ng mga namumuhunan na ang pangakong pondo ng halamang-singaw ng pagsunod sa ganap na pagbabalik ay nangangahulugan na ang mga pondo ng halamang-bakod ay "liberated" na may paggalang sa mga rehistrasyon, posisyon ng pamumuhunan, pagkatubig at istraktura ng bayad. Una, ang mga pondo ng bakod sa pangkalahatan ay hindi nakarehistro sa SEC. Nagawa nilang maiwasan ang pagrehistro sa pamamagitan ng paglilimita sa bilang ng mga namumuhunan at hinihiling na ma-accredit ang kanilang mga namumuhunan, na nangangahulugang nakakatugon sila ng isang pamantayan o pamantayan sa net net. Bukod dito, ang mga pondo ng halamang-bakod ay ipinagbabawal mula sa paghingi o pag-anunsyo sa isang pangkalahatang madla, isang pagbabawal na nagdaragdag sa kanilang mystique.
Sa mga pondo ng bakod, ang pagkatubig ay isang pangunahing pag-aalala sa mga namumuhunan. Ang mga probisyon ng pagkatubig ay nag-iiba, ngunit ang mga namuhunan na pondo ay maaaring mahirap na bawiin "sa kalooban." Halimbawa, maraming mga pondo ang may isang oras ng lock-out, na kung saan ay ang unang yugto ng oras kung saan hindi maalis ng mga mamumuhunan ang kanilang pera.
Panghuli, ang mga pondo ng halamang-bakod ay mas mahal kahit na ang isang bahagi ng mga bayarin ay batay sa pagganap. Karaniwan, sisingilin nila ang isang taunang bayad na katumbas ng 1% ng mga assets na pinamamahalaan (kung minsan hanggang sa 2%), kasama silang nakakatanggap sila ng isang bahagi — karaniwang 20% - ng mga kita sa pamumuhunan. Gayunpaman, ang mga tagapamahala ng maraming mga pondo, gayunpaman, mamuhunan ng kanilang sariling pera kasama ang iba pang mga namumuhunan ng pondo at, tulad ng, maaaring sabihin na "kumain ng kanilang sariling pagluluto."
Tatlong Malawak na Mga Kategorya at Maraming Istratehiya
Karamihan sa mga pondo ng halamang-bakod ay mga samahang pangnegosyo na gumagamit ng mga estratehiya ng pagmamay-ari o maayos. Ang tatlong malawak na mga kategorya ng pondo ng hedge ay batay sa mga uri ng mga diskarte na ginagamit nila:
1. Mga Diskarte sa Arbitrage (aka, Halaga ng Kaakibat) Ang Arbitrage ay ang pagsasamantala ng isang napapansin na kawalang-halaga ng presyo at, dahil dito, ang purong arbitrasyon ay itinuturing na walang peligro. Isaalang-alang ang isang napaka-simpleng halimbawa: Ang stock ng Acme ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa $ 10 at isang solong stock futures na kontrata dahil sa anim na buwan ay nagkakahalaga ng $ 14. Ang kontrata sa futures ay isang pangakong bibilhin o ibenta ang stock sa isang paunang natukoy na presyo. Kaya, sa pamamagitan ng pagbili ng stock at sabay na ibebenta ang kontrata sa futures, maaari mong, nang walang pagkuha ng anumang panganib, i-lock ang isang $ 4 na pakinabang bago ang mga gastos sa transaksyon at paghiram. Sa pagsasagawa, ang paghuhusay ay mas kumplikado, ngunit ang tatlong mga kalakaran sa mga gawi sa pamumuhunan ay nagbukas ng posibilidad ng lahat ng mga uri ng mga diskarte sa pag-aasawa: ang paggamit ng mga derivative na instrumento, trading software, at iba't ibang mga palitan ng kalakalan (halimbawa, ang mga network ng komunikasyon sa elektronik at mga palitan ng dayuhan ay gumawa ng posible na samantalahin ang "exchange arbitrage, " ang arbitrasyon ng mga presyo sa iba't ibang palitan). Kaunti lamang ang pondo ng bakod na puro arbitrageurs, ngunit ang mga pag-aaral sa kasaysayan ay madalas na nagpapatunay na kapag sila ay, sila ay isang mahusay na mapagkukunan ng mababang panganib na maaasahang katamtamang pagbabalik. Ngunit, dahil ang napapansin na mga kawalang-halaga ng presyo ay may posibilidad na maging maliit, puro arbitrasyon ay nangangailangan ng malaki, kadalasang na-leveraged na pamumuhunan at mataas na paglilipat. Karagdagan, ang arbitrasyon ay mapahamak at matalo sa sarili: Kung ang isang diskarte ay masyadong matagumpay, makakakuha ito ng dobleng at unti-unting mawala. Karamihan sa mga tinatawag na diskarte sa arbitrage ay mas mahusay na may label na "kamag-anak na halaga." Sinusubukan ng mga estratehiyang ito ang mga pagkakaiba sa presyo, ngunit hindi sila panganib. Halimbawa, ang mapapalitan na arbitrasyon ay sumasali sa pagbili ng isang bansang maaaring mapagbagong bono, na maaaring ma-convert sa mga karaniwang pagbabahagi, habang sabay na nagbebenta ng maikli ang karaniwang stock ng parehong kumpanya na naglabas ng bono. Ang estratehiyang ito ay sumusubok na samantalahin ang mga kamag-anak na presyo ng mapapalitan na bono at ang stock: Ang arbitrageur ng diskarte na ito ay iisipin na ang bono ay medyo mura at ang stock ay medyo mahal. Ang ideya ay upang kumita ng pera mula sa ani ng bono kung ang stock ay aakyat ngunit din upang kumita ng pera mula sa maikling pagbebenta kung ang stock ay bababa. Gayunpaman, dahil ang mapapalitan na bono at ang stock ay maaaring lumipat nang nakapag-iisa, ang arbitrageur ay maaaring mawala sa pareho, na nangangahulugang ang posisyon ay nagdadala ng peligro. 2. Mga Estratehiya sa Pagdirekta ng Kaganapan ay sinamantala ang mga diskarte na hinihimok ng kaganapan sa mga anunsyo ng transaksyon at iba pang mga beses na mga kaganapan. Ang isang halimbawa ay ang pagsasama-sama ng arbitrasyon, na ginagamit kung sakaling magkaroon ng anunsyo sa acquisition at nagsasangkot sa pagbili ng stock ng target na kumpanya at pag-iingat ng pagbili sa pamamagitan ng pagbebenta ng maikling stock ng kumpanya sa pagkuha. Karaniwan, sa anunsyo, ang presyo ng pagbili na babayaran ng pagkuha ng kumpanya upang bilhin ang target nito ay lumampas sa kasalukuyang presyo ng kalakalan ng target na kumpanya. Ang merger arbitrageur ay pumipili sa pagkuha ay magaganap at magiging sanhi ng presyo ng target na kumpanya na mag-ipon (tumaas) sa presyo ng pagbili na binabayaran ng kumpanya. Hindi rin ito purong arbitrasyon. Kung ang merkado ay mangyari na sumimangot sa pakikitungo, maaaring makuha ang pagkuha at ipadala ang stock ng taguha (sa kaluwagan) at ang stock ng target ng kumpanya (pinupunas ang pansamantalang paga) na magdulot ng pagkawala ng posisyon. Mayroong iba't ibang mga uri ng mga diskarte na hinihimok ng kaganapan. Ang isa pang halimbawa ay ang "nabalisa na mga security, " na nagsasangkot sa pamumuhunan sa mga kumpanya na muling nag-oorganisa o hindi patas na pinalo. Ang isa pang kawili-wiling uri ng pondo na hinihimok ng kaganapan ay ang pondo ng aktibista, na kung saan ay predatoryal sa kalikasan. Ang uri na ito ay tumatagal ng malaking posisyon sa mga maliliit, flawed na kumpanya at pagkatapos ay gumagamit ng pagmamay-ari nito upang pilitin ang mga pagbabago sa pamamahala o isang muling pagbubuo ng sheet ng balanse. 3. Mga Diskarte sa Direksyonal o Tactical Ang pinakamalaking pangkat ng mga pondo ng halamang-bakod ay gumagamit ng mga diskarte sa direksyon o pantaktika. Ang isang halimbawa ay ang pondo ng macro, na tanyag ni George Soros at ng kanyang Quantum Fund, na nangibabaw sa uniberso ng pondo ng halamang-singaw at mga ulo ng pahayagan noong 1990s. Ang pondo ng makro ay pandaigdigan, na gumagawa ng mga "top-down" na taya sa mga pera, rate ng interes, kalakal o mga banyagang ekonomiya. Dahil ang mga ito ay para sa mga "malaking larawan" na mamumuhunan, ang mga pondo ng macro ay madalas na hindi pinag-aralan ang mga indibidwal na kumpanya. Narito ang ilang iba pang mga halimbawa ng mga diskarte sa direksyon o pantaktika: • Ang mga mahaba / maikling diskarte ay pinagsama ang mga pagbili (mahabang posisyon) na may maikling benta. Halimbawa, ang isang mahaba / maikling tagapamahala ay maaaring bumili ng isang portfolio ng mga pangunahing stock na sumasakop sa S&P 500 Index at bakod sa pamamagitan ng pagtaya laban sa (pagpapakpak) S&P 500 index futures. Kung bumaba ang S&P 500, ang maikling posisyon ay mai-offset ang mga pagkalugi sa pangunahing portfolio, na nililimitahan ang pangkalahatang pagkalugi. • Ang mga estratehikong neutral na merkado ay isang tiyak na uri ng mahaba / maikli na may layunin na pabayaan ang epekto at peligro ng mga pangkalahatang paggalaw sa merkado, sinusubukan na ibukod ang purong pagbabalik ng mga indibidwal na stock. Ang ganitong uri ng diskarte ay isang magandang halimbawa ng kung paano ang mga pondo ng halamang-bakod ay maaaring maglayon para sa positibo, ganap na pagbabalik kahit sa isang merkado ng oso. Halimbawa, ang isang namamahala sa neutral na merkado ay maaaring bumili ng Lowe at sabay na maikling Home Depot, na pumipili na mas maibabalik ng una ang huli. Ang merkado ay maaaring bumaba at ang parehong mga stock ay maaaring bumaba kasama ang merkado, ngunit hangga't ang outperforms ng Home Depot ni Lowe, ang maikling pagbebenta sa Home Depot ay makagawa ng isang netong kita para sa posisyon. • Ang mga nakatuong maikling diskarte ay dalubhasa sa maikling pagbebenta ng labis na halaga ng mga mahalagang papel. Dahil ang mga pagkalugi sa mga maigsing posisyon ay panteorya ay walang limitasyong (dahil ang stock ay maaaring tumaas nang walang hanggan), ang mga estratehiyang ito ay partikular na mapanganib. Ang ilan sa mga nakalaang maiikling maikling pondo ay kabilang sa mga unang mahulaan ang mga pagbagsak ng kumpanya - ang mga tagapamahala ng mga pondong ito ay maaaring maging bihasa sa pagsusuri ng mga pundasyon ng kumpanya at mga pahayag sa pananalapi sa paghahanap ng mga pulang watawat.
Ang Bottom Line
Dapat ay mayroon ka nang isang matatag na pagkaunawa sa mga pagkakaiba sa pagitan ng mga pondo ng mutual at hedge at maunawaan ang iba't ibang mga diskarte na ipinatutupad ang mga pondo na pinagtagumpayan upang subukang makamit ang ganap na pagbabalik.
