Ano ang High Minus Low (HML)?
Ang High Minus Low (HML), na tinukoy din bilang halaga ng halaga, ay isa sa tatlong mga kadahilanan na ginamit sa modelo ng three-factor na Fama-French. Ang mga account ng HML para sa pagkalat ng mga nagbabalik sa pagitan ng mga stock ng halaga at mga stock ng paglago at tumutukoy na ang mga kumpanya na may mga ratios ng libro na hanggang sa merkado, na kilala rin bilang mga stock stock, ay higit pa sa mga may mas mababang mga halaga ng libro-to-market, na kilala bilang mga stock ng paglago.
Mga Key Takeaways
- Ang High Minus Low (HML) ay isang bahagi ng modelo ng three-factor na Fama-French.HML ay tumutukoy sa pagkakaugnay ng mga stock stock sa paglago ng stock.Along kasama ang isa pang kadahilanan, Maliit na Minus Big (SMB), HML ay ginagamit upang matantya ang mga tagapamahala ng portfolio. 'labis na pagbabalik.
Pag-unawa sa Mataas na Minus Mababang (HML)
Upang maunawaan ang HML, mahalagang munang magkaroon ng isang pangunahing pag-unawa sa modelo ng three-factor na Fama-French. Itinatag noong 1992 nina Eugene Fama at Kenneth French, ang modelo ng three-factor na Fama-French ay gumagamit ng tatlong mga kadahilanan, kung saan ang isa ay HML, upang maipaliwanag ang labis na pagbabalik sa portfolio ng isang manager.
Ang pinagbabatayan ng konsepto sa likod ng modelo ay ang mga pagbabalik na nilikha ng mga managers ng portfolio ay dahil sa bahagi sa mga kadahilanan na lampas sa kontrol ng mga tagapamahala. Partikular, ang mga stock ng halaga ay may kasaysayan na hindi naipalabas ang mga stock ng paglago, habang ang mas maliit na mga kumpanya ay may higit na mas malaki.
Karamihan sa pagganap ng portfolio ay maaaring maipaliwanag ng napansin na pagkahilig ng mga maliliit na stock at halaga ng stock upang mas malaki ang o higit sa mga paglago-oriented na mga average.
Ang una sa mga salik na ito (ang paglaki ng mga stock stock) ay tinutukoy ng term na HML, samantalang ang pangalawang kadahilanan (ang outperformance ng mga mas maliit na kumpanya) ay tinutukoy ng salitang Maliit na Minus Big (SMB). Sa pamamagitan ng pagtukoy kung magkano ang pagganap ng manager ay maiugnay sa mga kadahilanang ito, mas mahusay na matantya ng gumagamit ng modelo ang kasanayan ng tagapamahala.
Sa kaso ng kadahilanan ng HML, ipinakikita ng modelo kung ang isang tagapamahala ay umaasa sa halaga ng premium sa pamamagitan ng pamumuhunan sa mga stock na may mga ratios ng book-to-market upang kumita ng isang hindi normal na pagbabalik. Kung ang tagapamahala ay bibili lamang ng mga stock stock, ang regression ng modelo ay nagpapakita ng isang positibong kaugnay sa kadahilanan ng HML, na nagpapaliwanag na ang pagbabalik ng portfolio ay naiugnay sa halaga ng halaga. Dahil maipaliwanag ng modelo ang higit pa sa pagbabalik ng portfolio, bumababa ang orihinal na labis na pagbabalik ng manager.
Limang Factor Model ng Fama at Pranses
Noong 2014, ina-update nina Fama at Pranses ang kanilang modelo upang maisama ang limang mga kadahilanan. Kasabay ng orihinal na tatlo, ang bagong modelo ay nagdaragdag ng konsepto na ang mga kumpanya na nag-uulat ng mas mataas na kita sa hinaharap ay may mas mataas na pagbabalik sa stock market, isang kadahilanan na tinukoy bilang kakayahang kumita. Ang ikalimang kadahilanan, na tinukoy bilang pamumuhunan, ay nauugnay sa panloob na pamumuhunan at pagbabalik ng kumpanya, na nagmumungkahi na ang mga kumpanyang namumuhunan nang agresibo sa mga proyekto ng paglago ay malamang na maging underperform sa hinaharap.
