Mabilis na gumagalaw, pabagu-bago ng mga merkado ng equity equity ay hindi kapani-paniwala para sa maraming malaki at maliit na namumuhunan ng stock, ngunit lumilikha sila ng isang bonanza para sa mga high-speed, high-frequency na mangangalakal (HFT) at mga pinansiyal na teknolohiya (fintech) na mga kumpanya na sumusuporta sa kanilang mga aktibidad. Ang tagumpay ng mga kumpanya na ito ay hindi sinasadya na tinulungan ng pinakamalaking operator ng palitan ng seguridad sa buong mundo, ang CME Group Inc. (CME), na nabigo na iwasto ang isang kapintasan sa mga sistema nito na nagpapahintulot sa mga sobrang mangangalakal na umani ng napakalaking kita, marahil sa gastos ng mga ordinaryong namumuhunan, ang ulat ng The Wall Street Journal. "Ang kapaligiran kung saan mayroon kang maraming mga pagbabago sa presyo sa araw ay ang mainam na kapaligiran para sa isang tagagawa ng merkado, " ay kung paano inilarawan ni Douglas Cifu, CEO ng Virtu Financial Inc. (VIRT), ang sitwasyon kay Bloomberg.
Mga Nanalo at Mga Mapanganib
Ang mga stock ng mga mataas na bilis ng trading firms na ito ay lumubog habang ang mga stock ay bumagsak sa mga nakaraang araw. Nag-aalok ang Virtu ng isang platform ng teknolohiya na ginagamit ng maraming mga manlalaro sa larong mataas ang bilis ng kalakalan. Masidhi sa pagsabay sa spike sa CBOE Volatility Index (VIX), ang presyo ng pagbabahagi ni Virtu ay tumaas ng 44% mula sa pagsapit noong Pebrero 2 hanggang Pebrero 9. Ang mga pagbabahagi ng mga Daloy ng Negosyong NV na nakabase sa Netherlands, isang firm na nag-aalok ng magkatulad na serbisyo, na ibinahagi ng 51 % mula Pebrero 5 hanggang Pebrero 12 sa Euronext Amsterdam Exchange, bawat Bloomberg Markets.
Ang soaring Investopedia pagkabalisa Index (IAI) ay sumasalamin sa kapaligiran na nagpapahintulot sa mga matataas na bilis ng trading firms na ito na umunlad. Ang index ay patuloy na nagrehistro ng matinding antas ng pag-aalala tungkol sa mga merkado ng seguridad sa gitna ng 27 milyong mga mambabasa sa buong mundo, na bahagi ng resulta ng mataas na pagkasumpungin bilang sinusukat ng VIX, na madalas na tinawag na "takot index."
Giant Loophole Aids Mga Mangangalakal
Tulad ng nabanggit sa itaas, ang isang loophole sa CME ay idinagdag sa mga kita ng mataas na bilis ng negosyante. Tulad ng inilarawan ng Journal, ang mga mangangalakal sa mga kontrata sa futures kung minsan ay nakakatanggap ng mga kumpirmasyon ng kanilang mga order mula sa CME bago ang mga parehong transaksyon na iniulat sa pangkalahatang publiko sa pamamagitan ng feed ng data ng CME, isang pagkaantala na tinatawag na latency. Ang isang pag-aaral na binanggit ng Journal ay natagpuan na ang mga kontrata ng CME futures na naka-link sa 10-Year US Treasury Note kamakailan ay mayroong isang median latency period na 100 microseconds, o 100 milyon ng isang segundo, habang 10% ng mga obserbasyon ay may pagkaantala ng higit sa 2, 000 microseconds. Ang mga pagkaantala na ito ay higit pa sa sapat upang mapagsamantalahan ng mga negosyante.
Siguraduhin, ang isyu ay lumikha ng pinainit na debate sa mga namumuhunan tungkol sa kung ang kalamangan na ito ay hindi patas - o simpleng kumakatawan sa matalinong pangangalakal ng mga manlalaro ng bilis. Ang ilang mga mangangalakal na nakapanayam ng Journal ay inaangkin na ang mga ordinaryong namumuhunan ay hindi nasaktan ng kapintasan, at na ang tunay na pakikibaka ay nasa pagitan ng mataas na bilis ng mga manlalaro, na may pinakamalaki at pinakamabilis na pagwagi sa gastos ng mas maliit at mas mabagal na mga karibal. Sa anumang kaso, ang napakalaking kita sa kalakalan ay nakataya.
Mataas na Tech Front Running
Sinasabi ng ilang mga kritiko na ang mga tiyak na high trading na ito ay may pagkakapareho sa harap na tumatakbo, kung saan ang isang kalahok sa merkado na may paunang kaalaman ng mga nakabinbing mga order mula sa ibang mga negosyante o mamumuhunan ay maaaring samantalahin ang impormasyong iyon sa kanyang kalamangan. Nag-aalok ang Journal ng halimbawang ito: isang kontrata sa futures ng langis ay nagbebenta ng $ 60.01; ang isang negosyanteng mataas na bilis ay pumapasok sa isang order upang bumili ng isang kontrata sa $ 60.00; kung ang negosyong iyon ay naisakatuparan, ang mataas na bilis ng negosyante ay nagpapahiwatig na ang isang malaking utos na ibenta sa isang mas mababang presyo, marahil $ 59.99, ay hindi tumama sa pampublikong feed ng data; ang mataas na bilis ng negosyante pagkatapos ay pumasok sa isang malaking order upang magbenta sa $ 60.00, na inaasahan na gumawa ng kita ng hindi bababa sa 1 sentimo bawat kontrata. Ulitin ang prosesong ito nang paulit-ulit sa mga malalaking utos na naproseso sa bilis ng kidlat, at ang kita ay maaaring umabot sa daan-daang milyong dolyar taun-taon, bawat electronic trading firm na Quantlab Financial LLC, tulad ng iniulat ng Journal.
Nagpapatuloy ang 'Loophole' ng CME
Ang "loophole" ng CME ay unang iniulat ng Journal noong 2013, na humahantong sa isang pagtatanong ng Kongreso, isang pangako ng CME upang isara ito. Gayunpaman, ang ilan sa mga pinakamalaking customer ng CME ay nagsasamantala sa sitwasyong ito, na humahantong sa ilan upang tanungin kung gaano sabik ang CME upang ayusin ang problema. "Lumilikha ito ng isang espesyal na club ng mga kumpanya na nakikinabang mula sa kawalaan ng kawalaan ng simetrya, " tulad ng sinabi ni John Michael Huth, punong operating officer ng Quantlab, sa Journal.
