Kapag ang mga stock ay pumapalakpak at paunang mga pampublikong alay (IPO) ay nagkakagulong sa pera, tila hindi tatatapos ang merkado ng toro. Gayunpaman, ang mga pagbagsak ng merkado ay hindi maiiwasan at kapag ang pagbagsak mula sa biyaya ay nangyayari - dahil maraming beses ito sa kasaysayan ng stock market — maaaring mabuo ang mga kondisyon ng aklat para sa pag-aalis. Narito sinusuri natin kung paano at kung bakit nangyayari ang pag-aalis at kung ano ang ibig sabihin ng pagbabagong ito sa katayuan — para sa parehong kumpanya na pinaya at ang mga indibidwal na namumuhunan na may hawak na stock nito.
Pagkalista
Maaari mong isipin ang mga pangunahing palitan ng stock tulad ng New York Stock Exchange (NYSE) at ang Nasdaq bilang eksklusibong mga club. Upang mailista sa isang pangunahing palitan tulad ng Nasdaq, dapat matugunan ng isang kumpanya ang pinakamababang pamantayan na kinakailangan ng palitan. Sa Nasdaq Global Market, halimbawa, ang isang kumpanya ay dapat magbayad ng isang $ 25, 000 bayad sa aplikasyon bago ang stock nito ay maaari ring isaalang-alang para sa listahan, at maaari itong asahan na magbayad sa pagitan ng $ 125, 000 at $ 225, 000 sa mga bayad sa pagpasok kung matagumpay.
Tulad ng para sa iba pang mga kinakailangan, dapat matugunan ng mga kumpanya ang mga minimum na pamantayan tulad ng minimum na equity stocker'ser's at isang minimum na bilang ng mga shareholders, bukod sa maraming iba pang mga bagay. Bumalik muli sa Nasdaq Global Market bilang isang halimbawa, ang isang kumpanya ay dapat magkaroon ng hindi bababa sa 1.1 milyong mga namamahagi na pambahagi ng natitirang halaga ng hindi bababa sa $ 8 milyon at isang presyo ng share ng hindi bababa sa $ 4 bawat bahagi bago ito maaaring isaalang-alang para sa listahan sa palitan. Maraming iba pang mga patakaran na nalalapat, ngunit hanggang sa maabot ng isang kumpanya ang mga minimum na threshold na ito, wala itong pagkakataon na nakalista sa Nasdaq. Ang mga katulad na kinakailangan ay umiiral para sa NYSE at iba pang mga kagalang-galang na palitan sa buong mundo.
Bakit ang Mga Pangangailangan?
Ang mga stock exchange ay may mga kinakailangang ito dahil ang kanilang mga reputasyon ay nakasalalay sa kalidad ng mga kumpanya na nangangalakal sa kanila. Hindi nakakagulat, ang mga palitan ay nais lamang ng cream ng crop - sa madaling salita, ang mga kumpanya na may solid management at isang mahusay na track record. Kaya, ang pinakamababang pamantayan na ipinataw ng mga pangunahing palitan ay nagsisilbing paghigpitan ng pag-access sa mga kumpanyang iyon na may makatwirang mapagkakatiwalaang negosyo at matatag na istruktura ng korporasyon. Ang anumang nangungunang unibersidad o kolehiyo ay may mahigpit na mga kinakailangan sa pagpasok; ang mga nangungunang palitan ay gumagana sa parehong paraan.
Manatiling nakalista
Gayunpaman, ang tungkulin ng isang palitan upang mapanatili ang kredensyal nito ay hindi higit sa isang beses na matagumpay na nakalista ang isang kumpanya. Upang manatiling nakalista, dapat mapanatili ng isang kumpanya ang ilang patuloy na pamantayan na ipinataw ng palitan. Ang mga iniaatas na ito ay nagsisilbi upang matiyak ang mga namumuhunan na ang anumang kumpanya na nakalista ay isang naaangkop na mapagkakatiwalaang firm, anuman ang oras na lumipas mula sa paunang alay ng kompanya. Upang mapondohan ang kanilang patuloy na pagsisiyasat, ang mga palitan ay nagsingil ng mga pana-panahong pagpapanatili ng pagpapanatili sa mga nakalistang kumpanya. Sa Nasdaq Global Market, ang taunang mga bayarin sa listahan sa taunang saklaw mula sa humigit-kumulang na $ 45, 000 hanggang $ 155, 000 (ang mas mataas na bayarin ay sisingilin sa mga kumpanya na may higit pang namamahagi). Upang mapalawak ang pagkakatulad sa unibersidad, ang mga patuloy na kinakailangan na ito ay katulad ng pinakamababang mga average na average na average ng mga mag-aaral ay dapat mapanatili kapag inamin, at ang taunang bayad sa listahan ay tulad ng pagbabayad ng matrikula.
Para sa mga palitan ng stock, ang patuloy na minimum na mga pamantayan ay katulad ng mga paunang pamantayan sa listahan, ngunit sa pangkalahatan sila ay medyo hindi gaanong mahigpit. Sa kaso ng Nasdaq Global Market, ang isang patuloy na pamantayan na dapat matugunan ng isang nakalista na kumpanya ay upang mapanatili ang 750, 000 pampublikong namamahagi na natitirang nagkakahalaga ng hindi bababa sa $ 1.1 milyon-anuman ang maaaring magresulta sa isang pag-alis mula sa Nasdaq.
Sa madaling salita, kung ang isang kumpanya ay gumulo, ang palitan ay sipain ang kumpanya sa labas ng eksklusibong club nito. Ang isang stock na nakaranas ng isang matarik na pagbaba ng presyo at ang kalakalan sa ibaba $ 1 ay lubhang mapanganib dahil ang isang medyo maliit na paggalaw ng presyo ay maaaring magresulta sa isang malaking porsyento na pag-indayog (isipin lamang - na may stock na $ 1, isang pagkakaiba sa $ 0.10 ay nangangahulugang isang pagbabago ng 10%). Sa mababang dami ng stock stock, ang mga fraudsters ay umunlad at ang mga stock ay mas madaling manipulahin; ang mga pangunahing palitan ay hindi nais na maiugnay sa ganitong uri ng pag-uugali, kaya inaalis nila ang mga kumpanya na mananagot na apektado ng naturang pagmamanipula.
Paano Gumagana ang Pag-aalis
Ang pamantayan para sa pag-aalis ay nakasalalay sa palitan at kung aling mga kinakailangan sa listahan ang kailangang maging akin. Halimbawa, sa Nasdaq, ang proseso ng pagtanggal ay nakatakda nang gumagalaw kapag ang isang kumpanya ay nakikipagpalitan ng 30 magkakasunod na araw ng negosyo sa ibaba ng minimum na presyo ng bid o market cap. Sa puntong ito, ang Listahan ng Mga Kwalipikasyon ng Lista ng Nasdaq ay magpapadala ng isang abiso sa kakulangan sa kumpanya, na ipinaalam ito na mayroon itong 90 araw ng kalendaryo upang makakuha ng pamantayan sa kaso ng kahilingan sa listahan ng halaga ng merkado o 180 araw ng kalendaryo kung ang isyu ay patungkol sa minimum kinakailangan sa listahan ng presyo ng bid. Ang pinakamababang kinakailangan sa presyo ng bid, na $ 4, at ang kahalagahan sa merkado (minimum na $ 8 milyon, na ibinigay na iba pang mga kinakailangan ay natutugunan) ay ang pinaka-karaniwang pamantayan na hindi napapanatili ng mga kumpanya. Ang mga palitan ay karaniwang nagbibigay ng medyo kaunting leeway sa kanilang mga pamantayan dahil ang karamihan sa malusog, kapani-paniwala na mga pampublikong kumpanya ay dapat matugunan ang mga nasabing kinakailangan sa isang patuloy na batayan.
Gayunpaman, habang ang mga patakaran ay karaniwang itinuturing na nakasulat sa bato, maaari silang mapansin sa isang maikling panahon kung ang palitan ay itinuturing na kinakailangan. Halimbawa, noong Setyembre 27, 2001, inihayag ng Nasdaq na nagpapatupad ito ng isang tatlong buwang moratorium sa mga kinakailangan sa listahan ng presyo at pamilihan bilang isang resulta ng kaguluhan ng merkado na nilikha ng Setyembre 11, 2006, ang mga pag-atake ng mga terorista sa New York City. Para sa marami sa humigit-kumulang na 400 stock trading sa ilalim ng $ 1, nag-expire ang nagyeyelo noong Enero 2, 2002, at ilang mga kumpanya na natagpuan ang kanilang mga sarili na agad na napawi mula sa palitan. Ang parehong mga hakbang ay kinuha noong huling bahagi ng 2008 sa gitna ng pandaigdigang krisis sa pananalapi, habang daan-daang mga nakalista na mga kumpanya na nakalista sa Nasdaq ang bumagsak sa ibaba ng $ 1 na threshold. Ang Nasdaq ay gumagawa ng iba pang mga pagbubukod sa mga alituntunin nito sa pamamagitan ng pagpapalawak ng 90-araw na panahon ng biyaya para sa ilang buwan kung ang isang kumpanya ay mayroong netong kita na $ 750, 000, equity of 'stockholders' na $ 5 milyon o kabuuang halaga ng merkado na $ 50 milyon.
Pagpapalit Pagkatapos ng Pag-aalis
Kapag ang isang stock ay opisyal na pinakawalan sa Estados Unidos, mayroong dalawang pangunahing mga lugar na maaari itong ikalakal:
- Sa paglipas ng Counter Bulletin Board (OTCBB) - Ito ay isang serbisyo sa elektronikong pangangalakal na inaalok ng Financial Industry Regulatory Authority (FINRA, na dating NASD); napakaliit nitong regulasyon. Ang mga kumpanya ay mangangalakal dito kung sila ay kasalukuyang nasa kanilang mga pahayag sa pananalapi.Pink Sheets - Itinuturing kahit na higit pang riskier kaysa sa OTCBB, ang mga pink na sheet ay isang serbisyo ng sipi. Hindi nila hinihiling na magrehistro ang mga kumpanya sa Securities and Exchange Commission (SEC) o mananatiling kasalukuyang sa kanilang pana-panahong pag-file. Ang mga stock sa mga pink na sheet ay napaka-haka-haka.
Ang pag-aalis ay hindi nangangahulugang nangangahulugan na ang isang kumpanya ay pupunta sa pagkalugi. Katulad ng maraming mga pribadong kumpanya na nabubuhay nang walang stock market, posible para sa isang kumpanya na mapawi at kumikita pa rin. Gayunpaman, maaaring gawin itong mas mahirap para sa isang kumpanya na makalikom ng pera, at sa paggalang na ito, kung minsan ito ay isang unang hakbang patungo sa pagkalugi. Halimbawa, ang pag-aalis ay maaaring mag-trigger ng mga creditors ng isang kumpanya upang tumawag sa mga pautang, o ang rating ng kredito nito ay maaaring higit na mapababa, dagdagan ang mga gastos sa interes nito at potensyal kahit na itulak ito sa pula.
Paano Ito Naaapektuhan sa Iyo?
Kung ang isang kumpanya ay pinutol, hindi na ito kalakalan sa isang pangunahing palitan, ngunit ang mga stockholders ay hindi nakuha sa kanilang katayuan bilang mga may-ari. Ang stock ay mayroon pa rin, at nagmamay-ari pa rin sila ng mga pagbabahagi. Gayunpaman, ang madalas na pagtanggal ay madalas na nagreresulta sa isang makabuluhan o kabuuang pagpapahalaga sa halaga ng bahagi ng isang kumpanya. Samakatuwid, kahit na ang pagmamay-ari ng isang shareholder ng isang kumpanya ay hindi bumababa matapos na masiraan ng isang kumpanya, ang pagmamay-ari na iyon ay maaaring maging mas mababa ng halaga o, sa ilang mga kaso, maaaring mawala ang buong halaga nito.
Bilang isang shareholder, dapat mong seryosong suriin ang iyong desisyon sa pamumuhunan sa isang kumpanya na naging delikado; sa maraming mga kaso, maaaring mas mahusay na kunin ang iyong mga pagkalugi. Ang isang firm na hindi matugunan ang mga kinakailangan sa listahan ng palitan kung saan ito ay ipinagpalit ay talagang malinaw na hindi sa isang mahusay na posisyon. Ang bawat kaso ng pag-aalis ay kailangang tingnan sa isang indibidwal na batayan. Gayunpaman, ang pagiging kicked out sa isang eksklusibong club tulad ng NYSE o ang Nasdaq ay tungkol sa kahiya-hiya para sa isang kumpanya dahil ito ay prestihiyoso para sa ito ay nakalista sa unang lugar.
Kahit na ang isang kumpanya ay patuloy na nagpapatakbo ng matagumpay pagkatapos na napawi, ang pangunahing problema sa pagkuha ng booting mula sa eksklusibong club ay ang kadahilanan ng tiwala. Ang mga tao ay nawalan ng pananalig sa stock. Kapag ang isang stock trading sa NYSE o Nasdaq, mayroon itong isang aura ng pagiging maaasahan at kawastuhan sa pag-uulat ng mga pahayag sa pananalapi. Kapag ang stock ng isang kumpanya ay na-demote sa OTCBB o pink na sheet, nawawala ang reputasyon nito. Kulang sa kulay rosas na sheet at mga stock ng OTCBB ang mahigpit na mga kinakailangan sa regulasyon na inaasahan ng mga namumuhunan mula sa NYSE- at mga stock na Nasdaq. Ang mga namumuhunan ay handang magbayad ng isang premium para sa mga pagbabahagi ng mapagkakatiwalaang mga kumpanya at (maliwanag) na pagtusok ng mga kumpanya na may malilimutang reputasyon.
Ang isa pang problema para sa mga pinatuyong stock ay maraming mga namumuhunan sa institusyonal ay pinigilan mula sa pagsasaliksik at pagbili ng mga ito. Ang mga namumuhunan na mayroon nang stock bago ang pag-aalis ay maaaring pilitin ng mga utos ng kanilang pamumuhunan na likido ang kanilang mga posisyon, higit na nalulumbay ang presyo ng bahagi ng kumpanya sa pamamagitan ng pagtaas ng supply ng pagbebenta. Ang kakulangan ng saklaw at presyur ng pagbili ay nangangahulugan na ang stock ay may isang kahit na mas matarik na umakyat upang maibalik ito sa isang pangunahing palitan.
Ang Bottom Line
Ang ilan ay nagtaltalan na ang pag-delisting ay masyadong malupit dahil pinarurusahan nito ang mga stock na maaari pa ring mabawi. Gayunpaman, ang pagpapahintulot sa mga naturang kumpanya na manatiling nakalista ay magreresulta sa mga pangunahing pagpapalitan ng simpleng pag-dilute ng kalibre ng mga kumpanya na ipinagpapalit sa kanila at pinapabagal ang respeto ng mga kumpanya na nagpapanatili ng mga kinakailangan sa listahan. Samakatuwid, kung ang isang kumpanya na pagmamay-ari mo ay pinutol, hindi maaaring mai-spell ang hindi maiwasang kapahamakan, ngunit tiyak na isang itim na marka sa reputasyon ng kumpanya at isang tanda ng pag-urong pabalik sa kalsada.
