Hindi ito lubos na naiintindihan kung magkano, o kahit saang direksyon, ang dami ng easing, o QE, ng Federal Reserve, ay nakakaapekto sa programa ng bono. Ang simpleng teorya sa pamilihan, batay sa pagtaas ng demand mula sa homogenous na mga mamimili, ay dapat na hulaan na ang mga programa sa pagbili ng Fed ay sumugpo sa mga magbubunga ng bono sa ibaba ng kanilang natural na antas ng pag-clear sa merkado. Ang palagay na ito ay nagmumungkahi din na ang mga presyo ng bono ay napakataas, dahil na ang ani at presyo ay baligtad, hanggang sa ang punto ng paglikha ng isang bula sa merkado ng bono.
Ang pagpapatakbo sa ilalim ng palagay na ito, ang mga tradisyonal at mga konserbatibong pagbili ng mga estratehiya ng buy-and-hold na bono ay nagiging riskier. Sa katunayan, ang parehong mga panganib sa gastos ng pagkakataon at aktwal na mga default na panganib ay tumaas sa mga pangyayari kung ang mga presyo ng bono ay artipisyal na mataas. Tumatanggap ng mas mababang pagbabalik ang mga nagbabantay para sa kanilang mga pamumuhunan at nalantad sa inflation, nawawalan ng ani kung maaaring mas mahusay na sila sa paghabol ng mga instrumento na may mas mataas na paitaas.
Ang napansin na panganib ay napakalakas na, sa panahon ng mga konsultasyon tungkol sa dami ng easing sa European Union, binalaan ng mga ekonomista mula sa World Pension Council na ang artipisyal na mababang rate ng interes ng bono ng pamahalaan ay maaaring makompromiso ang underfunding kondisyon ng mga pondo ng pensyon. Nagtalo sila na ang pinaliit na pagbabalik mula sa QE ay maaaring pilitin ang mga negatibong tunay na mga rate ng pag-save sa mga retirado.
Maraming mga ekonomista at bond market analyst ang nag-aalala na ang labis na QE ay nagtutulak sa mga presyo ng bono nang labis dahil sa artipisyal na mababang rate ng interes. Gayunpaman, ang lahat ng paglikha ng pera mula sa QE ay maaaring humantong sa pagtaas ng inflation. Ang punong armas ng Federal Reserve at iba pang mga sentral na bangko upang labanan ang inflation ay upang itaas ang mga rate ng interes. Ang pagtaas ng mga rate ay maaaring maging sanhi ng napakalaking pagkalugi sa pangunahing halaga para sa mga nagbabantay. Inirerekomenda ng ilan na ipagpalit ng mga nagbabantay ang kanilang mga obligasyon sa utang at mga pondo na ipinagpalit ng bono, o mga ETF.
Gayunpaman, may ilang mga kadahilanan sa pag-play na tumatanong sa tila ito lohikal na pagsusuri. Ang mga mamimili ng bono ay hindi homogenous, at ang mga insentibo na bumili ng mga bono at iba pang mga pinansiyal na mga pag-aari ay naiiba para sa Federal Reserve kaysa sa iba pang mga kalahok sa merkado.
Sa madaling salita, ang Fed ay hindi kinakailangang bumili ng mga bono sa isang marginal na batayan, at ang buong suportang utang na obligasyon ng gobyerno ng US ay hindi nalantad sa parehong mga default na panganib tulad ng iba pang mga pag-aari. Bilang karagdagan, ang mga inaasahan sa merkado ay maaaring ma-presyo sa merkado ng bono nang mas maaga, lumilikha ng isang sitwasyon kung saan ang mga presyo ay sumasalamin sa inaasahang mga kondisyon sa hinaharap kaysa sa kasalukuyang mga kondisyon. Ito ay makikita sa makasaysayang magbubunga ng bono kapag ang mga ani ay tumaas nang maraming buwan pagkatapos ng pagsisimula ng QE1. Matapos matapos ang QE, tumaas ang mga presyo at bumagsak ang mga ani. Ito ay kabaligtaran ng kung ano ang maraming ipinapalagay na magaganap.
Pinapatunayan ba nito na ang merkado ng bono ay pinabuting sa pamamagitan ng dami easing? Tiyak na hindi. Ang mga sirkumstansya ay hindi kailanman ulitin nang eksakto sa parehong paraan, at walang patakaran sa pang-ekonomiya ay maaaring masuri sa isang vacuum. Posible pa rin na ang mga pag-asa sa merkado ay muling lumipat at ang mga hinaharap na diskarte sa QE ay may iba't ibang mga epekto sa merkado ng bono.
