Ang isang halamang pang-merkado ng pera ay isang pamamaraan para sa pangangalaga ng peligro ng dayuhang palitan gamit ang merkado ng salapi, merkado sa pananalapi kung saan lubos na likido at panandaliang mga instrumento tulad ng mga paniningil sa Treasury, mga pagtanggap ng mga tagabangko, at komersyal na papel na ipinagpalit.
Dahil mayroong isang bilang ng mga avenues tulad ng mga pasulong sa pera, futures, at mga pagpipilian sa pag-bakod ng panganib sa palitan ng dayuhan, ang halamang pang-merkado ng pera ay maaaring hindi ang pinaka-mabisa o maginhawang paraan para sa malalaking mga korporasyon at institusyon na magbantay sa naturang panganib. Gayunpaman, para sa mga namumuhunan na namumuhunan o maliliit na negosyo na naghahanap ng peligro ng pera ng bakod, ang bakod ng pamilihan ng pera ay isang paraan upang maprotektahan laban sa pagbabagu-bago ng pera nang hindi gumagamit ng merkado ng futures o pagpasok sa isang pasulong na kontrata.
Ipasa ang Mga Presyo ng Palitan
Magsimula tayo sa pamamagitan ng pagsusuri sa ilang mga pangunahing konsepto patungkol sa pasulong na mga rate ng palitan, dahil ito ay mahalaga upang maunawaan ang mga intricacy ng bakod sa pamilihan ng pera.
Ang pasulong na rate ng palitan ay lamang ang puwang ng palitan (benchmark) na nababagay para sa mga pagkakaiba sa rate ng interes. Ang prinsipyo ng "Saklaw na rate ng interes ng interes" ay humahawak na ang pasulong na mga rate ng palitan ay dapat isama ang pagkakaiba sa mga rate ng interes sa pagitan ng mga pinagbabatayan na mga bansa ng pares ng pera, kung hindi man magkakaroon ng isang pagkakataon sa pag-aasensyo.
Halimbawa, ipagpalagay na nag-aalok ang mga bangko ng US ng isang-taong rate ng interes sa dolyar ng US dolyar (USD) na 1.5%, at ang mga bangko ng Canada ay nag-aalok ng rate ng interes na 2.5% sa mga deposito ng Canadian-dollar (CAD). Bagaman maaaring matukso ang mga namumuhunan sa US na i-convert ang kanilang pera sa mga dolyar ng Canada at ilagay ang mga pondong ito sa mga deposito ng CAD dahil sa kanilang mas mataas na mga rate ng deposito, malinaw na nahaharap nila ang panganib sa pera. Kung nais nilang harangin ang peligro ng pera na ito sa pasulong na pamilihan sa pamamagitan ng pagbili ng dolyar ng US sa isang taon, ang saklaw ng rate ng interes ay nagtatakda na ang gastos ng naturang pag-upa ay magiging katumbas ng 1% pagkakaiba sa mga rate sa pagitan ng US at Canada.
Maaari naming gawin ang halimbawang ito ng isang hakbang pa upang makalkula ang isang taong pasulong na rate para sa pares ng pera na ito. Kung ang kasalukuyang rate ng palitan (rate ng lugar) ay US $ 1 = C $ 1.10, pagkatapos batay sa sakop na rate ng interes ng interes, ang US $ 1 na inilagay sa deposito sa 1.5% ay dapat na katumbas ng C $ 1.10 sa 2.5% pagkatapos ng isang taon. Kaya, ipapakita ito bilang:
US $ 1 (1 + 0.015) = C $ 1.10 (1 + 0.025), o US $ 1.015 = C $ 1.1275
At ang isang taon na pasulong rate ay samakatuwid:
US $ 1 = C $ 1.1275 รท 1.015 = C $ 1.110837
Tandaan na ang pera na may mas mababang rate ng interes ay palaging nakikipagkalakal sa isang pasulong na premium sa pera na may mas mataas na rate ng interes. Sa kasong ito, ang dolyar ng US (ang mas mababang rate ng rate ng interes) ay nakikipagkalakalan sa isang pasulong na premium sa dolyar ng Canada (ang mas mataas na halaga ng rate ng interes), na nangangahulugan na ang bawat dolyar ng US ay kumukuha ng mas maraming dolyar ng Canada (1.110837 upang maging tumpak) sa isang taon mula sa ngayon, kumpara sa rate ng spot na 1.10.
Money Market Hedge
Ang halamang merkado ng pera ay gumagana sa isang katulad na paraan bilang isang pasulong na palitan, ngunit sa ilang mga pag-tweak, tulad ng ipinapakita ng mga halimbawa sa susunod na seksyon.
Ang panganib sa pagpapalitan ng dayuhan ay maaaring lumitaw alinman dahil sa pagkakalantad sa transaksyon (ibig sabihin, dahil sa mga natanggap na inaasahan o pagbabayad na dapat bayaran sa dayuhang pera) o pagkakalantad sa pagsasalin, na nangyayari dahil ang mga assets o pananagutan ay denominated sa isang dayuhang pera. Ang paglalantad sa pagsasalin ay isang mas malaking isyu para sa malalaking mga korporasyon kaysa sa mga maliliit na negosyante at tingian na mamumuhunan. Ang halamang-singaw sa pamilihan ng pera ay hindi ang pinakamainam na paraan upang maprotektahan ang pagkakalantad sa pagsasalin - dahil mas kumplikado ang mag-set up kaysa sa paggamit ng isang tuwirang pasulong o pagpipilian - ngunit maaari itong epektibong magamit para sa pagkakalantad sa transaksyon ng pangangalaga ng transaksyon.
Kung ang isang banyagang natatanggap na pera ay inaasahan pagkatapos ng isang tinukoy na tagal ng oras at panganib ng pera ay nais na mai-bakod sa pamamagitan ng merkado ng pera, kakailanganin nito ang mga sumusunod na hakbang:
- Pautang ang pera sa dayuhan sa isang halaga na katumbas ng kasalukuyang halaga ng natanggap. Bakit ang kasalukuyang halaga? Sapagkat ang pautang ng dayuhang pera kasama ang interes dito ay dapat na eksaktong pantay-pantay sa halaga ng natatanggap.Pagpalitan ang pera ng dayuhan sa domestic pera sa rate ng palitan ng puwesto.Place ang domestic pera sa deposito sa nananalong rate ng interes.Kapag ang dayuhang pera Ang natatanggap ay papasok, bayaran ang foreign currency loan (mula sa hakbang 1) kasama ang interes.
Katulad nito, kung ang pagbabayad ng dayuhang pera ay kailangang gawin pagkatapos ng isang tinukoy na tagal ng oras, ang mga sumusunod na hakbang ay dapat gawin upang maprotektahan ang panganib ng pera sa pamamagitan ng merkado ng pera:
- Pautang ang domestic pera sa isang halaga na katumbas ng kasalukuyang halaga ng pagbabayad.Ipagpalitan ang domestic pera sa banyagang pera sa rate ng puwesto.Place ang dayuhang pera na ito sa deposito.Kung ang matandang deposito ng pera sa banyo, gawin ang pagbabayad.
Tandaan na kahit na ang entity na naglilikha ng isang halamang merkado sa merkado ay maaaring mayroon na ng mga pondo na ipinakita sa hakbang 1 sa itaas at maaaring hindi na kailangang manghiram sa kanila, mayroong isang pagkakataon na kasangkot sa paggamit ng mga pondong ito. Ang halamang-singaw sa pamilihan ng pera ay isinasaalang-alang ang gastos na ito, sa gayon paganahin ang isang paghahambing ng mansanas-to-mansanas na gagawin sa mga rate ng pasulong, na tulad ng nabanggit kanina ay batay sa mga pagkakaiba sa rate ng interes.
Mga Praktikal na Halimbawa ng Pera Market Hedge
Halimbawa 1: Isaalang-alang ang isang maliit na kumpanya ng Canada na na-export ang mga kalakal sa isang customer ng US at inaasahan na makatanggap ng US $ 50, 000 sa isang taon. Tinitingnan ng CEO ng Canada ang kasalukuyang rate ng palitan ng US $ 1 = C $ 1.10 bilang kanais-nais, at nais nitong i-lock ito, dahil sa palagay niya ay maaaring pahalagahan ng dolyar ng Canada sa nakaraang taon (na magreresulta sa mas kaunting dolyar ng Canada para sa dolyar ng US. kita ng pag-export kapag natanggap sa oras ng isang taon). Ang kumpanya ng Canada ay maaaring humiram ng US $ sa 1.75% para sa isang taon at maaaring makatanggap ng 2.5% bawat taon para sa mga deposito ng Canada-dolyar.
Mula sa pananaw ng kumpanya ng Canada, ang domestic pera ay ang dolyar ng Canada at ang dayuhang pera ay ang dolyar ng US. Narito kung paano naka-set up ang halamang pera sa merkado.
- Ang kumpanya ng Canada ay nanghihiram ng kasalukuyang halaga ng US dolyar na natanggap (ibig sabihin, US $ 50, 000 na diskwento sa rate ng panghihiram ng US $ ng 1.75%) = US $ 50, 000 / (1.0175) = US $ 49, 140.05. Matapos ang isang taon, ang halaga ng pautang kabilang ang interes sa 1.75% ay magiging eksaktong US $ 50, 000.Ang halaga ng US $ 49, 104.15 ay na-convert sa dolyar ng Canada sa rate ng lugar na 1.10, upang makakuha ng C $ 54, 054.05. Ang halaga ng dolyar ng Canada ay inilalagay sa deposito sa 2.5 %, upang ang halaga ng kapanahunan (pagkatapos ng isang taon) = C $ 54, 054.05 x (1.025) = C $ 55, 405.41. Kapag natanggap ang pagbabayad ng pag-export, ang kumpanya ng Canada ay ginagamit ito upang mabayaran ang US dollar loan na US $ 50, 000. Dahil nakatanggap ito ng C $ 55, 405.41 para sa halagang US dolyar na ito, epektibong naka-lock sa isang isang taong pasulong rate = C $ 55, 405.41 / US $ 50, 000 o US $ 1 = C $ 1.108108
Tandaan na ang parehong resulta ay maaaring makamit kung ang kumpanya ay gumagamit ng isang rate ng pasulong. Tulad ng ipinakita sa nakaraang seksyon, ang rate ng pasulong ay kinakalkula bilang:
US $ 1 (1 + 0.0175) = C $ 1.10 (1 + 0.025); o US $ 1.0175 = C $ 1.1275; o US $ 1 = C $ 1.108108
Bakit gagamitin ng kumpanya ng Canada ang bakod sa pamilihan ng pera sa halip na isang malinaw na kontrata? Ang mga potensyal na kadahilanan ay maaaring ang maliit na kumpanya upang makakuha ng pasulong na pasilidad ng pera mula sa banker nito o marahil hindi ito nakakuha ng isang mapagkumpitensya na rate ng pasulong at nagpasya na istraktura ang isang halamang merkado sa pera sa halip.
Halimbawa 2: Ipagpalagay na nakatira ka sa US at balak mong dalhin ang iyong pamilya sa matagal nang hinihintay na bakasyon sa Europa sa anim na buwan. Tinatantya mo ang bakasyon ay aabutin ang tungkol sa EUR 10, 000 at planong i-foot ang bill na may isang bonus ng pagganap na inaasahan mong matanggap sa anim na buwan. Ang kasalukuyang rate ng EUR point ay 1.35, ngunit nababahala ka na ang euro ay maaaring pahalagahan sa 1, 40 sa USD o kahit na mas mataas sa anim na buwan, na itaas ang gastos ng iyong bakasyon sa pamamagitan ng tungkol sa US $ 500 o 4%.
Samakatuwid, nagpasya kang magtayo ng isang halamang merkado sa pera, na nangangahulugang maaari kang humiram ng US dolyar (iyong domestic pera) para sa anim na buwan sa isang taunang rate ng 1.75%, at makatanggap ng interes sa isang taunang rate ng 1.00% sa anim na buwang deposito ng EUR. Narito kung paano magiging hitsura nito:
- Pautang sa US dolyar sa isang halaga na katumbas ng kasalukuyang halaga ng pagbabayad, o EUR 9, 950.25 (ibig sabihin, EUR 10, 000 /). Tandaan na hinati namin ang 1% ng 2 upang ipakita ang kalahati ng isang taon o anim na buwan, na ang panahon ng panghihiram. Sa rate ng lugar na 1.35, gumagana ito sa halagang pautang na US $ 13, 432.84. I-convert ang halagang USD na ito sa euro sa rate ng lugar na 1.35, na mula sa hakbang 1 ay EUR 9, 950.25.Place EUR 9, 950.25 na naka-deposito sa 1% taunang rate para sa anim na buwan. Magbubunga ito nang eksakto sa EUR 10, 000 kapag ang deposito ay tumanda sa anim na buwan, sa oras para sa iyong bakasyon.Ang kabuuang halaga na babayaran ng pautang ng US $ kasama ang interes (1.75% taunang rate para sa anim na buwan) ay US $ 13, 550.37 pagkatapos ng anim na buwan. Ngayon ang kailangan mo lang gawin ay umaasa na makatanggap ka ng isang bonus ng pagganap ng hindi bababa sa halagang iyon upang mabayaran ang utang.
Sa pamamagitan ng paggamit ng halamang merkado ng pera, epektibong na-lock mo sa isang anim na buwan na rate ng pasulong na 1.355037 (ibig sabihin, USD 13, 550.37 / EUR 10, 000). Tandaan na maaari mong dumating sa parehong resulta kung ginamit mo ang isang pera pasulong, na kung saan ay kinakalkula bilang:
EUR 1 (1 + (0.01 / 2)) = USD 1.35 (1 + (0.0175 / 2)), o EUR 1.005 = USD 1.3618125, o EUR 1 = USD 1.355037.
Mga Application ng Pera Market Hedge
- Ang halamang merkado sa pera ay maaaring magamit nang epektibo para sa mga pera kung saan ang mga pasulong na kontrata ay hindi kaagad magagamit, tulad ng mga kakaibang pera o sa mga hindi malawak na ipinagpalit.Ang pamamaraan ng pag-hedging na ito ay angkop din para sa isang maliit na negosyo na walang access sa merkado ng currency forward, tulad ng nabanggit kanina.Ang hedge ng merkado ng pera ay lalong angkop para sa mas maliit na halaga ng kapital kung saan ang isang tao ay nangangailangan ng isang halamang pera ngunit hindi nais na gumamit ng mga pagpipilian sa futures o pera.
Mga kalamangan at Cons ng Pera Market Hedge
- Ang halamang merkado sa pera, tulad ng isang pasulong na kontrata, ay nag-aayos ng rate ng palitan para sa isang transaksyon sa hinaharap. Maaari itong maging mabuti o masama, depende sa pagbabago ng pera hanggang sa petsa ng transaksyon. Halimbawa, sa nakaraang halimbawa ng pag-aayos ng rate ng euro, makakaramdam ka ng matalino kung ang euro ay nakikipagkalakalan sa sabihin na 1.40 sa oras ng bakasyon (dahil nakulong ka sa rate na 1.3550), ngunit mas kaunti kung ito ay bumagsak sa 1.30. Ang halamang pera sa merkado ay maaaring ipasadya upang tumpak na mga halaga at petsa. Kahit na ang antas ng pagpapasadya na ito ay magagamit din sa mga pasulong ng pera, ang pasulong na merkado ay hindi madaling ma-access sa lahat. Ang halamang pang-merkado ng pera ay mas kumplikado kaysa sa mga regular na pasulong ng pera, dahil ito ay isang hakbang-hakbang na pagbuo ng pagbagsak ng huli. Maaari itong maging angkop para sa pagpapagupit ng paminsan-minsang o isang-off na mga transaksyon, ngunit dahil ito ay nagsasangkot ng isang bilang ng mga natatanging hakbang, maaaring masyadong masalimuot para sa madalas na mga transaksyon. Maaari ring magkaroon ng mga lognikal na hadlang sa pagpapatupad ng isang halamang merkado sa pera. Halimbawa, ang pag-aayos para sa isang malaking halaga ng pautang at paglalagay ng mga banyagang pera sa deposito ay mahirap at ang aktwal na mga rate na ginamit sa halamang-singaw sa merkado ng salapi ay maaaring mag-iba nang malaki mula sa mga presyo ng pakyawan na ginagamit sa mga presyo ng pasulong ng pera.
Ang Bottom Line
Ang halamang pera sa merkado ay isang mabisang alternatibo sa iba pang mga kasangkapan sa pangangalaga tulad ng pasulong at futures bilang isang paraan upang mabawasan ang panganib sa pera. Madali rin itong mai-set up, dahil ang isa sa mga kinakailangan lamang nito ay ang magkaroon ng mga account sa bangko sa ilang magkakaibang mga pera. Gayunpaman, ang diskarteng pang-halamang ito ay mas mahirap dahil sa bilang ng mga hakbang nito at ang pagiging epektibo nito ay maaari ring mapahamak ng mga hadlang na logistik, pati na rin ang aktwal na mga rate ng interes na naiiba sa mga rate ng institusyonal. Para sa mga kadahilanang ito, ang hedge ng merkado ng pera ay maaaring pinakamahusay na angkop para sa paminsan-minsang o isang-off na mga transaksyon.
