Ang isa sa mga pangunahing tampok ng ETF ay ang transparency, na may ipinag-uutos na pang-araw-araw na pagsisiwalat ng kanilang mga hawak. Habang ito ay mainam para sa mga passive ETFs na subaybayan ang mga indeks ng merkado, ginawa nito ang istraktura ng ETF na mas mababa sa perpekto para sa aktibong mga pinamamahalaang portfolio. Ngayon ang isang bagong panuntunan ng SEC ay pinahihintulutan ang paglikha ng mga ETF na ibubunyag ang kanilang mga hawakan nang quarterly, na antas ng paglalaro ng patlang na may aktibong pinamamahalaang mga pondo ng kapwa.
"Ito ay isang tagapagpalit ng laro para sa industriya, " bilang Jim Tambone, punong opisyal ng pamamahagi ng pamamahagi sa kompanya ng pamumuhunan na si Fred Alger & Co, ay nagsabi sa The Wall Street Journal sa isang kamakailan-lamang na kuwento. Ang bagong istruktura ng ETF, na tinatawag na ActiveShares, ay dinisenyo at patentado ng Mga Puhunan ng Precidian.Higit sa $ 7.2 trilyon sa mga aktibong pamamahala ng mga pondo ng kapwa sa kalaunan ay maaaring lumipat sa mga ETF na itinayo sa ilalim ng modelo ng AktiboShares, pagtatantya ng JPMorgan Chase, ayon sa iniulat ng Bloomberg.
Mga Key Takeaways
- Inaprubahan ng SEC ang bagong istraktura ng ETF na tinatawag na ActiveShares.Ang mga pondong ito ay ibubunyag ang kanilang mga hawak na quarterly, hindi araw-araw.ActiveShares ay dinisenyo para sa aktibong pinamamahalaang mga pondo.Nakita nila ang isang mapagkumpitensyang hamon para sa aktibong mga pondo sa kapwa.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Ang mga unang lisensyado ng ActiveShares ay kinabibilangan ng BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments, at Legg Mason Inc. (LM), bawat Precidian. Bumili si Legg Mason ng isang minorya na interes sa pagmamay-ari sa Precidian noong 2016, at ang mga kaakibat nito na ClearBridge at Royce ay kabilang din sa mga lisensya.
Mas maaga sa taong ito, ang isang pag-aaral ng research firm na Morningstar Inc. ay tumaas ng 2, 010 na pondo ng mutual na nakabase sa US na may isang kolektibong $ 4.4 trilyon sa mga assets sa ilalim ng pamamahala (AUM) na namuhunan lamang sa mga domestic stock, tulad ng iniulat ng Pension & Investments. Dahil sa lumalagong katanyagan ng modelo ng ETF, na nagbibigay-daan para sa patuloy na pangangalakal sa buong araw, ang pagdating ng ActiveShares at posibleng iba pang mga istruktura na walang katuturan na ETF ay nagdudulot ng isang pangunahing banta sa mga magkaparehong pondo.
Hanggang ngayon, ang pang-araw-araw na kinakailangan ng transparency para sa lahat ng mga ETF ay limitado ang kanilang apela sa mga aktibong tagapamahala ng pondo at kanilang mga kliyente. Sa pamamagitan ng pag-uulat sa kanilang mga portfolio araw-araw, ang mga aktibong tagapamahala nang mahalagang mawawalan ng kontrol sa kanilang intelektuwal na pag-aari. Ang mga bunga ng kanilang pananaliksik at kadalubhasaan ay mailalagay sa pang-araw-araw na pagpapakita, na makopya ng mga kumpetisyon sa kumpetisyon at mga indibidwal na namumuhunan. Sa kabaligtaran, ang mga pagsisiwalat ng portfolio na ginawa ng mga pondo ng magkasama ay maaaring maantala ng hanggang sa 60 araw pagkatapos ng pagsara ng isang quarter.
"Sa pamamagitan ng likas na katangian ng produkto, magkakaroon ng mas malawak na pagkalat sa account ng karagdagang kawalan ng katiyakan - lalo na sa mga unang araw, " bilang Craig Messinger, CEO ng Virtu Americas, isang kaakibat na broker-dealer ng Virtu Financial, sinabi sa Bloomberg. "Ngunit mayroon kaming isang magandang ideya kung paano i-presyo ito. Magkakaroon ka ng isang mahusay na uniberso ng mga gumagawa ng merkado, "dagdag niya.
Ang iba't ibang mga panukala para sa mga nontransparent na mga ETF ay nasa ilalim ng pagsusuri sa SEC para sa mga taon, bawat Journal. Noong 2005, ang mga payunir ng ETF na sina Gary Gastineau at Todd Broms ay may isang disenyo na sa huli ay nagwagi ng pag-apruba, at ginamit ng Eaton Vance Corp. (EV). Ang Mutual fund giant Fidelity Investments ay nagsumite ng isang kumpidensyal na pag-file sa sarili nitong disenyo noong 2007, at naghihintay pa rin ng pag-apruba.
Tumingin sa Unahan
Ang ilang mga tagamasid ay nag-aalinlangan tungkol sa mga benepisyo para sa mga namumuhunan. "Hindi ako makakakuha ng masigasig tungkol sa isang produkto na idinisenyo para sa nag-iisang layunin ng pagtitipon ng asset, " bilang Leo Kelly III, CEO ng firm management firm na Verdence Capital Advisors, sinabi sa Journal.
