Talaan ng nilalaman
- Nagbebenta ng mga Seguridad
- Maturing: Ang Mature Approach
- Tangalin
- Ang Bottom Line
Habang unti-unting nagsisimula ang Federal Reserve ng mahigpit na patakaran sa pananalapi, ang susunod na gawain nito ay ang pagtugon sa $ 4.5 trilyon na elepante sa silid: ang namamaga nitong sheet ng balanse.
Simula sa huli ng 2008, sinimulan ng Fed ang malakihang pagbili ng mga ari-arian, tulad ng kayamanan ng US at mga suportang sinusuportahan ng mortgage na suportado ng mortgage (MBS), upang maiiwasan ang isang kumpletong pagbagsak ng sistemang pampinansyal. Sa loob ng anim na taon, ang Fed ay nagsimula sa programang ito ng pagbili ng asset - na kilala bilang quantitative easing — na nagpapanatili ng mga rate ng interes sa mga antas ng mababang record sa pag-asa na ang pagtaas ng pagpapahiram sa bangko ay magpapalakas ng paglago.
Ang pagiging epektibo ng programa ay hindi malalaman (ang counterfactual scenario kung saan ang QE ay hindi umiiral ay hindi masuri), ngunit ang sistemang pinansyal sa US ay nakaligtas sa isang takot sa makasaysayang mga proporsyon. Ang ilan ay magtaltalan na ang QE ay nagpunta sa napakatagal na humahantong sa sobrang overlay na mga presyo ng pag-aari, ngunit iniiwan namin ang debate na iyon para sa isa pang araw.
Noong Oktubre 29, 2014, nang ibalita ng Fed Chair na si Janet Yellen ang pagtatapos ng programa ng pagbili ng bono, umabot sa $ 4.48 trilyon ang balanse ng Fed. Sa pamamagitan ng muling pag-isplay ng mga pangunahing pagbabayad at pagseguro ng mga seguridad, ang balanse ng sheet ay mula nang nanatili sa o tungkol sa $ 4.5 trilyon. Ayon sa lingguhang data na inilathala ng Fed, ang balanse nito ay binubuo ng $ 2.5 trilyon sa mga kayamanan at $ 1.8 trilyon sa mga security na na-back-mortgage.
Habang patuloy na umunlad ang mga kondisyon sa ekonomiya, maliwanag sa merkado ng paggawa at pagtaas ng inflation, kahit na unti-unti, ang mukha ng Fed ay lumalaki na presyon upang matugunan ang balanse nito. Noong Disyembre, sinabi ng Fed na hindi nito sisimulan ang proseso ng pag-urong ng balanse nito hanggang sa "ang normalisasyon ng antas ng rate ng pederal na pondo ay maayos na isinasagawa." Kailan iyon o sa kung anong antas ang mga opisyal ng Fed na naniniwala na ang normalisasyon ay mangyayari ay nananatiling hindi alam. Ang paglalagay ng kuru-kuro na paksa na ito, kapag ang Fed ay nagsisimula upang mabawasan ang balanse nito, gagawin ito sa isa sa dalawang paraan. Maaari itong ibenta ang mga security sa sheet ng balanse nito, o mapipili nito na huwag muling suriin ang mga maturing na security.
Key Takeawys
- Ang balanse ng US Federal Reserve ay nasa $ 4.5 trilyon mula noong 2014. Maaaring mabawasan ng Fed ang balanse nito sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga sheet ng balanse nito o tumigil sa muling pagsamahin ang mga pagkukulang ng mga security.During Fed na mga pagpupulong, ang mga miyembro ng komite ay iminungkahi na hayaan ang $ 30 bilyon sa pagkukulang ng mga kayamanan ng US at $ 20 bilyon sa Mortgage-Backed Securities (MBS) runoff bawat buwan. Ang $ 50 milyon bawat buwan na tapering off plan ay sinimulan noong Oktubre 2017, at inaasahan na, sa planong ito, ang balanse ng sheet ay mas mababa sa $ 3 trilyon sa 2020.
Nagbebenta ng mga Seguridad
Hanggang sa halalan ng Donald Trump, ang mga posibilidad ng Fed na aktibong nagbebenta ng mga security upang mabawasan ang balanse nito ay hindi malamang. Sa ilalim ng sitwasyong ito — isang mas agresibo na landas ng pagbabawas ng balanse ng balanse - ang pagbebenta ng mga security ay magbibigay diin sa presyon ng bono, na maaaring magdulot ng pagtaas ng mga rate ng interes, na humantong sa hindi kanais-nais na pagkasumpungin sa mga pamilihan sa pananalapi. Gayunpaman, ang Trump ay lubos na kritikal kay Yellen at ang mababang patakaran sa interes na rate ng Fed; kung pipiliin niyang iling ang Fed, maaari nitong ilipat ang diskarte ng sentral na bangko.
"Maaaring maging mahalaga ito para sa patakaran sa balanse ng sheet dahil maraming mga ekonomista na nakahilig sa Republikano ang pumuna sa pag-easing ng dami at nagpahayag ng isang kagustuhan para sa mabilis na sheet sheet na rundown, marahil kahit sa pamamagitan ng mga benta ng asset, " sinabi ni Daan Struyven, isang ekonomista ng Goldman, ayon sa CNBC.
Sa isang post sa blog sa Enero na may pamagat na "Shrinking the Fed sheet sheet, " binalaan ng dating Fed Chair Ben Bernanke laban sa Fed na aktibong nakalakal ang balanse nito. "Nag-aalala ako kahit na, sa pagsasagawa, ang mga pagtatangka na aktibong pamahalaan ang proseso ng hindi pag-ayaw ay maaaring humantong sa hindi inaasahang malaking sagot sa mga pamilihan sa pananalapi, " sabi ni Bernanke.
Noong Mayo 2013, inihayag ng Fed na ibabalik nito ang $ 70 bilyon-isang-buwan na programa ng pagbili ng bono. Ang anunsyo ay nagdulot ng panic sales sa mga merkado ng Treasury ng US, at ang pagtaas ng mga rate ng interes ay mas mataas. Ang araw ay naging kilala bilang ang taper tantrum.
Maturing: Ang Mature Approach
Sa pamamagitan lamang ng pagpapaalam sa sheet ng balanse ng dahan-dahang pagtanggi sa pamamagitan ng hindi muling pag-invest ng mga maturing assets ay isang madaling landas para sa pagbawas sa sheet sheet. Habang ang mga Republikano ay nagtaltalan na ang tulin ng pagbawas ay dapat maging mabilis, nararapat na tandaan na $ 1.4 trilyon ng $ 2.5 trilyon sa Mga Kayamanan ay may mga pagkahinog ng mas mababa sa limang taon. Bilang karagdagan, kung ang Federal Reserve ay panatilihing permanenteng panatilihin ang sheet ng balanse nito - isang bagay na ipinagtalo ni Bernanke - ang maikling tagal ng mga security na ito ay gumagawa ng argumento para sa pagpapaalam sa mga pag-aari na matanda sa paglipas ng panahon: ang mas mature at matatag na diskarte.
Nagtalo si Bernanke na ang Fed ay dapat mapanatili ang isang malaking sheet ng balanse upang mapabuti ang kakayahan ng Fed na magbigay ng mga ari-arian sa isang krisis.
Tangalin
Ang mga minuto mula sa pagpupulong ng Pederal na Pederal 2017 ay nagpakita na ang mga opisyal ng Fed ay sumusuporta sa isang plano na magsisimulang mabawasan ang $ 4.5 trilyon na sheet sheet sa pagtatapos ng 2017. "Karamihan sa mga kalahok ay inaasahan na ang unti-unting pagtaas sa rate ng pondo ng pederal ay magpapatuloy at hatulan na ang isang pagbabago sa ang patakarang muling pagbuhay ng komite ay malamang na naaangkop sa susunod na taon, "ayon sa mga minuto.
Pagkalipas ng tatlong buwan, ang mga plano na ito ay naging mas malinaw. Sa pagpupulong ng Hunyo Federal Reserve, sinabi ng mga miyembro ng komite na sa sandaling magsimula ang pag-taping, hahayaan nila ang $ 6 bilyon sa isang buwan sa pagkahinog ng Treasury runoff, na dahan-dahang tataas sa $ 30 bilyon sa mga darating na buwan.
Kaugnay ng utang sa ahensya nito at Mortgage-Backed Securities (MBS), ang Fed ay naglatag ng isang katulad na plano kung saan sisimulan nito ang pag-taping ng $ 4 bilyon sa isang buwan hanggang sa umabot sa $ 20 bilyon. Bilang karagdagan, sinabi ng Fed na ang pinakahihintay na plano ay panatilihin ang balanse ng sheet na "pinahahalagahan sa ibaba na nakita sa mga nakaraang taon ngunit mas malaki kaysa sa bago ng krisis sa pananalapi."
Noong Setyembre 20, 2017, opisyal na inihayag ng Fed ang pag-angkat. Ang hindi pagbubuklod ng balanse ng sheet ay isinasagawa. Ang $ 50 bilyon bawat buwan na taper ay magsisimula sa Oktubre, at sa rate na ito, bababa ang balanse ng sheet sa ibaba $ 3 trilyon sa 2020 at kung saan ang susunod na talakayan ay magiging kung gaano kalaki ang dapat na balanse ng balanse ng Fed sa sandaling matapos ang pag-taping.
Ang Bottom Line
Ito ay malapit sa isang dekada mula noong inilunsad ng Fed kung ano ang, sa oras na ito, ang isa sa mas matapang na patakaran sa pananalapi ay gumagalaw sa kamakailang kasaysayan. Sa loob ng ilang taon, ang Fed ay nag-ikot sa sheet ng balanse nito sa isang pagtatangka upang labanan ang isang pagbagsak sa pagbagsak ng pagbabangko.
Pagkalipas ng mga taon, ang karamihan sa mga kalahok ay sumasang-ayon na pinigilan ng Fed ang isang ganap na sakuna. Gayunpaman, tulad ng sumasang-ayon sila sa QE program, sila ay magkakaisa na ang hindi pag-iwas sa sheet ng balanse ng trilyong dolyar ay magiging isang masarap na gawain sa sarili nito. At tulad ng programa sa pagbili ng asset, ang oras lamang ang magsasabi.
