Para sa sinumang kailanman na nagtulak ng isang higanteng cart ng pamimili sa pamamagitan ng mga pulutong ng mga kostumer ng Costco sa isang Sabado, mukhang negosyo sa pabrika ng pamimili sa pagiging kasapi. Ngunit gaano kalusog ang Costco Wholesale Corp. (COST), talaga? Ang isang paraan upang masuri ang kalusugan ng isang kumpanya ay sa pamamagitan ng pagsusuri sa balanse nito. (Tingnan din ang Pagbasa ng Balanse Sheet.)
Sa mga pahayag sa pananalapi ng isang kumpanya, ang sheet sheet ay may isang pangunahing layunin - upang ipakita ang mga pag-aari at pananagutan ng kumpanya. Bagaman simple ang layunin, kung paano nakalista ang isang kumpanya sa bawat item ng linya ay hindi diretso. Ang isang malakas na sheet ng balanse ay maaaring magtakda ng isang kumpanya bukod at mapalakas ang kumpiyansa ng mamumuhunan sa pamamagitan ng pagpapakita ng matatag at sustainable paglago. Ang Costco ay isang $ 100 bilyon na kumpanya at ang mga pangunahing kakumpitensya nito ay mga malalaking kahon ng kahon tulad ng Wal-Mart Stores Inc (WMT) at Target Corp (TGT). Tingnan muna natin ang mga sheet ng balanse ng 2013 at 2014 ng Costco at tingnan kung paano suriin ang halaga nito. Pagkatapos ay makikita natin kung paano ikukumpara ang mga numero nito sa FY 2017. (Tingnan din ang Costco, Target o Walmart: Alin ang Pinakamagandang Taya?)
Ano ang sa isang Balanse Sheet?
Ang isang sheet ng balanse ay nagbibigay ng isang snapshot kung paano tinitingnan ng isang kumpanya ang isang solong punto sa oras - iyon ay, sa pagtatapos ng panahon ng pag-uulat. Para sa Costco, iyon ay Agosto 31 bawat taon. Ang sheet sheet ay binubuo ng tatlong mga seksyon: mga assets, pananagutan at equity. Ang bawat seksyon ay may iba't ibang mga item ng linya na, kapag idinagdag nang magkasama, ay nagbibigay ng kabuuang halaga para sa seksyong iyon. Pagbabagsak pa nito, ang bawat item na linya ay binubuo ng iba't ibang mga input na hindi nakalista sa sheet ng balanse. Ang mga input na ito ay matatagpuan sa mga footnotes at seksyon ng talakayan ng pamamahala ng ulat.
Magsimula tayo sa pamamagitan ng pagtingin sa kasalukuyang mga assets sa balanse ng Costco. Ang kasalukuyang mga assets ay sumasalamin sa panandaliang pagkatubig ng kumpanya o kung magkano ang mai-access ng Cost Costco sa loob ng taon. Ang mga kasalukuyang pananagutan ay maihahalintulad sa mga panukalang batas na babayaran sa loob ng taon. Sama-sama, ang kasalukuyang mga pag-aari at pananagutan ay maaaring magpinta ng isang larawan kung paano ang pinansiyal na tunog ng kumpanya ay nasa loob ng kasalukuyang taon. Ngunit upang makakuha ng isang tunay na pag-unawa sa mga halagang ito at tingnan kung positibo o negatibo ang takbo, ang pagkalkula ng mga ratibo sa pananalapi at paghahambing ng mga ito sa naunang mga ratios ay kinakailangan.
Ratios ng pagkatubig
Ang talahanayan sa itaas ay nagpapakita ng tatlong mga ratio ng pagkatubig: ang kasalukuyang ratio, ang mabilis na ratio, at ang ratio ng cash. Ipinakita nila na ang Costco ay may isang malakas na saklaw ng kasalukuyang mga pananagutan sa kasalukuyang mga pag-aari. Bilang karagdagan, ang saklaw na iyon ay napabuti mula 2013 hanggang 2014. Ito ay isang positibong takbo. Lalo na malakas ang kasalukuyang ratio. Ang isang kasalukuyang ratio sa itaas ng 1.0 ay nagpapakita na ang isang kumpanya ay magagawang magbayad ng mga pananagutan sa malapit na termino. Nagpapakita ang Costco ng isang kasalukuyang ratio ng 1.22 noong 2014 (mula sa 1.19 sa 2013). Para sa piskal na taon (FY) 2017, si Costco ay mayroong kasalukuyang ratio na 0.99, isang mabilis na ratio ng 0.41, at isang cash ratio na 0.33; ipinapahiwatig na sa average, ang larawan ng pagkatubig ng Costco ay lumala nang medyo mula noong unang bahagi ng 2010.
Ang balanse ng sheet ay maaari ring ipakita kung gaano kahusay ang pag-convert ng Costco ng imbentaryo o kinokolekta ang mga natatanggap na.
Ratios ng Gawain
Ang mga ratios ng aktibidad ay nagpapakita na pinahusay ni Costco ang mga oras ng pagkolekta nito noong 2014. Noong 2013, ang average na bilang ng mga araw ng natanggap na natitirang 3.9. Noong 2014, ang average na panahon ng koleksyon ay napabuti ng 0.1 araw hanggang 3.8. Gayunpaman, noong 2014, sinimulan ng Costco na itago ito ng imbentaryo sa stock na medyo mahaba - ang average na bilang ng mga araw sa stock ay nadagdagan mula sa 29.8 araw hanggang 30, 3 araw. Ang isa pang negatibong trend (kahit na ang pagkakaiba ay napakaliit na halos hindi ito mapapabayaan) ay ang average na bilang ng mga araw ng Costco para sa mga pambayad na pambayad ay nadagdagan nang bahagya (sa pamamagitan ng 0.2 araw). Ipinapakita nito ang kumpanya ay mas mabagal upang magbayad ng sariling mga bayarin noong 2014.
Para sa FY 2017, ang mga natanggap na turnover ay 88.1x, ang average na panahon ng koleksyon ay 4 na araw, ang inventory turnover ay 11.4x, average na araw sa stock ay 32, ang mga nagbabayad na turnover ay 11.6x, at ang mga average na araw na pambayad ng pambayad ay 31. Sa pangkalahatan, ipinapahiwatig din ng mga figure na ito. na ang kalagayan sa pananalapi ni Costco ay medyo lumala kaysa sa ilang taon na ang nakalilipas.
Mga Ratios ng Operating Kahusayan
Ang mga ratios ng kahusayan sa operating ay naglalarawan kung gaano kahusay ang pagpapatakbo ng Costco sa negosyo. Sa madaling salita, ipinapakita ng mga ratipong ito kung gaano kahusay ang paggamit ng Costco o katarungan upang makabuo ng kita. Sa isang taon-taon na batayan, si Costco ay pare-pareho sa pag-aalis ng mga ari-arian nito upang makagawa ng mga benta. Ang equity turnover ay nagpapakita ng isang magandang pick-up mula 2013 hanggang 2014 mula 8.9 hanggang 9.6. Ipinapahiwatig nito na ang Costco ay bumubuo ng higit pang mga benta bawat dolyar ng equity, isang mahusay na pag-sign.
Para sa FY 2017, ang kabuuang assets turnover ay 3.5x, ayusin ang asset turnover 6.9x, at equity turnover 11.7x - na nagpapakita ng halo-halong mga signal sa mga tuntunin ng posisyon nito na may kaugnayan sa 2014.
Ratios sa Panganib sa Pinansyal
Ang mga ratios ng peligro sa pananalapi ay ipinakita sa Costco na may mababang utang-sa-kapital at utang-sa-equity at isang positibong takbo. Ipinapakita rin nito na ang cash flow mula sa operasyon-to-total na utang ay mataas at nagpapabuti, isa pang positibong takbo. Ang ratio ng leverage na pinansyal ay nagpapakita na para sa bawat $ 2.81 ng mga ari-arian, mayroong isang $ 1.00 ng equity financing sa kanila (at $ 1.81 ng financing ng utang sa nalalabi.) Habang ito ay mataas, hindi ito mabigat. Gayunpaman, kung ang ratio na ito ay tumaas nang mas mataas, maaari itong maging hindi maaasahan para sa Costco na bayaran ang tumaas na mga gastos sa interes. Sa pangkalahatan, ang financing ng equity ay hindi mas mura kaysa sa utang. Sa kasalukuyang kapaligiran ng mababang rate ng interes, maaaring maging maingat na gumamit ng mas maraming utang.
Para sa FY 2017, ang utang-sa-kapital ng Costco ay 0.38, utang-sa equity 0.62.
Bumalik sa Ratios ng Pamumuhunan
Ang pagbabalik sa ratios ng pamumuhunan ay malakas para sa Costco at nagpapakita ng isang pare-pareho na takbo. Sa paghihiwalay, ang mga ratio na ito ay may kaunting kahulugan. Gayunpaman, sa paglipas ng panahon, dapat na masuri ang takbo para sa mga pagbabago. Bilang karagdagan, ang mga ratios ay napaka-tiyak sa industriya at kailangang maihambing sa mga kakumpitensya. Batay sa data mula sa Yahoo! Pananalapi, ang mga ratios ng pagbabalik ni Costco ay naaayon sa o mas mahusay kaysa sa mga kasama nito, Wal-Mart at Target. Kinakailangan na pag-aralan ang parehong pagbabalik sa mga ari-arian at pagbabalik sa equity dahil ang pagbabalik sa mga assets ay hindi pinapansin ang kapital na istraktura (utang kumpara sa equity). Mahalaga ito dahil ang Costco ay maaaring makatanggap ng isang mataas na pagbabalik sa kanilang mga pag-aari ngunit kung ang mga ari-arian ay 100% na pinondohan ng equity o utang, halimbawa kung gayon ang pagbabalik ng shareholder ay maaaring magkakaiba nang malaki.
Para sa FY 2017, ang Costco's ROE ay humigit-kumulang sa 25%.
Buod ng Mga Resulta
Ang Costco ay may sapat na pagkatubig, lalo na sa maikling panahon, ngunit ang mga imbentaryo ng turno at mga uso na nagbabayad mula sa 2013 hanggang 2014 ay medyo negatibo. Ang mga namumuhunan at analyst ay dapat bantayan ang mga ito. Ang kalakaran ng operating kahusayan ng kumpanya ay pare-pareho at malakas, lalo na ang equity turnover. Ang mga ratios ng panganib sa pananalapi ng Costco ay nagpapakita na ito ay wala sa isang peligrosong posisyon sa pagtatapos ng piskal na taon 2014, at positibo ang takbo. Panghuli, ang mga pagbabalik ratios nito ay mas mahusay kaysa sa mga kapantay at pare-pareho. Sa pangkalahatan, lumilitaw na ang sheet ng balanse ni Costco ay malakas at trending sa tamang direksyon. Sa pagitan noon at 2017, ang mga pananalapi ng kumpanya ay tila nagpapahiwatig ng isang bahagyang pagkasira sa kalidad, ngunit maaaring ito ay dahil sa maraming mga kadahilanan, kabilang ang paglago ng negosyo at isang pagtaas sa presyo ng stock.
