Ano ang isang Liability Swap?
Ang isang pagpapalit ng pananagutan ay isang derivatibong kontrata kung saan ipinagpapalit ng dalawang partido ang kanilang rate ng interes o pagkakalantad ng pera sa isang pananagutan. Karamihan sa mga swap ay nagsasangkot ng mga daloy ng cash batay sa isang notional na pangunahing halaga.
Karaniwan, ang prinsipal ay hindi nagbabago ng mga kamay. Ang isang cash flow ay naayos, habang ang iba ay variable, iyon ay, batay sa isang rate ng interes ng benchmark, lumulutang na rate ng palitan ng pera, o presyo ng index.
Ang mga termino at istraktura ng isang pananagutan magpalit ay pareho tulad ng mga ito para sa isang pagpapalit ng asset. Sa pamamagitan ng pananagutan ng pagpapalit ng pananagutan sa isang pananagutan ay ipinagpapalit, habang ang isang pagpapalit ng isang asset ay nagpapalitan ng pagkakalantad sa isang asset.
Ang mga swap ay hindi ipinagpapalit sa mga palitan, at ang mga namumuhunan sa tingi ay karaniwang hindi nakikipag-swap. Sa halip, ang mga swap ay over-the-counter na mga kontrata sa pagitan ng mga negosyo o institusyong pampinansyal.
Mga Key Takeaways
- Ang isang pananagutan ay tulad ng isang pagpapalit ng asset, maliban sa isang pananagutan ng palitan ang mga partido ay nagpapalitan ng pagkakalantad sa mga pananagutan sa halip na mga assets.Liability swap ay maaaring may kaugnayan sa rate ng interes, palitan ng isang nakapirming rate para sa isang lumulutang na rate (o kabaligtaran), o rate ng palitan ng pera mga kaugnay na.Liability swaps ay ginagamit ng mga institusyon upang bakuran, posibleng mag-isip (bihira), o baguhin ang istraktura ng rate (naayos o lumulutang) ng pananagutan at sa gayon mas mahusay na mga pananagutan ng matchup na may istraktura ng rate ng mga assets at iba pang cash flow.
Pag-unawa sa Pagpapalit ng Pananagutan
Ang mga swap ng pananagutan ay ginagamit upang makipagpalitan ng isang nakapirming (o lumulutang na rate) ng utang sa isang lumulutang (o naayos) na utang. Ang dalawang partido na kasangkot ay palitan ng cash outflows.
Halimbawa, ang isang bangko ay maaaring magpalit ng isang 3% obligasyong utang kapalit ng isang lumutang na obligasyon ng LIBOR kasama ang 0.5%. Ang Libor ay maaaring kasalukuyang 2.5%, kaya ang mga nakapirming at lumulutang na rate ay pareho sa ngayon. Gayunpaman, sa paglipas ng panahon, maaaring magbago ang rate ng lumulutang. Kung ang LIBOR ay tumataas sa 3%, ngayon ang lumulutang na rate sa swap ay 3.5%, at ang partido na naka-lock sa rate ng lumulutang ay nagbabayad na ngayon ng higit sa pananagutan na iyon. Kung ang LIBOR ay gumagalaw sa iba pang paraan, magbabayad sila nang mas kaunti kaysa sa kanilang orihinal (3%).
Ang mga negosyo at institusyon ay gumagamit ng mga swap ng pananagutan upang mabago kung ang rate na babayaran nila sa mga pananagutan ay lumulutang o naayos. Maaari nilang gawin ito kung naniniwala silang magbabago ang mga rate ng interes at nais nilang potensyal na makinabang mula doon. Maaari rin silang magpasok ng isang pananagutan magpalit upang ang kalikasan ng pananagutan (naayos o lumulutang) ay tumutugma sa kanilang mga ari-arian, na maaaring makagawa ng maayos o lumulutang na daloy ng cash. Ang mga swaps ay maaari ding magamit sa pag-upo.
Halimbawa ng isang Pananagot na Pagpalit
Bilang isang halimbawa, ang Company XYZ ay nagpalit ng isang anim na buwang rate ng interes ng LIBOR kasama ang 2.5% pananagutan para sa anim na buwan na rate ng 5% na pananagutan ng ABC. Ang notional punong-punong halaga ay $ 10 milyon.
Ang Company XYZ ngayon ay may isang nakapirming rate ng pananagutan ng 5%, habang ang Company ABC ay tumatagal sa LIBOR kasama ang 2.5% na pananagutan. Ipagpalagay na ang anim na buwang rate ng LIBOR ay kasalukuyang 2.5%, kaya ang lumulutang na rate ay 5% din sa kasalukuyan.
Ipagpalagay na pagkatapos ng tatlong buwan, ang LIBOR ay tumaas sa 2.75%, kaya ang lumulutang na rate ngayon ay 5.25%. Ang kumpanya ng ABC ay mas masahol pa kaysa sa nauna dahil nagbabayad sila ng mas mataas na rate ng lumulutang kaysa sa naayos na rate na orihinal na mayroon sila. Iyon ay sinabi, ang mga kumpanya ay hindi karaniwang nagpasok ng mga swap upang kumita o mawalan ng pera, ngunit sa halip na palitan ang mga rate batay sa mga pangangailangan sa kanilang negosyo.
Kung ang LIBOR ay bumaba sa 2.25%, ang lumulutang na rate ngayon ay 4.75%, at ang Company ABC ay nagbabayad ng mas mababang rate kaysa sa 5% na orihinal na sila.
Dahil ang mga pangunahing halaga ay hindi karaniwang ipinagpapalit, at ang mga pananagutan ay hindi talaga nagbabago ng mga kamay, ang mga pagbabago sa rate ng interes sa paglipas ng panahon ay haharapin sa pamamagitan ng paggawa ng mga pag-aayos sa mga regular na agwat o kapag nagwawas ang swap. Dahil itinakda ng mga partido ang mga termino ng pagpapalit, lumikha sila ng mga termino kung saan sumasang-ayon ang parehong partido.
