Ano ang Kakayahang Market?
Ang kahusayan sa merkado ay tumutukoy sa antas kung saan sumasalamin sa mga presyo ng merkado ang lahat ng magagamit, may-katuturang impormasyon. Kung ang mga merkado ay mahusay, kung gayon ang lahat ng impormasyon ay isinama sa mga presyo, at sa gayon walang paraan upang "matalo" ang merkado dahil walang mga undervalued o labis na pagpapahalaga na magagamit. Ang kahusayan sa merkado ay binuo noong 1970 sa pamamagitan ng ekonomista na si Eugene Fama, na ang mahusay na pamilihan ng hypothesis (EMH) ay nagsasaad na ang isang mamumuhunan ay hindi maaaring mapalampas ang merkado, at ang mga anomalya sa pamilihan ay hindi dapat umiral sapagkat sila ay agad na aaksyunan. Kalaunan ay nanalo si Fama ng Nobel Prize para sa kanyang mga pagsisikap. Ang mga namumuhunan na sumasang-ayon sa teoryang ito ay may posibilidad na bumili ng mga pondo ng index na sumusubaybay sa pangkalahatang pagganap ng merkado at mga proponents ng pamamahala ng passive portfolio.
Mga Key Takeaways
- Ang kahusayan sa merkado ay tumutukoy sa kung gaano kahusay ang kasalukuyang mga presyo na sumasalamin sa lahat ng magagamit, may-katuturang impormasyon tungkol sa aktwal na halaga ng pinagbabatayan na mga assets.Ang tunay na mahusay na merkado ay nag-aalis ng posibilidad na matalo ang merkado, dahil ang anumang impormasyon na magagamit sa anumang negosyante ay nakasama sa presyo ng merkado. Tulad ng pagtaas ng kalidad at dami ng impormasyon, ang merkado ay nagiging mas mahusay na pagbabawas ng mga pagkakataon para sa pag-arbitrasyon at sa itaas ng pagbabalik sa merkado.
Sa pangunahin nito, ang kahusayan sa merkado ay ang kakayahan ng mga pamilihan na isama ang impormasyon na nagbibigay ng pinakamataas na halaga ng mga pagkakataon sa mga mamimili at nagbebenta ng mga seguridad upang mabuo ang mga transaksyon nang walang pagtaas ng mga gastos sa transaksyon. Kung o hindi ang mga merkado tulad ng merkado ng stock ng US ay mahusay, o kung anong antas, ay isang pinainit na paksa ng debate sa mga akademiko at mga nagsasanay.
Teorya ng Market Efficiency
Ipinapaliwanag ang kahusayan sa Market
Mayroong tatlong degree ng kahusayan sa merkado. Ang mahina na anyo ng kahusayan sa merkado ay ang mga nakaraang paggalaw ng presyo ay hindi kapaki-pakinabang para sa paghula sa mga presyo sa hinaharap. Kung magagamit ang lahat, ang may-katuturang impormasyon ay isinasama sa kasalukuyang mga presyo, kung gayon ang anumang impormasyon na may kaugnayan sa impormasyon na maaaring maihimpap mula sa mga nakaraang presyo ay isinasama sa mga kasalukuyang presyo. Samakatuwid ang mga pagbabago sa presyo sa hinaharap ay maaari lamang maging bunga ng bagong impormasyon na magagamit. Dahil sa pangangatuwiran na ito, ang mga panuntunan ng momentum o diskarte sa teknikal na pagsusuri na ginagamit ng ilang mga mangangalakal upang bumili o magbenta ng stock ay hindi sa average na makakamit sa itaas ng normal na pagbabalik sa merkado. Ang labis na pagbabalik ay posible pa rin gamit ang pangunahing pagsusuri sa ilalim ng kahusayan ng merkado na mahina.
Ang semi-malakas na anyo ng kahusayan sa merkado ay ipinapalagay na ang mga stock ay mabilis na ayusin ang mga bagong impormasyon sa publiko upang ang isang mamumuhunan ay hindi makikinabang nang paulit-ulit sa merkado sa pamamagitan ng pangangalakal sa bagong impormasyon. Ito ay nagpapahiwatig na ang teknikal na pagsusuri o pangunahing pagsusuri ay hindi maaasahang mga diskarte upang makamit ang higit na mahusay na pagbabalik, dahil ang anumang impormasyon na nakuha sa pamamagitan ng pangunahing pagsusuri ay magagamit na at sa gayon ay isinama sa mga kasalukuyang presyo. Tanging ang pribadong impormasyon na hindi magagamit sa merkado nang malaki ay magiging kapaki-pakinabang upang makakuha ng kalamangan sa pangangalakal, at sa mga nagtataglay ng impormasyon bago ang natitirang bahagi ng merkado.
Ang malakas na anyo ng kahusayan sa merkado ay nagsasabi na ang mga presyo ng merkado ay sumasalamin sa lahat ng impormasyon sa publiko at pribado, pagbuo sa at pagsasama ng mahina na form at ang semi-malakas na form. Dahil sa palagay na ang mga presyo ng stock ay sumasalamin sa lahat ng impormasyon (pampubliko pati na rin pribado), walang mamumuhunan, kabilang ang isang tagaloob ng korporasyon, ang makakakuha ng kita sa itaas ng average na mamumuhunan kahit na siya ay pribado sa mga bagong impormasyon ng tagaloob.
Pagkakaibang Mga Paniniwala ng isang Mahusay na Pamilihan
Ang mga namumuhunan at akademiko ay may malawak na hanay ng mga pananaw sa aktwal na kahusayan ng merkado, tulad ng makikita sa malakas, semi-malakas, at mahina na mga bersyon ng EMH. Ang mga naniniwala sa malakas na form na kahusayan ay sumasang-ayon sa Fama at madalas na binubuo ng mga passive index mamumuhunan. Naniniwala ang mga tagagawa ng mahina na bersyon ng EMH na ang aktibong pangangalakal ay maaaring makabuo ng mga hindi normal na kita sa pamamagitan ng pag-arbitrasyon, habang ang mga semi-malakas na mananampalataya ay nahuhulog sa isang lugar sa gitna.
Halimbawa, sa kabilang dulo ng spectrum mula sa Fama at ng kanyang mga tagasunod ay ang mga namumuhunan sa halaga, na naniniwala na ang mga stock ay maaaring mabigyan ng halaga, o mabibili sa ibaba kung ano ang halaga. Ang matagumpay na halaga ng namumuhunan ay gumawa ng kanilang pera sa pamamagitan ng pagbili ng mga stock kapag sila ay kulang sa halaga at nagbebenta ng mga ito kapag tumataas ang kanilang presyo upang matugunan o lumampas sa kanilang intrinsic na halaga.
Ang mga taong hindi naniniwala sa isang mahusay na punto ng merkado sa katotohanan na ang mga aktibong mangangalakal ay umiiral. Kung walang mga pagkakataong kumita ng kita na nagpapatalo sa merkado, kung gayon walang dapat na insentibo upang maging isang aktibong negosyante. Bukod dito, ang mga bayarin na sisingilin ng mga aktibong managers ay nakikita bilang patunay na ang EMH ay hindi tama sapagkat itinatakda nito na ang isang mahusay na merkado ay may mababang gastos sa transaksyon.
Isang Halimbawa ng isang Mahusay na Pamilihan
Habang may mga namumuhunan na naniniwala sa magkabilang panig ng EMH, mayroong real-world na patunay na ang mas malawak na pagpapakalat ng impormasyon sa pananalapi ay nakakaapekto sa mga presyo ng seguridad at ginagawang mas mahusay ang isang merkado.
Halimbawa, ang pagpasa ng Sarbanes-Oxley Act of 2002, na nangangailangan ng higit na transparency sa pananalapi para sa mga kumpanyang ipinagpalit sa publiko, ay nakakita ng isang pagbawas sa pagkasira ng merkado ng equity pagkatapos ng isang kumpanya na naglabas ng isang quarterly na ulat. Natagpuan na ang mga pahayag sa pananalapi ay itinuturing na mas kapani-paniwala, sa gayon ginagawang mas maaasahan ang impormasyon at makabuo ng higit na pagtitiwala sa nakasaad na presyo ng isang seguridad. Mayroong mas kaunting mga sorpresa, kaya ang mga reaksyon sa mga ulat ng kita ay mas maliit. Ang pagbabagong ito sa pattern ng pagkasumpungin ay nagpapakita na ang pagpasa ng Sarbanes-Oxley Act at ang mga kinakailangan sa impormasyon nito ay naging mas mahusay sa merkado. Maaari itong isaalang-alang na isang kumpirmasyon ng EMH sa pagtaas ng kalidad at pagiging maaasahan ng mga pahayag sa pananalapi ay isang paraan ng pagbaba ng mga gastos sa transaksyon.
Ang iba pang mga halimbawa ng kahusayan ay lumitaw kapag ang napansin na mga anomalya sa merkado ay malawak na kilala at pagkatapos ay mawala. Halimbawa, minsan ito ang kaso na kapag ang isang stock ay naidagdag sa isang index tulad ng S&P 500 sa kauna-unahang pagkakataon, magkakaroon ng malaking tulong sa presyo ng bahagi na iyon dahil ito ay naging bahagi ng index at hindi dahil sa anumang bagong pagbabago sa batayan ng kumpanya. Ang epekto ng index na ito ay anomalya ay naging malawak na naiulat at kilala, at mula nang higit na nawala bilang isang resulta. Nangangahulugan ito na habang tumataas ang impormasyon, ang mga merkado ay nagiging mas mahusay at ang mga anomalya ay nabawasan.
