Talaan ng nilalaman
- Ang teorya
- Mga Uri ng Panganib
- Ang Mahusay na Frontier
- Ano ang Kahulugan ng MPT para sa Iyo
- Downsides sa MPT
- Ang Bottom Line
Ang katotohanan, siyempre, ay ang ganitong uri ng pamumuhunan ay susunod sa imposible na makahanap. Hindi nakakagulat, ang mga tao ay gumugol ng maraming oras sa pagbuo ng mga pamamaraan at mga diskarte na malapit sa "perpektong pamumuhunan." Ngunit wala namang naging tanyag bilang teorya ng modernong portfolio (MPT).
Narito, titingnan namin ang mga pangunahing ideya sa likod ng MPT, ang mga kalamangan at kahinaan nito, at kung paano ito dapat na salik sa pamamahala ng portfolio.
Mga Key Takeaways
- Ang Teorya ng Modernong Portfolio (MPT) ay nagtalo na posible na magdisenyo ng isang perpektong portfolio na magbibigay ng maximum na pagbabalik ng mamumuhunan sa pamamagitan ng pagkuha sa pinakamainam na halaga ng panganib.MPT ay binuo ng ekonomista na si Harry Markowitz noong 1950s; ang kanyang mga teorya ay pumapalibot sa kahalagahan ng mga portfolio, peligro, pag-iiba-iba at ang mga koneksyon sa pagitan ng iba't ibang mga uri ng mga security.In partikular, ang MPT ay nagtataguyod ng pagkakaiba-iba ng mga klase ng seguridad at mga asset o mga pakinabang ng hindi paglalagay ng lahat ng iyong mga itlog sa isang basket. peligro - mga peligro sa pamilihan tulad ng mga rate ng interes at pag-urong - pati na rin ang unsystematic na panganib - mga isyu na tiyak sa bawat stock, tulad ng mga pagbabago sa pamamahala o hindi magandang benta. kung hindi maalis, unsystematic panganib.
Ang teorya
Isa sa pinakamahalaga at maimpluwensyang teoryang pang-ekonomiya na nakikitungo sa pananalapi at pamumuhunan, ang MPT ay binuo ni Harry Markowitz at inilathala sa ilalim ng pamagat na "Pagpipilian sa portfolio" sa Journal of Finance noong 1952.
Ang teorya ay batay sa hypothesis ni Markowitz na posible para sa mga namumuhunan upang mag-disenyo ng isang pinakamainam na portfolio upang ma-maximize ang mga pagbabalik sa pamamagitan ng pagkuha sa isang halaga ng panganib. Mahalaga, ang mga namumuhunan ay maaaring mabawasan ang panganib sa pamamagitan ng pag-iiba-iba ng paggamit ng isang paraan ng dami.
Sinasabi ng modernong teorya ng portfolio na hindi sapat na tingnan ang inaasahang panganib at pagbabalik ng isang partikular na stock. Sa pamamagitan ng pamumuhunan sa higit sa isang stock, maaaring makuha ng mamumuhunan ang mga benepisyo ng pag-iiba - punong kabilang sa kanila, isang pagbawas sa peligro ng portfolio. Sinusukat ng MPT ang mga pakinabang ng pag-iba, o hindi paglalagay ng lahat ng iyong mga itlog sa isang basket.
Para sa karamihan ng mga namumuhunan, ang panganib na kinukuha nila kapag bumili sila ng stock ay ang pagbabalik ay bababa kaysa sa inaasahan. Sa madaling salita, ito ay ang paglihis mula sa average na pagbabalik. Ang bawat stock ay may sariling pamantayang paglihis mula sa ibig sabihin, na tinatawag na modernong panganib na teorya ng "portfolio."
Ang panganib sa isang portfolio ng magkakaibang mga stock ng tao ay mas mababa kaysa sa panganib na likas sa paghawak ng alinman sa mga indibidwal na stock, na ibinigay ang mga panganib ng iba't ibang mga stock ay hindi direktang nauugnay. Isaalang-alang ang isang portfolio na humahawak ng dalawang mapanganib na stock: ang isa na magbabayad kapag umuulan at isa pa na magbabayad kapag hindi umuulan. Ang isang portfolio na naglalaman ng parehong mga pag-aari ay palaging magbabayad, hindi alintana kung umuulan o nagniningning. Ang pagdaragdag ng isang mapanganib na pag-aari sa isa pa ay maaaring mabawasan ang pangkalahatang peligro ng isang portfolio sa lahat ng panahon.
Sa madaling salita, ipinakita ni Markowitz na ang pamumuhunan ay hindi lamang tungkol sa pagpili ng mga stock, ngunit tungkol sa pagpili ng tamang pagsasama ng mga stock na kung saan upang ipamahagi ang isang itlog ng pugad ng isang tao.
Si Markowitz, kasama sina Merton H. Miller at William F. Sharpe, ay nagbago sa paraan ng pamumuhunan ng mga tao; para sa gawain ng kanilang buhay, ibinahagi ng tatlo ang 1990 Nobel Prize sa Economics.
Mga Uri ng Panganib
Ang modernong teorya ng portfolio ay nagsasaad na ang panganib para sa mga indibidwal na pagbabalik ng stock ay may dalawang sangkap:
Sistema sa Panganib - Ito ang mga panganib sa merkado na hindi mai-iba-iba. Ang mga rate ng interes, pag-urong at digmaan ay mga halimbawa ng mga sistematikong panganib.
Unsystematic Risk - Kilala rin bilang "tiyak na peligro, " ang peligro na ito ay tiyak sa mga indibidwal na stock, tulad ng pagbabago sa pamamahala o isang pagtanggi sa mga operasyon. Ang ganitong uri ng panganib ay maaaring mai-iba-iba habang pinapataas mo ang bilang ng mga stock sa iyong portfolio (tingnan ang figure sa ibaba). Kinakatawan nito ang bahagi ng pagbabalik ng stock na hindi nakakaugnay sa mga pangkalahatang gumagalaw sa merkado.
Para sa isang mahusay na sari-saring portfolio, ang panganib - o average na paglihis mula sa ibig sabihin — ng bawat stock ay nag-aambag ng kaunti sa peligro ng portfolio. Sa halip, ito ay ang pagkakaiba-o covariance — sa pagitan ng mga antas ng panganib ng bawat indibidwal na tumutukoy sa pangkalahatang peligro ng portfolio. Bilang isang resulta, ang mga namumuhunan ay nakikinabang mula sa paghawak ng iba't ibang mga portfolio sa halip na mga indibidwal na stock.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2020
Ang Mahusay na Frontier
Ngayon naiintindihan namin ang mga pakinabang ng pag-iba-iba, ang tanong kung paano matukoy ang pinakamahusay na antas ng pag-iiba ay lumitaw. Ipasok ang mahusay na hangganan.
Para sa bawat antas ng pagbabalik, mayroong isang portfolio na nag-aalok ng pinakamababang panganib, at para sa bawat antas ng panganib, mayroong isang portfolio na nag-aalok ng pinakamataas na pagbabalik. Ang mga kumbinasyon na ito ay maaaring naka-plot sa isang graph, at ang nagresultang linya ay ang mahusay na hangganan. Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng mahusay na hangganan para sa dalawang stock lamang - isang mataas na peligro / mataas na stock na teknolohiya ng pagbabalik (tulad ng Google) at isang mababang panganib / mababang pagbabalik ng stock ng mamimili (tulad ng Coca-Cola).
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2020
Ang anumang portfolio na nakasalalay sa itaas na bahagi ng curve ay mahusay: Nagbibigay ito ng maximum na inaasahang pagbabalik para sa isang naibigay na antas ng peligro. Ang isang nakapangangatwiran na mamumuhunan ay magkakaroon lamang ng isang portfolio na nasa isang lugar sa mahusay na hangganan. Ang maximum na antas ng peligro na gagawin ng mamumuhunan ay tumutukoy sa posisyon ng portfolio sa linya.
Ang teoryang portfolio ng portfolio ay tumatagal ng ideyang ito nang higit pa. Iminumungkahi nito na ang pagsasama ng isang stock portfolio na nakaupo sa mahusay na hangganan na may isang walang-panganib na pag-aari, ang pagbili kung saan pinondohan sa pamamagitan ng paghiram, ay maaaring dagdagan ang nagbabalik na lampas sa mahusay na hangganan. Sa madaling salita, kung mangutang ka upang makakuha ng stock na walang panganib, kung gayon ang natitirang stock portfolio ay maaaring magkaroon ng isang riskier profile at, samakatuwid, isang mas mataas na pagbabalik kaysa sa kung hindi man pipiliin mo.
Kapag ang isang portfolio ay maayos na balanse, ang indibidwal na panganib ng bawat stock ay may kaunting epekto sa pangkalahatang peligro ng portfolio; sa halip, ito ang pagkakaiba sa pagitan ng antas ng panganib ng bawat stock na nakakaimpluwensya sa pangkalahatang peligro ng portfolio.
Ano ang Kahulugan ng MPT para sa Iyo
Ang modernong teorya ng portfolio ay nagkaroon ng isang minarkahang epekto sa kung paano namamalayan ng mga namumuhunan ang panganib, pagbabalik at pamamahala ng portfolio. Ang teorya ay nagpapakita na ang pagkakaiba-iba ng portfolio ay maaaring mabawasan ang panganib sa pamumuhunan. Sa katunayan, ang mga modernong tagapamahala ng pera ay regular na sumusunod sa mga tuntunin nito. Isinasama rin ang pasibo na pamumuhunan sa MPT dahil pinipili ng mga namumuhunan ang mga pondo ng index na mababa ang gastos at iba-iba. Ang mga pagkalugi sa anumang indibidwal na stock ay hindi sapat na materyal upang makapinsala sa pagganap dahil sa pag-iiba-iba, at ang tagumpay at paglaganap ng pasibo na pamumuhunan ay isang indikasyon ng ubiquity ng modernong teorya ng portfolio.
Downsides sa MPT
Tulad ng maaaring maging tulad ng MPT, mayroon pa rin itong ilang mga pagkukulang sa totoong mundo. Para sa mga nagsisimula, madalas na hinihiling ng mga namumuhunan na muling pag-isipan ang mga panganib ng panganib. Minsan hinihiling nito na ang mamumuhunan ay kumuha ng isang napansin na peligrosong pamumuhunan (futures, halimbawa) upang mabawasan ang pangkalahatang panganib. Iyon ay maaaring maging isang matibay na ibenta sa isang mamumuhunan na hindi pamilyar sa mga pakinabang ng sopistikadong pamamaraan sa pamamahala ng portfolio.
Bukod dito, ipinapalagay ng MPT na posible na pumili ng mga stock na ang indibidwal na pagganap ay independiyenteng iba pang mga pamumuhunan sa portfolio. Ngunit ipinakita ng mga istoryador sa merkado na walang ganoong mga instrumento. Sa mga oras ng stress sa merkado, ang tila independiyenteng pamumuhunan ay kumikilos na tila may kaugnayan ito.
Gayundin, makatuwirang humiram upang humawak ng isang walang-panganib na pag-aari at madagdagan ang iyong pagbabalik sa portfolio, ngunit ang paghahanap ng isang tunay na panganib na walang panganib ay isa pang bagay. Ang mga bono na suportado ng pamahalaan ay ipinapalagay na walang panganib, ngunit, sa katotohanan, hindi sila. Ang mga security tulad ng gilts at US Treasury bond ay libre sa default na panganib, ngunit ang mga inaasahan ng mas mataas na inflation at mga pagbabago sa rate ng interes ay maaaring makaapekto sa kanilang halaga.
Pagkatapos ay mayroong tanong ng bilang ng mga stock na kinakailangan para sa pag-iba-iba. Ilan ang sapat? Ang mga pondo ng mutual ay maaaring maglaman ng dose-dosenang at dose-dosenang mga stock. Sinabi ng Investment guru na si William J. Bernstein na kahit 100 stock ay hindi sapat upang pag-iba-iba ang layo ng unsystematic na peligro. Sa kabaligtaran, sina Edwin J. Elton at Martin J. Gruber sa kanilang libro na "Modern Portfolio Theory And Investment Analysis" (1981), ay magtapos na malapit ka sa pagkamit ng pinakamainam na pagkakaiba-iba matapos ang pagdaragdag ng ika-20 stock.
Ang Bottom Line
Ang ugat ng MPT ay ang merkado ay mahirap talunin at na ang mga tao na matalo ang merkado ay ang mga tumatakbo sa itaas-average na panganib. Ipinapahiwatig din na makakakuha ng mga ito ang pagkuha ng mga peligro kapag bumababa ang mga merkado.
Pagkatapos ay muli, ang mga namumuhunan tulad ng Warren Buffett ay nagpapaalala sa amin na ang teorya ng portfolio ay iyon lamang - teorya. Sa pagtatapos ng araw, ang tagumpay ng isang portfolio ay nakasalalay sa mga kasanayan sa mamumuhunan at sa oras na ipinagkakaloob niya dito. Minsan mas mahusay na pumili ng isang maliit na bilang ng mga out-of-pabor na pamumuhunan at maghintay para sa merkado na lumiko sa iyong pabor kaysa sa umasa sa mga average na merkado lamang.
