Ang mga namumuhunan na may suweldo ay madalas na nakakaakit sa mga closed-end na pondo dahil marami sa mga pondo ay idinisenyo upang magbigay ng isang matatag na stream ng kita, kadalasan sa buwanang o quarterly na batayan kumpara sa biannual na pagbabayad na ibinigay ng mga indibidwal na bono.
Marahil ang pinakamadaling paraan upang maunawaan ang mga mekanika ng mga closed-end na pondo sa bawat isa ay sa pamamagitan ng paghahambing sa open-end mutual at exchange-traded na pondo na kung saan ang karamihan sa mga namumuhunan ay pamilyar. Ang lahat ng mga uri ng pondo na ito ay pinagmumulan ng pamumuhunan ng maraming mga namumuhunan sa isang basket ng mga security o portfolio ng pondo. Habang sa unang sulyap ay maaaring mukhang katulad ng mga pondong ito - na nagbabahagi sila ng magkatulad na pangalan at ilang katangian - mula sa isang pananaw sa pagpapatakbo, sila ay talagang naiiba. Narito, tingnan natin kung paano gumana ang mga sarado na pondo, at kung maaari silang gumana para sa iyo.
TINGNAN: Tutorial ng Mga Pangunahing Kaalaman sa Pondo ng Mutual
Open-End kumpara sa Mga closed-End Funds
Ang mga pagbabahagi ng pondo ng open-end ay binili at ibinebenta nang direkta mula sa kumpanya ng kapwa pondo. Walang limitasyon sa bilang ng mga magagamit na pagbabahagi dahil ang kumpanya ng pondo ay maaaring magpatuloy upang lumikha ng mga bagong pagbabahagi, kung kinakailangan, upang matugunan ang demand ng mamumuhunan. Sa baligtad, ang isang portfolio ay maaaring maapektuhan kung ang isang makabuluhang bilang ng mga pagbabahagi ay natubos ng mabilis at ang manager ay kailangang gumawa ng mga trading (ibebenta) upang matugunan ang mga kahilingan para sa cash na nilikha ng mga redemption. Ang lahat ng mga namumuhunan sa mga gastos sa pagbabahagi ng pondo na nauugnay sa aktibidad ng pangangalakal na ito, kaya ang mga namumuhunan na nananatili sa pondo ay nagbabahagi ng pasanang pinansyal na nilikha ng aktibidad ng pangangalakal ng mga namumuhunan na tinubos ang kanilang mga pagbabahagi.
Sa kabilang banda, ang mga closed-end na pondo ay nagpapatakbo ng katulad ng mga pondo na ipinagpalit. Inilunsad ang mga ito sa pamamagitan ng isang paunang pag-aalok ng publiko (IPO) na nagtataas ng isang nakapirming halaga ng pera sa pamamagitan ng pag-isyu ng isang nakapirming bilang ng mga pagbabahagi. Ang tagapamahala ng pondo ay namamahala sa mga nalikom ng IPO at namuhunan sa mga namamahagi ayon sa utos ng pondo. Ang pondo na sarado at pagkatapos ay isinaayos sa isang stock na nakalista sa isang palitan at ipinagpalit sa pangalawang merkado. Tulad ng lahat ng namamahagi, ang mga isang closed-end na pondo ay binili at ibinebenta sa bukas na merkado, kaya ang aktibidad ng mamumuhunan ay walang epekto sa pinagbabatayan na mga assets sa portfolio ng pondo. Ang pagkakaiba sa pangangalakal na ito ay maaaring isang kalamangan para sa mga tagapamahala ng pera na nagdadalubhasa sa mga stock na maliit na takip, mga umuusbong na merkado, mga bono na may mataas na ani at iba pang mas kaunting likido. Sa panig ng ekwasyon, ang bawat mamumuhunan ay nagbabayad ng isang komisyon upang masakop ang gastos ng personal na aktibidad sa pangangalakal (iyon ay, ang pagbili at pagbebenta ng mga natapos na pondo ng sarado sa bukas na merkado).
TINGNAN: Panimula sa Mga Pondo ng Exchange-Traded
Tulad ng open-end at exchange-traded na pondo, ang mga closed-end na pondo ay magagamit sa isang iba't ibang mga handog. Ang mga pondo ng stock, pondo ng bono at mga balanseng balanse ay nagbibigay ng isang buong saklaw ng mga pagpipilian sa paglalaan ng asset, at ang mga dayuhan at domestic market ay kinakatawan. Anuman ang napiling tiyak na pondo, ang mga saradong pondo (hindi tulad ng ilang mga open-end at mga counter ng ETF) ay lahat ay aktibong pinamamahalaan. Pinipili ng mga namumuhunan na ilagay ang kanilang mga ari-arian sa mga closed-end na pondo sa pag-asang gagamitin ng mga tagapamahala ng pondo ang kanilang mga kasanayan sa pamamahala upang magdagdag ng alpha at maghatid ng mga pagbabalik sa labis ng mga magagamit sa pamamagitan ng pamumuhunan sa isang produkto ng index na sinusubaybayan ang benchmark index ng portfolio.
Pagpepresyo at Pagpapalit: Tandaan ang NAV
Ang pagpepresyo ay isa sa mga pinaka kilalang mga differentiator sa pagitan ng open-end at closed-end na pondo. Ang mga bukas na pondo ay nagkakahalaga ng isang beses bawat araw sa pagsasara ng negosyo. Ang bawat namumuhunan na gumagawa ng isang transaksyon sa isang bukas na pondo sa partikular na araw ay nagbabayad ng parehong presyo, na tinatawag na halaga ng net asset (NAV). Ang mga closed-end na pondo, tulad ng mga ETF, ay mayroon ding NAV, ngunit ang presyo ng kalakalan, na sinipi sa buong araw sa isang stock exchange, ay maaaring mas mataas o mas mababa kaysa sa halagang iyon. Ang aktwal na presyo ng kalakalan ay itinakda ng supply at demand sa merkado. Ang mga ETF ay karaniwang nangangalakal o malapit sa kanilang mga NAV.
Kung ang presyo ng trading ay mas mataas kaysa sa NAV, ang mga closed-end na pondo at mga ETF ay sinasabing nangangalakal sa isang premium. Kapag nangyari ito, ang mga namumuhunan ay inilalagay sa halip tiyak na posisyon ng pagbabayad upang bumili ng isang pamumuhunan na nagkakahalaga ng mas mababa kaysa sa presyo na dapat bayaran upang makuha ito.
Kung ang presyo ng kalakalan ay mas mababa kaysa sa NAV, ang pondo ay sinasabing nangangalakal sa isang diskwento. Nagbibigay ito ng isang pagkakataon para sa mga namumuhunan na bumili ng sarado na pondo o ETF sa isang presyo na mas mababa kaysa sa halaga ng pinagbabatayan na mga assets. Kung ang pangangalakal ng mga pondo ng sarado na dulo sa isang makabuluhang diskwento, ang tagapamahala ng pondo ay maaaring magsagawa ng isang pagsisikap upang isara ang agwat sa pagitan ng NAV at ang presyo ng pangangalakal sa pamamagitan ng pag-aalok sa muling pagbili ng mga pagbabahagi o sa pamamagitan ng pagsasagawa ng iba pang aksyon, tulad ng pag-iisyu ng mga ulat tungkol sa diskarte ng pondo upang paltasin tiwala sa mamumuhunan at makabuo ng interes sa pondo.
Paggamit ng Kumpara ng Mga Sarado na Tapusin na Mga Pondo
Ang isang nakikilala na tampok ng mga closed-end na pondo ay ang kanilang kakayahang gumamit ng panghihiram bilang isang paraan upang maikilos ang kanilang mga ari-arian, na, habang nagdaragdag ng isang elemento ng peligro kung ihahambing sa mga pondo ng open-end at ETF, ay maaaring maging sanhi ng higit na mga gantimpala. Ang isang mainam na pagkakataon ay umiiral para sa closed-end equity at mga pondo ng bono upang madagdagan ang inaasahan na pagbabalik sa pamamagitan ng pag-agaw ng kanilang mga ari-arian sa pamamagitan ng paghiram sa panahon ng isang mababang antas ng interes sa interes at muling pag-isplay sa mga mas matagal na seguridad na nagbabayad ng mas mataas na rate.
Sa mga mababang kapaligiran sa rate ng interes, ang mga closed-end na pondo ay karaniwang gagawing isang pagtaas ng paggamit. Ang pagamit na ito ay maaaring magamit sa anyo ng mga ginustong stock, reverse kasunduan sa pagbili, dolyar roll, komersyal na papel, pautang sa bangko at tala, upang pangalanan ang iilan. Ang pag-gamit ay mas karaniwan sa mga pondo na namuhunan sa mga seguridad ng utang kahit na maraming mga pondo na namuhunan sa mga security securities ay gumagamit din ng pagkilos.
Ang downside na panganib ng paggamit ng leverage ay kapag ang stock o bond market ay dumadaan sa isang market downswing, ang kinakailangang pagbabayad ng serbisyo sa utang ay magiging sanhi ng pagbabalik sa mga shareholders na mas mababa kaysa sa mga pondo na hindi gumagamit ng pagkilos. Kaugnay nito, ang mga presyo ng pagbabahagi ay magiging mas pabagu-bago ng pautang sa utang o pagkilos. Gayundin, kapag tumaas ang rate ng interes, ang mga mas matagal na seguridad ay mabibilang, at ang paggamit ng leveraging ay magpapalaki sa pagbagsak, na magdulot ng higit na pagkalugi sa mga namumuhunan.
Bakit Hindi Karaniwan ang Mga Nakatakdang Mga Pondo
Ayon sa closed-End Fund Association, ang mga closed-end na pondo ay magagamit mula noong 1893, higit sa 30 taon bago ang pagbuo ng unang open-end fund sa Estados Unidos. Sa kabila ng kanilang mahabang kasaysayan, gayunpaman, ang mga closed-end na pondo ay napakalaki ng mga bukas na pondo sa merkado.
Ang kakulangan ng kamag-anak ng mga closed-end na pondo ay maaaring maipaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na ang mga ito ay isang medyo kumplikadong sasakyan sa pamumuhunan na may posibilidad na hindi gaanong likido at mas pabagu-bago kaysa sa mga bukas na pondo. Gayundin, ang ilang mga closed-end na pondo ay sinusundan ng mga kumpanya ng Wall Street o pag-aari ng mga institusyon. Matapos ang isang madamdaming aktibidad sa pagbabangko sa pamumuhunan na nakapaligid sa isang paunang handog na pampubliko para sa isang closed-end na pondo, normal na nawawala ang saklaw ng pananaliksik at humina ang mga pagbabahagi.
Para sa mga kadahilanang ito, ang mga closed-end na pondo ay naging kasaysayan, at malamang ay mananatili, isang tool na ginagamit lalo na ng medyo sopistikadong mamumuhunan.
Ang Bottom Line
Inilalagay ng mga namumuhunan ang kanilang pera sa mga closed-end na pondo para sa marami sa parehong mga kadahilanan na inilalagay nila ang kanilang pera sa mga pondo na bukas. Karamihan ay naghahanap ng solidong pagbabalik sa kanilang mga pamumuhunan sa pamamagitan ng tradisyonal na paraan ng mga kita ng kapital, pagpapahalaga sa presyo at potensyal na kita. Ang malawak na iba't ibang mga pondo ng sarado na nagtatapos at ang katotohanan na silang lahat ay aktibong pinamamahalaan (hindi katulad ng mga bukas na pondo) ay nagsasagawa ng mga closed-end na pondo na isang halaga ng pamumuhunan na isinasaalang-alang. Mula sa isang pananaw sa gastos, ang ratio ng gastos para sa mga closed-end na pondo ay maaaring mas mababa kaysa sa gastos ng gastos para sa maihahambing na mga bukas na pondo.
