Ang pagbabarena sa baybayin ay isang simpleng konsepto, ngunit isang napakahirap na negosyo. Sa pamamagitan ng karamihan ng madaling ma-access sa mga nasa baybayin ng langis at gas na natipid na sa ilalim ng pag-unlad, ang mga kumpanya ng enerhiya ay lalong tumitingin sa labas ng pampang upang mapuno muli ang kanilang mga reserba at matupad ang kanilang mga pangangailangan sa paggawa. Bagaman mayroong sapat na langis at gas na naghihintay sa ilalim ng seabed, hindi ito kadali upang ma-access. Ang pagpapatakbo sa ilalim ng tubig ay katulad ng pagpapatakbo sa espasyo - ito ay pagalit sa tao at machine at nangangailangan ng dalubhasang kagamitan at kaalaman.
Ang industriya ng pagbabarena sa malayo sa pampang ay isang multi-bilyong dolyar bawat taon na negosyo. Habang ang mga nangungunang manlalaro tulad ng Transocean (NYSE: RIG), Diamond Offshore (NYSE: DO), Ensco (NYSE: ESV) at Noble (NYSE: NE) ay kumakatawan sa isang makabuluhang porsyento ng mga operating rigs, mayroong dose-dosenang mga mas maliit na manlalaro sa buong mundo at ang capitalization ng merkado ng mga kumpanya na ipinagpalit ng publiko sa sektor ay lumampas sa $ 50 bilyon. (Bago tumalon sa sektor na ito, alamin kung paano kumita ang mga kumpanyang ito ng kanilang pera sa Oil And Gas Industry Primer .)
SA mga larawan: Nangungunang 10 Green Industries
Kasaysayan ng Negosyo Tumagal ng higit sa 30 taon para magsimulang maghanap ng langis ang mga tao sa ibang lugar kaysa sa ilalim ng tuyong lupa. Ang unang mga tubig na nalubog ay na-drill sa isang reservoir (Grand Lake, St. Mary's) sa Ohio noong 1890s, at ang unang mga balon ng salt salt ay na-drill sa ilang sandali pagkatapos sa larangan ng Summerland ng California. Ang mga unang rigs sa labas ng pampang ay karaniwang binagong land rigs, at hindi hanggang 1947 na ang unang balon ay ganap na drilled sa labas ng paningin ng lupa (sa Gulpo ng Mexico). Simula noon, may patuloy na pagbabago sa larangan at ang industriya ay lumawak nang malaki. Ngayon ay may ilang mga lugar na teknolohikal na hindi maaabot sa paggalugad, at ang pagsasamantala sa labas ng mga mapagkukunan ng enerhiya ay isang pangunahing kadahilanan sa ekonomiya ng pandaigdigang enerhiya.
Mga Pangunahing Tuntunin Tulad ng bawat sektor, mayroong ilang mga pangunahing term na dapat malaman ng mga namumuhunan. Ang pinakamahalagang terminolohiya ay sumasaklaw sa uri ng rigs na pinagtatrabahuhan ng isang kumpanya, dahil ang iba't ibang mga rigs ay may iba't ibang mga potensyal na kita at hinihingi ang mga katangian.
- Ang Jackup Jackups ay ang pinaka-karaniwang uri ng offshore drig rig, at may posibilidad na maging pinaka pabagu-bago sa mga tuntunin ng mga rate at demand. Ang mga jackup ay mayroong seksyon ng barge na lumulutang sa tubig (at humahawak ng kagamitan sa pagbabarena) at maraming mga binti (karaniwang tatlo, ngunit kung minsan pa) na umaabot sa sahig ng dagat. Ang mga jackup ay karaniwang naka-tow sa target na pagbabarena ng site at, pagdating, ang mga binti ay naka-jacked sa sahig ng dagat.
Sa sandaling nasa lugar, ang mga platform na ito ay karaniwang matatag at matatag, na may isang platform ng pagbabarena na mas mataas sa mga alon. Dahil sa pisikal na pagpindot nila sa ilalim ng sahig ng dagat, sa pangkalahatan ay magagamit lamang sila sa medyo mababaw na tubig - hanggang sa 400 talampakan ng tubig. Karamihan sa mga jackup ay drill down sa pamamagitan ng mga butas sa platform, ngunit ang ilan (tinawag na "cantilevered") ay nag-drill sa gilid ng barge. (Mag-drill down sa mga pinansiyal na pahayag upang mag-tap sa mga tamang kumpanya at hayaan ang pagbabalik ng daloy; tingnan ang Unearth Profits In Oil Exploration And Production .) Semisubmersible Semisubmersibles ay medyo naiiba kaysa sa mga jackups. Ang mga semisubmersibles ay lumutang sa mga lubak na lubog at mayroong isang operating deck na mas mataas sa ibabaw. Sa ibaba ng ibabaw ay mga angkla at umbilical na mahalagang itali ang rig sa lugar, kahit na ang ilan ay may pinapatakbo na mga sistema na makakatulong na mapanatiling target ang rig. Sa mga susunod na henerasyon, ang kapasidad ng mga rigs na ito ay nadagdagan, at ang pinaka modernong henerasyon ng mga semi-submersibles ay maaaring gumana ng hanggang sa 10, 000 talampakan ng tubig. Habang ang mga jackup ay maaaring kumita ng mataas na rate ng araw sa mga tiyak na kalagayan, ang mga rate ng semisubmersible rate ay may posibilidad na tatlo hanggang limang beses na mas mataas. Mga Drillship Tulad ng mga semi-submersibles, ang mga drillship ay maaaring gumana sa isang iba't ibang mga kalagayan, at madalas na ginagamit sa mga lokasyon na may napakalalim na tubig. Tulad ng mga semi-submersibles, ang mga drillship ay karaniwang mayroong isang limitasyon sa operating na 10, 000 talampakan - isang limitasyon na may higit na kinalaman sa pagpapalawak ng isang operasyon ng pagbabarena sa pamamagitan ng maraming tubig kumpara sa anumang mga limitasyon ng mismong barko.
Ang mga drillship ay karaniwang tumingin (at nagpapatakbo) tulad ng napakalaking bangka, na may pagbabarena na naganap sa pamamagitan ng isang butas sa pantalan (tinatawag na isang pool ng buwan). Ang mga barkong ito ay ganap na independyente at pinalakas sa sarili. Habang hindi matatag na semisubmersibles, ang mga drillship ay mobile at maaaring magdala ng maraming kagamitan - na ginagawa silang isang mahusay na pagpipilian para sa pagbabarena ng mga exploratory na balon. Tulad ng semisubmersibles, ang mga rate ng araw para sa pagbabarena ng mga barko ay madalas na medyo mas mataas kaysa sa mga para sa mga jackup.
Mahalagang Metrics Sa peligro ng labis na pagsukat, ang kita sa pagbabarena sa baybayin ay isang function ng mga rate ng araw at rate ng paggamit, na may mga rate ng araw na kumakatawan sa presyo at paggamit na kumakatawan sa dami. Ang isang rate ng araw ay ang halaga ng pera na natanggap ng isang kumpanya para sa aktibidad ng pagbabarena sa isang araw. Tulad ng anumang presyo, ang rate ng araw ay isang pag-andar ng parehong demand para sa isang serbisyo at ang gastos ng pagbibigay nito - ang mga rate ay karaniwang gumagalaw nang mabilis kapag ang mga demand na spike, at mga espesyal na kagamitan (ginamit sa mahirap o malupit na mga kondisyon) ay palaging nagdadala ng isang premium. (Paano nakakaapekto ang isang account sa kumpanya para sa mga gastos nito kung paano iniulat ang net income at cash flow number; basahin ang Accounting Para sa Mga Pagkakaiba Sa Oil And Gas Accounting .)
Ang paggamit ay tumutukoy sa porsyento ng armada ng isang kumpanya na aktibong nakikibahagi at kumita ng pera sa panahon ng oras. Ang paggamit ay isang pag-andar ng parehong supply (kung gaano karaming rigs ang magagamit ng industriya) at hinihingi, (gaano karaming mga kumpanya ang kailangan o nais) at gumagalaw sa mga siklo. Ang mga driller sa baybayin ay karaniwang mga tagakuha ng presyo, ngunit hindi bihira sa mga kumpanya na tanggalin ang mga rigs mula sa serbisyo (lalo na ang mga matatandang rigs na mas mahal upang mapatakbo) kapag ang mga presyo ay bumababa.
Ang mga namumuhunan ay dapat ding magkaroon ng kamalayan ng pilosopiya ng isang kumpanya patungo sa mga kontrata at mga rate ng lugar. Habang ang ilang mga kumpanya ay ginusto na ituloy ang mga kontrata para sa lahat ng kanilang mga rigs (at kung minsan ang mga kontrata na ito ay tumatakbo sa loob ng maraming taon), ang iba ay handang kumuha ng kanilang mga pagkakataon at tanggapin ang anupaman ang rate ng pagpunta (rate ng lugar). Ang desisyon na ito ay may kaugnayan sa panganib ng pagpapaubaya ng pangkat ng pamamahala at ang kakayahang tumpak na matantya ang mga rate sa hinaharap. Ang mga kumpanyang tumatanggap ng pagpepresyo ng lugar sa panahon ng pag-akyat ng cyclical ay maaaring kumita ng mga karibal na nagpapatakbo sa mga kontrata, ngunit ang kabaligtaran ay totoo rin sa mga panahon ng pagbagsak ng demand. (Ang mga pagpipiliang ito ay kumakatawan sa isa sa pinakamahalagang mga kalakal sa politika; tingnan ang Fueling Futures In The Energy Market .)
Ang edad ng armada ay isang sukatan na tila halata, ngunit talagang isang mas kumplikado. Sa halata, ito ay isang sukatan ng average na edad ng armada ng kumpanya. Gayunman, kung ano ang masasabi sa fleet edad ng isang mamumuhunan, kahit na mas kumplikado. Ang mga mas lumang kagamitan ay karaniwang hindi gaanong malakas at maaaring mangailangan ng isang mas mataas na antas ng patuloy na pagpapanatili. Karaniwan, ang isang hindi gaanong makapangyarihang rig ay nangangahulugang mas matagal na mag-drill ng isang balon, kaya sa pangkalahatan ay hindi magbabayad ang mga kliyente ng mas matanda na rig - hindi bababa sa, kapag may sapat na rigs na kayang makuha ng mga kliyente na maging choosy.
Sa kabilang banda, ang mga matatandang fleet ay nakakita na ng labis na pamumura, at maaaring mas mura upang gumana sa isang batayan sa accounting. Gayundin, ang isang kumpanya na pinipili na gumamit ng isang mas matandang armada ay karaniwang nagtitipid ng pera sa mga paggasta sa kapital, at maaaring nangangahulugang mas mataas na dividend sa mga shareholders o isang mas malinis na sheet ng balanse. Bilang isang magaspang na panuntunan ng hinlalaki, ang isang mas bata na armada ay mas kanais-nais sa simula ng isang ikot at sa tuktok ng isang pag-ikot ng pagbabarena, ngunit ang mga matatandang fleet ay mas kanais-nais kapag ang aktibidad ng pagbabarena ay humina o sa mga cyclical lows.
Mga panganib Ang pinakamalaking panganib sa industriya ng pagbabarena sa baybayin ay nagmumula sa katotohanan na pareho itong isang industriya ng serbisyo at umaasa sa mga customer at kanilang mga badyet, at lubos na sensitibo sa mga presyo ng bilihin. Kung mahahanap ng mga pangunahing prodyuser ng langis at gas ang mas mababang mga presyo ng enerhiya, binabawasan nila ang kanilang mga badyet ng pagbabarena. Upang makinis sa ilang mga vagaries ng negosyo, ang ilang mga kumpanya ng pagbabarena ay hinahabol ang mga kontrata ng maraming taon para sa kanilang mga serbisyo. Ang mga nasabing kontrata ay isang trade-off para sa mga driller - nagbibigay ito sa kanila ng isang garantisadong libro ng negosyo, ngunit sa gastos ng pag-lock sa isang rate na maaaring o hindi maaaring maging mapagkumpitensya taon mamaya. (Hindi sigurado kung saan namumuno ang mga presyo ng langis? Nagbibigay ang teoryang ito ng ilang pananaw; tingnan ang Langis Bilang Isang Asset: Teorya Sa Presyo ng Hotelling .)
Ang overcapacity ay isang pangkaraniwang peligro sa industriya, pati na rin. Kapag lumipat ang mga rate ng araw sa mataas na dulo ng saklaw, isinaaktibo ng mga kumpanya ang mga nakasalansan na rigs at komisyon na bagong konstruksiyon. Kasaysayan, ang sobrang kalinisan ay naging isang malaking isyu sa merkado ng jackup, kung saan ang mga gastos sa konstruksyon at oras ng tingga ay mas maikli at kung saan mas praktikal ito sa mga cold-stack rigs (iyon ay, panatilihin silang idle sa pag-asam ng hinaharap na demand).
Ang regulasyon ng pamahalaan ay isang umuusbong na panganib para sa industriya. Mula noong ang pagbagsak ng langis ng langis ng Mac Macondo noong 2010, iginiit ng gobyerno ng Estados Unidos ang karapatang mag-isyu ng mga dramatikong dramatiko para sa mga lugar na malayo sa pampang. Ang ganitong mga moratorium ay mahalagang wakasan ang lahat ng aktibidad sa nasasakupang lugar at mas matagal ang mga naunang kontrata. Ang mga pamahalaan sa buong mundo ay may iba't ibang antas ng pangangasiwa at regulasyon. Sa ilang mga lugar (lalo na ang pagbuo ng mundo), ang mga kinakailangan ay minimal, ngunit palaging may panganib ng mas maraming regulasyon at mas mahal na mga kinakailangan sa operating.
Ang natural at gawa ng tao ay mga kalamidad ay isa pang malinaw na panganib sa industriya. Maaaring masira o sirain ng mga bagyo ang mga kagamitan, at ang mga operator ay halos palaging ipagpaliban ang mga aktibidad sa pagbabarena kapag inaasahan ang isang bagyo. Ang mga sakuna na gawa ng tao ay maaaring masakop ang higit pa sa lupa - anupaman mula sa mga menor de edad na apoy sa rig hanggang sa mga pangunahing aksidente na nagreresulta sa pagkawala ng rig. Bagaman ang mga malubhang pinsala mula sa mga sakuna ay medyo hindi pangkaraniwan, may panganib ito.
Pagpapahalaga Dahil sa bahagi sa paikot na kalikasan ng negosyo, ang pagpapahalaga sa mga kumpanya sa pagbabarena sa baybayin ay mas mahirap kaysa sa pagpapahalaga sa isang pangkaraniwang kumpanya ng industriya. Kapag ang tradisyonal na mga ratios tulad ng presyo / kita ay mukhang mababa, madalas na isang tanda ng mga kita ng rurok at isang oras upang maiwasan ang mga stock.
Ang pagmomodelo ng daloy ng cash ay dapat na gumana, ngunit ang problema sa lahat ng mga modelo ay na lalo silang hindi tumpak na mas matagal nilang pinalawak. Ang isang masigasig na mamumuhunan ay maaaring tumpak na matantya ang mga kondisyon ng merkado at ang nagresultang kita at badyet sa gastos sa kabisera ng isang kumpanya, ngunit ito ay mahirap. Bilang kahalili, maaaring subukan ng mga namumuhunan na bumuo ng mga "average cycle" na mga modelo na subukang mag-forecast ng isang average na antas ng kakayahang kumita at daloy ng cash sa isang kumpletong siklo, ngunit ang mga ito ay nakakalito din.
Para sa mas mahusay o mas masahol pa, ang ratio ng pasulong na halaga ng negosyo (EV) hanggang sa mga kita bago ang interes, buwis, pagbabawas at amortization (EBITDA) ay ang pinaka-karaniwang ginagamit na sukatan para sa pagpapahalaga sa mga stock na ito. Sa pangkalahatan, ang sektor na ito ay nakikipagkalakalan sa isang saklaw ng 7.0-8.0-beses na EV / EBITDA.
Ang mga diskarte sa pagsusuri na pagtatangka upang masuri ang pinagbabatayan ng mga halaga ng pag-aari ay maaari ring maging kapaki-pakinabang. Ang halaga ng presyo-to-book ay isang simple at pamilyar na formula. Ang mga stock sa sektor na ito ay karaniwang nangangalakal sa isang saklaw na 2.0- hanggang 5.0-beses na presyo / libro - kaya kapag ang mga ratios ay nasa "twos" na maaaring maging isang signal ng pagbili, habang ang mga ratio sa "fours" ay nagmumungkahi na ang sektor ay mas malapit sa isang rurok.
Sa paghahambing, ang pagtatangka ng gastos sa kapalit ng asset upang masuri kung ano ang magiging halaga upang palitan ang kasalukuyang armada ng isang kumpanya. Sa kasamaang palad, hindi ito isang napaka-naa-access na sukatan para sa indibidwal na mamumuhunan - hindi madaling makahanap ng kasalukuyang mga sipi sa mga bagong build-rigs, at kinakailangan ng maraming kaalaman upang sapat na diskwento ang edad at kakayahan ng armada.
Ang mga pamamaraang ito ay hindi rin kinakailangan na kapaki-pakinabang sa paghihiwalay - ang isang kumpanya ay maaaring mukhang murang dahil ang halaga ng EV / kapalit nito ay mukhang mababa, ngunit sa karagdagang pagsisiyasat, nakita ng isang namumuhunan na ang kumpanya ay hindi pa pinamamahalaang makagawa ng mga margin sa iba sa industriya. Alinsunod dito, ang mga namumuhunan na naghahangad na gumamit ng mga sukatan ng pagpapahalagang batay sa pag-aari ay kailangang ilagay ang mga ito sa konteksto kung paano ikukumpara ang kakayahang kumita ng kumpanya sa iba. (Ang simpleng panukalang ito ay makakatulong sa mga namumuhunan upang malaman kung ang isang stock ay isang mahusay na pakikitungo; suriin ang Halaga ng Pamumuhunan Gamit ang Ang Enterprise Maramihang .)
Konklusyon
Ang industriya ng pagbabarena sa malayo sa pampang ay pabago-bago, at palaging nakakahanap ng mga bagong solusyon sa kung ano ang dating hindi mailarawan na mga problema sa teknolohiya. Pagsamahin ang patuloy na pandaigdigang gana sa langis, ang katotohanan na ang mga pangunahing natuklasan na malamang na namamalagi sa baybayin, at ang pagpapabuti ng mga kakayahan sa teknolohikal ng mga driller, at ito ay isang sektor na malamang na magpatuloy upang makuha ang atensiyon sa Wall Street.
Ito ay isang nakakalito at siklik na sektor, at hindi ito isang angkop na lugar para sa pagsisimula ng mga namumuhunan na gumawa ng kanilang mga unang pagbili ng stock. Gayunman, para sa mas maraming nakaranas at may panganib na mga mamumuhunan, bagaman, ang pangkalahatang-ideya na ito ay isang magandang lugar upang magsimula, at isang mabilis na panimulang aklat sa mga mahahalagang pang-industriya. Gamit ang kaalamang ito, simulan ang paghuhukay sa mga indibidwal na pinansyal ng mga kumpanya sa industriya, at tingnan kung may mga nakakaakit na mga prospect sa pamumuhunan na naghihintay na natuklasan.
