Isang mabilis na gabay sa mga pagpipilian sa utang

Maraming mga gobyerno ang natuklasan ang kanilang paggastos ay lumampas sa kanilang mga kita. Bilang isang kahalili sa hindi tanyag na mga pagtaas sa buwis, nagtataas sila ng utang sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga bono ng gobyerno, tulad ng kayamanan ng US. Ang mga bono ng gobyerno ay itinuturing na walang peligro dahil ang mga matatag na pamahalaan ay hindi inaasahan na hindi default sa mga obligasyon. Ang mga instrumentong pang-utang na ito ay higit na tanyag sa mga oras na ang mga stock market ay mukhang mahina, na naghihikayat sa mga namumuhunan sa skittish na maghanap ng mas ligtas na mga pagpipilian.

Ang isa pang paraan upang mamuhunan sa mga instrumento sa utang at mga bono ng gobyerno ay sa pamamagitan ng mga derivatives na kasama ang mga futures at mga pagpipilian. (Para sa nauugnay na pagbabasa tingnan ang Anim na Pinakamalaking Mga Panganib na Bono.)

Mga Pagpipilian sa Utang

Ang isang kadahilanan na naglalagay ng panganib sa mga instrumento sa utang ay ang rate ng interes. Bilang isang pangkalahatang patakaran, kapag tumaas ang rate ng interes, bumababa ang mga presyo ng bono at kabaligtaran. Ang mga pagpipilian na may kaugnayan sa mga instrumento sa rate ng interes tulad ng mga bono ay isang maginhawang paraan para sa mga hedger at mga speculators na makitungo sa mga rate ng interes na nagbabago. Sa loob ng kategoryang ito, ang mga pagpipilian sa futures ng Treasury ay napakapopular dahil ang mga ito ay likido at transparent. Bukod sa mga pagpipilian sa futures, may mga pagpipilian sa mga bono sa cash. (Para sa nauugnay na pagbabasa tingnan ang Pag-unawa sa Mga rate ng Interes, Pag-agaw at Ang Bono sa Bono.)

Mga Pagpipilian sa futures

Ang mga pagpipilian sa kontrata ay karaniwang nag-aalok ng mahusay na kakayahang umangkop habang inaalok nila ang tama (sa halip na obligasyon) na bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na instrumento sa isang paunang natukoy na presyo at oras. Sa pagpasok ng isang pagpipilian ng kontrata, ang bumibili ng opsyon ay nagbabayad ng isang premium. Tukoy ng kontrata ang petsa ng pag-expire ng pagpipilian at iba't ibang mga kundisyon. Para sa bumibili ng opsyon, ang halaga ng premium ay ang maximum na pagkawala ng madadala ng mamimili habang ang kita ay teoretikal na walang limitasyong. Ang kaso para sa manunulat ng opsyon (ang taong nagbebenta ng pagpipilian) ay ibang-iba. Para sa nagbebenta ng pagpipilian, ang maximum na kita ay limitado sa premium na natanggap habang ang pagkawala ay maaaring walang limitasyong.

Sa pagpasok ng isang pagpipilian ng kontrata, ang mamimili ay bumili ng karapatang bilhin (tinawag na opsyon ng tawag) o ibenta (tinawag na isang pagpipilian na ilagay) ang napapailalim na kontrata sa futures. Halimbawa, ang isang pagpipilian sa pagtawag sa Setyembre 10-taong T-Tala ay nagbibigay sa mamimili ng karapatang mag-ipon ng isang mahabang posisyon habang ang nagbebenta ay obligado na kumuha ng isang maikling posisyon kung ang mamimili ay pipili na mag-ehersisyo ang pagpipilian. Sa kaso ng isang pagpipilian, ang mamimili ay may karapatan sa isang maikling posisyon sa Setyembre 10-taon na kontrata ng T-Tala habang ang nagbebenta ay dapat ipalagay ang isang mahabang posisyon sa kontrata sa futures.

	Mga tawag	Naglalagay
Bumili	Ang karapatang bumili ng kontrata sa futures sa isang tinukoy na presyo	Ang karapatang magbenta ng kontrata sa futures sa isang tinukoy na presyo
Diskarte	Bullish: Inaasahan ang pagtaas ng presyo / pagbagsak ng mga rate	Malasakit: Inaasahan ang pagbagsak ng mga presyo / pagtaas ng mga rate
Magbenta	Obligasyon na magbenta ng kontrata sa futures sa isang tinukoy na presyo	Obligasyon na bumili ng kontrata sa futures sa isang tinukoy na presyo
Diskarte	Malasakit: Inaasahan ang pagtaas ng presyo / pagbagsak ng mga rate	Malasakit: Inaasahan ang pagbagsak ng mga presyo / pagtaas ng mga rate

Ang isang pagpipilian ay sinasabing saklaw kung ang pagpipilian ng manunulat (nagbebenta) ay may hawak na isang offsetting na posisyon sa pinagbabatayan ng kalakal o ang kontrata sa futures. Halimbawa, ang isang manunulat ng isang 10-taong kontrata sa futures na T-Tala ay tatawagin na sakop kung ang nagbebenta ay nagmamay-ari ng cash market na T-Tala o mahaba sa 10-taong kontrata sa futures na T-Tala. Ang panganib ng nagbebenta sa pagbebenta ng isang saklaw na tawag ay limitado dahil ang obligasyon tungo sa mamimili ay maaaring matugunan alinman sa pagmamay-ari ng posisyon sa futures o ang seguridad ng cash na nakatali sa pinagbabatayan na kontrata sa futures. Sa mga kaso kung saan ang nagtitinda ay hindi nagtataglay ng alinman sa mga ito upang matupad ang tungkulin, ito ay tinatawag na isang walang takip o hubad na posisyon. Ito ay riskier kaysa sa isang sakop na tawag.

Habang ang lahat ng mga termino ng isang pagpipilian sa kontrata ay paunang natukoy o pamantayan, ang premium na binabayaran ng mamimili sa nagbebenta ay tinutukoy na mapagkumpitensya sa lugar ng merkado at sa bahagi ay nakasalalay sa napiling presyo ng welga. Ang mga pagpipilian sa kontrata ng futures ng Treasury ay magagamit sa maraming uri at ang bawat pagpipilian ay may iba't ibang premium ayon sa kaukulang posisyon ng futures. Ang isang opsyon sa kontrata ay karaniwang tukuyin ang presyo kung saan maaaring maisagawa ang kontrata kasama ang buwan ng pag-expire. Ang tinukoy na antas ng presyo na napili para sa isang kontrata ng opsyon ay tinatawag na welga nito o presyo ng ehersisyo.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng welga ng isang pagpipilian at ang presyo kung saan ang kaukulang futures na kontrata ay ang kalakalan ay tinatawag na intrinsic na halaga. Ang isang pagpipilian sa tawag ay magkakaroon ng isang intrinsikong halaga kapag ang presyo ng welga ay mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng futures. Sa kabilang banda, ang isang pagpipilian na ilagay ay may intrinsikong halaga kapag ang presyo ng welga ay mas malaki kaysa sa kasalukuyang presyo ng futures.

Ang isang pagpipilian ay tinukoy bilang "sa pera" kapag ang presyo ng welga = presyo ng napapailalim na kontrata sa futures. Kung ang presyo ng welga ay nagmumungkahi ng isang kumikitang kalakalan (mas mababa kaysa sa presyo ng merkado para sa opsyon ng tawag at higit pa sa presyo ng merkado para sa opsyon na ilagay), ang pagpipiliang ito ay tinatawag na "in-the-money" at nauugnay sa isang mas mataas na premium tulad ng isang pagpipilian ay nagkakahalaga ng ehersisyo. Kung ang pag-eehersisyo ng isang pagpipilian ay nangangahulugang agarang pagkawala, ang pagpipilian ay tinatawag na "out-of-the-money."

Ang isang pagpipilian sa premium ay nakasalalay din sa halaga ng oras nito, iyon ay, ang posibilidad ng anumang pakinabang sa intrinsikong halaga bago mag-expire. Bilang isang pangkalahatang tuntunin, mas malaki ang halaga ng oras ng isang pagpipilian, mas mataas ang premium na pagpipilian. Ang halaga ng oras ay bumababa sa paglipas ng panahon at nabubulok bilang isang pagpipilian sa kontrata naabot ang pag-expire. (Para sa nauugnay na pagbabasa tingnan ang 20-Taon na Treasury Bond ETF Trading Strategies.)

Mga pagpipilian sa Cash Bonds

Ang merkado para sa mga pagpipilian sa mga bono ng cash ay mas maliit at mas kaunting likido kaysa sa mga pagpipilian sa futures. Ang mga negosyante sa mga pagpipilian sa cash bond ay walang maraming maginhawang paraan ng pag-hedate ng kanilang mga posisyon at kapag ginawa nila, dumating ito sa isang mas mataas na gastos. Napalipat-lipat ito sa maraming patungo sa mga pagpipilian sa trading cash bond over-the-counter (OTC) dahil ang mga naturang platform ay umaangkop sa mga tiyak na pangangailangan ng mga kliyente, lalo na mga kliyente ng institusyonal. Ang lahat ng mga pagtutukoy tulad ng presyo ng welga, expirations at halaga ng mukha ay maaaring ipasadya.

Ang Bottom Line

Kabilang sa mga derivatives sa merkado ng utang, ang futures ng US Treasury at mga pagpipilian ay nag-aalok ng karamihan sa mga likido na produkto. Ang mga produktong ito ay may malawak na pakikilahok sa merkado mula sa buong mundo sa pamamagitan ng mga palitan tulad ng CME Globex. Ang mga pagpipilian sa mga instrumento sa utang ay nagbibigay ng isang epektibong paraan para sa mga namumuhunan upang pamahalaan ang pagkakalantad sa rate ng interes at makinabang mula sa pagkasumpungin sa presyo.

Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng Tagabigay