Mapanganib na arbitrasyon isang diskarte sa pamumuhunan upang kumita mula sa pagpaliit ng isang puwang ng presyo ng kalakalan ng stock ng isang target at ang pagpapahalaga sa tagakuha ng stock na iyon sa isang inilaan na deal sa pagkuha. Sa isang pagsasama ng stock-for-stock, ang pagkalugi sa panganib ay nagsasangkot sa pagbili ng mga pagbabahagi ng target at pagbebenta ng maikli ang pagbabahagi ng nagpapakuha. Ang diskarte sa pamumuhunan na ito ay magiging kapaki-pakinabang kung ang deal ay natupok; kung hindi, mawawalan ng pera ang namumuhunan.
Pagbagsak ng Panganib na Arbitrage
Kapag inihayag ang isang M&A deal, ang presyo ng stock ng target ng kumpanya ay tumalon patungo sa pagpapahalaga na itinakda ng tagakuha. Iminungkahi ng taguha upang tustusan ang transaksyon sa isa sa tatlong mga paraan: lahat ng cash, lahat ng stock o isang kombinasyon ng cash at stock. Sa kaso ng lahat ng cash, ang presyo ng stock ng target ay ikakalakal malapit o sa presyo ng pagpapahalaga sa tagakuha. Sa ilang mga pagkakataon, ang presyo ng stock ng target ay lalampas sa presyo ng alok dahil ang merkado ay maaaring naniniwala na ang target ay mailalaro sa isang mas mataas na bidder, o ang merkado ay maaaring naniniwala na ang presyo ng cash alok ay masyadong mababa para sa mga shareholders at Board of Directors ng target na kumpanya na tanggapin.
Sa karamihan ng mga kaso, gayunpaman, mayroong pagkalat sa pagitan ng presyo ng kalakalan ng target pagkatapos ng pag-anunsyo ng deal at ang presyo ng alok ng mamimili. Ang pagkalat na ito ay bubuo kung sa palagay ng merkado na ang deal ay hindi magsasara sa presyo ng alok o maaaring hindi man malapit. Hindi inaakala ng mga purists na ito ay panganib sa pag-arbitrasyon dahil ang namumuhunan ay simpleng magtatagal ang target na stock na may pag-asa o inaasahan na babangon ito o matugunan ang presyo ng all-cash na alok. Ang mga may isang pinalawak na kahulugan ng "arbitrage" ay ituro na ang mamumuhunan ay sinusubukan na samantalahin ang isang maikling-pagkakabagabag sa presyo.
Sa isang alok na all-stock, kung saan ang isang nakapirming ratio ng mga namamahagi ay inaalok kapalit ng mga natitirang pagbabahagi ng target, walang alinlangan na ang panganib sa arbitrasyon ay nasa trabaho. Kapag inanunsyo ng isang kumpanya ang hangarin nitong makakuha ng isa pang kumpanya, ang presyo ng stock ng tagakuha ay karaniwang tumatanggi, habang ang presyo ng stock ng target ng kumpanya ay karaniwang tumataas. Gayunpaman, ang presyo ng stock ng target na kumpanya ay madalas na nananatili sa ibaba ng inihayag na pagpapahalaga sa pagkuha. Sa isang alok na all-stock, ang isang "peligro ng peligro" (tulad ng isang mamumuhunan ay kilala nang colloquially) ay bumibili ng pagbabahagi ng target na kumpanya at sabay na maikling nagbebenta ng pagbabahagi ng nagpapakuha. Kung ang deal ay nakumpleto, at ang stock ng target na kumpanya ay na-convert sa pagkuha ng stock ng kumpanya, ang peligro ng peligro ay maaaring gumamit ng na-convert na stock upang masakop ang kanyang maikling posisyon. Ang paglalaro ng peligro ng peligro ay nagiging mas kumplikado para sa isang pakikitungo na nagsasangkot ng cash at stock, ngunit ang mga mekanika ay higit sa lahat.
Pangunahing Panganib sa Diskarte
Ang mamumuhunan ay nakalantad sa pangunahing panganib na ang pakikitungo ay tinawag o tinanggihan ng mga regulator. Kung ang pakikitungo ay hindi mangyayari sa anumang kadahilanan, ang karaniwang resulta ay magiging isang pagbagsak - potensyal na matalim - sa presyo ng stock ng target at isang pagtaas sa presyo ng stock ng nais makuha. Ang isang namumuhunan na mahaba ang pagbabahagi ng target at maikli ang pagbabahagi ng tagapagtatag ay magdurusa sa pagkalugi.
