Talaan ng nilalaman
- Ano ang Sharpe Ratio?
- Pormula at Pagkalkula
- Pag-decode ng Sharpe Ratio
- Sharpe Ratio kumpara sa Sortino Ratio
- Mga Limitasyon ng Paggamit ng Sharpe Ratio
- Halimbawa ng Paggamit ng Sharpe Ratio
Ano ang Sharpe Ratio?
Ang ratio ng Sharpe ay binuo ng Nobel laureate na si William F. Sharpe at ginamit upang matulungan ang mga namumuhunan na maunawaan ang pagbabalik ng isang pamumuhunan kumpara sa panganib. Ang ratio ay ang average na pagbabalik na nakakuha nang labis sa rate ng walang panganib na panganib bawat yunit ng pagkasumpungin o kabuuang panganib.
Ang pagbabawas ng rate ng walang peligro mula sa ibig sabihin ng pagbabalik ay nagbibigay-daan sa isang mamumuhunan na mas mahusay na ibukod ang mga kita na nauugnay sa mga aktibidad na kumukuha ng peligro. Kadalasan, mas malaki ang halaga ng Sharpe ratio, mas kaakit-akit ang pagbabalik na nababagay sa panganib.
Sharpe Ratio
Mga Key Takeaways
- Ang ratio ng Sharpe ay nag-aayos ng nakaraang pagganap ng isang portfolio - o inaasahang pagganap sa hinaharap - para sa labis na peligro na kinuha ng mamumuhunan.Ang mataas na ratio ng Sharpe ay mabuti kung ihahambing sa mga katulad na portfolio o pondo na may mas mababang pagbabalik. Ang ratio ng Sharpe ay may ilang mga kahinaan kasama ang isang sa palagay na ang pagbabalik ng pamumuhunan ay normal na ipinamamahagi.
Formula at Pagkalkula para sa Sharpe Ratio
Sharpe Ratio = σp Rp −Rf kung saan: Rp = pagbabalik ng portfolioRf = walang rate ng panganibσp = karaniwang paglihis ng labis na pagbabalik ng portfolio
Ang ratio ng Sharpe ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagbabawas ng rate ng walang peligro mula sa pagbabalik ng portfolio at paghati sa resulta na iyon sa pamamagitan ng karaniwang paglihis ng labis na pagbabalik ng portfolio.
Pag-decode ng Sharpe Ratio
Ang ratio ng Sharpe ay naging pinaka malawak na ginagamit na pamamaraan para sa pagkalkula ng pagbabalik na nababagay sa panganib. Ang teoryang Modern Portfolio ay nagsasaad na ang pagdaragdag ng mga ari-arian sa isang sari-saring portfolio na may mababang ugnayan ay maaaring mabawasan ang peligro ng portfolio nang hindi nagsasakripisyo ng pagbabalik.
Ang pagdaragdag ng pag-iba ay dapat dagdagan ang ratio ng Sharpe kumpara sa mga katulad na portfolio na may mas mababang antas ng pag-iba. Upang maging totoo ito, dapat ding tanggapin ng mga namumuhunan ang palagay na ang panganib ay pantay sa pagkasumpungin na hindi makatwiran ngunit maaaring masyadong makitid upang mailapat sa lahat ng pamumuhunan.
Ang ratio ng Sharpe ay maaaring magamit upang suriin ang nakaraang pagganap (ex-post) ng isang portfolio kung saan ang mga aktwal na pagbabalik ay ginagamit sa formula. Bilang kahalili, ang isang mamumuhunan ay maaaring gumamit ng inaasahang pagganap ng portfolio at ang inaasahang rate ng walang peligro upang makalkula ang isang tinatayang ratio ng Sharpe (ex-ante).
Ang ratio ng Sharpe ay maaari ring makatulong na ipaliwanag kung ang labis na pagbabalik ng isang portfolio ay dahil sa matalinong mga desisyon sa pamumuhunan o isang resulta ng labis na peligro. Bagaman ang isang portfolio o pondo ay maaaring masiyahan sa mas mataas na pagbabalik kaysa sa mga kaedad nito, isang mabuting pamumuhunan lamang kung ang mga mas mataas na pagbabalik ay hindi darating na may labis na karagdagang panganib.
Ang higit na ratio ng Sharpe ng isang portfolio, mas mahusay na nababagay-pagganap sa pagganap na ito. Kung ang mga pagsusuri ay nagreresulta sa isang negatibong ratio ng Sharpe, nangangahulugan ito na ang rate ng walang peligro ay mas malaki kaysa sa pagbabalik ng portfolio, o ang pagbabalik ng portfolio ay inaasahan na negatibo. Sa alinmang kaso, ang isang negatibong ratio ng Sharpe ay hindi naghahatid ng anumang kapaki-pakinabang na kahulugan.
Sharpe Ratio kumpara sa Sortino Ratio
Ang isang pagkakaiba-iba ng ratio ng Sharpe ay ang ratio ng Sortino, na nag-aalis ng mga epekto ng pataas na mga paggalaw ng presyo sa karaniwang paglihis upang tumuon sa pamamahagi ng mga ibabalik na nasa ibaba ng target o kinakailangang pagbabalik. Pinalitan din ng ratio ng Sortino ang rate ng walang panganib na may kinakailangang pagbabalik sa numerator ng pormula, na ginagawa ang pormula sa pagbabalik ng portfolio na mas kaunting kinakailangang pagbabalik, na hinati sa pamamahagi ng mga ibabalik sa ibaba ng target o kinakailangang pagbabalik.
Ang isa pang pagkakaiba-iba ng ratio ng Sharpe ay ang Treynor Ratio na gumagamit ng beta o correlation ng portfolio ng portfolio na may natitirang bahagi ng merkado. Ang layunin ng ratio ng Treynor ay upang matukoy kung ang isang mamumuhunan ay binabayaran para sa pagkuha ng karagdagang panganib sa itaas ng likas na peligro ng merkado. Ang formula ng Treynor ratio ay ang pagbabalik ng portfolio mas mababa ang rate ng walang panganib, na hinati sa beta ng portfolio.
Mga Limitasyon ng Paggamit ng Sharpe Ratio
Ang ratio ng Sharpe ay gumagamit ng karaniwang paglihis ng mga nagbabalik sa denominator bilang proxy nito ng kabuuang peligro ng portfolio, na ipinapalagay na ang pagbabalik ay normal na ipinamamahagi. Ang isang normal na pamamahagi ng data ay tulad ng pag-ikot ng isang pares ng dice. Alam namin na sa maraming mga rolyo, ang pinakakaraniwang resulta mula sa dice ay magiging 7 at ang hindi bababa sa karaniwang mga resulta ay 2 at 12.
Gayunpaman, ang mga pagbabalik sa mga pamilihan ng pinansya ay lumayo mula sa average dahil sa isang malaking bilang ng mga nakakagulat na patak o spike sa mga presyo. Bilang karagdagan, ipinapalagay ng karaniwang paglihis na ang mga paggalaw ng presyo sa alinmang direksyon ay pantay na mapanganib.
Ang ratio ng Sharpe ay maaaring manipulahin ng mga tagapamahala ng portfolio na naghahanap upang mapalakas ang kanilang maliwanag na nababagay na pagbabalik sa panganib. Maaari itong gawin sa pamamagitan ng pagpapahaba ng agwat ng pagsukat. Magreresulta ito sa isang mas mababang pagtatantya ng pagkasumpungin. Halimbawa, ang taunang pamantayan sa paglihis ng pang-araw-araw na pagbabalik ay karaniwang mas mataas kaysa sa lingguhang pagbabalik na kung saan, sa baybayin, mas mataas kaysa sa buwanang pagbabalik.
Ang pagpili ng isang panahon para sa pagsusuri na may pinakamahusay na potensyal na ratio ng Sharpe, sa halip na isang neutral na panahon ng pagbabalik-tanaw, ay isa pang paraan upang i-cherry-pick ang data na makakapagpabagabag sa mga nagbabalik na may panganib.
Halimbawa ng Paggamit ng Sharpe Ratio
Ang ratio ng Sharpe ay madalas na ginagamit upang ihambing ang pagbabago sa pangkalahatang mga katangian ng pagbabalik sa panganib kapag ang isang bagong klase ng klase o asset ay idinagdag sa isang portfolio. Halimbawa, ang isang mamumuhunan ay isinasaalang-alang ang pagdaragdag ng isang paglalaan ng pondo ng halamang-singaw sa kanyang umiiral na portfolio na kasalukuyang nahati sa pagitan ng mga stock at mga bono at nakabalik ng 15% sa nakaraang taon. Ang kasalukuyang rate ng walang panganib ay 3.5%, at ang pagkasumpungin ng pagbabalik ng portfolio ay 12%, na gumagawa ng Sharpe ratio na 95.8%, o (15% - 3.5%) na hinati ng 12%.
Naniniwala ang namumuhunan na ang pagdaragdag ng pondo ng bakod sa portfolio ay bababa ang inaasahang pagbabalik sa 11% para sa darating na taon, ngunit inaasahan din na mawalan ng 7% ang portfolio. Ipinapalagay niya na ang rate ng walang panganib ay mananatiling pareho sa darating na taon. Gamit ang parehong formula, kasama ang tinatayang mga numero sa hinaharap, hinahanap ng mamumuhunan ang portfolio ay may inaasahang ratio ng Sharpe na 107%, o (11% - 3.5%) na hinati sa 7%.
Dito, ipinakita ng mamumuhunan na kahit na ang pamumuhunan ng pondo ng halamang-bakod ay nagpapababa ng ganap na pagbabalik ng portfolio, napabuti nito ang pagganap nito sa isang batayan na nababagay sa panganib. Kung ang pagdaragdag ng bagong pamumuhunan ay nagbaba ng ratio ng Sharpe, hindi ito dapat maidagdag sa portfolio. Ipinapalagay ng halimbawang ito na ang ratio ng Sharpe batay sa nakaraang pagganap ay maaaring patas kung ihahambing sa inaasahang pagganap sa hinaharap.
