Ang Sohn Investment Conference, ngayon sa kanyang ika-23 taon, marahil ang pinaka respetado at maimpluwensyang pangangalap ng pondong pang-lupon sa buong mundo. Kaya syempre, nandoon ang Investopedia, nagdadala ka ng mga pagpapadala. Ang mga titano ng pondo ng hedge ay nagbibigay sa kanilang Longs and Shorts, at ang anumang stock na binabanggit nila ay tumataas at bumagsak sa totoong oras, madalas bago pa man humakbang sa entablado ang tagapagsalita. Sohn ay kung saan ikaw ay malamang na masaksihan ang tinaguriang unang kamay na Einhorn Effect — ang kababalaghan sa pamamagitan ng publiko na si David Einhorn ng Greenlight Capital na inihayag ng isang maikli, at bumababa ang presyo ng pagbabahagi.
Ang Billionaire na si Bill Ackman ay gumawa ng kanyang kamangmangan na "Maikling Herbalife" na pagsasalita sa 2012 Sohn, ang simula ng isa sa pinakatanyag na publiko na nabigo ang shorts sa kasaysayan. Sa wakas ay inalis niya ang kanyang $ 1 bilyong maikling posisyon sa Peb. 2018. Si Ackman ay hindi sinasadya na wala sa Sohn ngayong taong ito. Ang isa pang kapansin-pansin na kawalan ay si Stanley Druckenmiller, na huling nagbigay ng isang presentasyon sa Sohn noong 2016, na nagsasabing ang kailangan mo ay ginto at ang lahat ng iba pang mga pamumuhunan ay basura. Hindi siya nagpakita sa 2017 ngunit lumitaw nang maikli upang ipakilala ang isa pang tagapagsalita, at upang mapagbiro na ipaliwanag na ang kanyang bum gold pick ang dahilan kung bakit hindi siya ipinakita sa taong iyon. Walang salita kung saan siya naroroon, ngunit dapat na tandaan na na-offload niya at muling idinagdag ang goldsince na matagal na rekomendasyon ng 2016.
John Khoury
Tagapagtatag at Pamamahala ng Kasosyo, Long Pond Captial LP
LONG DHI GROUP, INC (DHX)
Ang homebuilder ay may 63% baligtad sa mga darating na taon, sabi ni Khoury. "Ang kumpanya ay lumilipat mula sa mabibigat na asset sa modelo ng ilaw ng asset." Ito, naniniwala siya, ay hahantong sa mas mataas na pagbabalik, mas mataas na trading nang maraming, mas mabilis na paglaki ng kita. "Naniniwala si Khoury na ang DHI ay pupunta sa isang" purong tagagawa ng pag-play ng mga tahanan, "ano hindi niya tinawag ang anumang maikli sa isang "paradigm shift."
Karaniwan, nakikita ni Khoury ang gusali ng bahay bilang hindi isa ngunit dalawang mapagkumpitensyang negosyo: "Nakikita namin ang isang negosyo sa pagbuo ng lupa at isang negosyo sa paggawa ng bahay." Ang DHI, naniniwala na si Khoury, ay nasa gitna ng paglilipat mula sa dating hanggang sa huli. Tumuturo siya sa isa pang kumpanya, ang NVI, bilang isang nagniningning na halimbawa ng mas mataas na maramihang potensyal ng isang negosyo na gumagawa ng ganitong uri ng paglipat. Tinutukoy niya, ang NVI, "ay walang utang, samantalang ang karaniwang tipong homebuilder ay may 30% na utang sa ratio ng kapital.
Jeffrey Gundlach
(Jeffrey Gundlach, dapper sa lila na pelus)
CEO, DoublieLine CapitalLP
LONG S&P Langis at Gas (XOP)
SHORT Facebook, Inc. (FB)
Ang kanyang Mahaba at Maikling ay ang lahat na naiintindihan natin. Hindi sigurado kung ano ang tungkol sa Gundlach tungkol sa; siya ay isang gnomic na tao. Nakakuha siya ng isang Mabuti at Masamang listahan, tulad ng Santa. Halimbawa: Ang inflation ay mabuti o masama? Ito ay isang beses na naisip na masama ngunit nais na ngayon.
Ang residenteng Wise Man, chat ni Gundlach ay pininta ng mga hiyas ng kanyang sarili: "Alam namin ang isang pangmatagalang mamumuhunan di ba? Isang negosyante na nasa ilalim ng tubig."
Ang Gundlach ay nagbase sa kanyang pagtatanghal sa mga saloobin ni Jesse Livermore, isang speculator na gumawa ng $ 100 milyon sa pamamagitan ng pagtaya sa pag-crash ng 1929, na hinangaan ni Gundlach.
Sa pagpapaliwanag ng kanyang kaso laban sa Facebook, binanggit ni Gundlach si Livermore: "Ang nangyari sa nakaraan ay mangyayari muli." Kung saan sasabihin, ang Gundlach ay hindi isang tagahanga ng maraming cycle ng paghingi ng tawad ng Zuckerberg. Quips Gundlach, "Ang FB ay may 2.2 bilyong gumagamit. Nang marinig ko na naririnig ko ang 2.2 bilyong paglabag sa pagsunod."
Chamath Palihapitiya
Tagapagtatag at CEO, Social Capital LP
Malaking ideya: Artipisyal na Katalinuhan
2018 Pumili: Long Box Inc. (BOX)
AI Stack ng Social Capital: Long Amazon, Google at Box Inc.
“Dumating na ang oras. Mayroong isang 1000 na robot sa labas upang palitan kami, ”nagsimula ang Palihapitiya, na ang Social Capital ay nasa isang misyon upang 'isulong ang sangkatauhan sa pamamagitan ng paglutas ng mga pinakamahirap na problema sa mundo.' Habang tunog na walang kamali-mali, ang kanyang susunod na malaking taya sa artipisyal na katalinuhan at ang malawak na mga aplikasyon nito ay hindi ganoon. Ito ay simpleng lohika talaga, na tumutulong ang AI na gawing mas mura, mas mahusay at mas mabilis sa pamamagitan ng paglikha ng tinatawag na isang positibong loop ng feedback. Upang samantalahin ang AI, naniniwala siya na ang mga kumpanya ay kailangang umayos ng kanilang data at iyon ay kung saan nakapasok ang Box sa larawan. "Naupo sila sa tuktok ng malaking halaga ng R&D na ginagawa ng mga malalaking higanteng internet na ito, " aniya. Noong nakaraang taon halos $ 44 bilyon ang ginugol sa R&D ng Amazon, Microsoft at Google.
(Tsart ng aktibidad ng presyo ng BOX; ang biglaang pag-spike ay nangyari pagkatapos ng pag-uusap ni Sohn ni Palihapitiya. Ang Times ay ipinapakita sa UTC. Ginawa ng Tradingview)
Ang kumpanya ay may 82, 000 mga customer na kumpanya at ang dahilan na ginagawang mas kaakit-akit ang Box ay nagsimula na itong mag-alok ng mga dagdag na serbisyo kasama ang accounting ng kumpanya ng kumpanya para sa halos 75% ng $ 100k + kasama ang mga deal sa Q4 2017. Sa 10 milyong bayad na mga tagasuskribi at $ 547 milyon sa paulit-ulit na kita, na hindi mukhang lilim.
"Ito ay isang bagong stream ng negosyo na kapag pinapunta nila ang mga customer ay pumapasok sa higit sa 90% na gross margin ngunit ito ay isang negosyo na pinaniniwalaan namin na hindi kapani-paniwala na mura at walang halaga na may mababang hindi kapani-paniwalang mababang kabulukan at hindi kapani-paniwalang margin ng kaligtasan."
Ang hula ay isang 20-25% CAGR para sa kita sa susunod na 10 taon. Ngayon, ang Palihapitiya ay may track record ng pagpili ng 'halata' na pamumuhunan para sa kanyang ideya ng Sohn, tulad ng Amazon noong 2016 ngunit sa 54% na compounded return, hindi mahalaga ito?
John Pfeffer
Kasosyo, Pfeffer Capital
Sohn 2018 pick: LONG Bitcoin
Ito ay maaaring ang unang pagkakataon na sinumang kumuha ng posisyon na ito sa yugto ng Sohn. Ngunit ang mga napapanahong mamumuhunan na si Pfeffer ay naniniwala na "Bitcoin ay isang mabuting pusta, sa kabila ng malaking panganib." Habang ang ginto, sinabi niya ay ang tanging "unibersal, hindi mapag-aalalang desentralisadong panukala" ng kayamanan na mayroon tayo, ang Bitcoin ang "unang kandidato na maaaring palitan ang ginto na nakita ng mundo." Idinagdag niya na ang Bitcoin ay "kasing ganda o mas mahusay kaysa sa ginto. Ang totoong DNA ng Bitcoin ay batay sa kawalan ng kakayahan, desentralisasyon, at paglaban sa censorship." At sa lahat ng mga asset ng crypto, naniniwala si Pfeffer, ang Bitcoin ay hindi bababa sa malamang na ituring na isang seguridad, na kung saan sa turn ay ginagawang ito ang pinaka-mabubuting kandidato na tratuhin bilang isang pera.
"Posible na mapalitan nito ang hindi bababa sa ilang reseretang pera, " ang pag-post ni Pfeffer, na naniniwala na kung ang isang maliit na bansa ay pumalit sa mga reserba nito sa Bitcoin, maaaring magkaroon ito ng isang domino na epekto.
Kaya ang malaking katanungan: Magkano ang maaaring maging halaga ng Bitcoin? Konserbatibo, inilalagay ng Pfeffer ang potensyal na halaga nito sa 90-180K bawat bitcoin, na isang 13x-25x maramihang. "Sa kabila ng mga panganib, " pagtatapos ni Pfeffer, "ang baligtad ay sapat na ang isang pangmatagalang pagbili at paghawak ng diskarte ay may katuturan." Ang paglalagay ng kanyang pera kung nasaan ang kanyang bibig, inihayag ni Pfeffer ang isang donasyon ng 10 BTC sa Sohn Foundation, sa kondisyon na hawak nila ito sa loob ng limang taon.
Larry Robbins
Tagapagtatag, Portfolio Manager at CEO, Glenview Capital Management LLC
Hindi gaanong mahaba o maikli habang sinasagot ang tanong na ito: "Alexa, ang Amazon ba ay pumapasok sa negosyo ng pharma?" Ang maikling sagot: Huwag ipagpalagay, at huwag paniwalaan ang lahat ng iyong nabasa. Gundlach FOIA'd mga aplikasyon ng Amazon, hindi sila para sa paggawa ng pharma. "Bakit? May mga hadlang sa pagpasok kahit para sa Amazon." Ang supply chain logistics ng pagiging isang kumpanya ng pharma ay magiging isang bangungot para sa Amazon, sabi ni Robbins. Kailangan mo ng malamig na imbakan para sa mga opioid, halimbawa. Pansinin ang Amazon ay hindi gumagawa ng mga baril, alkohol o tabako, dahil hindi nito nais na magbalik sa mga industriya na may mga kinakailangang regulasyon sa pantulog.
David Einhorn
Pangulo, Greenlight Capital
Posisyon ng Sohn 2018: SHORT Assurance Guaranty Ltd (AGO)
Ang pagtatanghal ni Einhorn ay sa pinakamahalagang hinihintay ng kumperensya, partikular na binigyan ng nabanggit na mga pag-absent ng Ackman at Druckenmiller.
Sinimulan ni Einhorn ang kanyang pagtatanghal sa pamamagitan ng pagsasabi na nagsasalita na siya sa Sohn mula noong 2002; ngayon, sinabi niya, nagsuot siya ng "bagong suit, parehas na kurbatang." Ang AGO, sinabi ni Einhorn, ay "niloko ang mga nag-aantok na auditor nito at naakit ang mga namumuhunan sa pamamagitan ng agresibong pagbabalik ng kapital na hindi kumikita." Inihambing niya ang nagbabayad ng bono bilang isang 'natutunaw na cube'.
Ang seguro sa bono ay minsang itinuturing na ligtas na tinawag na pamumuhunan ng "zero loss", dahil bihirang default ang munis. Ngunit ang tagumpay ng AGO ay nagsimulang mabawasan habang ang industriya ay nakakaakit ng kumpetisyon, na naging sanhi ng mga negosyante ng bono tulad ng AGO na pumasok sa nakabalangkas na pananalapi at pinabilis na pagkuha ng peligro, na nagwakas sa isang 2008 bubble at pag-crash.
Ang krisis sa post, ang AGO ay "gumulo ngunit hindi bumagsak, " sabi ni Einhorn.
Mayroong ilang mga problema sa AGO na nag-aalala kay Einhorn: Ang pag-amortization ng lumang negosyo ay mas malaki kaysa sa kita ng bagong negosyo. Bukod dito, ang rating sa sarili, na kung naaalala natin, ay isang mahalagang kadahilanan sa krisis sa pananalapi noong 2008.
