Ano ang curge ng Spot Rate Treasury?
Ang rate ng lugar ng curve ng Treasury ay isang curve ng ani na binuo gamit ang mga rate ng lugar ng Treasury sa halip na magbubunga. Ang kurso sa lugar ng Treasury curve ay isang kapaki-pakinabang na benchmark para sa mga bono sa pagpepresyo. Ang uri ng curve ng rate na ito ay maaaring maitayo mula sa on-the-run-Treasury, off-the-run-Treasury, o isang kombinasyon ng pareho. Gayunpaman, ang pinakamadaling pamamaraan ay ang paggamit ng mga ani ng zero-coupon bond Treasury. Ang pagkalkula ng ani ng isang zero-coupon bond ay medyo prangka, at magkapareho ito sa rate ng lugar para sa mga bono ng zero-coupon.
KEY TAKEAWAYS
- Ang rate ng lugar ng curve ng Treasury ay isang curve ng ani na itinayo gamit ang mga rate ng lugar ng Treasury sa halip na magbunga.Ang aktwal na mga rate ng lugar para sa zero-coupon Treasury bond ay konektado upang mabuo ang rate ng puwang ng Treasury curve.Para mabigyan ng halaga ang isang bono, mahusay na kasanayan upang tumugma at diskwento ang bawat pagbabayad ng kupon na may kaukulang punto sa curve ng rate ng Treasury spot.A isang bono ng kupon ay maaaring isipin bilang isang koleksyon ng mga zero-coupon bond, kung saan ang bawat kupon ay isang maliit na zero-coupon na bono na tumanda kapag ang may-ari ng bonder natatanggap ang kupon.
Pag-unawa sa Spot Rate Treasury curve
Ang mga bono ay maaaring mabigyan ng presyo batay sa mga rate ng Treasury spot kaysa sa ani ng Treasury upang maipakita ang mga inaasahan sa merkado ng pagbabago ng mga rate ng interes. Kung ang mga rate ng lugar ay nagmula at naka-plot sa isang graph, ang nagreresulta na kurba ay ang spot rate na Treasury curve.
Ang mga rate ng spot ay mga presyo na sinipi para sa agarang pag-aayos ng bono, kaya ang presyo batay sa mga rate ng lugar ay isinasaalang-alang ang inaasahang mga pagbabago sa mga kondisyon ng merkado. Sa teoryang, ang rate ng lugar o ani para sa isang partikular na termino hanggang sa kapanahunan ay pareho sa ani sa isang zero-coupon bond na may kaparehong kapanahunan.
Ang kurso ng lugar ng Treasury curve ay nagbibigay ng ani sa kapanahunan (YTM) para sa isang zero-coupon bond na ginagamit upang mag-diskwento ng isang cash flow sa kapanahunan. Ang isang pamamaraan ng iterative o bootstrapping ay ginagamit upang matukoy ang presyo ng isang bono na nagbabayad ng kupon. Ang YTM ay ginagamit upang bawasin ang unang pagbabayad ng kupon sa rate ng lugar para sa kapanahunan nito. Ang pangalawang pagbabayad ng kupon ay pagkatapos ay bawas sa rate ng lugar para sa kapanahunan nito, at iba pa.
Ang mga bono ay karaniwang mayroong maraming mga pagbabayad ng kupon sa iba't ibang mga punto sa panahon ng buhay ng bono. Kaya, hindi teoretikal na wastong gamitin lamang ang isang rate ng interes upang mabawasan ang lahat ng mga daloy ng cash. Upang mabigyan ng halaga ang isang bono nang maayos, mabuting pagsasanay na tumugma sa at magbawas ng bawat pagbabayad ng kupon na may kaukulang punto sa curve ng rate ng Treasury. Pinapayagan kaming amin na presyo ang kasalukuyang halaga ng bawat kupon.
Ang isang bono ng kupon ay maaaring isipin bilang isang koleksyon ng mga bono ng zero-coupon, kung saan ang bawat kupon ay isang maliit na zero-coupon bond na tumatanda kapag natanggap ng may-akda ang kupon. Ang tamang rate ng lugar para sa isang coupon bond coupon ay ang rate ng spot para sa isang zero-coupon bond Treasury na tumatagal nang sabay na natanggap ang isang kupon. Bagaman ang malawak na merkado ng bono ng Treasury, ang tunay na data ay hindi magagamit para sa lahat ng mga puntos sa oras. Ang aktwal na mga rate ng lugar para sa mga bono ng zero-coupon Treasury ay konektado upang mabuo ang curve ng spot rate ng Treasury. Ang puwesto sa lugar ng curve ng Treasury ay maaaring magamit upang mabayaran ang mga pagbabayad sa kupon.
Ang isang bono ng kupon ay maaaring isipin bilang isang koleksyon ng mga bono ng zero-coupon, kung saan ang bawat kupon ay isang maliit na zero-coupon bond na tumatanda kapag natanggap ng may-akda ang kupon.
Halimbawa ng curve ng Treasure ng Spot Rate
Halimbawa, ipagpalagay na ang isang dalawang taong 10% na kupon ng kupon na may halagang halaga na $ 100 ay nai-presyo gamit ang mga rate ng Treasury spot. Ang mga rate ng lugar ng Treasury para sa kasunod na apat na panahon (bawat taon ay binubuo ng dalawang panahon) ay 8%, 8.05%, 8.1%, at 8.12%. Ang apat na kaukulang cash flow ay $ 5 (kinakalkula bilang 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (pagbabayad ng kupon kasama ang punong halaga sa kapanahunan). Kapag inilalagay namin ang mga rate ng lugar laban sa mga pagkahinog, nakuha namin ang rate ng lugar o ang zero curve.
Gamit ang paraan ng bootstrap, ang bilang ng mga tagal ay itinalaga bilang 0.5, 1, 1.5, at 2, kung saan ang 0.5 ang unang 6-buwan na panahon, 1 ang pinagsama-samang pangalawang 6-buwan na panahon, at iba pa.
Ang kasalukuyang halaga para sa bawat kaukulang cash flow ay:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4.81 + $ 4.63 + $ 4.45 + $ 89.82 = $ 103.71
Sa teoryang, ang bono ay dapat na $ 103.71 sa mga merkado. Gayunpaman, hindi ito kinakailangan ang presyo kung saan ibebenta ang huli. Ang mga rate ng lugar na ginamit sa mga bono ng presyo ay sumasalamin sa mga rate na mula sa mga default na Treasury na walang bayad. Kaya, ang presyo ng bono ng korporasyon ay kailangan na maging karagdagang diskwento upang account para sa tumaas na panganib kumpara sa mga bono sa Treasury.
Mahalagang tandaan na ang kurso ng lugar ng curve ng Treasury ay hindi isang tumpak na tagapagpahiwatig ng average na ani ng merkado dahil ang karamihan sa mga bono ay hindi zero-kupon.
