Ano ang Composite ng SSE?
Ang SSE Composite, na maikli sa Shanghai Stock Exchange Composite Index, ay isang composite sa merkado na binubuo ng lahat ng mga A-pagbabahagi at B-pagbabahagi na kalakalan sa Shanghai Stock Exchange. Ang index ay kinakalkula sa pamamagitan ng paggamit ng isang base na panahon ng 100. Ang unang araw ng pag-uulat ay Hulyo 15, 1991.
Ang composite figure ay maaaring kalkulahin sa pamamagitan ng paggamit ng formula:
Kasalukuyang Index = Batayang PanahonMarket Cap ng Mga Miyembro ng Komposisyon × Halaga ng Base
Pag-unawa sa SSE Composite
Ang SSE Composite ay isang mahusay na paraan upang makakuha ng isang malawak na pangkalahatang-ideya ng pagganap ng mga kumpanya na nakalista sa palitan ng Shanghai. Higit pang mga pumipili na mga index, tulad ng SSE 50 Index at SSE 180 Index, ay nagpapakita ng mga pinuno ng merkado sa pamamagitan ng capitalization ng merkado.
Sa pamamagitan ng isang populasyon na higit sa 1.3 bilyon at isang rate ng paglago sa nakalipas na dalawang dekada na nakita na ang bansa ay umakyat sa walong mga puwesto sa pangalawa sa mundo sa mga tuntunin ng GDP, ang Tsina ay isang puwersang pang-ekonomiya. Gayunpaman, ang pagkasumpungin ng stock market ng bansa ay na-highlight na, habang ang Tsina ay isang kapangyarihan ng mundo, hindi ito sa pamamagitan ng dumaraming pananakit nito.
Ang pagkasumpungin sa SSE Composite
Ang SSE Composite ay kapansin-pansin na pabagu-bago ng isip. Bilang halimbawa, sa pagitan ng Nobyembre 2014 at Hunyo 2015, ang SSE Composite ay bumaril ng higit sa 150%, habang pinag-uusapan ng mga media na pinamamahalaan ng mga media ang mga equities ng Tsino at hinikayat ang mga walang karanasan na mamumuhunan na bilhin ito. Pagkatapos, sa tatlong buwan kasunod ng rurok na iyon, nawala ang index ng higit sa 40% ng halaga nito. Sinuspinde ng mga kumpanya ang pangangalakal, ang maikling pagbebenta ay mahalagang ipinagbawal at ang pamahalaan ay namamagitan upang suportahan ang merkado.
Ang isa sa mga pinakamalaking kadahilanan sa pagwawasto ng stock market ay ang kakulangan ng karanasan na nagkaroon ng China sa pakikitungo sa isang stock market. Ang stock market ng US, halimbawa, ay natutunan mula sa mga nakaraang pag-crash sa merkado at pagwawasto. Kahit na malayo sa perpekto, ang iba't ibang mga palitan ay may mga pamamaraan ng pagbagal sa merkado upang payagan ang para sa pangangalakal sa panahon ng pagbagsak ng mga presyo habang subtly na nagtutulak pabalik laban sa all-out na gulat na maaaring mapahamak.
Ang pinaka-halata na panukala ay ang mga circuit breaker na pumapasok kapag ang merkado ay mabilis na bumulusok. Sa oras na ito, ang Tsina ay mayroon lamang mekanismo kung saan maaaring suspindihin ng isang kumpanya ang pangangalakal para sa isang hindi natukoy na tagal ng oras na nagtrabaho sa pagitan ng kumpanya at ng regulator. Ang mga stock market circuit breakers sa New York Stock Exchange (NYSE), sa kaibahan, ay hindi tiyak sa kumpanya at idinisenyo upang payagan ang mga mamumuhunan na mahuli ang kanilang kolektibong paghinga sa pamamagitan ng pansamantalang paghinto. (May mga sitwasyon kung saan sinuspinde ng NYSE ang pangangalakal ng isang partikular na stock, ngunit ang mga ito ay tinukoy na mga sitwasyon.)
Ang kakulangan ng tinukoy na mga pagkabigo sa merkado sa China ay humantong sa isang diskarte sa ad hoc kung ano man ang napagpasyahan ng gobyerno. At naiwan ang bukas na pintuan sa pagputol ng mga rate ng interes, pagbabanta upang arestuhin ang mga nagbebenta, mga istratehikong suspensyang pangkalakal at mga tagubilin sa mga pag-aari ng estado upang simulan ang pagbili.
Ang isa pang kadahilanan na nag-aambag sa pagkasumpungin sa SSE Composite at mga stock ng Tsino sa pangkalahatan ay ang kakulangan ng mga manlalaro ng stock market. Ang stock market ng China ay medyo bago at higit sa lahat na binubuo ng mga indibidwal. Sa karamihan ng mga mature market market, ang karamihan ng mga mamimili at nagbebenta ay talagang mga institusyon, kapag sinusukat sa dami. Ang mga malalaking manlalaro ay may panganib na pagpapaubaya na naiiba sa indibidwal na mamumuhunan. Ang mga mamimili ng institusyon, lalo na ang mga pondo ng bakod, ay naglalaro ng isang mahalagang papel sa pagpapanatili ng pagkatubig sa merkado at paglilipat ng peligro sa mga entidad na karaniwang maaaring hawakan ito. Kahit na sa mga malalaking manlalaro, ang mga bagay ay maaari at madalas na mali. Iyon ay sinabi, ang isang merkado na pinamamahalaan ng mga indibidwal na namumuhunan - lalo na ang isang malaking halaga ng mga indibidwal na namumuhunan na nakikipagkalakalan sa margin - ay nakasalalay upang makita ang mga overreaksyon sa daan at pababa.
Ang papel na ginagampanan ng gobyerno ng China ay magkakaugnay sa mga isyu sa pagkahinog na kinakaharap ng merkado ng stock ng Tsino. Ang mga pamamahala na namamagitan sa stock market ay walang bago, ngunit ang pagkasabik kung saan ang gobyerno ng Tsino ay tumalon sa merkado ay nabalisa ng marami. Karamihan sa mga bansa ay tumatanggal sa intervening hanggang sa malinaw na ang isang sistematikong meltdown ay hindi maiiwasan. Gayunpaman, nadama ng gobyerno ng Tsina ang pangangailangan na mamagsik nang malakas noong 2015, marahil dahil ang mga desisyon ng patakaran nito ay nakatulong sa pagbuo ng bubble sa unang lugar. Nagtatakda din ito ng isang nangunguna sa mga kaganapan sa hinaharap na merkado, na kung saan ay nag-undercuts ng mga puwersa ng pamilihan. Ang potensyal na resulta - isang merkado ng stock na Tsino na lubos na kinokontrol upang magkasya ang mga pagtatapos ng gobyerno - ay hindi gaanong kaakit-akit na merkado para sa mga international mamumuhunan.
Ang Nabigo na Eksperimento ng Tsina Sa Mga Circuit Breaker
Habang ang SSE Composite ay nakakuha muli ng ilang bahagi sa pagitan ng huling bahagi ng Setyembre at huli ng Disyembre ng 2015, ang index ay naging mas malalim na pagbaba ng heading sa 2016. Noong Enero 4, 2016, naglagay ang gobyerno ng Tsina ng isang bagong circuit breaker sa lugar sa isang pagtatangka upang magdagdag ng katatagan sa merkado sa pamamagitan ng pag-iwas sa malaking patak tulad ng mga SSE Composite na nagdusa noong 2015.
Kilala rin bilang isang trading curb, ang mga circuit breaker ay ipinatupad sa mga stock market, at iba pang mga merkado ng asset, sa buong mundo. Ang hangarin ng isang circuit breaker ay ihinto ang pangangalakal sa isang seguridad o merkado upang maiwasan ang takot at panic na pagbebenta mula sa pagbagsak ng mga presyo nang napakabilis at nang walang isang batayang batayan, at pabilisin ang higit na panic na pagbebenta sa proseso. Matapos ang isang malaking pagtanggi, ang isang merkado ay maaaring ihinto para sa isang bilang ng mga minuto o oras, at pagkatapos ay ipagpatuloy ang pangangalakal sa sandaling ang mga namumuhunan at analyst ay nagkaroon ng kaunting oras upang matunaw ang mga galaw ng presyo at maaaring makita ang nagbebenta-off bilang isang pagkakataon sa pagbili. Ang layunin ay upang maiwasan ang isang libreng pagkahulog at balansehin ang mga mamimili at nagbebenta sa panahon ng paghinto. Kung ang mga merkado ay patuloy na bumagsak, ang isang pangalawang breaker ay maaaring mag-trigger ng huminto para sa natitirang araw ng kalakalan. Kapag ang isang paghinto ay nangyayari, ang pakikipagkalakalan sa mga nauugnay na mga kontrata ng derivative, tulad ng mga futures at mga pagpipilian, ay nasuspinde din.
Ang mga circuit breaker ay unang naglihi kasunod ng pag-crash ng stock market ng Oktubre 19, 1987, na kilala rin bilang Black Monday, nang nawala ang Halos Industrial Average ng halos 22% ng halaga nito sa isang solong araw, o kalahating trilyong dolyar. Una silang ipinatupad sa Estados Unidos noong 1989, at una ay batay sa isang ganap na pagbagsak ng punto, sa halip na isang pagbagsak ng porsyento. Iyon ay nabago sa na-update na mga patakaran na naisakatuparan noong 1997. Noong 2008, ipinatupad ng Securities and Exchange Commission (SEC) ang Rule 48, na nagpapahintulot sa mga seguridad na mapahinto at binuksan nang mas mabilis kaysa sa isang circuit breaker ay magpapahintulot sa ilalim ng ilang mga pangyayari bago ang pambungad na kampana.
Sa Estados Unidos, halimbawa, kung ang Dow ay bumagsak ng 10%, ang NYSE ay maaaring ihinto ang pangangalakal sa merkado ng hanggang sa isang oras. Ang laki ng isang patak ay isang panukala na matukoy ang tagal ng paghinto. Mas malaki ang pagtanggi, mas mahinto ang kalakalan. Mayroong iba pang mga circuit breaker sa lugar para sa pagtanggi ng 20% at 30% sa isang araw. Mayroong magkatulad na breaker na may bisa para sa S&P 500 at Russell 2000 indeks pati na rin, at para sa maraming pondo na ipinagpalit. Ang mga pandaigdigang merkado ay nagpatupad din ng mga kurbada.
Ang layunin ng isang circuit breaker ay upang maiwasan ang panic sales at ibalik ang katatagan sa mga mamimili at nagbebenta sa isang merkado. Ang mga circuit breaker ay ginamit nang maraming beses mula noong kanilang pagpapatupad, at mahalaga sila sa paghawak ng isang tuwid na merkado ng malaglag pagkahulog pagkatapos ng parehong pagsabog ng dotcom bubble at pagbagsak ng Lehman Brothers. Ang mga merkado ay patuloy na bumababa pagkatapos ng mga pangyayaring iyon, gayon pa man ang pagbebenta ay higit na maayos kaysa sa kung hindi man maaaring mangyari. Gayunpaman, ang sitwasyon sa mga circuit breaker ng China ay naiiba.
Ang mga circuit breakers na isinagawa ng gobyernong Tsino noong Enero 4, 2016, ay nagsabi na kung ang benchmark CSI 300 index, na binubuo ng 300 stock na A-share na nakalista sa Shanghai o Shenzhen Stock Exchange, ay bumagsak ng 5% sa isang araw, ang trading ay hihinto sa loob ng 15 minuto. Ang isang 7% na pagtanggi ay mag-uudyok sa paghinto sa pangangalakal para sa natitirang araw ng kalakalan.
Sa mismong araw na iyon, nahulog ang index ng 7% ng unang bahagi ng hapon at nag-trigger ang circuit breaker. Pagkaraan ng dalawang araw, noong Enero 8, 2016, bumaba ang index ng higit sa 7% sa unang 29 minuto ng pangangalakal, na nag-trigger sa circuit breaker sa pangalawang pagkakataon. Inihayag ng mga regulator ng Tsino na sinuspinde nila ang mga circuit breaker, apat na araw lamang matapos na ilagay ito sa lugar. Sinabi nila na ang suspensyon ay sinadya upang lumikha ng katatagan sa mga merkado ng equity; gayunpaman, ang pagsasama ng naturang circuit breakers ay orihinal na inilaan upang mapanatili ang katatagan at pagpapatuloy sa mga merkado. Habang ang pag-alis ng mga breaker ay ganap na nangangahulugang isang panic-driven na libreng pagkahulog sa mga presyo ay maaaring mangyari nang walang hadlang, ang mga tagapagtaguyod ng libreng merkado ay nagtatalo na ang mga merkado ay mag-aalaga sa kanilang sarili at sasabihin ang mga tigil sa pangangalakal ay mga artipisyal na hadlang sa kahusayan sa merkado.
Ang SSE Composite ay natapos sa pagbaba sa huling bahagi ng Enero 2016, humigit-kumulang 50% sa ibaba ng Hunyo 2015 peak. Ang index, habang pabagu-bago pa rin, ay nagsimula ng isang mas sinusukat na advance kumpara sa 2015 run-up, tumataas ng halos 30% sa susunod na 20 buwan.
