Ang mga presyo ng bono ay nagsisilbing isang benchmark para sa maraming mga bagay, kabilang ang mga rate ng interes, mga pagtataya ng aktibidad sa pang-ekonomiyang hinaharap at mga rate ng interes sa hinaharap, at marahil pinakamahalaga, ang mga ito ay isang matalinong sangkap ng isang mahusay na pinamamahalaang at iba't ibang portfolio ng pamumuhunan.
Ang pag-unawa sa mga presyo ng bono at magbubunga ay maaaring makatulong sa anumang mamumuhunan sa anumang merkado, kabilang ang mga pagkakapantay-pantay. tatakpan namin ang mga pangunahing kaalaman ng mga presyo ng bono, magbubunga ng bono at kung paano sila apektado ng pangkalahatang kundisyon sa ekonomiya.
Mga Quote ng Bono
Ang tsart sa ibaba ay kinuha mula sa Bloomberg.com. Tumutukoy kami sa impormasyong ipinakita sa tsart na ito sa buong artikulo. Tandaan na ang mga perang papel sa Treasury, na may edad sa isang taon o mas kaunti, ay naiiba ang sinipi mula sa mga bono. Ang mga T-bill ay sinipi sa isang diskwento mula sa halaga ng mukha, na may diskwento na ipinahayag bilang isang taunang rate batay sa isang 360-araw na taon. Halimbawa, makakakuha ka ng isang 0.07 * 90/360 = 1.75% na diskwento kapag binili mo ang T-bill.
Tingnan natin kung paano namin kinakalkula ang bilang na ito. Ang presyo ng isang bono ay binubuo ng isang"
hawakan
"at" 32
nd
s ". Ang hawakan ng dalawang taong Treasury ay 99, at ang 32
nd
ang mga 29. Dapat nating baguhin ang mga halagang iyon sa isang porsyento upang matukoy ang halaga ng dolyar na babayaran namin para sa bono. Upang gawin ito, nahati muna namin ang 29 sa 32. Ito ay katumbas.90625. Pagkatapos ay idinagdag namin ang halagang iyon sa 99 (ang hawakan), na katumbas ng 99.90625. Kaya, ang 99-29 ay katumbas ng 99.90625% ng halaga ng par na $ 100, 000, na katumbas ng $ 99, 906.25.
Kinakalkula ang Presyo ng Dolyar ng Bono
Ang presyo ng dolyar ng isang bono ay kumakatawan sa isang porsyento ng pangunahing balanse ng bono, kung hindi man kilala bilang halaga ng par. Sa pinakasimpleng anyo nito, ang isang bono ay isang pautang, at ang pangunahing balanse, o halaga ng par, ay ang halaga ng pautang. Kaya, kung ang isang bono ay sinipi sa 99-29, at bumili ka ng isang $ 100, 000 na dalawang taon na bond ng Treasury, babayaran mo ang $ 99, 906.25.
Ang dalawang taong Treasury ay nakikipagkalakalan sa isang diskwento, na nangangahulugang ito ay nakikipagkalakalan nang mas mababa kaysa sa halaga ng par. Kung ito ay "trading at par", ang presyo nito ay 100. Kung ito ay nangangalakal sa isang premium, mas malaki ang presyo nito kaysa sa 100.
Bago natin talakayin ang diskwento kumpara sa premium na pagpepresyo, tandaan na kapag bumili ka ng isang bono, bumili ka ng higit sa punong balanse; bumili ka rin ng mga pagbabayad ng kupon. Ang iba't ibang uri ng mga bono ay gumagawa ng mga pagbabayad ng kupon sa iba't ibang mga frequency. Ang mga pagbabayad ng kupon ay ginawa sa mga arrears.
Kapag bumili ka ng isang bono, ikaw ay may karapat-dapat na porsyento ng pagbabayad ng kupon mula sa petsa na ang pakikipagkalakalan ay nagtatapos hanggang sa susunod na petsa ng pagbabayad ng kupon, at ang dating may-ari ng bono ay may karapatan sa porsyento ng pagbabayad ng kupon mula sa huling kupon petsa ng pagbabayad sa petsa ng pag-areglo ng kalakalan.
Dahil ikaw ang may-hawak ng talaan kapag ginawa ang aktwal na pagbabayad ng kupon at makakatanggap ng buong pagbabayad ng kupon, dapat mong bayaran ang naunang may-ari ng kanyang porsyento ng pagbabayad na kupon sa oras ng pag-areglo ng kalakalan. Sa madaling salita, ang aktwal na halaga ng pag-areglo sa kalakalan ay binubuo ng presyo ng pagbili kasama ang naipon na interes.
Diskwento Vs. Mga Presyo ng Premium
Kailan ba magbabayad ng higit pa sa halaga ng halaga ng isang bono? Ang sagot ay simple: kapag ang rate ng kupon sa bono ay mas mataas kaysa sa kasalukuyang mga rate ng interes sa merkado. Sa madaling salita, ang mamumuhunan ay makakatanggap ng mga pagbabayad ng interes mula sa isang premium na presyo na bono na mas malaki kaysa sa maaaring makuha nila sa kasalukuyang kapaligiran sa pamilihan. Ang parehong ay totoo para sa mga bono na naka-presyo sa isang diskwento; ang mga ito ay naka-presyo sa isang diskwento dahil ang rate ng kupon sa bono ay nasa ibaba ng mga rate ng merkado.
Sinasabi nito ang Lahat (Halos)
Ang isang ani ay nauugnay sa presyo ng dolyar ng isang bono sa mga daloy ng cash nito. Ang mga cash flow ng isang bono ay binubuo ng mga pagbabayad ng kupon at pagbabalik ng punong-guro. Ang punong-guro ay karaniwang ibabalik sa pagtatapos ng term ng isang bono, na kilala bilang petsa ng kapanahunan nito.
Ang ani ng bono ay ang rate ng diskwento na maaaring magamit upang gawin ang kasalukuyang halaga ng lahat ng mga cash flow ng bono na katumbas ng presyo nito. Sa madaling salita, ang presyo ng isang bono ay ang kabuuan ng kasalukuyang halaga ng bawat cash flow. Ang bawat cash flow ay naroroon na nagkakahalaga gamit ang parehong factor ng diskwento. Ang factor na diskwento na ito ay ang ani.
Intuitively, diskwento at premium na presyo ay may katuturan. Sapagkat ang mga pagbabayad ng kupon sa isang bono na naka-presyo sa isang diskwento ay mas maliit kaysa sa isang bono na naka-presyo sa isang premium, kung gagamitin namin ang parehong rate ng diskwento sa presyo ng bawat bono, ang bono na may mas maliit na mga pagbabayad ng kupon ay magkakaroon ng isang mas maliit na kasalukuyang halaga (mas mababang presyo).
Sa katotohanan, maraming mga magkakaibang mga kalkulasyon ng ani para sa iba't ibang uri ng mga bono. Halimbawa, ang pagkalkula ng ani sa isang tinatawag na bono ay mahirap dahil ang petsa kung saan maaaring tawaging ang bono (ang mga pagbabayad ng kupon ay umalis sa puntong iyon) ay hindi alam.
Gayunpaman, para sa mga di-matawag na bono tulad ng mga bono sa Treasury ng US, ang pagkalkula ng ani na ginamit ay isang ani sa kapanahunan. Sa madaling salita, ang eksaktong petsa ng kapanahunan ay kilala at ang ani ay maaaring kalkulahin nang may katiyakan (halos). Ngunit kahit na magbunga sa kapanahunan ay may mga bahid nito. Ipinagpapalagay ng isang ani sa pagkalkula ng kapanahunan na ang lahat ng mga pagbabayad ng kupon ay muling namuhunan sa ani hanggang sa rate ng kapanahunan, kahit na ito ay lubos na hindi malamang dahil ang mga rate sa hinaharap ay hindi mahulaan.
Ang ani ng isang Bond ay Hindi Inikot sa Presyo nito
Ang ani ng bono ay ang rate ng diskwento (o kadahilanan) na katumbas ng mga daloy ng bono ng bono sa kasalukuyang presyo ng dolyar. Kaya ano ang naaangkop na rate ng diskwento o kabaligtaran, ano ang naaangkop na presyo?
Kapag tumaas ang mga inaasahan sa inflation, tumaas ang rate ng interes, kaya ginamit ang rate ng diskwento upang makalkula ang pagtaas ng presyo ng bono, na ginagawang bumababa ang presyo ng bono. Ito ay simple. Ang kabaligtaran na senaryo ay magiging totoo kapag bumagsak ang mga inaasahan sa inflation.
Paano Matukoy ang Angkop na Diskwento sa Diskwento
Itinatag namin na ang inaasahan ng inflation ay ang pangunahing variable na nakakaimpluwensya sa diskwento na ginagamit ng mga namumuhunan upang makalkula ang presyo ng isang bono, ngunit mapapansin mo sa Figure 1 na ang bawat bono ng Treasury ay may ibang ani at na mas mahaba ang kapanahunan ng bono. mas mataas ang ani. Ito ay dahil mas mahaba ang termino ng isang bono hanggang sa kapanahunan, mas malaki ang panganib na maaaring magkaroon ng pagtaas sa hinaharap sa inflation at mas malaki ang kasalukuyang rate ng diskwento na kinakailangan / ginagamit ng mga namumuhunan upang makalkula ang presyo ng bono ay magiging. Sa oras na ito, dapat mong makilala ang mas mataas na rate ng diskwento bilang isang mas mataas na ani.
Ang kalidad ng kredito (ang posibilidad na ang default ng isang nagbigay ng bono) ay isinasaalang-alang din kapag tinukoy ang naaangkop na rate ng diskwento (ani); mas mababa ang kalidad ng kredito, mas mataas ang ani at mas mababa ang presyo.
Mga presyo ng bono at ang Ekonomiya
Ang inflation ay isang pinakamasamang kaaway ng bono. Kapag tumaas ang mga inaasahan sa inflation, tumaas ang rate ng interes, pagtaas ng mga bono at bumagsak ang mga presyo ng bono. Sa puntong iyon, ang mga presyo / ani ng bono, o ang mga presyo / magbubunga ng mga bono na may iba't ibang mga pagkahinog ay isang mahusay na tagahula sa aktibidad na pang-ekonomiya sa hinaharap. Upang makita ang hula ng merkado sa pang-ekonomiyang aktibidad, ang kailangan mo lang gawin ay tingnan ang curve ng ani. Ang curve ng ani sa Figure 1 ay hinuhulaan ang isang bahagyang pagbagal ng ekonomiya at bahagyang pagbaba ng mga rate ng interes sa pagitan ng buwan ng anim at 24. Pagkatapos ng buwan ng 24, ang curve ng ani ay nagsasabi sa amin na ang ekonomiya ay dapat lumago nang mas normal.
Ang Bottom Line
Ang pag-unawa sa mga nagbubunga ng bono ay isang susi sa pag-unawa sa inaasahang aktibidad sa pang-ekonomiyang hinaharap at mga rate ng interes, na mahalaga sa lahat mula sa pagpili ng stock hanggang sa pagpapasya kung kailan muling pagbabayad ng isang mortgage. Gamitin ang curve ng ani bilang isang indikasyon ng mga potensyal na kundisyon na darating. (Para sa mga nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "Ano ang Kahulugang Ibinibigay ng Kahulugan ng Stock Market para sa Stock Market?")
