Talaan ng nilalaman
- Co-Lokasyon
- Flash Trading
- Kakayahan
- Mga Rebates ng Katubigan
- Pagtutugma ng Engine
- Pinging
- Punto ng Presensya
- Predatory Trading
- Tagaproseso ng Impormasyon sa Seguridad
- Mga Smart Router
- Ang Bottom Line
Ang pagtaas ng interes ng namumuhunan sa high-frequency trading (HFT) na mahalaga para sa mga propesyonal sa industriya upang mapabilis sa terminolohiya ng HFT. Ang isang bilang ng mga HFT term ay may kanilang mga pinagmulan sa computer network / system industriya, na inaasahan na ibinigay na ang HFT ay batay sa hindi kapani-paniwalang mabilis na arkitektura ng computer at state-of-the-art software. Tinalakay namin sandali sa ibaba 10 pangunahing mga term ng HFT na naniniwala kami na mahalaga upang makakuha ng isang pag-unawa sa paksa.
Co-Lokasyon
Ang paghahanap ng mga computer na pagmamay-ari ng HFT firms at mga nagmamay-ari ng negosyante sa parehong lugar kung saan nakalagay ang mga server ng computer ng palitan. Pinapayagan nito ang mga kumpanya ng HFT na ma-access ang mga presyo ng stock ng isang split pangalawa bago ang natitirang pampublikong namumuhunan. Ang co-lokasyon ay naging isang kapaki-pakinabang na negosyo para sa mga palitan, na singilin ang mga HFT firms milyon-milyong dolyar para sa pribilehiyo ng "mababang pag-access sa latency."
Tulad ng ipinaliwanag ni Michael Lewis sa kanyang aklat na "Flash Boys, " ang malaking demand para sa co-lokasyon ay isang pangunahing dahilan kung bakit ang ilan sa mga stock exchange ay pinalawak ang kanilang mga sentro ng data. Habang ang dating gusali ng New York Stock Exchange ay sinakop ang 46, 000 square feet, ang NYSE Euronext data center sa Mahwah, New Jersey, ay halos siyam na mas malaki, sa 398, 000 square feet.
Flash Trading
Ang isang uri ng HFT trading kung saan ang isang palitan ay "flash" na impormasyon tungkol sa pagbili at magbenta ng mga order mula sa mga kalahok sa merkado sa mga kumpanya ng HFT para sa ilang mga praksiyon ng isang segundo bago maipalabas ang impormasyon sa publiko. Kontrobersyal ang pangangalakal ng Flash dahil maaaring magamit ng HFT firms ang talim ng impormasyong ito upang mangalakal nang maaga sa mga nakabinbing mga order, na maaaring maipaliwanag bilang pagtakbo sa harap.
Hinimok ni US Senador Charles Schumer ang Seguridad at Exchange Commission noong Hulyo 2009 na pagbawalan ang flash trading, na nagsabi na lumikha ito ng isang two-tiered system kung saan natanggap ang isang pribilehiyong grupo na pinapaboran ang paggamot, habang ang mga namumuhunan at institusyonal na namumuhunan ay inilagay sa isang hindi patas na kawalan at inalis ng isang makatarungang presyo para sa kanilang mga transaksyon.
Kakayahan
Ang oras na lumilipas mula sa sandaling ang isang senyas ay ipinadala sa pagtanggap nito. Dahil ang mas mababang latency ay katumbas ng mas mabilis na bilis, ang mga mangangalakal na may dalas ng dalas ay gumugol nang malaki upang makuha ang pinakamabilis na computer hardware, software, at mga linya ng data upang maipatupad ang mga order nang mabilis hangga't maaari at makakuha ng isang mapagkumpitensyang gilid sa kalakalan.
Ang pinakamalaking determinant ng latency ay ang distansya na ang signal ay kailangang maglakbay o ang haba ng pisikal na cable (karaniwang hibla-optic) na nagdadala ng data mula sa isang punto patungo sa isa pa. Dahil ang ilaw sa isang vacuum ay naglalakbay sa 186, 000 milya bawat segundo o 186 milya bawat millisecond, isang firm ng HFT kasama ang mga server nito na matatagpuan mismo sa loob ng isang palitan ay magkakaroon ng mas mababang latency - at samakatuwid ay isang gilid ng pangangalakal - kaysa sa isang karibal na firm na matatagpuan milya ang layo.
Nang kawili-wili, ang mga kliyente ng co-lokasyon ng palitan ay tumatanggap ng parehong halaga ng haba ng cable anuman ang kung saan matatagpuan ang mga ito sa loob ng lugar ng palitan, upang matiyak na mayroon silang parehong latency.
Mga Rebates ng Katubigan
Karamihan sa mga palitan ay nagpatibay ng isang "modelo ng tagagawa-taker" para sa pagsuporta sa pagkakaloob ng stock likido. Sa modelong ito, ang mga namumuhunan at mangangalakal na naglalagay ng mga limitasyon ng mga order ay karaniwang tumatanggap ng isang maliit na rebate mula sa palitan sa pagpapatupad ng kanilang mga order dahil sila ay itinuturing na nag-ambag sa pagkatubig sa stock, ibig sabihin, sila ay mga "gumagawa."
Sa kabaligtaran, ang mga naglalagay sa mga order ng merkado ay itinuturing na "takers" ng pagkatubig at sisingilin ng isang katamtaman na bayad sa pamamagitan ng pagpapalit ng kanilang mga order. Habang ang mga rebate ay karaniwang mga praksyon ng isang sentimo bawat bahagi, maaari silang magdagdag ng hanggang sa makabuluhang halaga sa milyun-milyong namamahagi na ipinagpalit araw-araw ng mga mangangalakal na may dalas. Maraming mga HFT firms ang gumagamit ng mga estratehiya sa pangangalakal na partikular na idinisenyo upang makunan hangga't maaari.
Pagtutugma ng Engine
Ang algorithm ng software na bumubuo ng nucleus ng sistema ng pangangalakal ng palitan at patuloy na tumutugma sa mga bumili at nagbebenta ng mga order, isang function na dati nang isinasagawa ng mga dalubhasa sa sahig ng kalakalan. Dahil ang pagtutugma ng makina ay tumutugma sa mga mamimili at nagbebenta para sa lahat ng mga stock, ito ay mahalaga sa kahalagahan sa pagtiyak ng maayos na paggana ng isang palitan. Ang pagtutugma ng makina ay nakatira sa mga computer ng palitan at ito ang pangunahing dahilan kung bakit sinisikap ng mga firman ng HFT na malapit sa mga server ng palitan hangga't maaari.
Pinging
Tumutukoy sa taktika ng pagpasok ng mga maliliit na order na nabebenta - karaniwang para sa 100 namamahagi - upang malaman ang tungkol sa malalaking nakatagong mga order sa madilim na pool o palitan. Habang maaari mong isipin ang pinging bilang pagkakatulad sa isang barko o submarino na nagpapadala ng mga signal ng sonar upang makita ang paparating na mga hadlang o mga sasakyang pang-kalakal, sa konteksto ng HFT, ang pinging ay ginagamit upang makahanap ng mga nakatagong "biktima."
Narito kung paano - ang mga buy-side firms ay gumagamit ng algorithmic trading system upang masira ang mga malalaking order sa mas maliit na mga feed at pakainin sila nang maayos sa merkado upang mabawasan ang epekto ng merkado ng mga malalaking order. Upang makita ang pagkakaroon ng tulad ng malalaking order, ang mga HFT firms ay naglalagay ng mga bid at nag-aalok sa 100-share na maraming para sa bawat nakalistang stock.
Kapag ang isang kompanya ay nakakakuha ng isang "ping" (ibig sabihin, ang maliit na order ng HFT ay naisakatuparan) o serye ng mga pings na nagpapabatid sa HFT sa pagkakaroon ng isang malaking order ng buy-side, maaari itong makisali sa isang predatory na aktibidad sa pangangalakal na nagsisiguro na halos walang panganib na tubo sa gastos ng buy-sider, na magtatapos sa pagtanggap ng isang hindi kanais-nais na presyo para sa malaking order nito. Ang pinging ay inihalintulad sa "pag-painit" ng ilang mga maimpluwensyang manlalaro ng merkado dahil ang nag-iisang layunin nito ay upang maakit ang mga institusyon na may malalaking utos upang maihayag ang kanilang kamay.
Punto ng Presensya
Ang punto kung saan kumokonekta ang mga negosyante sa palitan ng merkado. Upang mabawasan ang latency, ang layunin ng HFT firms ay upang makakuha ng mas malapit sa punto ng presensya hangga't maaari. Gayundin, tingnan ang "Co-lokasyon."
Predatory Trading
Ang mga kasanayan sa pangangalakal na pinagtatrabahuhan ng ilang mga negosyanteng may mataas na dalas upang makagawa ng halos mga panganib na walang panganib na gastos sa mga namumuhunan. Sa libro ni Lewis, ang palitan ng IEX, na naglalayong labanan ang ilan sa mga shadier na kasanayan sa HFT, ay kinikilala ang tatlong mga aktibidad na bumubuo ng predatory trading:
- "Mabagal na arbitrasyon ng merkado" o "latency arbitrage, " kung saan ang isang negosyanteng mataas na dalas ay humuhulaan ng mga pagkakaiba sa presyo ng mga stock sa pagitan ng iba't ibang palitan. "Ang elektronikong harap na tumatakbo, " na nagsasangkot ng isang HFT firm na karera sa unahan ng isang malaking order ng kliyente sa isang palitan, scooping up ang lahat ng mga pagbabahagi sa alok sa iba't ibang iba pang palitan (kung ito ay isang order ng pagbili) o paghagupit ng lahat ng mga bid (kung ito ay isang order ng nagbebenta), at pagkatapos ay iikot at ibebenta ang mga ito sa (o pagbili ng mga ito mula sa) ang kliyente at Ang "rebate arbitrage" ay nagsasangkot ng aktibidad ng HFT na sumusubok na makunan ang mga rebate ng pagkatubig na inaalok ng mga palitan nang hindi talaga nag-aambag sa pagkatubig. Gayundin, tingnan ang "Liquidity Rebates."
Tagaproseso ng Impormasyon sa Seguridad
Ang teknolohiyang ginamit upang mangolekta ng mga quote at data ng kalakalan mula sa iba't ibang mga palitan, kolektahin at pagsama-samahin ang data na iyon, at patuloy na ikakalat ang mga presyo ng real-time na presyo at mga kalakalan para sa lahat ng mga stock. Kinakalkula ng SIP ang Pambansang Pinakamahusay na bid at Alok (NBBO) para sa lahat ng mga stock, ngunit dahil sa dami ng data, dapat itong hawakan, ay may isang natapos na panahon ng latency.
Ang latency ng isang SIP sa pagkalkula ng NBBO ay karaniwang mas mataas kaysa sa mga HFT firms (dahil sa mas mabilis na mga kompyuter at co-lokasyon) ng huli, at ito ang pagkakaiba sa latency - tinantya ni Lewis na paminsan-minsan na maabot ang mas maraming 25 millisecond - iyon ay sa core ng predatory na aktibidad ng HFT. Nasdaq OMX Group at NYSE Euronext bawat isa ay nagpapatakbo ng isang SIP sa ngalan ng 11 palitan sa US
Mga Smart Router
Ang teknolohiyang nagpapasya kung aling mga palitan ng mga order o mga trade ang ipinadala. Ang mga Smart router ay maaaring ma-program upang magpadala ng mga piraso ng malalaking mga order (matapos silang masira ng isang algorithm ng kalakalan) upang makakuha ng mabisang pagpapatupad ng kalakalan. Ang isang matalinong router tulad ng isang sunud-sunod na cost-effective na router ay maaaring magdirekta ng isang order sa isang madilim na pool at pagkatapos ay sa isang palitan ng merkado (kung hindi ito naisakatuparan sa dating), o sa isang palitan kung saan mas malamang na makatanggap ng isang pagkatalo ng likido.
Ang Bottom Line
Ang HFT ay gumagawa ng mga alon at mga ruffling feather (upang gumamit ng isang halo-haling talinghaga) sa mga nakaraang taon. Ngunit anuman ang iyong opinyon tungkol sa kalakalan sa mataas na dalas, pamilyar ang iyong sarili sa mga term na HFT na ito ay dapat paganahin ang iyong pag-unawa sa kontrobersyal na paksa na ito.
