Paano masuri ng mga namumuhunan ang peligro sa mga stock na binili o ibinebenta nila? Ang konsepto ng panganib ay mahirap saliksik sa pagsusuri at pagpapahalaga sa stock. Gayunpaman, mayroong umiiral na beta, ang isa sa mga pinakatanyag na tagapagpahiwatig ng panganib ay isang panukalang istatistika. Ginagamit ng mga analyst ang panukalang ito kapag kailangan nila upang matukoy ang profile ng peligro ng stock. Habang ang beta ay nagsasabi ng isang bagay tungkol sa peligro ng presyo, mayroon itong mga limitasyon para sa mga namumuhunan na naghahanap ng mga pangunahing kadahilanan sa panganib.
Ano ang Beta?
Ang Beta ay isang sukatan ng pagkasumpungin ng stock na may kaugnayan sa merkado. Sa pamamagitan ng kahulugan, ang merkado ay may isang beta na 1.0, at ang mga indibidwal na stock ay niraranggo ayon sa kung gaano sila lumihis mula sa merkado. Ang isang stock na swings higit sa merkado sa paglipas ng panahon ay may isang beta sa itaas 1.0. Kung ang isang stock ay gumagalaw nang mas mababa sa merkado, ang beta ng stock ay mas mababa sa 1.0. Ang mga stock ng high-beta ay dapat na maging riskier ngunit nagbibigay ng isang potensyal para sa mas mataas na pagbabalik; ang mga stock na low-beta ay nagdudulot ng mas kaunting peligro ngunit mas mababa ang pagbabalik.
Ang Beta ay isang pangunahing sangkap para sa modelo ng capital asset sa pagpepresyo (CAPM), na ginagamit upang makalkula ang gastos ng equity. Alalahanin na ang gastos ng kapital ay kumakatawan sa rate ng diskwento na ginamit upang makarating sa kasalukuyang halaga ng daloy ng pera sa hinaharap ng isang kumpanya. Ang lahat ng mga bagay na pantay-pantay, mas mataas ang beta ng isang kumpanya ay, mas mataas ang halaga ng rate ng diskwento ng kapital. Ang mas mataas na rate ng diskwento, mas mababa ang kasalukuyang halaga na inilalagay sa daloy ng pera sa hinaharap ng kumpanya. Sa madaling sabi, ang beta ay maaaring makaapekto sa pagpapahalaga sa pagbabahagi ng isang kumpanya.
Kinakalkula ang Beta
Ang Beta ay kinakalkula gamit ang pagtatasa ng regression. Ang Beta ay kumakatawan sa pagkahilig ng isang pagbabalik ng seguridad upang tumugon sa mga swings sa merkado. Ang pormula para sa pagkalkula ng beta ay ang covariance ng pagbabalik ng isang asset na may pagbabalik ng benchmark na hinati sa pagkakaiba-iba ng pagbabalik ng benchmark sa isang tiyak na panahon.
Beta = Pagkakaiba-ibaCovariance
Ang Kalamangan ng Beta
Sa mga tagasunod ng CAPM, ang beta ay isang kapaki-pakinabang na panukala. Ang pagkakaiba-iba ng presyo ng stock ay mahalaga na isaalang-alang kapag tinatasa ang panganib. Kung sa tingin mo tungkol sa peligro bilang posibilidad ng isang stock na nawawalan ng halaga, ang beta ay may apela bilang isang proxy para sa panganib.
Sa intuitively, ito ay gumagawa ng maraming kahulugan. Mag-isip ng stock ng maagang yugto ng teknolohiya na may presyo na bumababa pataas kaysa sa merkado. Mahirap na huwag isipin na ang stock ay magiging riskier kaysa sa, sabihin, isang stock na safe-haven na industriya ng utility na may isang mababang beta.
Bukod, ang beta ay nag-aalok ng isang malinaw, quantifiable na panukalang madaling magtrabaho. Sigurado, may mga pagkakaiba-iba sa beta depende sa mga bagay tulad ng ginamit sa merkado ng index at sinusukat ang tagal ng oras. Ngunit malawak na nagsasalita, ang paniwala ng beta ay medyo tuwid. Ito ay isang maginhawang panukala na maaaring magamit upang makalkula ang mga gastos ng equity na ginagamit sa isang paraan ng pagpapahalaga na diskwento ang mga daloy ng cash.
Ang Mga Kakulangan sa Beta
Para sa mga nagsisimula, ang beta ay hindi nagsasama ng mga bagong impormasyon. Isaalang-alang ang isang kumpanya ng utility: tawagan natin ito Company X. Ang kumpanya X ay itinuturing na isang nagtatanggol na stock na may isang mababang beta. Nang pumasok ito sa negosyong enerhiya ng mangangalakal at ipinapalagay ang mataas na antas ng utang, ang makasaysayang beta ng X ay hindi na nakuha ang malaking panganib na kinuha ng kumpanya. Kasabay nito, maraming mga stock ng teknolohiya ang medyo bago sa merkado at sa gayon ay walang sapat na kasaysayan ng presyo upang maitaguyod ang isang maaasahang beta.
Ang isa pang nakakagambalang kadahilanan ay ang nakaraang paggalaw ng presyo ay isang hindi mahuhulaan na hinaharap. Ang Betas ay mga salamin lamang sa likuran, na sumasalamin sa napakaliit ng kung ano ang nasa hinaharap. Bukod dito, ang panukalang beta sa isang solong stock ay may posibilidad na i-flip sa paglipas ng panahon, na ginagawang hindi maaasahan. Ipinagkaloob, para sa mga mangangalakal na naghahanap upang bumili at magbenta ng mga stock sa loob ng maikling panahon, ang beta ay isang medyo mabuting panukat sa panganib. Gayunpaman, para sa mga namumuhunan na may pangmatagalang horizon, hindi gaanong kapaki-pakinabang.
Pagtatasa sa Panganib
Ang mahusay na pagod na kahulugan ng panganib ay ang posibilidad na magdusa ng isang pagkawala. Siyempre, kapag isinasaalang-alang ng mga namumuhunan ang panganib, iniisip nila ang pagkakataon na ang stock na binili nila ay bababa sa halaga. Ang problema ay ang beta, bilang isang proxy para sa panganib, ay hindi makilala sa pagitan ng mga baligtad at pababang presyo. Para sa karamihan ng mga namumuhunan, ang mga paggalaw ng downside ay isang panganib habang ang mga baligtad ay nangangahulugang pagkakataon. Hindi tinutulungan ng Beta ang mga namumuhunan na sabihin ang pagkakaiba. Para sa karamihan ng mga namumuhunan, hindi gaanong kabuluhan.
Mayroong isang kawili-wiling quote mula kay Warren Buffett tungkol sa pamayanang pang-akademiko at ang saloobin nito sa halaga ng pamumuhunan: "Well, maaaring maging maayos ang lahat sa pagsasanay, ngunit hindi ito gagana sa teorya." Ang mga namumuhunan sa halaga ay kinutya ang ideya ng beta dahil ipinapahiwatig nito na ang isang stock na nahulog nang malaki sa halaga ay mas mataas kaysa sa bago ito nahulog. Ang isang namumuhunan sa halaga ay magtaltalan na ang isang kumpanya ay kumakatawan sa isang mas mababang panganib na pamumuhunan matapos na mabilang ang halaga - ang mga mamumuhunan ay maaaring makakuha ng parehong stock sa isang mas mababang presyo sa kabila ng pagtaas ng beta ng stock kasunod ng pagbaba nito. Walang sinabi si Beta tungkol sa presyo na binayaran para sa stock na may kaugnayan sa hinaharap na daloy ng pera.
Ang Bottom Line
Sa huli, mahalaga para sa mga namumuhunan ang pagkakaiba sa pagitan ng panandaliang peligro - kung saan kapaki-pakinabang ang pagkasira ng beta at presyo - at mas matagal, pangunahing batayan, kung saan mas maraming nagsasabi ang mga kadahilanan ng panganib na may malaking larawan. Ang mataas na betas ay maaaring mangahulugan ng pagkasunud-sunod ng presyo sa malapit na termino, ngunit hindi nila palaging pinupuno ang mga pagkakataon na pangmatagalang.
